嘉實基金：康得新“閃崩劫”

齊岸

一次閃崩，令康得新及重倉該股的基金公司再遭質疑。

7月25日下午2點20-26分，7分鐘時間內，康得新（002450.SZ）股價從20.82元重挫至跌停價19.71元，直至收盤未有反彈，區間跌幅5.33%，成交額3.40億元，占當日成交額的24.30%。

當日晚間，康得新緊急發布公告稱，公司業績良好，上半年預增30%-40%，大股東及董監高未有減持行為；不僅如此，控股股東康德集團還承諾將在未來6個月內增持公司股份，金額不少于人民幣5億元。次日，康得新以20.02元高開，收于19.60元，下跌0.56%。

7月25日閃崩后，有分析人士對康得新某些財務指標提出質疑。例如，根據2016年年報，公司的銷售毛利率達到40.45%，凈利率亦有21.28%，為何期末經營現金流卻是-4758萬元？根據2017年第一季報，期末公司現金余額達到151.40億元，為何又先后在4月和7月發行短期融資券和中期票據，融資15億元；而且，截至6月20日，控股股東康德集團所持上市公司股份的99.61%（占公司總股本的23.46%）都處于質押狀態？

事實上，早在2013年7月，《證券市場周刊》曾經質疑康得新“隱瞞與海外主要大客戶的關聯關系”，以及其他經營與財務問題。文章稱，根據招股書，位于荷蘭的Kangdexin Europe公司在2008年至2011年依次是公司的第三、第二、第二和第三大客戶，但據調查，Kangdexin Europe是康得新的關聯企業，其實際控制人是“來自中國重慶的Zhong Yu，其出生日期為1950年3月22日”，與康得新董事長、實際控制人鐘玉的信息相符，“而康得新招股書對此并未予以披露，涉嫌欺詐發行”。

但這些質疑并未阻止康得新市值越滾越大。Wind資訊顯示，2013年7月26日，康得新市值為260.43億元，4年后已增長至691.80億元，增幅達165.64%。

在推高康得新市值的諸多因素中，基金公司功不可沒。Wind資訊顯示，截至2017年6月30日，至少有43家基金公司，共計持有2.09億股康得新的股份，占到流通股總股本的7.26%。其中，嘉實基金、興全基金及上投摩根是持股數量最多的前三大基金公司，分別持有5224.71萬股、3851.58萬股及2979.49萬股。

作為持股最多的基金公司，嘉實基金面臨的質疑也最大。如果說，輿論對康得新的質疑主要集中在經營與財務數據上，那么對嘉實的質疑主要是在重倉該股的理由與時機上，尤其是時機。

2013年至2016年，康得新的第一大股東康德集團一直在減持所持流通股股份。公告顯示，2014年8月12日至9月12日，康得新第一大股東康德集團通過5起大宗交易，以及競價交易的方式，減持了3955.97萬股康得新股票，減持股數占到公司總股本的4.16%。持股康得新的機構也做出反應，在2014年第三季度減持了康得新股份共計1.10億股，所持股份占流通股的比例由上季度的56.50%降至44.79%。但是，同期嘉實旗下基金所持股份卻增加了1019.73萬股，增幅達65.31%。

同樣的問題在2017年第二季度更加突出。Wind資訊顯示，截至2017年第二季度末，機構所持康得新流通股共計2.09億股，較第一季度末減少9.73億股，減幅達82.32%；機構持股占流通股比例也由第一季度末的41.05%下降至7.26%。顯而易見，機構在大幅減倉。但同期嘉實旗下基金所持股份非但未減，還有所增加，由第一季度末的4689.53萬股增至第二季度末的5224.71萬股，所持股份占流通股的比例也由1.63%增至1.81%。

截至6月30日，嘉實基金旗下共有8只基金持有康得新，分別是嘉實研究精選A、嘉實新機遇、嘉實優質企業、嘉實新收益、嘉實穩健、嘉實服務增值行業、嘉實研究增強以及嘉實價值優勢，持股數量分別為1410.55萬股、1354.71萬股、854.17萬股、735.91萬股、338.15萬股、281.04萬股、153.87萬股、96.31萬股，持股公允價值占基金凈值的比例分別為7.04%、0.69%、7.07%、6.90%、2.03%、3.24%、7.20%、1.68%。

其中，嘉實研究精選A、嘉實新收益、嘉實服務增值行業、嘉實研究增強的基金經理都是陳少平，換言之，陳少平管理的4只基金，共計持有2581.37萬股康得新股票。

截至發稿，關于誰是造成康得新閃崩的幕后推手，仍是一個謎。