觀點集萃

觀點集萃

雄安若想30年內達浦東深圳水平GDP需達16%～17%

民生證券副總裁、研究院院長管清友在6月15日出版的《中國外匯》上撰文指出——

雄安新區的設立蘊藏著大量優質的投資潛力，但與深圳特區、浦東新區相比，還有很長的一段路要走。參考深圳和上海浦東新區的人口密度及規劃土地面積，預計雄安新區未來常住人口可達900萬至1200萬人。屆時，將對北京人口起到顯著的分流作用。在此基礎上，若雄安新區人均固定資產投資和人均GDP達到深圳和上海浦東新區2016年的平均水平，則固定資產投資將達3000億至4000億元，GDP將達1.44萬億至1.92萬億元。基于以上數據假設，雄安新區如果要在30年內達到目前上海浦東、深圳的發展水平，則年均投資增速應在8%～9%，年均GDP名義增速要達16%～17%。

中國可能逐步迎來杠桿收購時代

昆吾九鼎投資管理有限公司董事長蔡雷6月4日在“2017清華五道口金融論壇”上表示——

從全球范圍看，私募股權投資是一個類金融的另類投資，在不斷的經濟發展過程中，資本市場金融企業的發展過程中，PE扮演著越來越重要而獨特的作用，背后的故事也很多，美國的門口野蠻人，中國現在也有，中國很多創造財富的故事，背后都有PE。中國很有可能也逐步迎來杠桿收購時代，那個可能是五年甚至十年以后的事情，現在還不是主流，當前的主流是產業整合的模式，“1+N”的方式整合產業，打造龍頭。

為供給側結構性改革營造中性適度的貨幣環境

中國人民銀行副行長陳雨露6月3日在“2017清華五道口金融論壇”上做主題演講——

要實施好穩健中性的貨幣政策，做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。同時，要引導金融機構回歸服務實體經濟的本源，也希望實體企業能夠立足自身的主業，糾正偏離主業盲目涉足金融業的傾向，增強核心競爭力，提高對金融資源的吸引力和承載力。

國家控股太多導致資產價格波動劇烈

英國金融局原主席Adair Lord Turner6月3日接受金融界網站專訪時表示——

中國股市是一個很特別的市場，現在絕大部分的公司股票中，國家控股很多，流通股比較少，這會導致資產價格波動比較劇烈，在此環境下，總體上股指的表現就沒有體現宏觀經濟的發展。相比大部分發達國家股市可以作為宏觀經濟先行指標的這個特性來看，中國股市是非常獨特的，中國股市不能作為宏觀經濟先行指標去看待。

要防止爆發系統性金融風險 防止失業率提升

國務院發展研究中心金融研究所名譽所長、國務院參事夏斌在第五屆中國投資者大會上表示——

當前經濟結構調整是必然的，但調整意味著經濟增長速度可能要降下來，隨之而來的將是企業破產的增加，企業的出清，工人失業壓力的加大；調整意味著當經濟增長速度下來以后，這幾年大量投放貨幣風險的曝露，也就是說金融風險、系統性風險的壓力會加大。因而在經濟結構調整中，守住兩條底線至關重要：一是防止系統性風險的爆發，二是防止整個社會所不能接受的失業率提高。

金融去杠桿將持續數年

安信證券首席經濟學家高善文5月24日在“大浪淘沙洗鉛華”的中期策略會表示——

2010年開始至2013年，銀行理財市場爆炸性增長，核心是銀行通過金融創新滿足房地產商、地方融資平臺等實體經濟的貸款需求，這一階段可以稱為銀行的影子。但從2014年始，由于清理地方融資平臺等因素導致實體經濟貸款需求大量消失，銀行理財開始進入債券、股市、PE和定增等市場，從銀行的影子向真正的影子銀行轉變，表現為脫實向虛、資金空轉和金融體系的自娛自樂。今年以來，由于監管部門協調統一金融去杠桿，外加實體經濟回穩，資金開始從債券、股市等市場中流出。正如影子銀行的形成要經歷數年的時間一樣，金融去杠桿未來也將持續數年時間，不可能在短期內完成，這一逆轉過程也將對股市、債市等市場產生沖擊。

今年經濟或前高后低 去杠桿需把握好力度

交通銀行首席經濟學家連平5月23日在上海證券報主辦的“2017中國信托業峰會”上表示——

今年經濟運行可能呈現四個“前高后低”的格局，第一，基建投資年初受計劃和金融支持推動通常較快增長，下半年則季節性回落；第二，房地產投資反彈已超過一年，在政策調控下按通常規律也將下降；第三，PPI年內高點已過，隨著翹尾因素減弱下半年將明顯下降；第四，外部需求依然有不確定性，消費提振存在困難，全年GDP將呈前高后低格局，總體較為平穩。在經濟增長依然存在較為明顯壓力的情況下，“去杠桿”是必要的，是長期任務，但要把握好在不同階段、不同特點情況下，政策如何能夠有效、有節奏地有控制好力度，來進行調節。

改革開放的歷史就是一部民營經濟發展史

國家統計局原總經濟師姚景源5月18日“金融界2017中國民營上市公司創富報告”發布會上發表主旨演講——

改革開放的歷史就是一部民營經濟發展史。從無到有，從小到大，給點陽光就燦爛。民營經濟三大貢獻：第一，為老百姓提供了就業崗位和就業機遇。現在新增就業當中的大頭都在民營經濟。第二，為政府創造了財政稅收。第三，為我們提供了產品和服務。現在人們的生活不能離開民營經濟，所以中國民營經濟被寫入憲法，它被定為社會主義市場經濟的組成部分。

資本是逐利的脫虛向實關鍵是對企業家的保護

全國律協財稅法專業委員會副主任段愛群5月18日在“金融界2017中國民營上市公司創富報告”發布會上表示——

民營企業在創新創業過程當中，國家的治理體系怎樣來保護這種創新和創業？ 其實這不能單純的說應該引導資金進入實體經濟，畢竟資本本身就是逐利的。怎樣防止脫實向虛，怎么引虛入實？關鍵點就是企業家，企業家的素質、企業家的保護體系、法律體系，以及這些方面的價值取向和應有的安排。目前來說，國家在這一塊還是空白。一個民營上市公司到底能走多遠、能飛多高，一個方面取決于這個創業者、企業家的思想的深度和看問題的高度，另外就是國家的治理體系和管理體系給他營造的環境和空間。所以，體制的迅速健全十分必要。

未來混改等三個領域存并購重組機會

清華大學五道口金融研究院國家金融研究院副院長朱寧6月4日接受新華網專訪時表示——

大的并購重組趨勢將延續，未來三個領域存在機會。第一是國內混合所有制企業改革領域，以國有企業為標的或以國有企業為主導的并購活動，將會非常活躍；第二是科技領域，一方面互聯網企業處在“贏者通吃”或者“速度為王”的文化，任何走在浪潮前頭的企業有很多資金、很多客戶，有很大優勢兼并其他企業。另一方面，比如O2O領域，每一輪浪潮上來之后，都會有退潮的時候，退潮后很多有效的資產沒有能夠充分的被市場發掘，這其中也蘊藏著并購重組的機會。第三是經濟轉型升級過程中，高端制造業、醫療行業、傳統加工制造業升級過程中也滋生大量并購重組交易活動。

政府需要負起責任 使企業的活力恢復

中國政法大學東亞企業并購與重組法制研究中心研究員楊洋5月18日在“企業價值與社會責任的平衡”圓桌討論上表示——

制度的設計為提升資本市場的活力提供保障。資本流向收益高的地方是一個客觀規律。提升實體經濟的收益率，增強實體經濟的吸引力和活力，資金關注并流向實體經濟。政府需要制定有效的扶持政策，綜合利用減稅、財政補貼等手段。實體經濟面臨的困難非常大，包括去產能、節能減排等，實體經濟面臨轉產、停產，大量的工人就會實業。這種情況下，如果政府不能制定一個有效的一整套的制度，對實體經濟會造成很大的打擊，也不會有金融或者社會資本的關注。政府要負起責任，制定一個良好的政策、制度，使企業的活力恢復過來。

通過五大舉措推動中歐經貿往來

中國人民銀行金融研究所所長孫國峰5月27日在“上海論壇2017”年會上表示——

國際貨幣體系多元化趨勢的標志性事件就是人民幣加入SDR，目前人民幣在國際貨幣體系中正扮演著越來越重要的角色。在多元化的大背景下，可以采取以下舉措推動中歐經貿往來。第一，推動人民幣和歐洲各國貨幣直接掛牌交易。目前，人民幣已經可以和35個貨幣直接交易，其中有9個是歐洲貨幣。第二，推進中國和歐洲貨幣當局之間的雙邊本幣互換。第三，借助開發性金融促進中歐貿易和投資。 第四，促進衍生品市場的發展。第五，鼓勵金融機構走出去，為中歐經貿往來提供更好的服務。