債市那么大 出海去看看

勞新穎

2016年QDII基金平均業績為8.05%，秒殺國內大多數投資，其中債券類品種表現最佳，收益平均超12%，這主要得益于美元升值與海外高息債的雙重優勢。

相比股市投資，債券投資顯得低調。全球經濟穩步復蘇，海外債券的收益也被長期看好。2017年7月，“債券通”上線，境內投資者“掘金”海外債市的通道越來越寬。

全球債券市場近20年來發展迅猛。數據顯示，1994年至2010年期間，全球債券市場存量以年均9%的速度增長。作為一種長效的投資品種，債券類投資以更好的安全性廣受青睞。

優勢明顯

目前國外債券市場主要分為兩類：一類是外幣債券，美元債、歐元債等；一類是境外的人民幣債券市場。中國企業在香港等地也發行了規模不小的美元債券。單純比較收益率的話，境外人民幣債券收益率要高于境內人民幣債券。

截止到2016年9月，美國債券發行量已達5.24萬億美元，而在過去20年中，美國債券的年平均發行量達到5.18萬億美元，近5年來的發行量也保持在6萬億美元以上。在所有債券品種中，美國國債與企業債券在總發行量中的占比逐年提高。

2008年以后，為提振經濟、改善通縮，美聯儲開啟了長達7年的貨幣寬松之路，美聯儲的聯邦基金目標利率也不斷走低，使得美債各品種利率均行至歷史低位。2016年以來，伴隨著美聯儲的幾次加息，美國10年期國債的收益率也有所提高，目前在2%左右。

2017年上半年美債10年期收益率下行，三四月間，特朗普刺激政策弱于預期、朝鮮問題、法國大選等避險情緒升溫，收益率下探至2.2%。到了6月，制造業指數升至2014年8月以來高點，10年期國債收益率漲至4.6點，10年期美債收益率開啟反彈行情。從收益上看，吸引力一般，但是作為資產配置的重要一環，進行一定的投資還是可以的。

具體而言，海外債券市場投資的利好因素包括：首先，主要發達國家央行維持寬松貨幣政策的意愿依然強烈，全球流動性未來將保持充裕，海外投資者對資質較好的高收益品種有強烈的配置需求。其次，海外債券市場較成熟，信用風險溢價較國內市場高。

QDII債基走俏

海外債市看上去不錯，不過對于個人投資者而言，直接參與債券市場還是比較困難。投資者想要進行投資，可通過基金公司、信托公司、銀行等渠道購買相應的QDII債券基金。2016年QDII基金平均業績為8.05%，秒殺國內大多數投資，其中債券類品種表現最佳，收益平均超12%，這主要得益于美元升值與海外高息債的雙重優勢。

可以說，2016年是QDII債基“量價狂奔”的一年。目前國內的QDII債基大多數成立于2016年，這一年，QDII債基共成立21只，超過前幾年成立的總數之和。業績表現上，2016年一整年，QDII債基表現搶眼，排名第一的是一只名為國泰境外高收益的債基，一年漲幅達到14.92%。

近幾年，內地大型房企因國內政策限制，選擇出海發債融資，而海外對中國房企的評級偏低估，這部分高收益債券當然成為QDII基金經理眼中的“香餑餑”，進而提升了美元債策略品種的整體吸引力。

另外，歷史數據顯示，歷史中美國加息周期中后段，債券有較好表現。從中長期來看，美元進入加息通道，進一步提升了人民幣貶值預期，美元高收益債或繼續成為資金追逐的標的。

全球資產配置時代來臨

事實上，QDII海外債券基金對于國內普通投資者來說，門檻并不高，1000元甚至100元就可以購買，門檻遠低于50萬元才能開的滬港通，也低于5萬元人民幣或是8000美元才能買的銀行理財。除此之外，相比于國內股市，海外債券相對風險較低；雙幣購買也為投資者提供了便利；同時，QDII債基的期限靈活，雖然有一定贖回費用，但是相對買不到還要鎖定期限、到期之前取不出來的銀行理財，流動性較好。

業內人士分析指出，海外債基之所以會在最近一個周期表現良好，原因主要集中于幾個因素：首先與行情有關。自2015年股災之后，A股一直保持比較疲軟的狀態，而港股則走出了波瀾壯闊的行情，海外市場上美國股市的牛市已經持續了8年的時間，并屢屢創下新高。行情很大程度上決定了業績。

其次，國內基金的投資市場主要集中在國內的A股市場和債券、貨幣市場，而海外基金的選擇則相對廣泛和靈活很多，除了股票型、債券型、貨幣型這些傳統的品種外，還有很多創新的品種可以投資，投資區域和金融工具比較廣泛，可選擇的優質資產比較多樣化。

最后一點是投資市場不同。國內基金現在基本上只能投資在國內的市場，但是國外基金可以在全球范圍內投資，基金經理可以在全球范圍內尋找表現最好的市場，通過投資不同地區、不同市場來規避市場風險，獲得更高收益，結果當然不一樣。

在投資環境日益復雜的今天，隨著國內居民財富的不斷增長，具備分散A股風險作用的海外基金，如今也越來越受到投資者重視。業內專業人士認為，隨著市場的發展，中國單一市場的投資品種、單一市場的策略必然會越來越不足以滿足投資者的需求；為了滿足投資者多元化配置需求，越來越多的基金公司會選擇走出去。對于普通投資者而言，未來在掘金海外債市上，將會有更多的選擇空間和機會，以便在風景尚好的海外債市中分一杯羹。