證券市場拓展資金入市完善退市優(yōu)化路徑探究

姜楠

【摘 要】 隨著我國證券市場的飛速發(fā)展，證券公司的規(guī)模也不斷地擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)也不斷地豐富、多元、復(fù)雜，因此證券市場對資金流入的控制與拓展，對資金流出的制度的完善要更加的注意，要從這些方面盡可能的改進(jìn)，以確保我國證券市場在當(dāng)下這個經(jīng)濟(jì)金融復(fù)雜的環(huán)境下能夠保持持續(xù)健康的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 證券市場 資金流入 資金流出 市場監(jiān)管

一、我國證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀

從我國證券市場的建立到現(xiàn)在的繁榮場面，已經(jīng)有二十多年有余，在這段發(fā)展過程中，我國的證券市場取得了巨大的變化，獲得了非凡的成就，其中證券市場的產(chǎn)品包括股票、債券以及基金等多種金融衍生品，并且形成了較為完善的市場結(jié)構(gòu)。在取得成就的過程中也有許多不可忽視的問題，因為我國的證券市場發(fā)展較晚，時間相對較短，市場的體制相對還不夠完善，股權(quán)結(jié)構(gòu)也不構(gòu)成熟，投資結(jié)構(gòu)主要還是散戶投資為主，大型的機(jī)構(gòu)投資占少數(shù)，所以市場相對承受風(fēng)險的能力還相對較弱，加之其監(jiān)管機(jī)制還不夠成熟，并且我國的證券市場正處于一種新型轉(zhuǎn)變的特殊過程，所以這些問題就迫在眉睫，亟待解決。

隨著近年來我國政府對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大力支持，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢一片大好，股票市場，證券基金市場，期貨市場和債券市場都發(fā)展的非常健康。證券市場的發(fā)展良好表現(xiàn)在許多方面，其一就是股票市場交易活躍，股價大幅反彈。雖然證券市場的交易量一直都有所增加，成交量也一直穩(wěn)步上升，使得股票市場的籌資能力大幅上升，上市公司的數(shù)量也有了一定的提高，整體的股票市場呈穩(wěn)步發(fā)展之勢。其二就是銀行的債券市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，債券市場的交易持續(xù)增加，債券市場規(guī)模迅速增加，證券交易所的債券市場交易活躍，債券的籌資能力也有所提升。其三就是資金資產(chǎn)凈值大幅增長，新基金發(fā)行市場迅速擴(kuò)容。基金資產(chǎn)凈值大幅增加，開放式基金所占比重略有下降；新基金發(fā)行市場迅速擴(kuò)大，基金所占的份額相應(yīng)的就有所下降。其四就是期貨市場的發(fā)展也非常的穩(wěn)定，使得市場規(guī)模也迅速擴(kuò)大。股票、基金、債券與期貨都取得了良好的發(fā)展，極大地推動了我國證券市場的穩(wěn)步前進(jìn)，市場整體呈穩(wěn)步上升的勢頭，這幾個方面都可展現(xiàn)我國證券市場當(dāng)下的穩(wěn)定健康發(fā)展。

二、我國證券市場存在的問題

任何一件事物的發(fā)展都會存在一定的問題，縱然我國的證券市場的發(fā)展非常的平穩(wěn)健康，但是在其表面的平靜下也存在一些不可忽視的問題，其一就是我國的證券市場機(jī)構(gòu)投資者相較于散戶來說的占比較小，我國的大型機(jī)構(gòu)投資者的比例偏低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的，這也一定程度上反映了我國投資者的嚴(yán)重的投機(jī)心態(tài)。其二就是我國的股票市場和債券市場的發(fā)展不夠協(xié)調(diào)，嚴(yán)重失衡，大多企業(yè)更加愿意選擇通過發(fā)行股票的方式來籌集資金，這樣就是的我國的股票融資以極快的速度發(fā)展，與此同時債券市場就相對的呈收縮的趨勢。其三就是我國的證券市場中介機(jī)構(gòu)與成熟的市場相比還有較大的差距，我國的證券市場中介機(jī)構(gòu)是直接服務(wù)于證券市場的中介組織，例如會計事務(wù)所、投資于管理咨詢機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、資信評估機(jī)構(gòu)等質(zhì)量與專業(yè)水準(zhǔn)都不夠優(yōu)秀，與成熟的市場相比還有較大的差距。其四就是證券市場的交易品種結(jié)構(gòu)單一，缺乏創(chuàng)新，目前我國的證券市場的相應(yīng)產(chǎn)品還比較單一，市場技術(shù)與匹配的制度都還需要不斷地完善，這就使得投資者的選擇機(jī)會不夠充足，市場的結(jié)構(gòu)也相對的單一。其五就是證券市場的監(jiān)管體系存在結(jié)構(gòu)性的缺陷，市場監(jiān)管仍需加強(qiáng)，我國證券市場的監(jiān)管主要是通過中國證監(jiān)會以及行業(yè)的自律，其中行業(yè)的自律性監(jiān)管占主導(dǎo)地位，所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)在擁有相應(yīng)監(jiān)管職權(quán)的同時也需要承擔(dān)極大的責(zé)任。最后就是我國的證券市場對外開放程度有待加強(qiáng)，就目前情況來看，我國證券市場在境外的籌資水平并不高，對國際投資者的接納度也相對較低，開放的力度也不夠，與國際證券市場及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作交流也有待

加強(qiáng)。

三、我國證券市場的資金入市途徑規(guī)范

（一）證券市場資金入市發(fā)展現(xiàn)狀

證券市場的資金入市對其整體的發(fā)展有著嚴(yán)重的影響，若流入市場的資金存在問題會極大的影響我國政群市場資金總量的平衡，為了規(guī)范我國證券市場的秩序，所以必須要對入市資金進(jìn)行有效的監(jiān)管，通過入市資金監(jiān)管機(jī)制的構(gòu)建，從根本實質(zhì)上保證證券市場流入的資金的合法性，實現(xiàn)從源頭上防范股市風(fēng)險的目標(biāo)。

近年來我國政府政策大力扶持規(guī)范我國的資金入市途徑，爭取盡可能的拓寬我國的資金入市渠道，堅持證券市場的發(fā)展穩(wěn)中求進(jìn)的原則，貫徹落實新的發(fā)展理念，盡最大的防范和化解可能存在的金融性不法資金入市的風(fēng)險，以確保資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，更好的統(tǒng)籌安排資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展以及當(dāng)下的改革前進(jìn)方向。依法規(guī)范與拓展各種資金進(jìn)入證券市場的得入市渠道，著重發(fā)展長期的機(jī)構(gòu)投資者，提高我國股市的抗風(fēng)險能力，鞏固股市的穩(wěn)定發(fā)展，另外要嚴(yán)格把控股票發(fā)行質(zhì)量，確保首次公開發(fā)行股票的常態(tài)化，還要提升市場的開放程度，支持并規(guī)范上市公司的并購重組，持續(xù)穩(wěn)定的推進(jìn)擴(kuò)大資本市場的全面開放。

（二）資金入市的規(guī)范途徑與策略

證券市場的資金入市規(guī)范對于證券市場來說是一個極其重要的因素，規(guī)范與拓寬資金入市的途徑要從許多方面展開，其一就是要明確界定入市資金的正規(guī)性，在我國的相關(guān)法規(guī)中并未對資金的來源做出一個明確的界定，一些資金通過其他形式流入暗度陳倉進(jìn)入證券市場，但是其本質(zhì)還是違規(guī)的資金。違規(guī)的資金在我國的法律中并未做出明確的界定，因此有很多入市資金打著法規(guī)的擦邊球，要想避免這些問題就要明確的界定入市資金的邊界，對入市的資金出臺具體的管理細(xì)則，堅決加強(qiáng)監(jiān)督管理，杜絕以任何不法的形式流入市場。其二就是要建立一套完備的外匯監(jiān)管信息共享體系，使證監(jiān)會、銀行、工商、貿(mào)易、稅務(wù)和司法等部門都能夠?qū)崿F(xiàn)信息共享，并且對外匯的變動情況要做到實時監(jiān)控，密切加強(qiáng)海關(guān)與稅務(wù)及外匯管理部門的合作關(guān)系，嚴(yán)厲打擊投機(jī)者的炒作、投機(jī)與套利等不法行為。其三就是加強(qiáng)對商業(yè)銀行信貸資金的監(jiān)管，目前我國的商業(yè)銀行的信貸資金的監(jiān)管是一個很大的問題，有一些商業(yè)銀行的信貸資金在離開銀行之后經(jīng)過一些流轉(zhuǎn)的手段又進(jìn)一步進(jìn)入了股市，這種制度上的缺失很大程度上增加了挪用貸款的風(fēng)險與成本，當(dāng)前的許多銀行提供了一些理財產(chǎn)品可以完全的繞開銀行的監(jiān)管，例如一些小型的自助貸款，只要在銀行辦理一次授信業(yè)務(wù)后就可以自助辦理貸款并且隨借隨還，也可以在網(wǎng)上直接提走這部分貸款金額，自由支配。我們不僅要從制度上對銀行的信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行完善監(jiān)控更要建立與我國國民信用制度相適應(yīng)的信息檔案，利用大數(shù)據(jù)資源對個人的信貸投資等信息綜合評測，由此來加強(qiáng)對銀行的信貸監(jiān)管。

四、完善資金退市的措施與途徑

（一）我國證券市場退市制度的特點(diǎn)

我國證券市場的退市制度到當(dāng)下也只是有了一個簡單的輪廓，但是相比于成熟發(fā)達(dá)的市場還有以下的幾個問題，其一就是我國當(dāng)下的證券市場退市制度只有一種，那就是強(qiáng)制退市這一種退市制度，主動退市與自動退市這兩種類型的退市制度缺失很少被運(yùn)用，當(dāng)下的股市環(huán)境也相對較難實現(xiàn)這兩種類型。其二就是上市公司的退市標(biāo)準(zhǔn)界定的并不明確，雖然有一些相關(guān)法律對退市的情況作出了規(guī)定，但是卻只有連續(xù)虧損這一種情況，對其他方面的問題并沒有多做解釋，而其他的完善的退市標(biāo)準(zhǔn)則介紹的較為全面，把資不抵債和鼓勵分配等問題都有涉及。其三就是我國現(xiàn)在退市的企業(yè)實際上是非常少的，到目前為止只有幾家實現(xiàn)了退市，我國的證券市場上的許多公司都不具備上市的條件，但是由于各種原因仍然是在上市進(jìn)行交易。

（二）完善我國退市機(jī)制的措施

近年來證券市場的新股發(fā)行速度加快，大批的投資者通過IPO在資本市場融集到了大量的資金，增加了自身的實力，同時也為其進(jìn)一步的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)，人們也逐漸的認(rèn)識到上市公司的退市節(jié)奏卻異常的緩慢，但是卻不是因為上市公司的質(zhì)量不好，而是因為很多上市公司的業(yè)績連年虧損，上市以來的分紅利潤會更加減少，會進(jìn)一步的消耗股東所投入的資產(chǎn)，總而言之，因為各種各樣的原因，現(xiàn)行的退市制度卻解決不了這個問題，自能拉低上市公司的整體質(zhì)量，同時也會連帶出各種投機(jī)問題，對股市產(chǎn)生了極壞的負(fù)面影響，因此完善資金退市對我國證券市場的健康發(fā)展有著重要的意義，健全我國證券市場的退市機(jī)制任重道遠(yuǎn)，不可超之過急，應(yīng)當(dāng)從多個方面逐步加以完善。首先要建立起一套多層次的市場體系，逐步完善我國證券的二板市場，場外交易市場和柜臺市場，多種交易方式配合使用，盡更大的可能滿足股民的投資需求；其次要建立一套民事賠償制度，一般上市公司退市會對投資者的利益造成很大的損失，因此維護(hù)這一部分股民的權(quán)益也是非常重要的一個部分，目前我國的證券市場的違法違規(guī)現(xiàn)象還是非常普遍的，只有完善法制、嚴(yán)格監(jiān)管市場使違法者付出應(yīng)有的代價才能使受害的投資者的利益得到充分的保護(hù)；最后還需要注意制度的配套，例如破產(chǎn)制度和社會保障制度等這些基本制度都應(yīng)該為退市制度的順利實施解除后顧之憂，促進(jìn)更多的企業(yè)自愿退市。

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