超級印鈔機《戰狼2》完勝北京文化高管賺嗨離場隱藏玄機

周月明

要說今年最火爆的電影，《戰狼2》當之無愧。票房節節高升，背后的北京文化股價也水漲船高，但一眾公司高管趁機拋售股票，這對投資者來說，多少顯得有些信心不足

一部《戰狼2》的火爆令人們再次領略到影視行業巨大的機會和風險，押中一個好片兒對于影視公司來說，有時就相當于中了彩票，而在這場關于《戰狼2》的“賭局”中，北京文化（000802.SZ）成為了最大贏家。

北京文化究竟是如何發展起來的？怎樣具體參與到《戰狼2》的制作中？給投資者帶來多大價值？日后又有什么計劃？《投資者報》記者近日聯系公司相關負責人，但未得其詳。

旅游景區轉向影視

其實，在影視界賺得盆滿缽滿的北京文化，原先是一家旅游景區公司，當時叫北京京西風光旅游開發股份有限公司，于1997年成立、1998年上市。早在其成立之初，北京文化就與當地政府簽訂了景區承包經營合同，承包期限25年，截至2019年6月1日，潭柘寺、戒臺寺、靈山等著名景區資源都囊括在內。

不過，從2013到2015年，靈山景區的賬面一直呈現虧損狀態，三年的虧損額分別為279萬元、310萬元、250萬元。相比之下，潭柘寺一直是景區板塊的業績支撐，2015年凈利潤達2659萬元，凈利潤貢獻比達125%。然而，景區業務并未令北京文化太省心。在2014年，北京文化就被質疑將潭柘寺70%的功德箱變成了自己的小金庫，一時間被輿論紛紛指責。2016年6月，北京文化又突然收到北京市門頭溝政府關于潭柘寺、戒臺寺、靈山退市歸還函件，一時陷入僵局。

有業內人士認為，“也許景區資源已無法再令北京文化實現大的突破，查看其轉型之前2012、2013年的業績，營收都在1.6億元左右，凈利潤分別在2735萬元和3219萬元。再加上景區承包權到2019年就截止了，北京文化難免要為自己尋找新的出路。”2014年8月，北京文化發布33億定增方案稱，將轉型影視文化產業，并于10月改名為“北京文化”。截至2017年上半年，據公司中報顯示，旅游板塊占總營收比重為33%，等到2019年承包權到期時，公司是否能延續經營這一業務？若不能，公司業績是否會大幅下滑？畢竟，這塊業務相對于影視文化領域業績還較為穩定，且目前還占公司三分之一的營收。

對于為何向影視界轉型，公司董秘陳晨曾稱，“北京文化旗下景區這一塊原來跟很多影視公司就有合作，利用景區資源已經拍了很多的影片，但過去這方面的資源一直未利用起來。我們跟很多影視劇導演、編劇已經很熟悉了?！?/p>

除了這個原因，北京文化董事長宋歌原先就是萬達的總經理，在影視文化界浸染多年。進軍影視界之后，其就開始大舉收購，先是于2013年年底收入了摩天輪文化，后又全資收購世紀伙伴、星河文化和群像文化三家影視公司的股權。其中，摩天輪文化的總經理杜揚原來在華誼一直做制片人，后來到萬達，曾擔任很多大片的制片人。而北京文化此次定增轉型背后的投資方主要是富德生命人壽，現在也成為其第一大股東。

轉型之后，北京文化先后投資了一些電影，2014年投資了《同桌的你》、《心花路放》等，不過從2014和2015年的業績來看，波動較大，2014、2015年營收分別為4.2億元、3.4億元，凈利潤7737萬元和2058萬元，2015年的凈利潤甚至不如前兩年。

業績爆發立馬減持

隨著押中越來越多票房不錯的片子，北京文化營收在2016年達到9.2億元、凈利潤5.2億元，不過現金流反映出的資金鏈風險也越來越大，2016年，其經營活動產生的現金流僅為19.5萬元，2015年則為5000多萬元，相比之下，投資產生的現金流達到-14億元，往年最高也僅為-1.4億元，這也在一定程度上反映了影視傳媒行業的高風險性。

北京文化此前參與《戰狼2》，曾許下8億票房的保底承諾。票房保底是影視圈常用拉投資策略，電影發行公司對于投資方或制作方做出的票房承諾，如果影片最終未達到發行方保底票房數字，發行方還需按照此數額分賬給對方。也就是說，若《戰狼2》票房失利，北京文化仍將按8億票房給投資方分成。

一部電影從制作到放映，參與方眾多，包括出品方、制片方、發行方、院線方和具體影院。其中，出品方就是投資人出錢，分賬占整個票房40%左右；制片方是拿了出品方的錢，實施選演員和拍攝等工作的機構，只拿工錢不分賬；發行方是將制作完成的電影制作成拷貝分發到各院線去，分賬整個票房5%；院線方是將拷貝送到電影院并負責排片指導的機構，分賬5%；最終是電影院，分賬50%票房。

而在《戰狼2》成了爆款后，據之前北京文化發布的公告，影片總票房收入在8億元以內時，發行方票房分成比例總和為制片方發行收入的12%，其中北京文化占比6.6%；總票房收入在8億元至15億元之間的部分，發行方票房分成比例為制片方發行收入的25%，北京文化占比13.75%；而在總票房收入在15億元以上的部分，發行方票房分成比例則為制片方發行收入的15%，北京文化占比8.25%。

據此推算，當《戰狼2》票房達到20億元時，北京文化分成收入約為7502萬元，30億元時，約為1.08億元，如果票房最終接近40億元，北京文化的分成收入將達到1.4億元。

截至發稿，《戰狼2》的票房已經超過48億，北京文化的收益也已經超了1.4億元，北京文化的股價也因此暴漲，自電影上映以來股價最高漲幅達到56%，市值增加近60億元，創一年內新高。

然而，票房打破紀錄的同時，一份高管減持公告也隨之而來，8月7日晚間，北京文化發布公告稱，董事丁江勇、副總裁鄧勇、副總裁杜揚、副總裁兼董事會秘書陳晨、財務總監于曉萍計劃在公告披露之日起15個交易日后的6個月內，通過集中競價或者大宗交易等方式減持公司股份合計不超143萬股。

業績爆發，高管就急忙減持套現，也一度引發公司股價震蕩，8月8日股價一度跌停，收盤時跌幅達到9.79%，股價也從最高時的22元下跌至目前的18元左右，股吧中更是充斥著股民們的不滿言論，有些投資者認為，北京文化數位高管忙于高位減持股票，也說明了他們對公司股價的不認可和不自信。對此，公司只解釋稱，“股東減持是因為自身資金的安排需要?！?