化工：下游需求改善存在預期差

東興證券

化工：下游需求改善存在預期差

東興證券

投資要點：

1、關注產品價格有望繼續強勢的子行業。

2、電子化學品有望迎來發展黃金期。

建議關注下游需求改善有預期差、產品價格有望繼續強勢的子行業。自今年一季度多數化工品價格見頂、相關子行業上市公司單季度業績見頂后，市場普遍預期在本輪補庫存周期過后，下游需求增速難以持續。我們認為房地產和服裝兩塊終端下游需求增速與市場存在預期差，2017年前5月房地產新開工面積累計同比增速+9.5%，布產量累計同比增速+4.2%，前6月汽車產量累計同比增速+ 4.64%。我們看好房地產后周期和化纖板塊相關子行業，建議重點關注PVC、燒堿、純堿和粘膠子行業。

中報披露臨近，業績為王。傳統來說化工股的投資思路為漲價品種和成長路徑外，而今年以來的市場風格尤為偏好除漲價外、還有業績估值低的龍頭白馬，并在未來有望成為常態，以往漲價概念更注重漲價幅度、持續性和彈性，而現在更注重業績和估值。持續關注電子化學品和食品添加劑行業。受益于全球半導體產業向中國轉移的良機，在國家政策和市場需求的雙輪推動下，電子化學品有望迎來發展的黃金時期，我國的電子化學品上市公司作為細分行業的龍頭企業也將伴隨整個行業的發展快速發展；食品添加劑行業處于行業的整合期，隨著消費升級的大潮，擁有環保和技術儲備優勢的龍頭企業有望進一步做大做強。

重點推薦：中泰化學、三友化工、揚農化工等。