中國消費金融市場制度監(jiān)管建議

李琬屏

[摘 要]我國消費金融產(chǎn)業(yè)尚處于初期發(fā)展階段，隨著市場關(guān)注度及活躍度提升，惡性競爭、消費者權(quán)益受損、不良告發(fā)及破產(chǎn)倒閉等風(fēng)險事件頻發(fā)；鑒于此，建議監(jiān)管當(dāng)局研判國內(nèi)消費金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，通過頂層制度設(shè)計規(guī)范消費金融市場運行機制，從戰(zhàn)略層面保障市場整體持續(xù)健康發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]消費；金融市場；產(chǎn)業(yè)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.27.024

1 消費金融市場內(nèi)外部環(huán)境分析

1.1 人口紅利

未來幾年，中國消費者能否接棒美國消費者成為全球購買主要驅(qū)動力，備受世界各國矚目。2016年年末，我國大陸人口達到13.8億人，其中城鎮(zhèn)居民8.2億人，16周歲以上至60周歲以下的勞動年齡人口9.1億人，以上人群構(gòu)成了國內(nèi)消費購買主力人群。根據(jù)波士頓咨詢集團預(yù)測，2020年國內(nèi)的消費總量預(yù)計達到44萬億人民幣，相當(dāng)于德國現(xiàn)有消費市場的1.3倍。如果說改革開發(fā)的30年，國內(nèi)經(jīng)濟受益于勞動力的人口紅利，那么，未來國內(nèi)經(jīng)濟必將受益于消費購買力的人口紅利。

1.2 居民消費GDP占比

居民消費成為經(jīng)濟增長的重要引擎，與投資和出口并稱為三駕馬車。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年我國城鎮(zhèn)居民人均消費支出21392元，名義增長7.1%，農(nóng)村居民人均消費支出9223元，名義增長19%，人均可支配收入水平的提高將刺激國內(nèi)消費總量的增長。然而，我國國內(nèi)居民消費占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重僅為35%，在173個國家中排名偏低，而發(fā)達國家居民消費占比接近或高于60%，比如美國這一數(shù)值達到69%，大多數(shù)發(fā)達國家的國內(nèi)消費已成為經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱，而我國與這些國家相比存在較大差距。

1.3 消費信貸滲透率

消費信貸滲透率取決于透支消費理念和未來可支配收入預(yù)期。透支消費理念將滯后消費收入提前至當(dāng)期，提升了消費信貸的滲透率；對未來可支配收入預(yù)期越有信心，消費信貸滲透率越高。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2013年，國內(nèi)消費信貸規(guī)模達到13萬億元，同比增長24.7%，依然處于快速發(fā)展階段；2014年，達到15.4萬億元，同比增長18.5%；2015年，達到19萬億元，同比增長23.4%，占中國整體信貸規(guī)模的18%。

雖然國內(nèi)消費信貸規(guī)模近年來都是雙位數(shù)增長，但是消費信貸滲透率卻相對較低。2015年一般性消費信貸除房貸占總消費支出的20%，低于韓國41%和美國28%，居民消費信貸比例每提高1%，消費信貸市場規(guī)模容量將增加千億元，這也恰恰是各路資本逐鹿消費金融產(chǎn)業(yè)的根本原因。

2 消費金融市場機制分析

理論上，我們希望任何一個市場能處于信息對稱、供需出清、資源集約、市場主體收益最大化，換言之，市場能達到一般均衡狀態(tài)。我們也希望真如偉大的經(jīng)濟學(xué)家亞當(dāng)·斯密所說有一只“看不見的手”，如同在經(jīng)濟中有一個包含許許多多小系統(tǒng)的大系統(tǒng)，能有某種調(diào)節(jié)手段，使得各小系統(tǒng)只要各自追求自己的目標(biāo)的最優(yōu)，就能使大系統(tǒng)的目標(biāo)也能達到最優(yōu)。那么，從理論上分析一下消費金融產(chǎn)業(yè)的市場機制：一是市場供給側(cè)；二是信息傳導(dǎo)機制。

2.1 市場供給側(cè)

（1）資金供給方。近年來銀行、保險、傳統(tǒng)零售業(yè)及電商紛紛布局消費金融領(lǐng)域，銀行及保險利用資金優(yōu)勢，傳統(tǒng)零售業(yè)利用場景優(yōu)勢，電商利用技術(shù)優(yōu)勢，爭相角逐萬億元消費金融市場。

（2）消費金融服務(wù)商。國內(nèi)消費金融服務(wù)商主要包括銀行、消費金融公司、融資租賃公司、汽車金融公司、P2P公司、融資性擔(dān)保公司及小貸公司等。從市場細分看，銀行主要服務(wù)于住房貸款類及信用卡公司；持牌消費金融公司主要服務(wù)于購物、生活服務(wù)等小額消費貸款，如外資背景的捷信、電商背景的阿里、還有P2P背景的人人貸等；汽車金融公司及融資租賃公司主要服務(wù)汽車貸款。

（3）第三方中介機構(gòu)。在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的時代，消費金融市場分工合作日益細化，主要包括征信查詢機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)中介平臺服務(wù)公司以及逾期催收機構(gòu)等。征信查詢機構(gòu)專門提供消費者信用記錄，幫助消費金融服務(wù)商獲取客戶信用打分卡，征信查詢機構(gòu)既有政府主辦也有民營投資，近年來發(fā)展速度迅猛，促進信用體系日臻完善起到不可或缺的作用；互聯(lián)網(wǎng)中介平臺服務(wù)公司主要提供O2O產(chǎn)品營銷推介；逾期催收機構(gòu)專門提供違約客戶呆壞賬催收。

2.2 信息傳導(dǎo)機制

因區(qū)域文化及經(jīng)濟發(fā)達程度差別，消費者對消費金融品類、信用意識及權(quán)益保護等信貸知識與消費金融服務(wù)商存在信息不對稱。在消費金融服務(wù)商與消費者之間，亦或是供需之間都需要有效的信息傳導(dǎo)機制，而這些信號成為市場交易各方的風(fēng)向標(biāo)。下面分析一下消費金融市場的幾個重要的信息傳導(dǎo)信號。

（1）利率。利率是金融市場與總需求之間唯一的傳遞渠道，在市場經(jīng)濟體制下，識別有效需求最重要的就是價格機制。價格信號告訴人們需求在哪里，投資者根據(jù)價格計算收益和成本，決定投資的標(biāo)的，相反政府不當(dāng)干預(yù)會扭曲價格，從而增加市場交易成本。

（2）信用配給。信用配給是央行貨幣政策的調(diào)控手段，央行可以通過信用管制限制商業(yè)銀行擴大貸款，調(diào)控?zé)o序的市場亂象，為虛假繁榮配備一個緊急制動裝置。

（3）信用記錄。信用記錄是對個體消費者違約成本的重要約束手段，在大數(shù)據(jù)時代背景下，交易行為留痕促使金融交易成本會大大降低，信用越發(fā)達，消費金融利率成本越低，消費者就越受益。

3 消費金融市場制度監(jiān)管建議

綜上所述，建議監(jiān)管制度的設(shè)計上調(diào)控好兩類風(fēng)險，即系統(tǒng)性風(fēng)險及非系統(tǒng)性風(fēng)險，政府也好，監(jiān)管機構(gòu)也好，作為構(gòu)建市場秩序的管理者通過制度建設(shè)和監(jiān)管實施創(chuàng)造一個“公開、公正、公平”的消費金融市場環(huán)境，保護好市場參與主體的積極性，提高市場效率同時兼顧和諧，最終實現(xiàn)消費金融市場可持續(xù)發(fā)展。

3.1 建立金融消費者保護的事前預(yù)防機制endprint

近年來，金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的設(shè)計缺陷及營銷推廣問題導(dǎo)致消費者利益受損事件頻發(fā)，保護金融消費者權(quán)益已成為監(jiān)管當(dāng)局主要目標(biāo)之一。

監(jiān)管當(dāng)局可以將產(chǎn)品監(jiān)督管理嵌入到消費經(jīng)營機構(gòu)的內(nèi)部治理體系，規(guī)定消費金融服務(wù)商建立一套持續(xù)的基礎(chǔ)產(chǎn)品監(jiān)督管理流程，并不斷對其進行完善和審查；同時要求高級管理層應(yīng)當(dāng)確保產(chǎn)品推出之前和之后均符合產(chǎn)品監(jiān)管流程，并且要保存審查的評估記錄。

3.2 建立防范消費金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險的事前預(yù)防機制

2007年的美國次貸危機，由于美聯(lián)儲兩年17次加息，房貸利率居高不下，導(dǎo)致低信用居民違約成本增加，進而使次級抵押貸款公司深陷壞賬危機，投資基金被迫關(guān)閉，股市劇烈震蕩，最終引發(fā)全球金融風(fēng)暴。這場離我們最近的金融危機引發(fā)了我們對系統(tǒng)性風(fēng)險的深刻思考。

消費金融市場更容易受到外部因素沖擊，如住房貸款受到房地產(chǎn)市場風(fēng)險及住房政策風(fēng)險影響，小額消費貸款受到經(jīng)濟周期性波動性風(fēng)險及購買力風(fēng)險影響，因此，監(jiān)管當(dāng)局切不可放松消費金融市場中系統(tǒng)性風(fēng)險的警惕。

與個別風(fēng)險管理相比，由于系統(tǒng)性風(fēng)險估測的困難，所以對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管更艱難、更復(fù)雜，需要監(jiān)管理念和監(jiān)管方式的根本改變。監(jiān)管當(dāng)局建立特定風(fēng)險轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)風(fēng)險的防火墻，對特定風(fēng)險轉(zhuǎn)化因素建立監(jiān)測模型，積累預(yù)警應(yīng)用數(shù)據(jù)，通過窗口指導(dǎo)消費金融服務(wù)商識別風(fēng)險信號，提高警惕性和謹慎性，應(yīng)對經(jīng)濟周期變化及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型引致風(fēng)險；同時監(jiān)管當(dāng)局設(shè)置系統(tǒng)風(fēng)險安全墊，出現(xiàn)風(fēng)險隱患初期為防止市場信心喪失造成的金融恐慌，央行作為最后貸款人向市場注入流動性資金。

3.3 建立公開信息披露及法制化的信用環(huán)境體系

市場形成初期，由于信息不對稱及制度尚不完善，機會主義會大行其道，獲取信息、談判、決策及監(jiān)督成本高昂，消費服務(wù)商往往蒙受大面積不良貸款，誠實守信的客戶往往得不到低利率的信用配給。在這種情況下，誠實守信的客戶由于認識到高利率無法實現(xiàn)投資回報而謹慎借貸，惡意失信的客戶千方百計借貸拖欠不還款，如使用提高利率調(diào)控手段，會導(dǎo)致市場資源配置效率低下，產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。

由于監(jiān)管當(dāng)局有市場參與各方的交易信息，當(dāng)消費金融服務(wù)公司出現(xiàn)違背謹慎原則及其他違規(guī)行為時，應(yīng)及時向投資者及目標(biāo)客戶進行信息披露；同時當(dāng)消費者失信違約時，通過個人征信報告及時向消費金融服務(wù)公司反饋。最后，制定完善消費金融相關(guān)的法律法規(guī)，通過法律的手段，強化金融監(jiān)管，嚴格法律約束，使消費金融市場參與各方步入法制化、規(guī)范化的道路。

參考文獻：

周晶燕.消費金融公司監(jiān)管法律問題研究[D].重慶：西南政法大學(xué)，2015.endprint