關于海外基礎設施項目融資情況的思考

孫文明

中國路橋工程有限責任公司

關于海外基礎設施項目融資情況的思考

孫文明

中國路橋工程有限責任公司

國際工程業務進入以資本投入、工程建設與特許經營相結合的新階段。融資成為項目獲取、落地實施的先決條件。這就需要承包企業具有強大的融資能力，甚至要企業使用自有資金投資才能獲得項目。與國際一流承包商相比，中國企業在投融資方面存在短板。項目融資難的問題，成為中國企業在國際市場縱深發展的瓶頸。

海外；基礎設施；項目融資

一、中國企業“走出去”離不開金融機構的支持

隨著“一帶一路”倡議的提出并付諸實施，越來越多中國的工程承包企業乘勢出海，在亞非和拉美地區承攬項目。隨著內外環境和市場形勢的變化，如今的國際工程承包商不僅要具備項目設計、施工能力，還要具備投融資能力、運營管理能力，為業主提供項目全生命周期的一體化解決方案和一攬子服務。其中，融資能力成為中國企業國際化深入發展的關鍵。在這樣的背景下，中國企業順應市場變化，充分借助國家產融合作的相關政策，推進企業融資模式由過分依賴于出口賣方信貸融資模式向產業資本、金融資本的相互滲透、相互融合，進一步提升企業融資能力和市場競爭力，帶動中國資本、中國技術標準、中國裝備制造和運營管理“走出去”，更好地落實國家戰略，為項目所在國經濟社會發展作出貢獻。

二、中國企業海外項目融資難的原因探究

一，中國工程承包企業融資模式單一，過度依賴政府框架項目。長期以來，中國工程承包企業特別是大型央企，通過承攬政府框架項目走出去、扎下去、活下來，業務規模和盈利水平保持持續穩定增長，成為國際工程承包市場的勁旅。為控制風險，相關金融機構有針對性地對“兩優”項目的貸款政策作出了調整，資金更傾向于有經濟收益的項目，對項目所在國的還款能力和施工企業的投資能力有了更高的要求。對于政策的變化，很多中國企業表現出了極大的不適應。

二，中國工程承包企業業務模式單一，主要集中在產業鏈集中在施工建設方面，處于產業鏈的中間環節。與歐美企業全生命周期的產業模式相比，中國的承包商在附加值較高的設計、監理和運營管理等業務環節，沒有明顯的競爭優勢。ENR最新公布的2017年全球225家國際設計公司排名中，中國入圍24家，2016年度國際收入3,698.9百萬美元，市場占有率僅為5.8%。美國和歐洲入圍全球225家國際設計公司排名的分別有81家和54家，全球收入占比分別為30.8%和34.2%。這主要的原因是國際工程大多采用的是歐美標準。

三，中國工程承包企業的投資能力不強。盡管國內PPP熱潮方興未艾，但是大部分中資企業在國際PPP項目的運作沒有成熟的運作經驗。在國際資本市場，中國企業整合資源能力不強，產融結合程度不夠，海外投資比例遠低于國際同行業水平。國際PPP項目與項目所在國的發展實際聯系緊密，每個國別的PPP項目運作模式各異。在國際工程投融資方面，中國企業還在不斷摸索階段，尚未形成成熟的業務復制推廣經驗和強有力的項目運作國際化團隊。

三、解決海外項目融資問題的幾點思考

第一，轉型升級，由“工”轉向“商”。要適應市場的變化，加快推動業務重心向產業鏈前端和后端轉移，不斷提高自身的資源集成能力、資本運作能力，積極運作投融資項目，實現企業的角色從工程承包商向投資商、運營商、服務商的轉型。要有全球化發展的視野，扎根當地，長期發展。有恒產才能堅定恒心。

第二，政企攜手，共促產融合作。中國企業在海外長期經營，形成了分布廣泛的市場網絡，與當地政府和企業建立良好的合作關系。企業要做政府發展的責任分擔者，傾聽項目所在國政府和項目業主的實際需求，深度參與項目所在國的發展規劃，策劃并推動一批符合所在國發展需求的基建項目。在“一帶一路”重點國別、重點區域、重點項目上，在國際產業園區、基礎設施“建營一體化”等領域，爭取雙邊合作機制、國家產融合作的政策支持。加強與金融機構的溝通，緊扣項目所在國的現實情況和項目具體特征，不斷探索和創新更多靈活多樣、優質實用的金融產品和融資模式。

第三，打造多渠道、國際化的融資體系。要有全球的視野，不斷豐富融資方式。除了常規的政策性銀行貸款、商業銀行貸款，還要充分利用亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行、絲路基金、中國-歐亞經濟合作基金等新的金融合作平臺，同時還可考慮證券、保險、信托、基金等多種金融工具，在全球資本市場多方面爭取資金。發揮融資的主導作用，構建一個集政府、戰略投資者、風險投資者、政策性資金、商業性資金共同組成的融資架構，建立收益保障機制、投資退出機制、激勵約束機制，兼顧各方利益訴求，明確各方責任權利，保障投資人的合法權益。

第四，打造產融合作的利益共同體和命運共同體。項目策劃的好壞，直接影響項目的融資。在項目的設計和市場開發階段，企業要對項目的融資成本、風險等進行科學的分析，有針對性地編制項目融資方案。秉承互利共贏的理念，與金融機構、投資主體、當地合作伙伴、咨詢機構進行深度融合互動，組建“資本運作+投資建設+運行維護”多方參與的聯合體，發揮產業資本、金融資本和實體企業的各自優勢，真正做到資金融通、人才流動、資源合理配置，共同對項目進行培育、評估和篩選，做好股權結構的設計、金融業務的選擇、資產規模的控制、關鍵環節的風險防控，最終實現風險共擔、利益共享、互利共贏。

四、結語

未來，基礎設施市場依然是全球各國帶動經濟發展的重要引擎。中國企業要有全球化發展的眼光來看待內外形勢的變化，堅持國際化經營的道路，加快投融資能力的提升，嘗試小額拉動投資的方式參與基建項目投資，參與PPP模式項目，理性投資、合法投資、規范投資，有效控制風險，提高投資收益，形成并持有一批優質資產，以恒產堅定恒心，推進海外基礎設施投資業務做實做強做優，在企業全球化發展的道路上走得更穩，走得更好，走得更遠。