燃情歲月，該相信怎樣的商業邏輯？

胡曉群

剛剛過去的這個夏天，大半個中國陷于一片炙烤的熱浪中！王健林、賈躍亭們先后告別了原有的商業敘事；還有王石在萬科的謝幕，民營企業的房產傳奇也走向了終結，留下一串串長長的背影……

差不多去年這個時候，在年輕的橫斷山脈深處，當我遠眺金沙江第一彎，為大自然的鬼斧神工而驚嘆；然而今年一個個商業故事的大拐彎，讓我迷惑了雙眼，心頭疑慮叢生：我們該相信怎樣的商業邏輯？

恰在這個時候，展宏呈上他的大作《投資者的記分牌》。書名很有意思，大意是說“投資就像打棒球， 你要讓記分牌上的得分增加，就必須盯著球場，而不是盯著記分牌”。展宏說，這個理念源自巴菲特，他深以為然，并將其作為書名的緣起。

在近20年的歷程里，展宏曾主持過著名財經雜志《財富》中文版，后來進入投資界，這本書成為他觀察、理解投資邏輯的重要積淀。在書中，作者給出了投資的三大原則：市場先生原則、安全邊際原則和能力圈原則，并結合自身的投資實踐進行了深入淺出的詮釋。

牛頓說，“我猶如一個在海邊玩耍的孩子，偶爾拾到幾只好看的貝殼而已”。這位“海邊玩耍的孩子”，先后把人類帶入了力學和微積分的曼妙世界，僅僅用幸運可能不能完全解釋。帶著這樣的疑慮，這些年心頭常常追問盆景和花園之間的辯證關系?；蛘?，幸運者偶爾獲得一盆絕美盆景，但是如何營造出一個美麗花園，卻實在是美學功底的考究。

類似地，一個成功的投資者，偶爾發現一兩個成功案例并非難事，但要讓投資獲得持續高收益，卻可能有跡可循。展宏根據自己的理解和觀察，在努力回答這樣的實現路徑，從理念到方法，再到實踐，一脈相承。這與盆景到花園的養成，其實異曲同工。

應該說，作者原有的專業距離投資較遠，但這些年秉持不斷總結和學習的理念，從點滴的感悟中積累了豐碩的體認，形成了體系化的投資體系。類似的，這些年我也在持續的觀察中，努力地深化對經濟現象的理解，如果朋友給我推薦一只股票或者一項投資，首先得在邏輯上說服我，告訴其間怎樣的邏輯敘事。

換言之，邏輯體系的建構，對于一個成熟投資者十分重要，關系當下，攸關長遠?！锻顿Y者的記分牌》承認了商業考察一般性體系，但同時強調從市場規律出發，在對自己充分認知的基礎上，堅持市場、能力和安全的邏輯維度，對未來的投資邊界和收益，進行了完整詮釋，創新了事物從初始起點到可能性終點的體系化基礎。

一般而言，投資其實很大程度上是投人，亦即管理層的行為對于未來的投資收益預期關系甚大。但是，管理層行為及其秉性實難把握?！耙暺渌?，觀其所由，察其所安”，作者在方法論中提出觀察管理層5年以上的行為，并就觀察的主要方面進行闡述，可以實現對管理層特質的靠譜的考察，這些體認無疑極具思考價值。

巴菲特說，“投資決策不會因為大多數人贊同而正確，也不會因為某個重要人物贊同而正確……投資只會因為假設正確、依據的事實正確、推理正確而正確”。換言之，投資本身需要從投資事項的是非曲直和邏輯本真出發，找出其間隱藏的曲直邏輯。其成立的前提，需要建構一套基于自身能力基礎、能夠接受市場檢驗的獨立判斷體系，包括對其商業模式的理解，所屬產業趨勢的判斷，潛在風險識別，管理層行為及其產品、服務的市場接受度及其競爭力等的綜合判斷。

《投資者的記分牌》秉持這樣的邏輯脈絡，期待幫助讀者建構這樣的能力，培養這樣的習慣和塑造這樣的紀律。對于在燃情夏日因商業故事的迷離，而不知道如何相信商業敘事的人們，或者可以拾起躺在床頭的《投資者的記分牌》，仔細品讀，并聯系自身的投資的體認，更加深化對于投資的理解，迎接金融危機之后全球經濟新的商業周期，并在此間締造新的人生輝煌。endprint