哈三聯 細分市場具有競爭優勢的化學藥品制劑企業

公司大輸液產品銷量占黑龍江輸液市場的份額超過50%，心腦血管藥物的銷售位居全國同類產品前列。

化學藥品制劑行業是醫藥制造業最重要的分支之一。根據南方所的統計，2011-2014年，中國化學藥品制劑行業銷售收入占醫藥工業銷售收入的比例分別為26.9%、27.8%、26.4%、27.0%。2003-2014年，化學藥品制劑行業總產值從956億元增長至6666億元，復合增長率達到19.3%，化學藥品制劑行業細分市場規模增長迅速。

哈三聯（002900.SZ）專業從事化學藥品制劑的研發、生產和銷售，產品的適應癥范圍包括神經系統類、心腦血管類、肌肉骨骼類、全身抗感染類，以及調節水、電解質及酸堿平衡、補充營養等醫療領域。公司本次公開發行5276.67萬股新股，發行價18.07元，發行市盈率22.98倍，發行市凈率2.2倍，回撥后網上發行的中簽率為0.03%。

收入和利潤穩步增長

哈三聯主要產品為奧拉西坦注射液、丙氨酰谷氨酰胺注射液、注射用腦蛋白水解物、注射用鹽酸川芎嗪等藥品，公司產品的劑型包括小容量注射劑、凍干粉針劑、固體制劑、非PVC軟袋大輸液、塑瓶大輸液、玻瓶大輸液、原料藥等多種劑型。

公司擁有140個藥品品種，219個品規，均為化學藥品。其中146個品規被列入國家醫保目錄（甲類64個，乙類82個），43個品規被列入《國家基本藥物目錄》。報告期內，公司在產品規為81個，均為化學藥品，均為仿制藥。

公司擁有13條生產線、一個固體制劑生產車間和一個原料藥生產車間，具有年產2800萬支小容量注射劑、14600萬支凍干粉針劑、5000萬片（粒）固體制劑、21700萬瓶袋大輸液及4000千克原料藥的生產能力。

2016年，公司開始涉足醫療器械研發、生產和銷售，目前公司已取得第二類醫療器械輔料、護創材料的生產許可，主要產品為醫用透明質酸鈉修復貼。

隨著人口老齡化趨勢明顯、居民生活水平提高、健康意識加強、社會保障體系的不斷完善以及醫藥科技的不斷發展，人類對化學藥品制劑的需求還將持續增加，化學藥品制劑行業的市場規模將持續增長。作為具有較大產能并占有一定市場份額的國內化學藥品制劑企業，哈三聯有望保持長期穩健增長。

2014-2016年以及2017年上半年，公司營業收入分別為68152萬元、72202萬元、76087萬元和38195萬元；凈利潤分別為14698萬元、16630萬元、17518萬元和8108萬元。預計公司2017年1-9月營業收入同比增長10%-15%，歸母凈利潤同比增長5%-10%。

在研品種助力持續發展

哈三聯為高新技術企業，有獨立的藥物研究院。公司在神經系統藥物、心腦血管藥物以及肌肉骨骼類藥物市場具有較為明顯的競爭優勢。

公司在研品種較多，已上報藥監局的藥品研發項目有40項，主要在研品種集中在市場規模較大、增長較快的神經系統藥物和心腦血管藥物市場。良好的產品結構和產品梯隊為公司的持續發展奠定夯實了基礎。截至招股書簽署日，公司已獲得與藥品生產直接相關的發明專利11項，實用新型專利37項，外觀設計專利9項，被授權使用6項發明專利。公司另有10余項發明專利申請已獲專利部門受理。

公司大輸液產品銷量占黑龍江輸液市場的份額超過50%，心腦血管藥物的銷售位居全國同類產品前列。

未來幾年，中國醫藥行業仍將保持較快的增長速度，隨著經營規模的擴大和銷售收入的增長，哈三聯盈利能力將進一步提升。

本次募集資金投資項目“醫藥生產基地建設項目”達產后，公司產能將進一步擴大，產品供應能力進一步加強，預計公司銷售收入和凈利潤將進一步增長；“工程技術研究中心建設項目”將為公司加速提供更新換代的產品，為公司盈利能力提供持續的推動；“營銷與服務網絡中心項目”將為公司產品實現終端銷售提供快捷的渠道；“工程技術研究中心建設項目”和“營銷與服務網絡中心項目”建成后，將進一步增強公司的盈利能力。endprint