航發動力：成功募資百億 財務成本大降

股市動態分析、南方匯金

航發動力：成功募資百億 財務成本大降

股市動態分析、南方匯金

本期股市動態30指數收于1097點，較上期上漲0.16%，同期上證綜指下跌0.03%，創業板指下跌0.49%。成分股中蘇寧云商、中國長城、富安娜等個股漲幅靠前，航發動力、中青旅、中國國旅漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

招商蛇口（001979）：9月19日下午，招商蛇口大股東招商局集團與東方航空集團結成戰略合作伙伴關系，根據協議雙方將充分發揮各自優勢，在差旅與旅游服務、社區與園區開發、融資租賃、保險、產業基金、綜合物流等領域展開戰略合作。東方航空集團董事長劉紹勇特別指出，東航的航空地產可以與招商局旗下的招商蛇口好好“聯姻”，并認為招商蛇口既有國企的穩健作風，又有豐富的市場化經驗，還擁有長期在香港發展形成的國際化思路。9月20日招商局集團與上海市政府在滬簽署戰略合作框架協議，宣布在港口、現代物流、智能交通、郵輪經濟等領域全方位合作，招商局集團副總經理、招商蛇口董事長孫承銘代表招商局簽署協議。百年招商局提出了“立足灣區、開拓雄安、重返上海、一帶一路”的發展思路，招商蛇口作為招商局旗下在地產、園區開發、郵輪經濟等領域耕耘的旗幟，將為集團的發展助力。目前招商蛇口的股價僅反應了目前旗下地產開發業務的價值，對公司前海一級土地開發的預期沒有充分反應，投資者目前價位可以買入公司股票。

航發動力（600893）：9月20日公司公告，公司向9名投資者定增認購資金共計96.3億元，認購對象包括大股東航發集團、中航基金以及貴州省、陜西省、湖南省、沈陽市等各地政府下屬產業基金等，此次非公開發行股票價格為31.98元/股，在前期增發價倒掛的情況下募資進展順利，表明投資者對航空發動機產業及公司未來發展充滿信心。按照本次定增募集資金用途，在扣除相關發行費用后公司擬將70億元用于下屬子公司償還金融機構借款本息和補充流動資金，具體通過向子公司增資方式實現，其中20億元、40億元、10億元分別增資子公司沈陽黎明、貴州黎陽、株洲南方。2017年中報公司資產負債率為62.42%，有息負債204億元、凈債務156億元，2016年年報顯示公司財務費用為8.21億，歸母凈利潤為8.91億。此次募資將有66億用于償還銀行貸款，按照目前銀行存貸款基準率為五年以上4.9%，估算可減少財務成本約3.2億。在央企合并的大背景下，2016年中國航發集團從中航工業分離成立，體現國家對航空發動機產業的重視，目前“兩機”重大專項投入不僅帶來了現有發動機型號的研制成熟，未來也必將帶來運輸機用大涵道比渦扇發動機、4代戰機用大推重比渦扇發動機以及直升機用渦軸發動機的全系列突破，公司不僅在當前階段有成熟大推力成品的迫切需求，未來新型號的研發成功將帶來更大的市場需求，前景光明。航發動力長期前景廣闊，短期缺乏催化劑，建議繼續等待。

工商銀行（601398）：9月19日，中國工商銀行與神州優車集團簽署戰略合作協議，雙方將在投行業務、債務融資、銀行卡合作等方面達成全方位的深度戰略合作；工商銀行還宣布規模投資優車產業基金，成為其最大的投資人之一。目前工商銀行的股價在1.1倍PB左右，與國際同行進行估值比較尚屬于估值的低端區域，而工商銀行的PE估值尚在7倍以下，遠低于國際同行的估值，產生PE、PB估值差異巨大的主要原因是，目前工商銀行的盈利能力遠高于國際同行。2017年中期A股全部一級行業的凈利潤角度來看，銀行業以7000多億的凈利潤占了全部A股上市公司利潤的40%以上，非銀金融以1100億凈利潤位居行業第二，化工行業則以700多億凈利潤位居行業第三，而工商銀行一家中期的凈利潤高達1530億元，比排名第二的非銀金融全行業利潤都高，顯示出超強的盈利能力。工商銀行的股價目前仍有上升空間，在股價回歸凈資產后，下一估值目標將是10倍PE。

蘇寧云商（002024）：近期公布的2017年中國民營企業前500強最新名單里，蘇寧控股集團以營業收入總額4129.5億元，位居第二；就在上個月，蘇寧控股集團旗下蘇寧云商更是首次躋身《財富》的全球財富500強榜單。近年來，蘇寧云商依托技術創新驅動快速轉型，在行業中率先推進線上線下融合，打造出了領先的智慧零售模式。商務部國際貿易經濟合作研究院發布了《商品“供給側”改革之“蘇寧易購—萬物直供”模式可行性研究報告》。在發布會上，商務部研究院肯定了蘇寧智慧零售模式，稱“蘇寧易購—萬物直供”模式是“供給側”改革的重大突破，可使實體店商品零售價降低40%左右，平臺年交易額可達1萬億左右；同時將增加2000萬個就業崗位。蘇寧控股集團董事長張近東認為：“未來零售是智慧零售。智慧零售是運用互聯網、物聯網技術，感知消費習慣，預測消費趨勢，引導生產制造，為消費者提供多樣化、個性化的產品和服務。”作為國內最早布局金融的零售企業之一，專注“民營銀行+供應鏈金融+消費金融”三大板塊的發展模式逐漸浮出水面，預計2017年蘇寧供應鏈金融、消費金融投放額分別接近200億元和170億元。公司股價近期創出反彈新高，顯示資金對公司轉型認可。

股市動態30指數成分股本期表現