兩維度聚焦通信行業

渤海證券 徐勇

兩維度聚焦通信行業

渤海證券 徐勇

截止9月20日的五個交易日，滬深300指數下跌0.56%，申萬通信行業下跌0.47%，子行業中，申萬通信運營下跌3.97%，申萬通信設備上漲0.45%。大盤指數在高位附近整理，市場內各個板塊輪動，漲跌互現，市場情緒維持較高水準，其中房地產、食品飲料和家用電器板塊漲幅居前，而漲幅較多的鋼鐵、有色金屬和銀行板塊跌幅居前。

截止9月20日的五個交易日，大盤雖然還維持在高位盤整的趨勢，但是調整態勢越來越明顯，前期滯漲板塊開始出現補漲現象，個股活躍度開始降低。期間聯通繼續下滑與設備板塊的走強相互博弈，使得整個通信板塊走勢與大盤基本一致，在申萬28個子行業中排名居中，整體下跌0.47%，子行業中，通信運營下跌3.97%，通信設備上漲0.45%。從子板塊表現來看，聯通的下跌對行業走勢的影響在減弱，設備類板塊已經走出獨立行情。通信個股中與市場熱點相關個股上漲明顯，其中新易盛、耐威科技和博創科技漲幅居前；而復牌股高斯貝爾、武漢凡谷和深桑達跌幅居前，特別是聯通以及相關混改概念股還處于調整當中。

截止到9月20日，剔除負值情況下，BH通信板塊TTM估值為58.56倍，相對于全體A股估值溢價率為304%。通信板塊走勢與大盤基本一致，其估值溢價率保持震蕩，行業整體估值沒有大的變化。

大盤持續高位震蕩，熱點集中在光模塊和房地產方面。通信板塊熱點轉移到光通信方面，受到光通信會議的影響，設備板塊多個個股有所反應，但是聯通回調給予了一定壓制。雖然短期內聯通還存在一定回調壓力，但是并不改變我們中長期看好聯通公司基本面改善的觀點，并由此延伸看好運營商加快布局的物聯網領域。我們認為隨著運營商加快建設全國范圍內的物聯網，必然會帶動該產業鏈上下游的相關企業，類似于固網寬帶建設提升光通廠商的景氣度。

聚焦到通信行業，目前主要是兩條線：一方面中長期布局5G和物聯網產業鏈上個股，以業績高增長為選擇基準，另一方面是圍繞著聯通布局的相關混改品種。考慮板塊整體向好，股票池推薦烽火通信（600498）、宜通世紀（300310）、日海通訊（002313）和杰賽科技（002544）。

表：截止9月20日的五個交易日通信設備板塊個股表現