南都電源：儲能再有斬獲

南都電源：儲能再有斬獲

海通證券預測數據

南都電源（300068）：公司9月20日公告，近期與8家企業簽訂儲能電站投資運營服務合同，以實現電力需求側管理、削峰填谷、改善電能質量、平抑負荷波動，項目容量合計200MWh，公司預計總投資額約為2.6億元；此次項目落地標志公司儲能業務再獲突破，截止半年報公司已投運電站120MWh，在建300MWh，出售72MWh，累計簽約1900MWh；我們預計公司全年可完成儲能電站400MWh，業績貢獻約為2500萬；儲能行業黃金發展期即將來臨，公司相關業務有望加速推進。

鉛價上漲兌現，業績超預期可期。根據公司半年報估算上半年再生鉛銷量約10萬噸，根據公司收購公告預計全年銷量29萬噸，約2/3銷量集中于下半年，假設下半年鉛價均價為1.9-2.0萬元/噸，估算單噸凈利有望超達2000-2500元，下半年業績貢獻達4-5億元，后續鉛價持續上漲，業績有望持續超預期。

再生鉛在未來有望大幅替代礦產鉛，根據統計局數據，16年再生鉛166萬噸，滲透率僅35%；鉛酸電池的使用壽命約為5年，2012-2014年起鉛酸電池進入產量增速最快的3年，預判19年鉛酸電池會迎來報廢最高峰，廢舊電池產生量超過550萬噸，可生成再生鉛約360萬噸，相比16年的產量有翻倍的增長空間，屆時再生鉛的滲透率有望達60-70%；另外再生鉛行業目前仍然有大量中小企業，未來有望在環保壓力下逐漸出清，龍頭企業迎來發展黃金機會。

操作策略：股價底部出現明顯量價異動，后市繼續走強概率較大，投資者可積極關注。