市政工程項目投資風險管理

田華

本文對市政工程項目和各種投資模式的風險識別分別進行了闡述，并提出了風險管理的相關策略，希望能對未來市政工程項目投資的發(fā)展有所裨益。

市政工程項目概述

市政工程項目是由國家城市建設行政主管部門實施管理的城市基礎設施項目。市政工程項目主要包括道路交通設施、城市供水與排水系統(tǒng)設施、城市能源供應設施、城市郵電通訊設施、城市園林綠化設施、城市防災安全設施與城市亮化設施。市政工程項目關乎市民的日常生活和地區(qū)發(fā)展，對區(qū)域經(jīng)濟和社會發(fā)展有著舉足輕重的作用。

市政工程項目投資風險識別分析

政府直接投資模式。政府直接投資是政府負責市政工程項目的資金投入。政府直接投資建設的市政工程項目往往不以盈利為目的，因此此種模式的風險主要針對政府有關部門與建設單位。從政府部門的角度來看，項目建設的主要籌資渠道包括：第一通過政府預算將財政收入投入項目建設；第二發(fā)行政府債券或向金融機構融資。在前一種籌資方式下，政府的投資風險僅為建設方違約的風險，而后一種籌資方式政府還必須承擔市場利率波動產(chǎn)生的各種損失。

建設一經(jīng)營一移交模式。建設一經(jīng)營一移交模式也稱BOT模式。這種模式是指由政府對工程項目進行公開招標，在合同約定時間內(nèi)由中標企業(yè)全權負責項目的建設、管理及運營，并在到期后將項目轉交給政府。BOT模式的項目風險來自于政府及投資建設方。首先對政府部門而言，BOT模式能夠將項目建設中絕大多數(shù)的風險轉移給投資方，但項目的設計、招標、運營、接管等核心部分仍是由政府掌控，期間的腐敗、信用、工程質(zhì)量等方面的風險仍然由政府承擔。其次對投資方而言，它在有效緩解政府財政資金壓力的同時，也承擔大量風險。在BOT模式中投資方主要負責項目的建設、合同期內(nèi)的管理與運營，因此投資方的風險由建設期間的籌資、成本控制風險，運營期間的市場風險與合同期內(nèi)的政府決策風險、信用風險三個部分組成。

私人主動融資模式。私人主動融資模式（PFI）中，政府只提出項目需求和安排項目招標，由私營部門負責項目的設計、建設等其他工作。待市政工程項目完成并進入運營后，以購買的方式從私營部門有償獲得服務。在PFI模式下，市政工程項目的實際控制權由私營部門掌握，政府難以直接對項目做出決策，這就是政府要承擔的公共決策風險。此外，該模式的建設項目對合同的實施情況有著較高的要求，因而政府部門應對其信用風險引起高度重視。私營部門對工程項目有著絕對的控制權，但同時也承擔了項目建設和運營期間所有的風險，包括籌資風險、成本控制風險、市場風險、利率風險等。

公私合營模式。公私合營模式（PPP）實施過程中，政府可將部分責任以特許經(jīng)營權方式轉移給社會主體（企業(yè)），此時政府與社會主體將形成共同合作關系，這樣不僅能夠降低政府部門財政負擔，也有利于控制社會主體投資風險。在PPP模式下，需要構建出一個有效的監(jiān)管框架。政府監(jiān)管需要確認一種承諾機制，讓企業(yè)的資產(chǎn)安全得到保障，以降低企業(yè)融資成本，并激勵企業(yè)投資。同時，政府監(jiān)管需讓企業(yè)生產(chǎn)或運營的可持續(xù)性得以維持，讓接受監(jiān)管的企業(yè)得到合理的利潤收入。

加強市政工程項目投資風險管理的有效策略

合理篩選投資模式。在建設市政工程項目前，政府應對項目的規(guī)模、性質(zhì)、資金需求量等情況進行全面、系統(tǒng)的分析，并以此為基礎選擇最恰當?shù)耐顿Y模式，防止因投資模式不合理產(chǎn)生額外的風險。例如若政府對市政工程項目的設計或功能存在特殊要求，但卻選擇PFI作為項目投資方式，極有可能造成政府的決策風險。應當注意的是，合理篩選投資模式雖然能夠有效避免風險，但也在一定程度上放棄了相應的利益。

采取保險手段控制成本風險。保險手段是一種風險轉移的措施，能夠將運營期間的各種風險轉移給保險機構。高速公路、地鐵等市政工程項目在開始運營后，容易在多方因素的共同作用下產(chǎn)生成本上升風險。因此購買保險能夠幫助運營方在面對經(jīng)營風險時，向保險公司索取賠償，以盡量減少損失。在選擇保險機構時，運營方應綜合考慮機構的信譽、經(jīng)營能力等信息，保證在風險發(fā)生后，保險公司能夠在第一時間向運營方支付賠償款項。

加強運營管理。內(nèi)部管理混亂、員工素質(zhì)較低是市政工程項目出現(xiàn)運營風險的直接原因。加強運營管理對控制運營風險有重要意義，內(nèi)容包括：第一將管理責任落實并細化到每一個部門的每一位員工，將權利、責任、利益與項目執(zhí)行人緊密聯(lián)系在一起；第二監(jiān)督項目運營的所有環(huán)節(jié)，確保所有項目責任人都能夠保質(zhì)保量地完成任務；第三完善績效考核，對參與運營的員工實行嚴格的獎懲制度，激發(fā)他們的工作積極性；第四定期開展內(nèi)部培訓，提高項目相關人員的專業(yè)技能和綜合素質(zhì)。

利用擔保條款降低信用風險。擔保條款能夠達到督促項目各方控制風險的目的，并有效降低出現(xiàn)風險時遭受的損失，是一種有效的止損方法。市政工程項目的有關各方在簽訂合同時，應增加相應的擔保條款，在某一方出現(xiàn)違約行為時，另一方可以根據(jù)擔保條款中的規(guī)定盡可能地將損失降到最低。為了避免投資方或私營部門難以按照合同約定定期、足額地完成項目或發(fā)生其他違約行為，應當在合同中明確要求其提供部分資產(chǎn)作為擔保，用以彌補信用風險給政府帶來的損失。同時政府也應當在合同中注明自己違約時的相應處理措施，從而使項目其他方的合法權益能夠獲得有效保障。

市政工程項目關乎經(jīng)濟發(fā)展與社會民生。雖然近年來市政公用設施的投資額呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢，但由于地方政府財政預算有限，大量項目存在建設資金嚴重不足的問題，引入多元投資模式不可或缺。不管采用何種投資模式，相關各方都應重點關注風險管理方面的問題，從而最大限度地為市政工程項目的建設做出貢獻。