山西F酒店的財務戰略選擇研究

姚冰格?王珮?薛汝旦

摘要：財務戰略的核心主要解決資金的配置和籌劃問題，從而建立核心競爭力，為企業創造價值和實現價值最大化。企業要長期穩定的發展，就必須用戰略的思維解決企業的財務問題。文章以F酒店為研究對象，通過搜集分析財務數據，確定其所處生命階段，進而進行科學合理的財務戰略選擇。

關鍵詞：生命周期； 財務戰略； F酒店

財務戰略的研究是一個企業發展永恒不變的課題。把戰略思想融入到財務管理中，用財務戰略思想來維持企業的競爭優勢，支撐企業戰略，最終推動企業長期健康穩定發展有重要意義。財務戰略是通過合理配置、利用資源和均衡有效的調度資金，選擇合理的財務資源配置模式，從而構建企業核心競爭力，最終實現企業價值最大化。正確的財務戰略能夠給管理者提供制定正確管理戰略的方向。文章以F酒店為研究對象，通過搜集財務數據，確定其所處生命階段，進而進行科學合理的財務戰略選擇。

一、財務戰略分析

（一）企業生命周期劃分依據

企業生命周期的不同階段有不同的生命特征，我們先設定財務戰略參數，根據不同階段的不同生命特征，對評價企業財務戰略的有關參數進行界定。（見表1）

目前，國內外研究主要把年增長率作為生命周期的判定指標，年增長率占到10%為初創期；成長期為年增長率在10%～20%；但是，如果增長率降到了10%以內，則定位成熟期；如果降幅超過10%，則為衰退期。

（二）F酒店生命周期判定

F酒店是主要提供餐飲住宿的快捷酒店。精心打造178套別致獨特的客房，滿足不同客戶的多元化需求。

1.選取樣本資料

根據上表中各個階段所具有的財務戰略參數的設定，F酒店選取主營業務利潤率、凈資產收益率和資產負債率來體現公司綜合能力。如表2所示：

2.數據分析

從統計結果分析，F酒店主營業務利潤率年增長率超過10%，凈資產收益率的增速將近為15%，資產負債率較低。由于我們無法直觀準確的看出三個樣本指標的發展趨勢，因此，就財務戰略選擇而言，也可以把平均值作為分析對象。首先根據主營業務利潤率、凈資產收益率和資產負債率的平均值分析得出趨勢，然后利用單因素方差法對其相關性進行分析，并根據趨勢與相關性選擇合理的財務戰略。

（1）主營業務利潤率分析

以主營業務利潤率分析為例，可以計算出該酒店主營業務利潤率的平均值2014、2015、2016年分別為30.52、42.72、42.43。

該酒店主營業務利潤率的總體趨勢是先上升后下降，說明酒店利潤率有波動但是較小。由于連鎖酒店和多功能酒店的興起，使得F酒店的核心競爭力下降。

運用SPSS軟件做單因素方差分析，分析其相關性，結果如表3。

由表3可看出，顯著值P<0.05，也就是說，房間的類型與利潤率有顯著的相關性。在酒店行業受季節影響明顯的大背景下，F酒店的財務戰略目標首先是利潤最大化。因此，F酒店可以采取多元化擴張型財務戰略，首先是確保現有房型的入住率，根據顧客的不同需求，不斷完善和增加房間類型和功能；做好產業鏈后續產業，比如服務員及管理人員培訓、酒店營銷策劃等。

（2）凈資產收益率分析

同理，凈資產收益率與主營業務利潤率趨勢一致，2014年上升，到2015年達到最大值，2016年開始下降。凈資產收益率的下降，是由酒店利潤率的下降和負債利息率的提高所致。P<0.05，同樣具有顯著的相關性，且收益率呈上升趨勢，到2016年有所下降。所以F酒店在選擇財務戰略的時候，首先考慮要增收增利。保證收入的提高的同時，還要降低成本，提高收益率。

（3）資產負債率分析

同理，F酒店資產負債率呈下降趨勢。資產負債率是反方向指標，數值越大，企業償債能力越差。說明F酒店利用債權人資金進行經營活動能力較強，同時也反映了F酒店財務風險小，且償債能力較強。可以通過權益籌資、負債籌資的方法進行籌資，使得酒店在激烈的競爭壞境中去處于領先地位，并逐步占領市場。P>0.05，則表示資產負債率指標均值無顯著性差異。F酒店資產負債率較低，基本保持在36%左右。說明F酒店為了使盈利水平繼續提高，需采取擴張型財務戰略，籌措更多的資金，擴大發展規模，實現F酒店跨越式發展。

3.確定生命周期

根據上述這些內容的分析，可以分析出F酒店現在有一定的業績并且有一定的發展能力。F酒店在長期的發展過程中具有較高的資產負債率和較小的財務風險，而且利潤率也在呈上升趨勢。通過上述財務指標的分析，可以判斷出F酒店目前階正處于成長期。因此F酒店應該采取擴張型的財務戰略，給酒店帶來新的利潤增長點。

二、財務戰略選擇

從上文分析來看，F酒店目前處于成長期。主要任務是實現企業資產規模快速擴張和現金、利潤大幅上漲。主要定位是擴大市場份額，逐漸占領酒店行業市場。因此F酒店應該采取擴張型財務戰略。

（一）融資方面

F酒店的實力明顯提高，發展速度加快，使得股東內部融資變得更加容易，盈利水平的提高，也可以適當的提高稅后留存資金來進行再投資。這些都是最簡單的融資方式，而且也是融資成本較低的方式。然而，F酒店已經無法單靠內部融資就能解決酒店發展需求，必須依靠外源融資，主要包括金融機構融資、證券融資和聯合型三種融資方式。

F酒店可以通過與金融機構建立長期密切的合作關系，利用其自身的信用度與發展能力，獲得金融機構的信貸資金，來保證隨時獲得長期穩定的貸款。F酒店熱衷于金融機構融資，能夠產生財務杠桿作用。

（二）投資方面

企業的投資活動應該以提升企業核心競爭力為核心，企業應該通過投資致力于企業優勢的培養，而不是簡單地擴大企業的規模。一、尋求特色。在競爭異常激烈的市場中，想要搶占市場并非是一件易事，酒店必須有特色。酒店能夠在節約成本的同時滿足并與市場需求一致的特色服務，并且在整個過程要加快其投資的效率，使酒店能夠盡快地實施，來搶占市場。二、營銷。營銷的好壞直接關系到企業產品的知名度和美譽度。F酒店與互聯網緊密結合，支持電話與網絡預訂，系統支持自助選房。F酒店也通過吸收外來資本，組建合營企業，與蜂鳥青旅聯合，資源共享。

三、結論

綜上所述，本文通過實證研究，對F酒店財務數據的整理和分析，得出F酒店所處的階段，繼而給出適當的財務戰略，并從融資和投資兩方面給出相關建議。從相關研究可以得出，企業在不同的發展階段，其所面臨的環境都各不相同，因此企業在整個發展過程中所采用的戰略實施手段也大不相同，應該根據企業的具體情況選擇具體的財務戰略。

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（作者單位：中北大學信息商務學院）endprint