石油行業基本適應低油價

石油行業基本適應低油價

朱潤民專欄高級經濟師，長期從事石油經濟研究與國際原油價格預測

最近，諸多數據和信息顯示，石油行業正在甚至已經基本適應低油價。市場優勝劣汰的競爭環境，大大提升了石油行業和企業的生存能力與發展潛力，遠遠超出市場之前的普遍預期。英國石油（BP）的業績報告顯示，2017年二季度，原油、天然氣銷售實現價格分別為46.27美元/桶、3.19美元/千立方英尺，綜合平均價格33.59美元/桶油當量，基于重置成本的上游息稅前利潤7.1億美元，單位桶油當量利潤3.24美元；油氣上游單位產量操作成本7.20美元/桶油當量，比2013年峰值水平13.2美元/桶下降45.45%，與同期國際原油價格下降49.06%基本相當。

作為國際大型石油公司，英國石油有其得天獨厚的技術和管理優勢，適應低油價或不足為奇。無獨有偶，美國中等規模石油公司康喬資源公司（ConchoResourcesInc.）的業績也反映了同樣的狀況。2017年二季度，康喬資源公司原油、天然氣銷售實現價格分別為44.75美元/桶、2.71美元/千立方英尺，綜合平均價格33.73美元/桶油當量，生產經營活動實現凈利潤7700萬美元，單位桶油當量利潤4.58美元；該公司單位產量生產經營成本28.92美元/桶油當量，較2014年峰值42.13美元/桶油當量下降31.36%，有跡象顯示，占總成本超過50%的折舊、折耗和攤銷成本仍有進一步下降的潛力和空間。不僅如此，同期，阿帕奇（Apache）、諾貝爾能源（NobleEnergy）等美國石油公司的生產經營活動也實現了微弱盈利，均得益于成本大幅下降。

國際大型石油公司適應低油價的同時，相關機構指出，全球油氣上游業新項目盈虧平衡價格或隱含成本削減仍有潛力。前不久，國際咨詢機構伍德麥肯茲（WoodMackenzie）發布報告《FID好年景：2017年成為拐點》稱，今年上半年，全球油氣上游業已通過最終投資決策（FID）的項目15個，涉及儲量約80億桶油當量；預計今年將有25個項目通過最終投資決策。而2015和2016年通過最終投資決策的項目分別僅8個和12個，涉及儲量分別僅約48億桶油當量和88億桶油當量。不僅如此，伍德麥肯茲還指出，今年上半年，通過最終投資決策的項目單位產能平均資本支出11美元/桶，比2015年的15美元/桶下降約27%。與之形成鮮明對比的是，國際石油公司道達爾，2017年上半年通過最終投資決策的15個項目平均內部收益率15%，比2015年的11%高出4個百分點。“高油價高成本、高風險，低油價低成本、低風險”表現出了非常強烈的匹配性。據伍德麥肯茲估計，到2024年，2015—2017年上半年通過最終投資決策的35個項目，將帶來160萬桶油當量/天的新增產量。

與道達爾的情況類似，英國石油未來預期也將越來越好。BP首席執行官在2017年二季度業績發布會上表示，公司的新項目盈虧平衡價格已進入了30美元時代，2021年現金流收支平衡所需要的國際原油價格可降至35～40美元/桶，即使未來數年國際原油價格維持50美元/桶附近也可實現持續增長；2021年，公司權益油氣產量將在2016年基礎上增長100萬桶/天，其中約80萬桶/天的產量來自于2020年前新建產能項目，余下約20萬桶/天來自于現有項目增產。

盡管國際原油價格沒有大幅反彈，更沒有重入上升軌道，但油氣上游行業盈利狀況已經企穩甚至回升，油氣上游行業的投資增長已再次啟動，這大多得益于技術進步和工程技術服務費下降。這更說明，低油價催生了更快的技術進步和更大的資本節約，造就了低成本，提升了行業和企業的適應能力、競爭能力。

責任編輯：周志霞