企業投資管理存在的問題及對策研究

湯俊英

摘要：作為財務決策的三大核心問題之一，投資一直是企業管理層關注的重點之一。特別是隨著我國經濟步入增速放緩的新常態，企業面臨的競爭愈加激烈，投資作為提升企業規模和競爭力的主要手段之一，所受關注度更高，因此研究如何提升企業投資管理水平具有現實意義。本文以企業投資管理為研究對象，以投資管理重要性分析為基礎，總結了當前我國企業在投資管理中存在的主要問題，并針對問題提出相應的改進對策，以期能夠對提升企業投資管理水平提供管理支撐。

關鍵詞：投資管理；投資效率；投資風險；對策

一、企業投資管理概述

總體來說企業投資是指企業利用自身資源，通過對外投資而優化資源配置和組合，從而獲得經濟效益的一種經濟行為，從投資方向來說一般可分為對內和對外兩種投資方式，若從投資內容來說，主要可分為新產品開發或現有產品的規模擴張、設備或廠房的更新、研究與開發等。

投資管理則主要是指通過利用現代管理手段，對投資決策方法、投資效率及投資風險的管控，以實現獲得經濟效益的投資目標的過程。

二、投資管理對企業發展的重要性

投資、籌資和經營是企業財務管理中的三大核心問題，投資則是財務管理的基礎，其對企業發展具有重要意義：

（一）投資是企業可持續發展的動力來源

企業在競爭激烈的全球化市場運作中想要可持續發展，不但要在規模上有所擴大，還要在收益上有所提高，從而為企業提供持續的資金支撐，這一切都離不開投資管理的高效運作。

（二）投資管理是企業控制經營風險的主要方式

隨著我國經濟步入增速放緩的新常態，企業的行業經營風險日益增加，只有通過投資實現經營的多元化，才能有效分散經營風險，實現企業的規?；瑥亩鰪娖髽I資產的保值增值。

（三）投資管理是企業提高資金利用率的有效途徑

對于企業來說，資金閑置是一種極大的資源浪費，通過成功有效的投資管理，一方面可以提高企業的經濟效益，另一方面使資金資源得到了有效利用，提高了資金利用率。

三、當前我國企業投資管理存在的主要問題

（一）企業投資決策主觀性強，缺乏科學性、合理性和創新性

投資決策一般都是企業戰略性的、重大的經營活動的調整和加強，投資項目一般持續時間較長，對企業的財務彈性減弱作用比較明顯，因此一旦投資決策出現問題，對于企業的經營將產生極大的影響。但是在實踐中，我國很多企業在進行投資決策時，往往對投資對象缺乏運用科學的測算和評價方法，僅憑管理者的個人意愿進行決策，從而導致出現決策失誤的現象。

（二）企業存在非效率投資的問題

企業投資效率是指企業投資活動的產出與其投入之間的比率，一般來說評價投資效率高低的主要因素取決于實際投資額與企業期望收益之間的符合程度，兩者符合度越高，投資效率就越高，反之投資效率就低。在實踐中，由于企業在做投資決策時缺乏科學合理的測算和評價方法，因此易出現投資不足或者過度投資的問題，無論是過度投資還是投資不足，都是非效率投資的一種客觀表現。

（三）對于企業投資風險缺乏必要的分析和處置方法

企業進行投資必然會有風險，一般來說風險的高低與經濟收益是存在正相關性的，但是企業投資的風險可以通過一定的方法進行分析和規避來實現低風險與高收益的最優組合。在實際管理活動中，由于風險的抽象性，多數企業不能采取一定的措施對風險進行分析和處置，因此造成投資風險經常性的處于失控狀態，從而造成投資失敗，給企業造成巨大的經濟損失和戰略影響。

四、優化我國企業投資管理的對策

雖然投資管理對于企業提高資金利用率、控制經營風險和實現可持續發展具有重要意義，但在實踐中受各種因素制約出現諸多問題。筆者認為，要實現對企業投資管理的優化，須從以下幾方面著手：

（一）確立企業投資決策程序，提高投資決策的客觀性和科學性

企業要克服投資決策的主觀性，提高投資決策的客觀性和科學性，可以從以下兩點做起：

1.必須確立投資決策程序。一般來說，經過“提出投資方案—估計方案相關的現金流量—選取并計算投資方案的評價指標—進行數據分析和決策”的程序，可以有效降低投資決策的主觀性。

2.選取凈現值作為投資的測算和評價指標。投資決策常用的評價指標主要有凈現值、內含報酬率、現值指數等，從我國企業當前的管理情況來看，筆者認為宜選擇凈現值法而非內含報酬率法，主要是因為：首先內含報酬率是相對指標，無法衡量企業價值的絕對增長數，并且當出現非常規項目時，內含報酬率法會產生多個IRR，難以選擇；其次凈現值法選擇使用了現金流，并在計算過程中考慮了貨幣時間價值，因此更具客觀性。

（二）通過盈余管理和提高會計信息質量的方式有效改善非效率投資問題

通過查閱盈余管理、會計信息質量以及投資效率的相關文獻與統計數據，特別參考了張苗老師《上市公司會計信息質量與投資效率研究》一文中的研究模型，以我國深市主板上市公司2012-2014年的419家樣本公司（共計509家，剔除ST公司、金融保險行業公司數據，實得樣本數據419家）數據作為實證分析依據來研究盈余管理、會計信息質量與非效率投資的線性關系：（見表1）

通過上表數據可以看出，盈余質量與企業非效率投資存在顯著的正相關關系，即盈余質量越高，企業的投資不足會減少，投資效率越高；而會計信息質量則與非效率投資存在顯著的負相關關系，即提高會計信息質量能夠有效的抑制企業的過度投資行為。因此，在實踐中，企業可以參考上述線性相關模型，通過提高企業的盈余質量和會計信息質量來有效改善非效率投資問題，從而來提高企業的投資管理水平。

（三）加強投資風險的分析與防范措施，增強對企業投資風險的管控

任何投資項目都存在一定的風險，所以在實踐中，企業要有效控制投資風險，筆者認為可以從以下幾點入手：

1.樹立風險意識，防止盲目投資一些新項目和高風險的項目，把企業的短期利益與長遠利益結合起來，充分了解市場行情，在科學的決策指導下，把投資風險降到最低。

2.在實踐中運用敏感性分析法、情景分析法以及決策樹法等風險分析衡量方法有效評估投資風險，并以此作為企業對投資風險承受度的評判標準，進而來進行投資決策。假如某企業以銷售空調為例，以情景分析法為例：（見表2）

據此可以計算期望凈現值為0.25*60+ 0.5*150+0.25*250=152.5萬元，企業可將該期望凈現值與企業投資時所預測的凈現值進行比較，以此來衡量此項投資的風險性高低。

3.對于企業投資中的高風險項目，企業可以采用確定當量法、風險調整折現率等方法對其進行處置，從而在進行投資決策時將一部分風險排除在外。在實踐中，筆者建議以使用風險調整折現率法，主要是因為該方法比確定當量法容易操作，且其與財務決策中傾向于報酬率進行決策的意向具有一致性。

五、結束語

企業投資管理體系在一定程度上決定著投資項目的成敗，并與企業的經濟利益和持續發展息息相關，這就要求企業必須建立完善的投資管理體系，從投資決策、投資效率、投資風險管控等方面對投資行為加以約束，從而提高企業投資管理水平和經濟效益。

參考文獻：

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[4]張苗.上市公司會計信息質量與投資效率研究[D].北方工業大學，2016，05.

（作者單位：永旺夢樂城（湖北）商業管理有限公司）endprint