海外電力工程項目投資如何規(guī)避匯率風險

李晶

摘 要 本文針對海外電力工程項目投資如何規(guī)避匯率風險的研究，將從匯率風險概述入手，結合匯率風險的基本類型，對海外電力工程項目投資中的匯率風險特性進行分析，并論述了海外電力工程項目投資中的匯率風險的具體管理措施。希望本文的研究能為我國海外電力工程項目的投融資風險規(guī)避提供參考性建議。

關鍵詞 海外電力工程 項目投資 匯率風險 風險規(guī)避

一、前言

據(jù)不完全統(tǒng)計，我國的海外項目投資已經(jīng)覆蓋全球100多個國家和地區(qū)。然而，由于我國與他國貨幣匯率的變動，海外投資項目的效益受到不小影響。作為電力投資運營企業(yè)，應當坦然面對并盡快適應國際金融市場波動的事實，提高企業(yè)內(nèi)部風險管理水平，積極應對人民幣升值風險，進而促進海外工程投資的有序進行。因此，加強對海外電力工程項目投資規(guī)避匯率風險的研究具有重要意義。

二、匯率風險概述

匯率風險包括折算風險、交易風險、經(jīng)濟風險三大部分。其中，折算風險是指當前外幣與本幣進行交易兌換過程中，由于匯率發(fā)生改變而使資產(chǎn)負載值發(fā)生波動的情況，也被稱為會計風險。交易風險，是指對債權債務進行收付的時間內(nèi)，由于經(jīng)濟主體自身變動而產(chǎn)生損失的可能性風險。[1]經(jīng)濟風險是經(jīng)營風險中的一種，當匯率自身發(fā)生較大變動，會直接對跨國經(jīng)營的公司經(jīng)濟造成影響，使其收入與支出發(fā)生變化，進而造成風險。這三種風險中，前兩種的風險程度與復雜程度較高。在匯率風險中，經(jīng)濟風險是當前電力工程投資項目規(guī)避風險的核心。

三、匯率風險基本類型

匯率風險的基本類型可分為三種：第一，匯率帶來的稅務風險。由于每個國家的政治體制與稅收政策各有差異，因此匯率風險也會隨之變化。為了將政策因素的風險干擾降到最低，海外電力承包公司應當提前做好相應的準備工作，即對交易國的稅收政策進行深入研究，對其稅率的變化及征收范圍制定相應的金融防范措施，使企業(yè)能夠順利發(fā)展對外投資業(yè)務。第二，資金風險。對海外電力工程項目而言，其項目投資的風險是最大的。因此，企業(yè)在維護自身利益的同時，應當在與跨國電力企業(yè)合作中，將整體資金鏈的風險問題降到最低，以保證資金的安全性。[2]第三，不同交付貨幣匯率風險。這種風險是大多數(shù)電力企業(yè)在進行海外投資時遇到的問題，人民幣一旦升值，相對于國外而言是物價上漲，進而加大了匯率風險。另外，交貨方使用兩種貨幣進行交付，往往一方會處于貶值狀態(tài)，進而給投資人帶來經(jīng)濟損失。

四、海外電力工程項目投資中的匯率風險特性

（一）匯率風險預估的不確定性

國際金融環(huán)境十分復雜，稍有變動就會引起一國的匯率發(fā)生巨變。海外投資又遠離中國國情，因此其項目的復雜程度無法被準確估量，風險的預估也存在大量不可控制的因素。[3]交易兩國的稅收政策、環(huán)保政策、用工政策等國內(nèi)環(huán)境的動蕩，包括當?shù)胤N族之間的沖突、政權的更變、外敵入侵、內(nèi)亂發(fā)生等一系列情況，都會對海外項目的金融運作環(huán)境造成影響。

（二）匯率風險入侵的突發(fā)性

海外項目的不確定性以及面臨的風險都是相互關聯(lián)的，二者能夠相互影響。例如，各國與商業(yè)無關的政治格局發(fā)生改變，也會導致正常的商業(yè)局面產(chǎn)生變化。在經(jīng)濟利益的驅使下，東道主國家很有可能通過政治活動使投資方遭受損失。[4]朝鮮的損失就是一個實例，由于政權的更替，中國在朝鮮的經(jīng)濟損失數(shù)額巨大。因此，政治化風險與經(jīng)濟化風險之間有著巨大的關聯(lián)和影響，這兩者也是眾多電力企業(yè)在海外投資項目中不可忽視的重要內(nèi)容。

（三）匯率風險內(nèi)的延續(xù)性

海外電力工程項目的投資具有戰(zhàn)線長、周期長的特點，其統(tǒng)籌項目很難跟上項目施工。因此，對完整的資金鏈項目而言，一旦其中一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會造成全盤皆輸?shù)木置妗＠纾恍┚惩獾膸Я霞庸ろ椖浚锪系倪M出口交易部分就會面臨不同的風險，如匯率、關稅等。而在國內(nèi)，這些較大的風險很有可能被忽略，甚至被劃分到簡單的物流費用上。

五、海外電力工程項目投資中的匯率風險管理措施

（一）匯率風險管理流程

匯率風險管理流程如下：首先，建立海外項目投資業(yè)務的愿景與目標。其次，分析風險偏好，提出匯率風險管理目標。另外，按照風險識別、風險敞口整合、風險計量、交易處理、績效評價報告等流程開展風險管理工作。最后，為了加強對風險管理的基礎保障，要做到對治理結構進行優(yōu)化，合理授權風險限額，以明確政策凸顯程序的嚴格性，通過軟件技術構建信息系統(tǒng)。

（二）規(guī)避匯率風險的主要方法

電力海投工程規(guī)避匯率風險的主要方法如下：第一，做好合同計價國幣選擇，優(yōu)化貨幣組合，具體包括體現(xiàn)收付或拖延收付法、多種貨幣組合法、平衡法、本幣計價法。第二，在合同中增加保值條款，支付時按支付貨幣對保值貨幣的當期匯率進行調(diào)整，具體包括外匯保值、物價指數(shù)保值、綜合貨幣單位保值等。第三，利用外匯與借貸投資業(yè)務控制匯率風險，包括遠期合同、投資法、即期合同、單據(jù)買斷業(yè)務、借款法等。第四，利用金融衍生工具防范匯率風險，或者利用外匯期貨進行套期保值。第五，其他控制匯率風險方法，具體包括調(diào)整合同價格、保函取代保證金、爭取買方信貸等方法。

此外，為加強海外項目工程投資匯率風險規(guī)避保障，電力工程企業(yè)應從以下幾個方面努力：第一，認真做好匯率風險管理工作，在思想上提高重視。引進財務、信息、技術等方面的高素質(zhì)人才，提升對風險的識別與判斷能力。第二，著手建立匯率風險監(jiān)測系統(tǒng)，著眼于大局，廣泛搜集國際金融市場中的信息與情報，認真分析匯率變動因素，進而作出準確預測。第三，將匯率成本納入成本核算與控制中。在報價時與客戶進行友好協(xié)商，將匯率波動比例考慮進去，以此增加匯率風險承擔主體，確保將匯率波動帶來的損失降到最低。第四，電力企業(yè)應當加強對資金管理意義的認識，事先編制好資金利用計劃，預計出外匯金額數(shù)量，減少換匯的損失。此外，海外投資項目的管理人員還應當在境外資金的管理上注意資金需求情況，以及合同進度款、自有資金等重要內(nèi)容。

六、結語

匯率風險是跨國經(jīng)營企業(yè)普遍關注的問題，本文針對海外電力工程項目投資如何規(guī)避匯率風險的研究，是從匯率風險概述入手，結合了匯率風險的基本類型，從匯率風險預估不確定性、入侵突發(fā)性、匯率風險延續(xù)性等方面，對海外電力工程項目投資中的匯率風險特性進行了分析。然后，本文提出了海外電力工程項目投資中的匯率風險的具體管理措施，提出了科學的風險管理流程及有效方法，如做好計價貨幣選擇、外匯保值、利用單據(jù)買斷業(yè)務、利用外匯期權防范匯率風險等。希望本文的研究能為我國海外電力工程項目的投融資風險規(guī)避提供一些借鑒，進而促進海外工程項目投資的順利進行。

（作者單位為中國電力技術裝備有限公司）

參考文獻

[1] 王少雄.中國企業(yè)海外業(yè)務融資風險防范分析——以廣西海外建設集團有限公司為例[J].成都行政學院學報，2017，12（02）：51-54.

[2] 鄧煒婷.外貿(mào)企業(yè)貿(mào)易融資與匯率風險規(guī)避——以G公司貿(mào)易融資工具組合為例[J].國際商務財會，2017，23（07）：9-11.

[3] 鄧達，吳光光.上市公司價值是否會受匯率風險暴露的影響——來自中國制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J].時代經(jīng)貿(mào)，2017，10（13）：6-8.

[4] 侯振國.淺談我國企業(yè)在跨國貿(mào)易中匯率風險的管控——以外匯期權為例[J].財會學習，2016，9（05）：210-213.endprint