東方雨虹 防水龍頭價值釋放

謝松燕

今年9月25日，東方雨虹可轉換債券的成功發行，結合此前半年報營業收入同比近50%的高速增長，這家防水行業龍頭公司再次引來資本市場關注。

近年來，房地產限購政策頻發，各地對房地產行業進行了相當嚴格的調控，東方雨虹作為一家建筑材料生產和施工企業，其業務與房地產行業息息相關。如此大面積、大幅度的樓市監管，也引起了投資者對行業的擔憂。隨著監管的趨嚴，作為行業龍頭，東方雨虹的戰略方向是否會出現調整？如何進一步保持高速增長？

“為適應今后的發展，我們的業務將從新建項目上逐步轉向對既有建筑的維護、維修方面。”北京東方雨虹防水技術股份有限公司總經理劉斌對《英才》記者說道，“同時，公司在防水材料的基礎上，積極進軍保溫材料、建筑涂料領域。”

高速增長背后

今年東方雨虹的半年報數據顯示，公司上半年實現營收43.10億元，較上年同期增長47.57%，且凈利潤4.93億元，較上年同期增長了35.49%，業務上實現了高速增長。

劉斌介紹，東方雨虹的自身品牌優勢為業務的大幅增長帶來了保證：作為國內建筑防水行業首家上市公司，東方雨虹早已成為業界公認的第一品牌，被廣大消費者所熟悉和認可；在產品供應方面，東方雨虹的產品品類覆蓋了國內新型建筑防水材料的多數重要品種，供應種類齊全；在擁有市場口碑的同時，為滿足市場的不斷發展與需求，公司持續大力投入研發，具有領先于同行業的科研水平。

相對于市場上的其他競爭對手，東方雨虹具有不可超越的產能布局優勢以及產能利用率。公司在華北、華東、東北、華中、華南、西北、西南等地區均已建立生產基地，產能分布廣泛合理，能滿足客戶多元化的產品需求和全國性的供貨要求。同時，公司通過技術進步、配方優化、精益生產、過程嚴控等手段，配合從國外引進先進的生產設備，最大限度地降低生產成本，提高競爭優勢。

劉斌表示：“這個高速率的增長實際上是在公司的計劃之內，我們預計的銷售收入增長幅度是40%，實際的營收達到了我們的預期，但凈利潤方面卻未達到預期。”劉斌解釋說，凈利潤的下降是由于原材料價格的上漲造成的，且這部分原材料多為石油化工產品。

為了應對原材料的價格波動風險，東方雨虹積極運用成熟完備的原材料采購體系，通過大規模集中采購、原材料銷售淡季增加儲備量等有效控制采購成本；通過全國布局生產基地帶來產品運輸環節成本的下降；通過規模化生產節約管理成本和費用。此外，公司通過技術進步、工藝改進、生產管理水平提升、推行精益生產和精細化管理，在提升產品質量的同時，也將進一步降低成本。

從1000億到5000億

在過去30年間，東方雨虹業務的快速增長離不開整個中國基礎設施建設和房地產行業蓬勃發展帶來的效益，但隨著市場轉型，尤其是房地產行業日趨成熟，東方雨虹也在積極布局、進入更廣闊的市場。

據初步統計，防水材料在新增建筑市場規模約為1000億元左右，保溫材料遠大于此，約在2000億-3000億元之間，而內外墻建筑涂料則更大，至少為3000億元規模。規模更大的市場，也保證了其未來的增長空間。

此外，劉斌告訴《英才》記者，除新建的5000多億市場外，存量建筑市場的需求更加巨大。

相比于國外發達國家，房地產行業和基礎設施建設行業并沒有隨爆發式增長的消失而沒落。可見，在發展到一定階段，基礎設施建設行業肯定會回歸到常態，即對既有建筑改造和維修。劉斌表示：“房屋是需要不斷維護的，因此接下來我們的業務將會從新建項目上逐步轉向對既有建筑的維修上。”

簡單來說，存量市場的業務可以劃分為防水、保溫、內外墻裝飾、房屋加固、房屋智能化以及老舊小區改造等。

為此，東方雨虹在去年12月就出資1.8億元人民幣認購德國DAW ASIA公司90%的股權。據悉，該公司是歐洲領先的顏料、涂料、建筑保護和建筑保溫系統、混凝土創新產品、地板及屋頂油漆及相關產品的供應商之一。東方雨虹的這次認購標志著公司正式進軍建筑裝飾涂料市場。至此，東方雨虹的主要業務已全面覆蓋防水、節能保溫、內外墻裝飾等各個領域。

過去30年房地產行業的發展同時也帶來了未來房屋維修的巨大市場。從對既有建筑建設和房地產發展角度來看，基礎建設將是未來十年中國經濟的主要驅動，東方雨虹在基礎設施領域還有很大的增長空間。

同時，國內基礎設施、房地產此前30年一直在“地面上”，而地下部分還有很大的空間需要建設和完善，而這將是未來10—20年中國基礎建設主要的方向，比如地下綜合管廊的建設，海綿城市的建設，鐵路、公路以及水利設施的完善等，在維護和完善的同時會解決以前沒有考慮到的問題，如防水、防火等，對這方面材料的要求也將變得更高。

提升產業集中度

雖然說在防水領域，東方雨虹是市場的龍頭老大，但市場份額的占比卻不到10%。

國內建筑防水市場容量巨大，但因進入壁壘低，防水生產企業眾多，導致市場集中度較低，市場競爭不夠規范，“大行業、小企業”的現狀依然存在。除少部分企業整體水平較高外，大多數企業規模小、技術水平及生產工藝落后，甚至“小作坊”式的企業仍普遍存在，因此市場急需一套完整的行業標準及政策規范，東方雨虹正為肩負起這份責任而努力。

隨著近年來房地產行業和建筑行業的集中度加速，市場份額都在向大的企業集中，造成聚集效應。這種大型企業市場份額的增加也引領了建材市場對品質的訴求增加。因此，像東方雨虹這樣的企業就成為大部分地產商和建筑商的選擇對象。東方雨虹在內外墻涂料方面，走的是高端路線，在產品上加入環保理念，打造無污染、綠色環保涂料，符合現在市場上對高生活品質的需求。

此外，公司于行業內首創“標準化施工體系”，致力于解決防水工程質量參差不齊、建筑滲漏率居高不下以及隨之帶來的建筑安全隱患這一行業頑疾。目前正致力于成為全球化的建筑防水系統綜合服務商，努力打造產品全產業鏈的生態系統。

“東方雨虹不僅要做500強，還要做500年。”劉斌告訴《英才》記者，未來10年，東方雨虹將進一步夯實基礎，向世界500強進軍，成為在世界上被人尊敬的企業。endprint