A股到了最重要節點

宋奕青

縱覽十九大報告，很多內容都是新時代資本市場深化發展的注腳。

近日，一位金融行業的朋友考察完歐洲某國交易所后感嘆自己的幸福感增強了。為什么會有這樣的感受？原來，該國交易所一共400家上市企業，而且去年還減少了兩家，反觀中國，僅2017年上半年，滬深股市IPO就超過240家。這位朋友感慨，還是中國的投資機會多。

2017年上半年，證監會在嚴把上市企業質量的前提下，實行了IPO常態化機制。對于IPO常態化，一些不理性的投資者用陳舊的老眼光，怪罪IPO是“抽水機”。但有見識的投資者則從新變化中看到了新機會。

黨的十九大報告提出，當前我國社會矛盾已經發展為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾”，解決這一矛盾需要提升經濟發展質量，從過往的粗放式發展向精細化發展轉變，具體的落足點將主要集中在制造升級和消費升級兩方面。

消費升級大趨勢不可逆轉

十九大報告提到主要矛盾的變化凸顯了消費升級的大趨勢，意味著社會經濟的發展需要更加平衡充分。

聰明的資本，早已看到這一大趨勢。

今年以來，一批消費股迭創新高，重倉消費品行業的基金大幅領跑。

在基金經理看來，消費升級的大趨勢不可逆轉，是未來需要重點把握的投資主線。值得注意的是，城鎮居民的升級趨勢已經顯現，食品、衣著等進入下降階段，通信、娛樂、醫療等快速上升。業內人士認為，醫療保健、保險、高端教育、家居相關、娛樂等服務都有望迎來較好的發展。

據廣發證券統計，過去50年（1957-2003年），美國市場漲幅最大的20 只牛股名單，有11 只是消費股。其中，2只是日化股，另外9只來自于食品飲料。例如投資者熟悉的可口可樂、百事可樂、亨氏、箭牌等。

事實上，這樣的發展路徑，也在A股消費股龍頭上得以體現。

如果過去15年長期堅定持有格力電器，那么你的年化收益率將高達驚人的35.77%。如果長期堅定持有貴州茅臺，那么你的年化收益率也將高達34.99%。此外，同期乳業巨頭伊利股份的年化收益率為24.74%，瀘州老窖、雙匯發展、五糧液等的年化收益率分別達到了24.74%、23.61%和20.72%。

南方新興消費增長的基金經理在最新披露的基金三季報中表示，以消費中的家電，白酒等龍頭為代表的一線藍籌估值已經較高的情況下，市場行情有可能向消費板塊中的滯漲股票擴展，從而拉平整個板塊的估值。

在國泰君安分析師看來，“買消費股仍是當下占優策略”。消費龍頭受益于消費升級，業績還在繼續改善，從已發的三季報預告中可以看出，消費大部分行業盈利較中報增速提升，盈利改善。數據顯示，營收與凈利潤由非上市向上市公司集中。在上市公司層面，龍頭白馬公司營收占比顯著提升，市場份額集中度提升，競爭優勢突出，體現為這些公司超越行業的盈利能力與盈利持續性，這也為龍頭白馬股價創新高提供了基本面支持。

高端制造將是重中之重

十九大報告中提到，要推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟的深度融合，在中高端消費、創新引領、綠色低碳、共享經濟、現代供應鏈、人力資本服務等領域培育新增長點，形成新動能。毫無疑問，經濟增長從數量到質量的轉變離不開先進制造業的發展，產業升級將是未來數年的大浪潮。

人工智能也正以無可阻擋的勢頭滲透到資本市場。從智能手表、手環等可穿戴設備，到服務機器人、無人駕駛、智能醫療、VR、機器視覺、人臉識別、AI芯片等熱點的涌現、興起，人工智能在A股市場上一直不斷的創造著一輪又一輪的新主題投資熱。二級市場上，今年以來，人工智能板塊累計漲幅突破40%，中科信息、海康威視、富瀚微、中興通訊等相關公司股價年內累計漲幅均在100%以上，科大訊飛、圣邦股份、中科曙光等公司股價表現也在板塊內位居前列。

隨著人工智能席卷全球，A股市場積極布局相關領域的上市公司更是不斷激增。目前，A股市場中，共有69家上市公司涉及人工智能領域。從69家涉足人工智能的上市公司三季報業績來看，有47家公司三季報凈利潤實現同比增長，占比68.12%。其中，佳都科技、梅泰諾、贏時勝、賽為智能、歐比特、深大通、京山輕機、萬訊自控、漢王科技、金龍機電、紫光股份等11家公司三季報凈利潤同比增幅均在1倍以上。

面對巨大的市場潛力與國家政策的支持，人工智能將建立起新的生態格局，未來將有更多的醫療、制造、汽車、消費等傳統行業的產業龍頭、上市公司通過自有資金，或發起產業基金，參與到人工智能領域的布局上來，找到創新動力幫助自身完成業務升級或轉型，在新領域占據一席之地。另外，智能汽車、智能安防、智慧醫療等領域的應用層，都將迎來長期布局機遇。

從投資和財富管理角度來說，今后資本市場將摒棄以往市場開發落后、治理不完善所創造的投機紅利，轉向機會變少、暴利不再、政府監管規范的新格局。未來兩到三年，投資機會：消費升級；科技創新；人口老齡化帶來的醫療、養老產業；針對“美麗中國”的環保、旅游；軍工以及國企混合所有制改革。endprint