金融服務實體經濟說易行難

□周子勛

金融服務實體經濟說易行難

□周子勛

下一步，金融機構要支持實體經濟會成為很明顯的政策導向，而且很有可能成為對銀行的考核目標

關于當前中國經濟形勢的判斷，可謂眾說紛紜。有學者認為中國經濟已經觸底并開始轉入新的增長平臺；也有專家認為中國經濟的潛在增速處于下行階段，尚未見底；還有券商分析師稱中國經濟已進入新周期。

總體而言，“中國經濟有望延續穩中有進、穩中向好的發展態勢”已成大多數人的共識。雖然今年7-8月宏觀數據整體表現略低于預期，工業生產、消費、投資、出口等數據均出現了不同程度的回落，但考慮到上半年的良好支撐，即使下半年有所回調，實現年初預期目標基本無虞。

盡管如此，人們對宏觀經濟能否真正進入穩增長通道還心存憂慮。比如影子銀行、房地產泡沫、國有企業高杠桿、地方債務、違法違規集資等“灰犀牛”風險依然存在。但筆者認為，當下中國經濟亟須解決的結構性問題是金融“脫實向虛”。

有兩組數據可以說明問題：一是最近發布的“中國企業500強”排行榜中，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行及國家開發銀行等6家入榜銀行的利潤之和超過1萬億元，占500強整體利潤的比重超過36.6%。而入選500強的245家制造業企業的利潤之和為5493.1億元，僅是銀行業的一半，占500強整體利潤的19.53%。二是中國信托業協會最新發布的數據顯示，今年二季度，有近74%的信托資金沒有流向實體企業。其中，超過43%的資金流向了金融證券和房地產兩大領域。

這種跡象和苗頭應當引起決策者高度重視和警惕，維護金融安全要居安思危，防范金融風險更要警鐘長鳴。實際上，監管機構今年已多次發文加大監管強度和力度，推動資金脫虛向實，提高金融服務實體經濟質效，重點監管理財和同業業務。目前，從銀行端業務調整來看，政策效果已逐步顯現。銀監會稱，8月份銀行資金空轉現象得到進一步抑制。同業業務持續收縮，同業資產、同業負債較年初分別減少3.2萬億元和1.4萬億元，同比增速分別為-13.8%和-1.6%。而今年以來，同業理財累計減少2.2萬億元，其中前期同業業務增速較快的中小銀行下降尤為明顯，股份制銀行同業資產與年初相比降幅達45%。

顯而易見，資金開始陸續“脫虛”，但是這部分回流資金是否真正有“向實”的趨勢卻耐人尋味。因為考慮到下半年對經濟預期的偏謹慎態度，社會中長期貸款實際上已開始回落，而且短期內企業融資的主要目的是資金周轉，所以，目前并沒有資金“向實”的確鑿證據。在表外融資中，與企業中長期融資相關品種的新增規模也在減少。

綜合來看，銀行同業業務受今年以來的嚴格約束，資金繼續流入金融體系的趨勢得到緩解，可是目前對實體經濟的支撐仍未顯現。實際上，整個社會和政府融資增速從2016年底的16%以上降至當前的15%，而融資往往領先經濟指標半年左右，這也意味著接下來經濟下行壓力將會增大。今年前8個月民間投資僅增長6.4%、8月規模以上工業增加值同比增長6%，就是明顯的印證。

要解決當前的問題，對金融業來說就需要回歸本源，也就是為實體經濟服務，而不是一味地強調金融創新，尤其是那些與實體經濟根本沒有關系的金融創新。例如ICO、比特幣等，就需要受到抑制。下一步，金融機構要支持實體經濟會成為很明顯的政策導向，而且很有可能成為對銀行的考核目標。

不過，為實體經濟服務說易行難。要求銀行為實體經濟服務的過程中，還會遇到一些問題。比如中國實體經濟的發展還在走下坡路，銀行如何識別出好的企業如何規避風險？再如在提供融資服務的過程中，銀行可能依照慣性偏向國有企業，民營企業仍被忽略，銀行解救民企融資難的動力來自市場還是來自政府？可見，要想讓金融業真正“脫虛向實”，對實體經濟而言，具有可操作性的辦法要比數據和口號來得更加實惠。