《中國藝術金融產業發展年度研究報告[2016]》內容提要與摘選1

《中國藝術金融產業發展年度研究報告[2016]》內容提要與摘選1

中國藝術金融產業發展年度研究報告[2016]

《中國藝術金融產業發展年度研究報告[2016]》目錄

前言

一、基本背景：中國文化金融、藝術品產業、藝術品市場的發展

（一）文化金融產業發展的基本狀態及問題與難點

（二）中國藝術品產業已經成為一個重要的新的產業業態

（三）中國藝術品市場的態勢及2016年走向

（四）藝術財富管理：中國藝術品市場的熱點與前沿

（五）近期中國藝術品市場資本介入與跨界融合分析

二、中國藝術金融發展的階段、現狀、瓶頸與突破點

（一）中國藝術金融發展的基本階段與形態進化

（二）中國藝術金融發展的基本現狀

（三）中國藝術金融發展的主要瓶頸

（四）中國藝術金融發展的重要突破點與抓手

（五）中國藝術金融發展需要找準創新取向

三、中國藝術金融市場發展的現狀與規模結構

（一）藝術金融、藝術金融產業及其分析框架

（二）中國藝術金融市場發展的基本現狀

（三）中國藝術金融產業發展的突出問題

（四）中國藝術金融發展的基本結構與基本規模

（五）中國藝術金融發展的戰略視角與取向

四、區塊鏈技術與互聯網藝術金融的研究與發展

（一）區塊鏈技術及其內涵

（二）區塊鏈技術在藝術金融發展過程中的應用框架與前景

（三）互聯網藝術金融及其內涵

（四）互聯網藝術金融平臺建構的基本框架

（五）互聯網藝術金融的特征

（六）互聯網藝術金融及其產業分析

（七）互聯網藝術金融的深化

五、中國藝術金融發展的戰略性問題

（一）中國藝術金融實踐的要素市場問題

（二）中國藝術金融發展的藝術品資本市場問題

（三）中國藝術金融發展過程中交易模式的創新問題

（四）中國藝術金融發展的資產與財富管理問題

六、中國藝術金融發展中的估值與指數研究與應用

（一）中國藝術金融發展中的估值與應用研究

（二）中國藝術金融指數的應用研究

（三）中國藝術金融指數的發布案例

（四）中國藝術金融的最新前沿與進展

七、案例研究

（一）陜文投藝術金融生態鏈

（二）濰坊銀行藝術品質押融資

（三）南方文交所藝術品實物集成電子化交易

（四）文交聯合泛影視娛樂IP衍生品電子化交易

（五）黃河文化新三板

八、中國藝術金融發展的政策與建議分析

（一）強化理論研究，加強組織領導，建立健全跨行業、跨部門的聯動工作機制，加強統籌協調、整體推進藝術金融發展戰略智庫建設工作

（二）抓緊制定和完善藝術金融產業的資產鑒定評估管理體系與辦法，緊緊抓住藝術資源與產品質量管理這一核心，推進藝術資源鑒定評估及鑒證溯源體系及其支撐體系的形成

（三）積極推動文化藝術資本市場，努力建設文化新三板市場，并將其建成文化藝術資本市場購并的新平臺，為中國藝術金融及其產業的發展提供資本動力，以文化藝術資源資產化平臺化建構為抓手，開展多元化融資，促進藝術金融產品創新

（四）在進一步發展中國藝術金融市場規模的同時，強化并完善市場與產業體系的發育與培育，進一步推進藝術金融產業的發展

（五）在新常態下，充分利用“互聯網+文化+金融”機制，不斷改變、完善、深化市場機制，圍繞價值建構，發展不同層次的全產業鏈服務平臺，創新中國藝術金融的業態與跨界融合發展，用創新突破瓶頸，推進藝術金融產業創新發展

（六）緊緊圍繞我國藝術金融產業發展的需求，按照中國藝術金融及其產業的發展規律，用國際化的視角與理念，建立相應的教育體系，強化人才培養

（七）以誠信機制與信用管理為基礎，樹立正確的中國藝術品收藏投資的價值文化觀，努力建構新形勢下中國藝術金融發展的文化體系，健全金融風險防控機制，完善社會信用體系，推動監管創新

結束語

編制說明

戈雅 陽傘 104×152cm 西班牙馬德里普拉多美術館收藏

《中國藝術金融產業發展年度研究報告[2016]》內容提要

2016年是中國藝術金融發展過程中的重要一年，是在規模快速發展狀況下探索深化的一年。

隨著中國藝術品市場及中國經濟社會進入新的常態，中國藝術金融的發展，也在不斷發生新的變化與特征。中國藝術金融在不斷創新與深化的過程中，越來越表現出其獨立性，這與基于發達國家藝術品市場的全球藝術金融，有一定的差異，特別是在國內藝術品市場快速發展的推動下，中國藝術金融的創新發展已進入新的階段，可以說越來越成為全球藝術金融及其產業的領跑者。但是我們需要注意一個特別重要的現象，那就是不讓藝術金融的投機性需求主宰整個創新的基調，進而扭曲中國藝術金融創新規模結構。尤其是進入新常態下的中國藝術品市場，低迷的市場態勢，進一步激發了中國藝術金融投機性創新發展的進程，2016年中國藝術金融創新發展的訊息透露出更多更加豐富的內涵。從2014年的“擠出效應”，到2015年的“增量創新效應”，再到2016年出現的“豐富性增量創新效應”，再到以后可能出現的“創新結構平衡”年，展示出中國藝術金融發展過程中的很有意味的趨勢，非常值得我們關注與持續研究。中國藝術金融的這些變化，正在影響著我們進一步探索其健康發展的“深化”問題。

整個報告較為系統、全面地對大經濟發展格局下，中國藝術金融及其產業發展的背景、現狀、問題、規模結構、趨勢、重點板塊、戰略路徑及建議與對策等進行了深入分析研究。

本研究報告共分為8個部分，42節。全文共計30余萬字，圖表100余幅（個）。

德加 賽馬場的馬車 36.5×55.9cm 美國波士頓美術館收藏

《中國藝術金融產業發展年度研究報告[2016]》摘選

一、中國藝術金融發展的基本階段與形態進化

1.中國藝術金融發展的基本階段

中國藝術金融的發展，基本歷程可以分為五個基本階段：

一是基金融資階段。這一階段重點是解決資金的聚合問題，整合更多資金購買價格更高或更多的藝術品。隨著購買行為的增多，基金需要在一定時空下有效退出。

二是投資的簡單退出階段。這一階段重點是解決藝術品的變現問題，退出主要有兩個路徑：一是市場交易，主要利用拍賣通道變現；二是進入機構與類金融機構間變現。

三是投資階段。隨著中國藝術品市場的不斷發展，市場需求更加綜合化，出現了文交所平臺，這一平臺擴大了藝術品投資創新的空間。雖然藝術品份額化創新實踐遇到挫折，但開啟了人們基于平臺投資創新的視野，激發了人們對藝術品投資創新模式的熱情。

四是投資大眾化階段。核心是利用“平臺+互聯網”機制，使藝術品投資打開了大眾化的大門，主要有兩大方向：一是基于平臺化的交易模式創新，如藝術電商、藝術品實物集成電子化交易模式；另一個是互聯網藝術金融的開拓，表現為以P2P、藝術眾籌等為主體的產品體系的不斷推出與運營。這一階段，通過“互聯網+”機制，使交易更便捷安全，門檻更低。

五是藝術金融發展的資本市場階段，核心是藝術企業的證券市場的發展，即上市。當前，藝術機構（企業）上市主板的門檻較高，存在很大障礙，但新三板的推出與快速發展，為其進入活躍的資本市場提供了可能與便利。藝術金融發展到資本市場的介入階段，是中國藝術金融不斷成熟與上規模的重要表現。特別是基于藝術產業與藝術股權投資基金的藝術新三板推動機制，會極大推動藝術資本市場，以及基于資本市場平臺的兼并、并購市場的形成。這一趨勢將不斷活躍，將做大藝術資本市場，推進藝術金融及其產業縱深發展。

2.中國藝術金融發展的形態進化

研究藝術金融的基礎是藝術品市場與藝術產業的發展，藝術金融是在藝術品市場“商品化、資產化、金融化、證券化（大眾化）”這一主線中，不斷孕育、產生與發展的。隨著世界范圍內藝術金融的不斷發展進步，中國藝術金融也取得了長足的發展與進步，在前沿理論與實踐前沿的不少方面，已經引領世界藝術金融發展的進程。藝術金融的發展使更多人開始認識藝術金融，理解藝術金融，研究藝術金融，越來越多的人們開始關注并介入藝術金融實踐。藝術金融的發展，也不斷使業界越來越清楚地認識到，藝術金融首先是一種特種金融服務，藝術金融更是一個新的產業業態，其核心任務是服務于藝術品及其資源的價值發現。對藝術金融發展過程的認知，可分為以下五個階段：

一是投資需求（融資）階段，解決資金聚合問題；二是藝術+金融階段，嘗試探索藝術品市場如何引入金融力量的問題；三是金融工具論階段，探索如何將金融產品改變為藝術金融產品，為藝術品市場及藝術品產業的發展提供穩定性金融支持路徑；四是藝術媒介論階段，在認識藝術的資產特性后，進一步探索圍繞藝術品的資源特性發展金融服務；五是藝術資源資產化、金融化階段，把藝術品資源及其資產作為藝術金融發展的基本對象。藝術金融及其產業的發展，是藝術品市場與藝術品產業不斷發展進化的結果。

不僅如此，藝術金融還有自己獨特的支撐與服務體系。我們必須用產業化的理念與認知發展藝術金融。藝術金融學科體系架構的產業基礎是藝術產業，藝術金融在服務與融合藝術產業發展的過程中，形成了自己獨立、獨特的產業系統與產業體系。藝術金融產業的不斷發展，重點是實現藝術品的資源化、系統化、資產化。在這個過程中，核心是促進藝術品及其資源的價值發現。在實現藝術品的資源化、系統化、資產化過程中，最大的問題和關鍵是資源的資產估值，其核心是定價。在此基礎上，藝術金融產業會最終促進實現藝術品資源資產的金融化，即將藝術品資產轉變為藝術品金融資產，這種轉化的實現是藝術金融產業發展的根本。

二、藝術金融、藝術金融產業及其分析框架

1.藝術金融的概念

簡而言之，藝術金融是將藝術品資源化、資產化、金融化的服務過程與體系的總和，其核心是以藝術品資產為基礎與紐帶的投融資形式及其服務。這種服務過程包括產品、方法、支撐體系等多種服務形式與體系。

從進一步的學理上，藝術金融首先是一個新的形態，有自己獨立的業態發展進化規律與特征，它不是簡單意義上的“藝術”+“金融”，也不能理解成藝術產業與金融業的融合，而是指在藝術品及其資源資產化、產業化發展過程中的理論創新架構體系、金融化過程與運作體系、以藝術價值鏈構建為核心的產業形態體系，以及服務與支撐體系等形成的系統活動的總和。

由此可見，藝術金融是圍繞藝術資源資產化在藝術產業發展的整個生命周期中的融資與服務過程。藝術金融不是一種高級的市場形態，更不是一種概念性的理念，也不是產品層面的呈現，而是在藝術品市場發展基礎之上的新的形態或業態表現。

在這里，價值鏈的架構至關重要。其中，發現價值是核心，創造是靈魂，價值整合是主線，產業市場是基礎，大眾化是目標，國際化是大勢。

2.中國藝術金融產業的概念及其發展

（1）中國藝術金融產業的概念

中國藝術金融產業學科，是研究中國藝術金融產業及其規律的學問，其研究對象是中國藝術金融產業。所謂中國藝術金融產業，是指在國民經濟發展中，以社會分工為基礎，在產品與經營上以藝術為基本特征的市場主體、單位或機構及其活動與環境的集合。中國藝術金融產業同藝術產業一樣，也是介于宏觀經濟與微觀經濟之間的中觀經濟概念，它研究與揭示的是中國藝術金融產業經濟活動的基本趨勢與基本發展規律。對于中國藝術金融產業而言，由于存在中國藝術金融產業本身、不同產業之間、產業發展的內部要素與結構、產業的分布與布局及產業的發展環境等多層面、多內容的問題，故而造成了研究對象較為復合，比較重要的是產業的類型、結構、關聯、組織、布局、政策等，其主要核心是關注中國藝術金融產業資源的配置及其相應態勢的發展與變化。所以，研究中國藝術金融產業的重要目的是關注產業資源的優化配置，根本目的之一，是促進產業資源在藝術金融產業轉換及發展層面上的優化配置 。2.西沐：《中國藝術品市場白皮書——中國藝術品市場年度研究報告（2011）》，中國書店，2012年出版。

（2）中國藝術金融產業的內涵

藝術金融產業也可以稱之為藝術金融業，是金融產業發展過程中的新的業態形式，是金融業未來發展的大趨勢。藝術金融產業與金融業一樣，是經營金融商品的特殊行業；藝術金融產業的歸類與金融業的歸類一致，包括藝術銀行業、藝術保險業、藝術信托業、藝術擔保業及藝術租賃業。與金融業發展的特點相似，藝術金融產業同樣具有指標性、壟斷性、高風險性、效益依賴性和高負債經營性。具體而言，指標性是指藝術金融產業的指標數據，從各個角度反映了行業的整體和個體狀況，藝術金融業是藝術經濟發展的晴雨表。壟斷性一方面指藝術金融業是政府嚴格控制的行業，未經中央銀行審批，任何單位和個人都不允許隨意開設藝術金融機構；另一方面指具體藝術金融業務的相對壟斷性，關于藝術的信貸業務主要集中在四大商業銀行，保險業務主要集中在人保、平保和太保。高風險性指藝術金融業是巨額資金的集散中心，涉及藝術經濟發展過程中的各個部門、單位和個人，任何經營決策的失誤都可能導致“多米諾骨牌效應”。效益依賴性指藝術金融業的效益取決于藝術經濟的總體效益，受國家政策影響大。高負債經營性指相對于一般產業而言，藝術金融業的自有資金比率較低。

在藝術經濟的發展過程中，藝術金融業處于牽一發而動全身的地位，關系到藝術經濟發展的全局和藝術的繁榮穩定，具有優化資金配置和調節、反映、監督藝術經濟發展的作用。由于藝術金融業的獨特地位和固有特點，在發展文化產業時，各國政府都面臨著重視并快速發展本國藝術金融業的任務。我國對藝術金融業的發展也會經歷逐步認識和發展的過程。過去，我國藝術金融業的發展既緩慢又不規范，經過幾十年改革，我國藝術金融業正在以空前的速度和規模成長。隨著藝術經濟的穩步增長和藝術金融體系的不斷完善與建立，我國藝術金融業有著美好的前景。

貝爾特·莫里索 搖籃 56×46cm 法國巴黎奧塞美術館收藏

（3）中國藝術金融產業的外延

對中國藝術金融產業外延的界定，主要是厘清藝術產業與中國藝術金融產業，以及金融產業與中國藝術金融產業的關聯和內涵。

①藝術產業與中國藝術金融產業

藝術產業在內涵上至少應包含三方面內容：第一，藝術產業的主體應當是藝術行業中可以走向市場和用產業方式運作的內容，主要包括藝術商品生產和藝術服務等經營性活動。第二，藝術產業應當面向市場，按照產業化和市場化方式運作，廣泛滲透于藝術生產、流通、經營、服務和分配等一系列活動，并且能夠帶動和促進社會經濟快速健康發展。第三，藝術產業向消費者提供的是精神產品或服務，發展藝術產業的目的是為滿足人民群眾日益增長的精神文化需求，促進社會和諧發展。藝術產業是文化產業的分支，隸屬于文化產業，具有文化產業的基本屬性，又具有自身特有的產業特點和發展規律，是文化產業中最重要的組成部分。

②金融產業與中國藝術金融產業

金融產業即金融業，是指經營金融商品的特殊行業，包括銀行業、保險業、信托業、證券業和租賃業。中國藝術金融產業是金融產業的新業態，是金融產業的子系統。中國藝術金融產業除了具有金融產業的一般特性外，還具有其獨特的特性，這主要來源于藝術金融的固有特性。

3.中國藝術金融產業的理論問題

中國藝術金融產業作為一個新興的產業業態，面臨著很多理論與實踐問題，不少是影響金融理論學科基礎的重要問題，對其提出與分析，無疑會開拓中國藝術金融產業理論的研究與視野。

（1）中國藝術金融產業是產業經濟研究的重要組成部分

除了產業經濟的共性組成部分以外，應更多地研究中國藝術金融產業本身的特性問題及其規律與行為等，它有自己相對獨立的內在規律與體系。中國藝術金融產業的基本特性主要取決于其資源本身的特性。

（2）中國藝術金融產業理論前提需要建構

中國藝術品市場的主體面臨著更多、更復雜的市場風險，促使藝術金融機構不斷通過產品創新化解風險。3.蔡慶豐：《代理模式要求修正現代金融理論體系》，《中國社會科學報》2011-8-4。

（3）中國藝術金融產業的資源特性問題

藝術金融及其產業發展的難度主要取決于其資源的特性，這種特性具體體現在5個方面：

弗拉戈納爾 愛情宣言 317.2×216.9cm 紐約曼哈頓弗利克美術館收藏

一是藝術品及其資源的價值不斷變化，其價值隨著價值發現平臺、價值發現能力、價值發現水平及價值發現強度等的變化而變化，不同于其他資源在特定時空內價值基本穩定。二是藝術品及其資源非標準化，整個估值面臨非常復雜的狀況。藝術品及其資源不像傳統物質性資源，知道體量、質量與單價就基本可以正確估值與定價，幾乎是一品一價、一人一價，標準復雜，規律難以把握與總結。三是藝術品及其資源的存在狀態極其復雜。由于“海量”，且具有存在形態的多樣化和存在類型的多元性，無法將其集中起來。四是藝術品及其資源具有可復用性，與其他物理資源越開發越少、越使用越少相反，是越利用越多，越開發價值越顯現。五是對藝術品及其資源的需求非常個性化，評價的取向更加多樣化、多元化。不同人在特定時空下對同一件藝術品的判斷可能截然不同，這在傳統物質資源評價中不可想象。

實際上，傳統經濟學中所面對、研究的資源對象，與藝術品及其資源完全不同，我們進入了一個必須大力創新的通道。

（4）中國藝術金融產業的問題

中國藝術金融產業發展存在一系列問題，如缺乏資金、機制創新、政策支持，市場體系不健全等。具體可歸納為六大問題：

一是“泛”。藝術金融產業缺乏核心能力，發展層次低、方法和手段單一、科技含量不夠、核心競爭能力水平不高。二是“散”。藝術金融產業發展缺乏研究與統一的規劃布局，特別是將藝術金融項目作為藝術金融產業本身，使其本身離散化，這種缺乏系統性的認識與做法可能限制中國藝術金融產業的發展。三是“濫”。在藝術金融產業的發展過程中，不少地方盲目跟風，一哄而起。很多藝術金融項目只注重量的擴張，不注重質的提升，同質化嚴重，布局不合理，低水平重復現象普遍。四是“仿”。在藝術金融產業的發展過程中，相互模仿現象嚴重，缺乏創新意識，不顧自身資源狀況，產品照搬照抄嚴重，藝術金融企業缺乏核心盈利模式與社會認同，易形成金融與社會風險。五是“乏”。藝術金融產業人才缺乏，金融產品設計、交易技術、管理、營銷方面的人才都非常缺乏，更缺乏善于頂層設計、會技術、懂管理、通營銷的復合型人才。六是“失”。藝術金融產業在發展的過程中，監管有漏洞，不少管理部門對藝術金融業務非常陌生，藝術金融產業的一些狀況及發展規律需要進一步探索研究。

4.中國藝術金融產業的構成分析

關于藝術金融產業構成的理論分析，可用圖1概括。

5.中國藝術金融產業發展的分析框架

我國藝術金融及其產業的發展，正在從認識上走出“藝術+金融”與“手段+工具”論的視野，進入建構價值鏈基礎之上的藝術金融產業生態鏈的軌道。認識藝術金融及其產業的發展要堅持三個維度論，需要關注三個維度：藝術資源資產化、資本市場與要素市場、藝術金融業態。其中，資本市場與要素市場是基礎，藝術資源資產化是核心和根本，藝術金融業態發展是重點和載體。如圖2所示。

目前，應認識到發展藝術金融過程中的一些誤區，其中最為突出的是藝術金融項目化與效應化傾向——認為做了幾個項目就是藝術金融發展的模式，而忽視了藝術金融體系化、模式化、社會化、產業化及大眾化的內在需求。更不值得提倡的是，將藝術金融作為新興產業發展的“時髦”，搞一些花拳繡腿吸引眼球與注意力，而缺乏推動藝術金融發展的制度性、體系性、產業化的設計與考量。這種將藝術金融產業時尚化的路子，對藝術金融產業長遠發展的傷害最為深遠。

圖1 藝術金融產業的構成

圖2 藝術金融及其產業發展的維度

圖3 中國藝術金融單向維度業態結構

圖4 2014-2015年中國藝術金融發展單向度業態的基本市場結構（單位：億元）

圖5 2016年度中國藝術金融市場規模結構

三、中國藝術金融市場發展的基本現狀

1.單向度業態分析

為了便于統計與比較，我們選擇中國藝術金融單向維度業態進行規模分析，具體如圖3所示。

中國藝術金融發展單向度業態的基本市場結構，可以用圖4表示。

2.中國藝術金融發展單向度業態的基本市場規模結構分析

中國藝術金融在市場規模不斷發展的同時，市場結構的變化也呈加速趨勢，市場結構狀況可用圖5表示。

3.市場發展態勢分析

中國藝術金融市場規模發展的基本趨勢，可以用圖6表示。

以上分析可見，2016年中國藝術金融及其產業的發展規模達到創紀錄的986億元，繼2015年之后進一步發展。但更多的貢獻是來自平臺資產化交易，更具體地說，來自實物集成電子化交易中的郵幣卡，其交易規模2015年已突破1.5萬億，占中國藝術金融總規模近74%，2016年更是達到創紀錄的近4萬億，占中國藝術金融總規模高達80%多。可以說，中國藝術金融產業增量創新的結構比較失衡，急需在平衡中快速發展，避免增量創新的結構失衡進一步惡化。

如果將2014年中國藝術金融的發展稱為“擠出效應”年，2015年、2016年為“增量創新”年，那么，我們希望2017年是“創新結構平衡”年。即通過不同業態的創新增量的結構平衡，進一步推動實現規模結構的平衡發展，在平衡中進一步優化業態發展結構，優化資源配置，結構化適配風險，化解風險畸形凝聚，實現中國藝術金融及其產業創新發展的生態鏈建構，提升其規模的快速拓展與發展。

圖6 2010-2016年中國藝術金融市場規模變遷（單位：億元）

四、中國藝術金融產業發展的突出問題

中國藝術金融在發展存在的問題不僅多，而且難度大，經歷了非常不平凡的歷程。2016年凸顯了“一個趨勢、五大效應、三大瓶頸、三大關鍵問題”格局，必須加以關注。

1.“空轉”趨勢顯現

由于傳統金融體系參與非常少、創新投機意味非常濃，使藝術金融創新發展中的探索偏離化、邊緣化、焦慮化，使藝術金融創新發展出現了空轉趨勢。“空轉”趨勢提醒人們，中國藝術金融增量創新有走向畸形的可能，創新沒有在核心形成突破，規模的形成帶有一定泡沫性與不可持續性。

2.市場發展的“五大效應”

中國藝術金融發展中的五大效應很鮮亮，但還處在點效應階段，并未引發全局性的創新格局形成。

一是發展效應。雖然前幾年中國藝術金融面對不少問題，也出現了不少風險事件，但作為一種前沿性、創新性較強的特種金融業態，還是吸引了越來越多的人群與資本的關注，形成了較強的品牌效應與認知度，使藝術金融的熱度并沒有下降，反而吸引了更多的資源聚合來創新探索。

二是逆市效應。一方面，在藝術品市場不景氣與不斷萎縮的過程中，中國藝術金融不斷創新，規模進一步提升；另一方面，在主流金融業態如銀行、信托、保險等介入不積極、障礙較大的情況下，另辟蹊徑，表現出旺盛的生命力。這兩個主要方面相互支持，形成了逆市發展效應。

三是增量創新效應。中國藝術金融在傳統金融主戰場進展不大的情況下，在強大的外部需求牽引下，創新發展效果明顯。一方面，藝術品資本市場快速啟動，一批藝術品企業上市，一些藝術品及其資源、資產被并購入上市企業資產；另一方面，平臺化資產交易發展迅速，互聯網藝術金融有突破。這些創新效應在2015年、2016年尤其讓人興奮。

四是領跑效應。在近幾年市場與大環境下行的情況下，中國藝術品資產化卻出現極為重要的“擠出效應”。在藝術品及其資源資產化突破發展的帶動下，2015年、2016年中國藝術金融市場一枝獨秀，特別是在藝術品及其資源資產化領域，無論前沿理論研究還是實踐前沿發展，都在引領世界藝術品及其資源資產化發展的潮流，表現出較強勢的領跑效應。

五是互聯網效應。藝術金融發展的互聯網格局明顯。一方面，藝術金融介入藝術電商的趨勢明顯，隨著藝術電商綜合服務平臺不斷建立與完善，藝術金融特別是互聯網藝術金融與藝術電商的融合，會進一步激發新業態的生發與藝術金融的成長。另一方面，互聯網藝術金融發展勢頭可期，特別是在藝術品及其資產化綜合服務平臺發展完善基礎上的藝術眾籌、P2P會進一步釋放創新活力。

3.市場發展的“三大瓶頸”

一是傳統金融業態的介入度不高，有的可以用極低形容，已經越來越成為中國藝術金融創新發展的最大障礙。這也從另一方面反映出我國藝術金融發展的競爭有待進一步強化與深入，傳統金融業態的創新動力與能力需要進一步提升。當然，這有賴于中國金融化市場化發展的深化，有賴于進一步打破壟斷，打破趨同化競爭的市場格局，有賴于市場差異化競爭格局的形成。

二是以藝術品“資產化、金融化、證券化（大眾化）”為主線的資產化機制與平臺建構，需要進一步聚合發展的動力，提高發展的競爭能力與速度。這方面的滯后已經成為核心性瓶頸。亟需進一步提升對平臺化戰略及其作用的認知，亟需推動政府引導，亟需業界進行跨界的強化發展與推動，從而使藝術品及其資源的平臺化建構發揮示范帶動作用。

三是前沿理論、實踐前沿的研究提升及產業與市場的支撐體系發育不暢、緩慢，已經成為中國藝術金融發展中的重要基礎性障礙與瓶頸。目前，不少關于藝術金融的理論與實踐探索沒有圍繞或觸及藝術品及其資源這一核心領域，而是更多地圍繞外圍領域分析探索，很難從根本上發揮前沿的引領與推動作用。

4.市場發展的“三大難題”

一是市場結構扭曲嚴重。中國藝術金融市場的結構狀況前面論及，傳統金融體系參與少，比較冷；而創新業態積極，特別是平臺化交易模式異軍突起，已占中國藝術金融總規模的80%以上，比較熱。一熱一冷，反映了中國藝術金融市場結構扭曲嚴重，風險聚集度不斷加大。

雷諾阿 兩位女人 81.3×65.4cm 大都會藝術博物館收藏

二是與市場及產業的距離擴大。中國藝術金融發展從規模到結構可以圈點之處不少，但從發展戰略取向看，越是快速發展的領域投機性越強，并沒有很好地帶動藝術品市場及藝術品產業的融合。也就是說，近幾年在中國藝術金融快速發展的領域，由于投機使藝術金融沒有拉近市場及產業的距離，反而進一步擴大，甚至出現了兩張皮現象。

三是支撐性體系建設沒有大的突破。特別是法規、政策與監管沒有大的進展，確權、鑒定、評估等支持體系建設也沒有取得相應的突破。

五、中國藝術金融發展的戰略視角與取向

1.中國藝術金融發展的戰略視角

如何從我國藝術金融產業的實際情況出發，尋找有效的路徑不斷培育、健全和規范藝術金融產業發展，成為迫切而又重要的課題。其中，抓住機遇、轉變觀念，沿著“資源資產化、資產資本化、資本產權化、產權金融化”這一清晰路徑，積極探索藝術金融產業市場建設的新路子，突破藝術金融產業發展“瓶頸”，成為關鍵問題4.西沐：《中國藝術品資本市場概論》，中國書店，2010年出版。。為此，應重點抓好七方面問題：

①要把我國藝術金融產業發展納入到國家文化發展規劃體系，統一規劃布局。②要培育符合藝術金融產業市場要求的、有競爭力的藝術金融產業主體，培育機構投資者，不斷優化并完善藝術金融產業投資主體的結構。③要優化中國藝術金融產業市場的資源配置，不斷完善多層次藝術金融產業市場體系。④要建立中國藝術金融產業的產品創新機制，不斷完善藝術金融產業市場的金融產品結構。⑤要循序漸進地推進中國藝術金融產業市場的國際化步伐，推動實現其非壟斷性質，不斷建立和完善藝術金融產業市場的競爭機制、激勵機制和約束機制。⑥要加強中國藝術金融產業要素市場的發展與藝術金融產業法制建設。⑦要強化中國藝術金融產業的支撐體系研究，進一步強化其支撐體系的建設。

2.中國藝術金融發展的戰略取向

中國藝術金融發展的戰略取向正在發展中變化，給我們帶來了新的需求，包括六個方面：一是從重融資、重收益向服務轉變；二是從項目產品向平臺支撐服務轉變；三是從基于產品的過程服務向基于產業鏈的全程服務轉變；四是服務方式由點對點到點對多、多對多轉變；五是服務核心由資金向信用、向數據信息方向轉變；六是實現路徑由“平臺化+需求”，向“平臺化+互聯網+需求”的方向轉變。這些重要的轉變，都從藝術金融發展的內在驅動上推動互聯網藝術金融需求的進一步提升。

六、中國藝術金融的最新前沿與進展

1.理論創新

圍繞資產化金融化，在平臺化與互聯網機制融合方面的探索，使中國藝術金融理論出現新進展。

首先，隨著中國藝術品市場不斷進展，市場業態進入新的發展階段，最突出的是藝術品及其資源已呈現出商品化→資產化→金融化→證券化（大眾化）發展趨勢。在這一趨勢中，圍繞資產化、金融化而展開的平臺化理論創新探索，不斷整合不同學科的資源，生發出基于平臺化的三大指向：一是基于平臺化的財富創新管理，主要是以資產配置為核心的資產優化配置，主要對象是個人、機構（企業）、家族3個層面；二是基于平臺化的藝術金融產品的創新；三是基于平臺化的支撐體系建構的突破。

其次，基于平臺化的進展，市場機制與互聯網機制作為重要的資源配置機制進一步融合發展，推動了互聯網藝術金融的進展。也就是說，基于平臺化實踐與“市場+互聯網”機制融合，以P2P、眾籌等產品為主體形態的互聯網藝術金融探索會不斷展開。

2.新業態的生發

平臺化創新與互聯網的融合機制，正在生發出越來越多的新生業態。具體表現在：第一，將帶來更多的創新業態，特別是在平臺化+云服務+互聯網+終端的整合過程中，會進一步推動藝術電商移動化，涌現出越來越多的藝術金融中間產品平臺，推動藝術金融資產化及其消費業態不斷豐富、不斷向縱深發展；第二，圍繞藝術產業企業上市（主板、創業板、新三板），或以新三板為平臺展開股權整合與并購業務，推動業態融合進程加快；第三，以P2P、藝術眾籌為主體的互聯網藝術金融及其產業正在起步，發展勢頭迅猛。

3.資本介入與跨界融合

上市公司并購匡時、保利與華誼合作等資本介入與跨界融合案例，是當下藝術金融創新發展的兩個重要方向。一方面，在資本市場上，還會發生更多購并與并購案例，也會有不少藝術金融企業在香港上市，可能下一步會看到更多藝術企業在國內的主板和創業板以及新三板上市。另一方面，越來越多企業與機構跨界藝術界，進行資本融合。

4.價值鏈金融模式創新

圍繞不同藝術產業業態形成的價值鏈及以此為基礎的產業鏈條，形成金融創新，使藝術金融業態的產業功能不斷強化。在這一過程中主要有六大方向或模式：

方丹·拉圖爾 白玫瑰 31.1×47cm 美國休斯頓美術館收藏

高更 拉奧納瑪麗亞 22.3×14.5cm 大都會藝術博物館收藏

第一，是圍繞藝術金融而形成的全產業服務鏈，并以此為中心形成的金融服務體系。當下，濰坊銀行正在努力推動建構完善這一模式。第二，是圍繞藝術品及其資源的產業鏈而形成的產業鏈金融，一段時間以來，民生銀行的探索實踐可圈可點。第三，是圍繞解決中小文化藝術企業融資難而發展綜合化的集中服務，把各種服務手段整合起來，以強化其服務能力，目前南京文化金融服務中心的探索可予以關注。第四，是圍繞文化藝術資源的資產化、金融化，建構藝術資產金融化生態環境與生態結構鏈，打造藝術金融產業生態鏈平臺，在這方面，陜文投的相關實踐值得關注。第五，圍繞充分發揮文交所平臺的公信力及增信功能，整合各方面社會資源，并以此為基礎，根據專業市場的特質，建構不同細分市場的交易中心，將平臺優勢與中心的營銷優勢結合起來，并通過業務集中實現交易規模的拓展與交易風險的控制。在這方面，南方文交所的業務集成模式可以關注。第六，圍繞泛娛樂IP衍生品這一主線，利用明星、粉絲、社區等營銷手段，形成泛娛樂IP衍生品產業鏈，并以此為基礎，獨辟蹊徑，圍繞充分發揮文交所平臺的整合能力，大力發展藝術消費業態。在這方面，文交聯合的相關實踐值得關注。

5.產品創新

基于平臺化創新的藝術金融產品創新步伐加快，產品更加系統化，以平臺資產流轉的有效性為核心的低成本產品發展迅速。近期主要有兩大方向：一是在藝術金融產品創新的結構方面，基金產品的發展是主要方向之一。在基金產品方向上，雖然信托產品的發展遇到困難，但產業投資基金與股權投資基金不斷興起，有可能成為發展的重頭戲。二是基于實物的標準化的藝術品電子化交易產品，會進一步放大規模，如在文交所平臺上推出的郵幣卡電子化交易產品、金銀幣、紀念幣、非遺藝術品等，會不斷登錄，成為繼藝術品份額化交易之后的又一次創新產品的集中上市與實驗。

6.資產管理創新

基于平臺化創新的基礎，有兩方面創新在藝術資產管理中應予重視：一是高凈值財富人群進行財富管理的資產配置；二是在信托與保險架構下，家族辦公室及家族財富傳承模式，從業務體系到產品創新會迅速發展，成為中國藝術品資產化發展的新亮點。

7.產業支撐創新

基于平臺化探索，藝術銀行從業務到實體機構的發展開始試水落地，并以此為焦點，圍繞藝術品及其資源資產化、金融化的核心領域以及資產估值、定價等關鍵環節的創新突破，日益受到關注。并且，圍繞這些創新突破的基礎性工作開始推動，如藝術品市場信息化基礎建設、藝術金融專業數據庫建設及工作體系建構等，越來越受重視。

8.藝術金融發展的平臺區域化與區域化中心不斷形成

西斯萊 圣馬梅鎮的榛樹 49.5×66.3cm 英國倫敦國家畫廊收藏

一是圍繞基于平臺的藝術品及其資源的資產化、金融化這一核心，在區域范圍內建立建構區域藝術金融的發展生態，并通過生態化發展，形成了基于平臺發展的藝術金融平臺輻射的概念。二是推動區域藝術金融及其產業的持續、有序、聚集發展，形成了產業集群高地。建設中國藝術金融中心，已成為區域發展的選項。特別是基于各類文化金融與藝術金融的各類實驗示范區的建設，以及基于集保業務的拓展與保稅倉儲的推出而建立起的綜合交易服務平臺，在政策與需求的雙重推動下，會在金融服務與平臺化的建構互動中，產生新的產業鏈條與生態，從而成為藝術金融發展的一個看點。可以說，建設中國藝術金融中心的區域化競爭，會成為中國藝術金融發展過程中的一個新趨勢。

9.產業技術支撐

市場技術及其體系不斷發展成熟，以互聯網平臺化為主導的技術及其體系不斷發展，推動中國書畫市場的交易范圍、交易邊界以及交易規模發展，正在改變中國藝術品市場的發展格局。中國藝術品市場發展面臨很多問題，監管過程很難取得大的效應，采用新技術的管理會帶來新格局。特別是基于大數據的綜合服務平臺技術、科技鑒定、鑒證備案技術與體系等，不僅會催生新的業態，也會進一步推進這一進程的發展。

10.國際化正在深入

國際化競爭使很多重要投資者在中國市場不能滿足競購需求，往往將視野延展到世界范圍內，國際買家和收藏家也會到中國藝術品市場投資。自貿區及保稅業務的興起，推動了國內交易海外提貨等實踐，國際化的重要深化也不斷推動中國藝術金融的國際化進程。2016年很多藝術品交易都是在這種情況下完成，國際化的深入對本土資本的話語權回歸具有重要意義。

1.《中國藝術金融產業發展年度研究報告[2016]》由中國文化產業智庫研究中心出品。課題組長：西沐；主筆：西沐；主要研究人員：西沐、李亞青、袁慧敏、宗婭琮。