三季度動力煤市場運行分析與展望

■李廷

三季度動力煤市場運行分析與展望

■李廷

一.三季度動力煤價格走勢

三季度，動力煤價格整體波動上漲。經歷了6月份的快速上漲之后，進入7月份動力煤價漲幅明顯收窄并逐步趨穩，7月底至8月底曾出現一波小幅回落過程，之后再度進入上漲通道，9月中下旬漲幅明顯擴大。

7月初，汾渭CCI5500大卡動力煤價格指數報于594元/噸，之后繼續回升，7月24日升至645元/噸，此后逐步小幅回落，8月21日回落至620元/噸，之后再度逐步回升，進入9月中旬之后升幅逐步擴大，9月20日報收708元/噸，再次越過700元/噸的整數關口。7月初，大同南郊5500大卡動力煤（S0.8）坑口含稅價為440元/噸，7月底回升至460元/噸，之后穩中回落，8月下旬回調至450元/噸，9月18日再度回升至460元/噸。

二.煤價波動原因分析

進入7月份之后，動力煤價格之所以漲幅能夠逐步收窄，并且在7月底至8月底出現小幅回落主要是受以下兩方面因素影響。

一方面，政策強勢保供應，這是促使動力煤價格止漲趨穩并小幅回落的關鍵因素。6月底，國家發改委下發《關于做好2017年迎峰度夏期間煤電油氣運保障工作的通知》。《通知》要求，加快辦理建設項目核準手續；已建成項目要及時開展聯合試運轉和竣工驗收等工作；按照減量置換原則，抓緊對部分符合條件的優質產能煤礦重新核定生產能力；對具備條件的抓緊組織復工復產驗收，力爭應復盡復；不得以簡單停產方式應付安全生產、環保檢查等等。《通知》強調，大型煤炭企業要發揮表率作用，積極挖潛增加產量；重點產煤地區要帶頭落實增產保供責任。這可以說是近年來相關部門關于“煤炭保供應”力度最大的一個文件，從文件中不難看出，為了保障夏季用電高峰期間煤炭穩定供應，重點煤企和重點產煤地區應該從多個方面著手，努力增加煤炭供應。該文件的出臺，對穩定動力煤市場預期發揮了積極作用。

另一方面，只要政策允許，煤炭產能，尤其是動力煤產能增長空間較大，這是促使動力煤價格止漲趨穩的根本原因。根據筆者跟蹤研究結果來看，如何進行產能核增，目前山西、內蒙古、陜西三省區的優質生產煤礦至少可以核增2.5億噸左右，已經建成的未批先建煤炭產能還有3億噸左右，其中絕大多數都是動力煤。只要政策允許，這些產能都可以很快形成有效產能，保障動力煤供應。7月17日，國家發改委召開迎峰度夏電力煤炭供應專題會議。會議再次強調，當前總的煤炭供給能力是充裕的，經過采取針對性調控措施，可以有效滿足生產生活需求。下半年還有部分建設項目陸續投產，另外還將對部分優質產能煤礦重新核定生產能力，合計可新增產能約2億～3億噸，即使考慮去產能因素，也可凈增有效產能約2億噸左右。在環渤海港口市場煤價格已經逼近650元/噸的情況下，相關部門不斷增加有效產能供應的努力使市場預期逐步降溫，最終使動力煤價格止漲趨穩并小幅回落。

8月底開始，動力煤價格之所以再度回升，并且在9月中旬漲幅明顯擴大，主要是受以下幾方面因素影響。

第一，經濟企穩向好帶動用電需求持續較快增長，發電耗煤同比保持較快增長勢頭。今年上半年，全國GDP同比增長6.9%，較去年同期提升0.2個百分點；1～8月份，全社會用電量同比增長6.8%，較去年同期提升2.6個百分點。華東、華南多數省區經濟增長情況和用電量情況與全國趨勢一致。進入9月份之后，隨著氣溫回落，雖然燃煤電廠發電耗煤量環比出現了明顯下降，但同比仍保持大幅增長態勢。數據顯示，9月1日～18日，六大發電集團沿海區域電廠日均耗煤量70.4萬噸，較8月份日均耗煤量減少9.3萬噸，下降11.7%；但較去年同期仍然增加13.2萬噸，增長23%。

第二，電廠庫存處于相對較低水平，其他環節煤炭庫存也尚未得到有效積累，電廠補庫需求增加非常容易刺激煤價上漲。數據顯示，截至到9月18日，六大發電集團沿海區域電廠煤炭庫存總量1037萬噸，較去年同期偏低近160萬噸，按近30天平均日耗計算，可用天數剛剛14天。因日均耗煤量遠超去年同期，而庫存低于去年同期，平均可用天數同比偏低4天。因此，進入9月份之后，雖然電廠日耗環比出現明顯回落，但由于同比仍然大幅增長，且庫存偏低，補庫需求較為強烈。值得注意的是，在電廠補庫需求增加的情況下，其他環節煤炭庫存也并未得到有效積累，與2016年之前相比，社會煤炭庫存水平整體偏低，電廠補庫需求非常容易刺激煤價上漲。數據顯示，7月末，全國國有重點煤礦煤炭庫存再度降至3200萬噸以下，較去年同期偏低近2000萬噸，較2015年同期更是減少近一半。

第三，多種因素導致國內煤炭產量釋放受限。8月份以來，山西、內蒙古、陜西等主產省區陸續公布了生產煤礦和建設煤礦生產能力，在2017年化解過剩煤炭產能部分煤礦關閉退出的基礎上，三省區生產煤礦、竣工驗收煤礦以及試運轉煤礦等有效煤炭產能約24.4億噸/年，再加上其他省區生產和試運轉煤炭產能以及上述三省區生產和建設產能名單中未公布但實際上已經在貢獻煤炭產量的部分煤炭產能，當前國內總的有效煤炭產能約39億噸/年。如果這些煤炭產能全部正常釋放，再加上全年2.5億噸左右的進口煤，國內煤炭市場將會保持基本平衡，局部時段略顯寬松。

但是，8月份以來多種因素限制了煤炭產能釋放，導致供應出現偏緊。首先，8月初，中國神華發布公告，受露天礦征地進度滯后導致土方剝離施工暫緩的影響，哈爾烏素和寶日希勒兩個正常生產煤礦于2017年8月起暫時停止或減少煤炭生產。兩座煤礦核定產能均為3500萬噸/年，停產直接導致有效煤炭產能減少近7000萬噸/年。其次，安全、環保問題導致部分有效煤炭產能釋放受限。8月中旬，山西呂鑫煤礦事故之后，除了國有大礦之外，山西為數不多的幾個露天煤礦基本上全部停產，影響有效煤炭產能超過2000萬噸/年。9月初，受安全、環保檢查影響，陜西府谷、榆陽多個煤礦停產，受影響的有效煤炭產能超過5000萬噸/年。僅僅以上三類情況影響的有效煤炭產能就達到1.4億噸以上。更何況在嚴格限制超產的情況下，再考慮到部分煤礦實際產量達不到核定產能規模，煤炭供應能力整體將會進一步降低，國內煤炭供應難免出現緊張局面。國家統計局數據顯示，8月全國原煤產量29077萬噸，在去年同期執行276個工作日生產制度的情況下，今年8月同比增長4.1%，與7月份產量相比則減少了361萬噸，下降1.2%，年化產量不足36億噸。

第四，環渤海港口禁止汽運煤集輸港本已導致鐵路運力偏緊，大秦鐵路檢修時間的公布進一步促使部分下游用戶提前采購，助推市場走高。繼5月1日天津港禁止汽運煤集輸港之后，8月15日，唐山港也已經禁止汽運煤集港，并將于9月15日禁止汽運煤疏港。按照之前相關部門要求，9月底前，環渤海所有集疏港煤炭將主要由鐵路運輸，禁止港口接收柴油貨車運輸的集疏港煤炭。毫無疑問，環渤海港口禁止汽運集港之后，對于蒙西、陜北、晉北的動力煤來說，選擇鐵路運輸仍然從環渤海港口下水無疑是最優選擇，這必然會導致鐵路運輸需求增加，導致鐵路運力出現緊張狀況。近日，大秦鐵路今年秋季檢修時間公布，檢修時間初步定在10月10日至11月3日。在鐵路運力本已緊張的情況下，大秦鐵路檢修時間公布進一步刺激了市場情緒，部分用煤企業提前增加采購，最終推動市場煤價格走高。

三.四季度煤炭市場展望

需求方面：10月份動力煤消耗將仍然處于淡季，但是考慮到電廠補庫需求的存在以及供暖備煤需求，預計采購需求仍將保持一定熱度。

一場秋雨一場寒，進入10月份之后，天氣將漸漸轉涼，全國范圍內絕大多數地區空調降溫用電負荷也將基本消失，發電用煤需求也將隨之走低。但是，考慮到目前沿海區域電廠電煤庫存可用天數已經降至14天左右，存在較大的補庫需求。因此，進入10月份之后，即便發電耗煤量出現季節性回落，但電廠補庫需求仍然較為強烈，再加上供暖企業備煤需求的存在，動力煤采購需求暫時難以顯著放緩。

進入11月份之后，隨著北方地區陸續進入供暖季，環保力度加大，北方地區，特別是北京、天津、河北、山西、山東、河南等省市高耗能、高污染企業或將大面積停產，限產。這種情況下，煤炭、電力等需求或將受到顯著影響，需求增幅相對前期或會有所放緩。

生產方面：在松緊兩方面政策作用下，預計四季度國內原煤產量或將逐步小幅回升。

從目前煤炭市場來看，動力煤供應處于緊平衡狀態，如果遭遇一些突發事件或者階段性需求增加，局部地區部分煤種還常常出現供不應求，進而導致價格上漲。因此，保障煤炭供應仍將是后期相關部門調控煤炭市場的重要立足點。考慮到9月中旬動力煤市場價格再度快速上漲，并且環渤海5500大卡動力煤價格很快就要突破700元/噸的重要關口，后期相關部門保供應力度或將再度加大，這將在一定程度上保障后期原煤產量回升。另外，值得注意的是，為了確保自治區70周年慶祝大會和庫布其國際沙漠論壇期間安全生產保持平穩，4月份以來內蒙古原煤產量出現了明顯回落。隨著自治區慶祝大會的召開和沙漠論壇的結束，后期其原煤產量或會出現小幅回升。

但是，考慮到十九大的召開日益臨近，再加上煤礦礦難仍時有發生，各地安全監管或將會更趨嚴格，這將對部分超產煤形成更加嚴格的管控，制約煤炭產量回升。總而言之，在釋放先進煤炭產能和加強安全監管兩方面作用下，四季度國內原煤產量將整體小幅回升。

進口方面：由于一季度煤炭進口繼續保持同比大幅增長勢頭，5月初相關部門再度提出控制劣質煤進口，各海關則通過延長通關時間來控制煤炭進口，7月1日開始省級政府批準的二類口岸被禁止經營煤炭進口業務，煤炭進口政策不斷收緊。在煤炭進口政策不斷收緊的情況下，5、6、7月份我國煤炭進口量逐步下降，7月份降至2000萬噸以下。8月份煤炭進口量雖然較7月份出現了明顯回升，但很大程度上是之前漂在海上沒有報關的300多萬噸朝鮮煤得以順利報關所致。

為了防止更多進口煤擠占國內市場，預計相關部門對煤炭進口的調控力度很難放松，后期煤炭進口進一步回升的概率應該很小。雖然市場上有各種傳言說部分海關已經拒絕進口煤報關，但是，考慮到國內市場供求偏緊，國內煤價大幅上漲，短期還需要部分進口煤來補充供應，抑制煤價持續上漲，預計相關部門會根據市場實際情況放行部分進口煤。因此，預計整個四季度，煤炭進口量大概率在6000萬噸左右，同比減少1500萬噸左右，全年進口量保持在2.5億～2.6億噸之間，整體與去年基本持平。

價格方面：預計進入10月份之后動力煤價格漲幅逐步收窄，進入11月份之后逐步止漲趨穩甚至出現回落。10月份，在下游采購需求旺盛帶動下，煤價或將繼續上漲。進入11月份之后，在前期煤價漲幅過大的情況下，隨著煤炭需求在環保高壓下受到限制，再加上煤炭產量逐步回升，煤炭市場供需格局或將逐步轉變，煤價也將出現轉折點進而出現回落。