中國貨幣政策調整對小微企業融資的影響分析

摘 要： 隨著經濟全球化進程的逐步推進，國家貨幣政策的調整對企業的融資產生了較為深遠的影響。其中，小微企業作為我國國民經濟發展重要的組成部分，由于本身規模小資金投入力度低，極易受到國家貨幣政策的影響。因此本文將以貨幣政策的定向調控作為研究對象，探討當前貨幣政策環境下對我國小微企業融資的影響成效，并分析定向調控施力的因素，最終提出相關的貨幣政策調整建議，期望能為我國經濟的進一步發展提供可借鑒的新思路。

關鍵詞： 貨幣政策調整；小微企業；建議

一、貨幣政策定向調控的實踐情況

（一）進行定向降準，提高小微企業的資金供給量

2014年期間，央行曾多次對金融機構實施定向降準，總共累積釋放了4.5萬億元，是當前總貸款數量的20%。通過定向降準的措施，小微企業的貸款增速持續上升并且維持較高的比例，到了2016年更是保持更高速的增長。截止到2016年底，小微企業的貸款余額同比上升了16%，總共余額為20.84億元，比同期的中大型企業的增速多了7.2個百分點。由此可見，定向降準的措施不僅為小微企業提供了新的融資機會，也為成為我國經濟發展的重要組成部分。

（二）優化信貸工具，降低小微企業融資成本

央行在2014年對小微企業的信貸評估政策做了調整，并推出了支小再貸款等信貸支持工具，為小微企業的融資提供了更佳的利率優惠。通過定向信貸支持工具，不斷下調存貸款基準利率，大幅度降低了小微企業的融資成本，為其贏取了較好的經營基于。截止到2016年，中小企業在銀行中所簽發的承兌匯票的發票量占據了三分之二以上，其中以制造業、零售業等為主的企業更是較為活躍的群體。

（三）創新貨幣政策，優化配置金融資源

在2013年，央行曾推出了短期流動性調整工具、常備借貸便利等貨幣政策工具，這些都是根據當時經濟背景下企業的需求實施的創新與優化策略，在一定程度上幫助企業尤其是小微企業釋放了一定量的資金利用成本，并將各項金融機構的工作重心轉移到較為薄弱的環節中，為小微企業的進一步發展提供了強大的支持。

（四）注重微調，引導小微企業服務創新

隨著貨幣定向調控相關措施的相繼推出之后，各級政府、金融機構等相關部門在落實政策之后，也積極的出臺了相關的調控文件，并不斷創新自身的金融產品，持續加大對國內小微企業的資金支持。基于此，央行的分支機構為小微企業的融資服務持續加大供給力度。比如成都分行在深入調查的基礎上篩選出了1.33萬戶銀行重點培育的對象，建立相關的融資顧問工作機制，使其培育成功率達到了80%以上的水平。此外，金融機構也為小微企業的融資提供了創新性的服務。比如農行便在自己的網店推出了數據網貸的業務，為小微企業提供持續的供應鏈融資服務，加大對它們的信貸投放范圍，為其資金的有效性提供持續的保障。

二、定向調控貨幣政策實施的影響因素

（一）監督約束的力度影響到定向釋放資金的供給

貨幣政策調控下需要通過以金融機構為主的媒介傳播出去。而定向降準政策雖然在一定程度上可以直接增加資金在金融機構的流動性，但是各種不同規模的信貸投放仍然離不開嚴格的監管約束。比如存貨比指標雖然已經逐漸轉變為流動性監管，但是部分基層機構任然會采用以存定貸的形式來進行執行。比如廣西某信用社實施降準優惠后其存款降低了3.52億元，導致存貸額度被上級持續壓縮，對于再貸款的申請也因此被提前收回，使得企業的貸款限制大幅度提升。

（二）利益導向使得資金無法完全配給小微企業

定向降準政策的實施主要發揮了其導向性作用，但是對于釋放出來的流動性如何使用依然需要銀行來自行決定。通過對2010年到2016年的貨幣供應量與企業的貸款額之間的關系建立模型之后我們發現，中型企業與小微企業之間的信貸額度存在著一定的競爭關系。眾所周知，小微企業由于本身處于創業起步階段，因此總體實力水平有限。與中型企業相比，小微企業的生產實力較弱，并且隨時面臨著破產的風險。而定向調控政策下所釋放的經濟利益，從銀行的層面來講他們更傾向于投資給中型企業來降低資金無法收回的風險，這也在一定程度上形成了對小微企業的擠出效應。

（三）實體經濟的有效需求存在問題

定向調控的手段主要是以政策的形式來加大對小微企業的信貸投放規模，但是由于經濟發展存在一定的滯后性，導致小微企業的實際財務狀況表現不佳。他們很難在短時間內提供擔保質押，而信息不對稱、風險溢價高等問題使得銀行很難在當前政策背景下環節與小微企業之間的資金供應矛盾，使得新釋放的流動性比例往往無法成為對小微企業貸款的增量。

（四）統計體系的滯后性

從2014年之后定向調控基本上已經成為一種較為常見的調控形式。但是，由于當前金融統計體系的限制，央行在實際的調控過程中并沒有形成較為完整的體系。總體來說，定向調控政策的考核指標是對小微企業的貸款增量等情況的變化，但由于經濟形勢以及生態環境等因素的影響，其實際的投放增量資金往往無法得到有效的預測，這也在一定程度上阻礙了定向調控作用的發揮。

三、貨幣政策調控的建議

（一）完善貨幣定向調控框架，放寬對小微企業的監管

由于小微企業本身實力受限，即便是在國家定向調控政策的支持下，其融資的監管力度依然沒有得到有效的緩解。因此國家應當進一步優化相關的定向調控工具，根據當前小微企業貸款的實際對工具實施創新，并逐漸建立具有中國特色的金融定向調控框架。同時，在總分行制的結構體系下，還應當適當放松對考核指標、動態撥備率等監督力度，為小微企業的貸款營造良好的審核環境。

（二）完善定向調控支持對象的考核制度

首先，國家需要明確對小微企業定向支持的行業范圍，盡可能的避免因不符合信貸政策而使得企業無法及時享受國家的福利優惠。其次，為了更好的優化中型企業與小微企業之間的投資比例，應盡可能的加強金融機構對兩者的可比性評估，在增量比重分析等內容做好定期的核查，對于符合政策要求的應及時發放貸款并進行激勵，這對于保障小微企業的貸款額度也有著一定的幫助。

（三）進一步優化對小微企業的金融服務

在優化小微企業的金融服務方面，首先應當針對小微企業建立專門的信貸機制，不斷優化對其的信貸審核流程，靈活制定相關審核條件，借鑒其他行成功的辦理經營，大力發展銀行貸款服務。此外，為了更好的滿足小微企業的融資需求，金融機構需要對各行業的企業類型做好全面的評估，并制定差異化的服務工具，為其提供更好的金融服務方案。

四、結束語

綜上所述，貨幣政策的調控對于小微企業的融資行為有著較大的影響。上文以貨幣政策調整中的定向調控作為研究對象，探討了其實施的手段以及在實施過程中可能存在的影響因素，并提出了針對性的建議，雖然在總體上來看可能還存在一些不足之處，但是希望能為我國小微企業的融資以及國家貨幣政策的調整提供一定的支持。

參考文獻

[1]中國人民銀行河池市中心支行課題組，冼海鈞. 貨幣政策定向調控對小微企業融資的影響[J]. 銀行家，2017，（04）：114-115.

[2]馬方方，谷建偉. 中國定向調控貨幣政策效應研究[J]. 首都經濟貿易大學學報，2016，18（01）：33-39.

作者簡介：蔣靜婷，性別：女，1990.01，籍貫：江蘇，學歷：碩士，研究方向：金融，單位名稱：常州信息職業技術學院，江蘇常州，213000。endprint