高凈值人群或可參與網下申購

高崎

《細則》最重要的一點是讓部分投資者關注網下申購。網下申購和網上申購究竟有什么區別呢？這兩種申購主要是針對不同的申購者，資金量足夠大的才能進行網下申購。

一般網上申購針對散戶，而網下申購針對機構。網下申購分三類投資者，A類為公募基金、社保基金；B類為企業年金、保險；C類則為個人、私募、其他。就獲配比例而言A>B>C。一般而言，網上申購占發行股份數的比例低于網下申購。

網下申購和網上申購的最大區別在于中簽率。事實上，網上“打新”中簽率影響的是你打中新股的概率，而網下“打新”只要報價準確，中簽率影響的只是分配的數量。也就是說，網下“打新”不存在“中不中”，只存在“中多少”的問題。

2016年1月新股網下申購取消預繳款后，只要持有滬深各1000萬元的流通市值，就可以按照新股網下初始發行總量上限進行申購。當年8月門檻提高，流通市值達到3000萬元的投資者才可參與網下申購。以1000萬元的流通市值計算，可以申購數億元的新股。按實際數據測算，當年3月到4月網下打新年化收益率高達48%。

截至2016年7月，當年共有59只新股進行了網下申購，共有993名自然人參與了網下申購，其中不乏葛衛東、趙建平和鄭海若等較高知名度的投資者。如按首次開盤即賣出計算，993名自然人投資者合計獲利7.37億元，其中293名投資者獲利超過100萬元、10名投資者獲利超過400萬元。

對于高凈值人群而言，網下申購是經常被忽略的金礦，這次新政的實施讓更多的人開始關注這種投資方式。需要提醒投資者的是，申購價格和上市首日價格的差距會比較大，而且情況復雜。申購的新股可能破發也可能獲得超額收益，這個和市場行情、公司價值以及股票發行定價有關，需結合具體個股才能判斷。