萬達(dá)拋售是輕資產(chǎn)戰(zhàn)略還是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)

在2017年的“世紀(jì)大交易”中，萬達(dá)商業(yè)將13個(gè)文旅項(xiàng)目以438.44億元出售給了融創(chuàng)中國(guó)，富力地產(chǎn)以199.06億元收購(gòu)萬達(dá)集團(tuán)旗下77家城市酒店全部股權(quán)。萬達(dá)將“重資產(chǎn)”項(xiàng)目出清，距離“輕資產(chǎn)”之路更進(jìn)一步。

梳理此前萬達(dá)與融創(chuàng)的交易不難看出，出售給融創(chuàng)的13個(gè)文旅項(xiàng)目，萬達(dá)每年可以收到6.5億元人民幣管理費(fèi)用，雙方合同長(zhǎng)達(dá)20年，即130億元收益。對(duì)于酒店管理業(yè)務(wù)，萬達(dá)同樣是收取固定管理費(fèi)，并與酒店業(yè)主分成利潤(rùn)，其他各項(xiàng)支出均由酒店業(yè)主出，萬達(dá)可謂旱澇保收。

對(duì)于萬達(dá)文旅業(yè)務(wù)前景，萬達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林表示，萬達(dá)文旅項(xiàng)目的核心競(jìng)爭(zhēng)力是文化旅游產(chǎn)品。轉(zhuǎn)讓后，文旅項(xiàng)目從規(guī)劃設(shè)計(jì)、建設(shè)工程、到開業(yè)營(yíng)運(yùn)仍然全部由萬達(dá)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立負(fù)責(zé)，融創(chuàng)負(fù)責(zé)住宅部分的開發(fā)銷售。已發(fā)展的13個(gè)“萬達(dá)城”原確定的開業(yè)時(shí)間不會(huì)有任何變化。萬達(dá)將與融創(chuàng)繼續(xù)在全國(guó)至少發(fā)展20個(gè)“萬達(dá)城”。

而對(duì)于萬達(dá)突發(fā)的一致減資和連續(xù)出售重大資產(chǎn)行為，外界眾說紛紜。有說王健林學(xué)李嘉誠(chéng)“逃離”房地產(chǎn)，有說萬達(dá)在風(fēng)險(xiǎn)排查下急著降低負(fù)債率，還有人說萬達(dá)資金緊張被迫出售資產(chǎn)。一時(shí)間引發(fā)市場(chǎng)熱議。

對(duì)此，萬達(dá)集團(tuán)官方回應(yīng)稱，純粹是誤讀，這只是萬達(dá)廣場(chǎng)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的一部分，而南昌西湖萬達(dá)廣場(chǎng)正是第一批輕資產(chǎn)項(xiàng)目。萬達(dá)方面表示：“未來，我們的輕資產(chǎn)越來越多，目前2017年計(jì)劃投資的近50個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)中，超過70%都是輕資產(chǎn)，此次這種直投項(xiàng)目的移交屬于正常流程?！?/p>

王健林表示，向融創(chuàng)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)能大幅降低萬達(dá)商業(yè)的負(fù)債，并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)。這次回收資金全部用于還貸，萬達(dá)商業(yè)計(jì)劃今年內(nèi)，清償絕大部分銀行貸款。

從這樣的說辭來看，萬達(dá)變賣13個(gè)文旅項(xiàng)目，是為了減輕萬達(dá)的負(fù)債壓力。如果聯(lián)想到上月份萬達(dá)債券、股票被市場(chǎng)大規(guī)模做空，呈現(xiàn)股債雙殺的局面，導(dǎo)致融資更加困難，流動(dòng)性緊張。這樣拋售資產(chǎn)的理由是說得過去的，哪怕是曾經(jīng)豪言讓迪士尼20年不盈利的文旅城“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

公開資料顯示，萬達(dá)在這幾年海外并購(gòu)已經(jīng)累計(jì)投入2500億人民幣。而中國(guó)監(jiān)管部門近期要求對(duì)包括萬達(dá)在內(nèi)的幾家公司境外投資所涉及的并購(gòu)貸款、內(nèi)保外貸等業(yè)務(wù)進(jìn)行核查分析，嚴(yán)控一些境外投資項(xiàng)目的融資。中國(guó)監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域非理性對(duì)外投資傾向，防范對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，建議有關(guān)企業(yè)審慎決策。

7月24日，中央明確提出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，加快建立長(zhǎng)效機(jī)制，同時(shí)點(diǎn)名金融亂象，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。這就不難理解，王健林所面臨的壓力，處置相關(guān)資產(chǎn)或許是不得不為的舉措。endprint