推動新時期我國對外直接投資的戰(zhàn)略思路*

王曉紅

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推動新時期我國對外直接投資的戰(zhàn)略思路*

王曉紅

當(dāng)前，全球FDI由高速增長向低速增長轉(zhuǎn)變，由速度增長向結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變，由穩(wěn)定性增長向波動性增長轉(zhuǎn)變，由發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)向新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家拉動轉(zhuǎn)變。這些新的趨勢特征將深刻影響未來全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域格局的調(diào)整變化。“十三五”時期我國對外直接投資面臨的國際、國內(nèi)環(huán)境更趨復(fù)雜。我國對外直接投資已經(jīng)形成生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)主導(dǎo)、制造業(yè)投資加速的態(tài)勢和輻射全球的區(qū)域布局，企業(yè)跨國經(jīng)營逐步形成國企與民企雙輪驅(qū)動的格局，跨境并購成為企業(yè)獲取全球高端要素資源的重要途徑。同時，在企業(yè)層面、服務(wù)體系層面、政策層面仍然存在問題。應(yīng)優(yōu)化完善對外直接投資產(chǎn)業(yè)布局和區(qū)域布局、實施國際化經(jīng)營戰(zhàn)略、完善對外投資促進(jìn)服務(wù)體系建設(shè)、加強(qiáng)風(fēng)險防范，以進(jìn)一步促進(jìn)我國對外直接投資發(fā)展。

對外直接投資 外商直接投資 一帶一路 國際產(chǎn)能合作

一、引 言

改革開放以來，我國企業(yè)對外直接投資經(jīng)歷了由起步探索到逐漸成長壯大的發(fā)展歷程，已經(jīng)成為全球外商直接投資(FDI)主要輸出國和對外直接投資最多的發(fā)展中國家。2008年國際金融危機(jī)后，我國成為全球FDI增長的新動力，2009年對外直接投資額565.3億美元，由2008年的世界第12位躍升到第5位；2012年為878億美元，進(jìn)入世界前3位；2014年為1231.2億美元，對全球FDI的貢獻(xiàn)率達(dá)20%。2015年我國對外直接投資額1456.7億美元，相當(dāng)于2009年的2.6倍，列世界第2位，實現(xiàn)連續(xù)13年快速增長，首次超過當(dāng)年實際利用外資額1262.7億美元的關(guān)口，成為國際直接投資凈輸出國；對外直接投資存量由2010年的3172.1億美元增長到2015年的10978.6億美元，列世界第8位。2016年1—9月我國境內(nèi)投資者共對全球160個國家和地區(qū)的6535家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計實現(xiàn)投資額1342.2億美元，同比增長53.7%。我國對外直接投資產(chǎn)業(yè)布局更趨優(yōu)化、區(qū)域布局日益廣泛，全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈體系布局正在逐步構(gòu)建，企業(yè)國際化經(jīng)營能力不斷提高，國際產(chǎn)能合作取得積極進(jìn)展，境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)等平臺作用日益顯現(xiàn)，國際并購已成為企業(yè)優(yōu)化配置全球要素資源的重要途徑。

2015年我國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)達(dá)5.2萬億元(約8016美元),按照鄧寧國際直接投資發(fā)展階段理論,*20世紀(jì)80年代初期，鄧寧(Dunning)提出了從動態(tài)角度解釋一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與國際直接投資地位關(guān)系的投資發(fā)展水平理論。即把一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平分為四個階段：第一階段人均國民生產(chǎn)總值(GNP)低于400美元，處于這一階段的國家經(jīng)濟(jì)十分落后，幾乎沒有所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，也不能利用國外的區(qū)位優(yōu)勢，對外直接投資處于空白狀態(tài)，國外直接投資的流入處于很低的水平。第二階段人均GNP處于400～1500美元之間，處于該階段的國家由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高，國內(nèi)市場有所擴(kuò)大，投資環(huán)境有較大改善，因而區(qū)位優(yōu)勢較強(qiáng)，外國直接投資流入迅速增加，但由于這些國家企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢仍然十分有限，對外直接投資剛剛起步處于較低水平。大多數(shù)發(fā)展中國家處于這一階段。第三階段人均GNP在2000～4750美元之間的階段，處于這一階段的國家，經(jīng)濟(jì)實力有了很大的提高，國內(nèi)部分企業(yè)開始擁有所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，對外直接投資迅速增長，這一階段國際直接投資的流入量和流出量都達(dá)到較大的規(guī)模。大多數(shù)新興工業(yè)化國家處于這一階段。第四階段人均GNP超過5000美元，這一階段的國家主要是發(fā)達(dá)國家，由于它們擁有強(qiáng)大的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，并從全球戰(zhàn)略的高度來利用東道國的區(qū)位優(yōu)勢。因此對外直接投資達(dá)到了相當(dāng)大的規(guī)模。已經(jīng)進(jìn)入國際直接投資凈流出階段。“十三五”時期，隨著我國深度參與經(jīng)濟(jì)全球化，尤其受綜合國力顯著增強(qiáng)、企業(yè)國際化經(jīng)營水平不斷提高、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整、政府投資促進(jìn)政策不斷完善等有利因素的影響，對外直接投資將進(jìn)入一個規(guī)模化、加速發(fā)展的歷史新時期。積極優(yōu)化對外直接投資戰(zhàn)略布局，防范化解投資風(fēng)險，培育具有全球競爭力的跨國公司，推動構(gòu)建全球產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈、創(chuàng)新鏈和供應(yīng)鏈體系，既是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下破解國內(nèi)發(fā)展難題的迫切需要，也是我國更均衡、更主動地融入世界經(jīng)濟(jì)體系，把握參與全球經(jīng)濟(jì)治理的主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)，分享經(jīng)濟(jì)全球化利益的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略需要，將有力地促進(jìn)“引進(jìn)來”與“走出去”相結(jié)合、投資與貿(mào)易相結(jié)合、國際市場與國內(nèi)市場深度融合，推動開放型經(jīng)濟(jì)向更高層次發(fā)展。

實施對外直接投資戰(zhàn)略是構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制的重要組成部分，是我國高效利用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，實現(xiàn)國際國內(nèi)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動、市場聯(lián)動和創(chuàng)新聯(lián)動，實現(xiàn)資本、技術(shù)、品牌、管理、人才等生產(chǎn)要素和創(chuàng)新要素全球配置的重要途徑。有利于規(guī)避貿(mào)易壁壘、應(yīng)對外貿(mào)增速下行壓力以及新一輪高標(biāo)準(zhǔn)國際貿(mào)易規(guī)則帶來的挑戰(zhàn)，推動自主品牌國際化，實現(xiàn)國際分工地位向中高端攀升；有利于推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、富余產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和國際產(chǎn)能合作，化解國內(nèi)產(chǎn)能過剩、資源能源消耗過度、環(huán)境污染嚴(yán)重等結(jié)構(gòu)性矛盾，推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端水平；有利于構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)化、信息化、數(shù)字化、平臺化的全球創(chuàng)新體系，加快掌握世界前沿技術(shù)和管理方式，提高自主創(chuàng)新能力，搶占新產(chǎn)業(yè)革命和新技術(shù)革命制高點。與此同時，我國企業(yè)在跨國經(jīng)營中秉持互利共贏、包容互鑒、共同發(fā)展的理念，充分尊重東道國的政治制度、法律制度、民族傳統(tǒng)、宗教信仰、文化習(xí)俗等，有利于構(gòu)建我國與世界各國的利益共同體、責(zé)任共同體和命運(yùn)共同體。

二、全球跨國直接投資的主要特征及發(fā)展趨勢

國際金融危機(jī)以來，隨著新技術(shù)革命和新產(chǎn)業(yè)革命深入發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)由生產(chǎn)、市場和貿(mào)易全球化，逐步發(fā)展到信息、金融和研發(fā)創(chuàng)新全球化等各個層面。由于全球經(jīng)濟(jì)增長乏力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、研發(fā)創(chuàng)新加速、跨國公司重構(gòu)戰(zhàn)略布局及投資保護(hù)主義加重等多重因素影響，從根本上導(dǎo)致全球FDI進(jìn)入一個新的歷史轉(zhuǎn)折期。這一時期的重要特征是，全球FDI由高速增長向低速增長轉(zhuǎn)變，由速度增長向結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變，由穩(wěn)定性增長向波動性增長轉(zhuǎn)變，由發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)向新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家拉動轉(zhuǎn)變。這些新的趨勢特征將深刻影響著未來全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域格局的調(diào)整變化，并對未來各國投資政策變化產(chǎn)生影響。

(一)全球跨國直接投資呈現(xiàn)波浪式上升、曲折前行發(fā)展態(tài)勢

2009—2015年全球FDI增速處于起伏波動增長狀態(tài)。受國際金融危機(jī)影響，2008年、2009年全球FDI增速均為-20.4%，分別為1.49萬億美元、1.19萬億美元，比2007年(1.87萬億美元)下降57%，也明顯低于同期全球GDP增速(2008年、2009年分別為1.5%、-2%)和貿(mào)易增速(2008年、2009年分別為3%、-10.6%)水平。反映金融危機(jī)嚴(yán)重打擊了投資信心，也表明FDI下降是導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速下降的重要影響因素。2010年、2011年隨著各國經(jīng)濟(jì)投資刺激計劃的實施，全球FDI呈現(xiàn)迅速上揚(yáng)態(tài)勢，增速分別達(dá)11.9%和17.7%，除2010年貿(mào)易增速(12.6%)外，高于同期GDP增速(2010年、2011年分別為4.1%、2.9%)和2011年貿(mào)易增速(6.8%)水平，全球投資表現(xiàn)活躍對經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長產(chǎn)生較大牽引作用。但2012年、2013年、2014年又出現(xiàn)相繼回落，增速分別為-10.3%、4.6%和-16.3%。2015年全球FDI達(dá)到1.76萬億美元，增速達(dá)38%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)年GDP和貿(mào)易增速，投資大幅回升反映全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，也將推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭加快。從趨勢看，“十三五”時期由于全球經(jīng)濟(jì)仍處于低速增長區(qū)間，跨國直接投資也將繼續(xù)處于波動式增長狀態(tài)。

(二)全球跨國直接投資產(chǎn)業(yè)布局加快調(diào)整，呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)升級效應(yīng)

1.全球FDI以生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)，知識技術(shù)密集型服務(wù)業(yè)成為重點投資領(lǐng)域。全球服務(wù)業(yè)投資、服務(wù)貿(mào)易和服務(wù)外包的快速增長，成為推動服務(wù)全球化發(fā)展的三大動力。自2005年起全球已經(jīng)形成了以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的投資結(jié)構(gòu)，服務(wù)業(yè)吸收FDI占比達(dá)50%以上。2015年服務(wù)業(yè)吸收FDI為7097.67億美元，比重雖下降為47.7%，仍與制造業(yè)持平。2015年生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)吸收FDI占服務(wù)業(yè)比重達(dá)94.1%，主要集中于金融、房地產(chǎn)、通訊、軟件與信息技術(shù)(IT)服務(wù)、商業(yè)服務(wù)、現(xiàn)代物流等領(lǐng)域。其中，新興服務(wù)業(yè)吸收FDI占服務(wù)業(yè)的比重為58.2%。主要有以下原因：一是網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展拓展了全球服務(wù)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)范圍，加速了服務(wù)資源要素全球流動；二是全球制造業(yè)由傳統(tǒng)制造業(yè)向服務(wù)型制造業(yè)的變革，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)成為引領(lǐng)制造業(yè)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的主要動力，導(dǎo)致越來越多的投資向生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)聚集；三是全球分工由產(chǎn)品主導(dǎo)向價值鏈主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，由一國制造、一國服務(wù)向全球制造、全球服務(wù)轉(zhuǎn)變，全球生產(chǎn)活動對金融、物流、信息等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的依賴度、融合度加深，推動了服務(wù)國際化和專業(yè)化；四是網(wǎng)絡(luò)化、平臺化、數(shù)字化、眾包化的創(chuàng)新范式變革推動了創(chuàng)新全球化空前發(fā)展，跨國企業(yè)進(jìn)行全球研發(fā)戰(zhàn)略布局，利用各國人才、技術(shù)、科研基礎(chǔ)設(shè)施等從事新技術(shù)、新產(chǎn)品開發(fā)活動，導(dǎo)致全球研發(fā)設(shè)計服務(wù)投資增長；五是各國服務(wù)業(yè)開放程度提高，對擴(kuò)大全球服務(wù)業(yè)投資起到正向促進(jìn)作用。在技術(shù)、制度的合力作用下，服務(wù)業(yè)在全球跨國直接投資的主導(dǎo)地位仍將繼續(xù)保持。

2.全球制造業(yè)投資增速加快，且呈現(xiàn)出傳統(tǒng)制造業(yè)下降、新興制造業(yè)增長的優(yōu)化態(tài)勢。國際金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)逐漸回歸實體經(jīng)濟(jì)。一方面，美歐日等發(fā)達(dá)國家紛紛制訂“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，導(dǎo)致部分高端制造業(yè)回流；另一方面，以加工貿(mào)易為主的勞動密集型制造業(yè)繼續(xù)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。在兩種力量的共同作用下，導(dǎo)致制造業(yè)在全球范圍內(nèi)重新布局，2015年制造業(yè)投資快速增長為47.8%。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議(UNCTAD)統(tǒng)計，2009—2015年全球FDI流入額排名前10位的制造行業(yè)分別是：汽車和其他運(yùn)輸設(shè)備制造、食品飲料和煙草、金屬與金屬制品、化學(xué)品及化學(xué)制品、電子電氣設(shè)備、醫(yī)藥機(jī)械裝備制造、紡織服裝與皮革制品、焦炭石油及核燃料、橡膠和塑料制品，上述10大行業(yè)吸收FDI占全球總量比重已經(jīng)由2009年的30.2%下降到2015年的18.6%。與此同時，生態(tài)環(huán)保、新能源、新材料、航空航天、電子信息、生物制藥、儀表設(shè)備制造、生命科學(xué)等新興產(chǎn)業(yè)投資加速增長。隨著全球氣候變化、能源資源問題凸顯，節(jié)能環(huán)保、可再生能源和低碳技術(shù)等領(lǐng)域市場前景日益廣闊。據(jù)國際能源署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010—2020年全球節(jié)能投資達(dá)1.999萬億美元，2020—2030年達(dá)5.586萬億美元。*國際能源署：《2013世界能源展望報告》，2013年11月12日。

(三)全球跨國直接投資呈現(xiàn)“東升西降”格局，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間相互投資增強(qiáng)

1.發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對外直接投資明顯下降，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢。截至2015年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體累計對外直接投資額為194408.1億美元，相當(dāng)于發(fā)展中國家(52963.5億美元)的3.7倍，但全球占比由2003年的90.6%、2007年的85.1%下降到2015年的72.3%。與此同時，主要發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體尤其是新興經(jīng)濟(jì)體對外直接投資增速明顯高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。2015年全球?qū)ν庵苯油顿Y額14742.42億美元。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體10651.92億美元，增長29.84%；發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體3779.38億美元，增長57.43%，占比25.64%，對外直接投資存量占比由2003年的9.29%提高到2015年的21.15%。從全球并購來看，2014年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體跨境并購金額為2745.49億美元，占比68.8%，較2007年下降18.9%；發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為1201.3億美元，占比上升到30.1%。進(jìn)一步體現(xiàn)出發(fā)展中國家綜合國力和國際化經(jīng)營能力提升，導(dǎo)致力量對比正在發(fā)生變化。

2.美日歐仍是跨國直接投資主要來源國，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間互為投資目的地特征更趨明顯。2015年美國、歐盟和日本對外直接投資占全球總量比重的62.1%，占發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的86%。2015年美國對外直接投資額2999.7億美元，仍保持全球首位；日本對外直接投資額1286.5億美元，相當(dāng)于2011年(1076億美元)的1.2倍，仍較平穩(wěn)。截至2015年歐盟對外直接投資存量為93417.9億美元，占全球比重的37.3%。從投資流向看，歐洲和北美一直是美國最重要的對外直接投資目的地。截至2014年歐盟吸收FDI存量45830億歐元，美國是其最大的投資來源國，對歐投資存量達(dá)18110億歐元，占39.5%。同時美國也是歐盟最大的投資目的地國，歐盟對美國投資存量占?xì)W盟對外直接投資存量的35%。英國、日本、荷蘭、加拿大等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均為美國的主要外資來源地，截至2014年英國、日本、荷蘭對美國直接投資額占比分別為15.5%、12.9%、10.5%。

3.亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體全球跨國直接投資增長最快。2014年亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體對外直接投資額達(dá)4400億美元，首次超過北美和歐洲成為全球最大的FDI來源地。其中以我國為首的東亞地區(qū)對外直接投資增長最為迅速，新加坡、印度分別為東南亞和南亞地區(qū)的領(lǐng)頭羊。

(四)全球跨境并購保持高速增長，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)成為并購的重點領(lǐng)域

2015年全球跨境并購達(dá)7214.6億美元，較2014年增長66.8%，占FDI比重的40%以上。首先，跨境并購的重點流向生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，2015年服務(wù)業(yè)跨境并購金額為3015.7億美元，占跨境并購總額的41.8%，主要流向金融、商業(yè)服務(wù)、交通運(yùn)輸與倉儲、信息和通訊四個部門，比重達(dá)81.5%。其次，由于再工業(yè)化戰(zhàn)略導(dǎo)致制造業(yè)并購持續(xù)增長，制造業(yè)跨境并購比重由2007年的31.6%、2014年的43.7%上升至到2015年的53.8%，其中食品飲料和煙草、化學(xué)品及化學(xué)制品、醫(yī)藥、金屬和金屬制品、電氣和電子設(shè)備等傳統(tǒng)行業(yè)占比最大，占制造業(yè)跨境并購額的90%以上。

(五)新一輪全球跨國直接投資將呈現(xiàn)發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家雙輪驅(qū)動態(tài)勢

從總體趨勢看，全球跨國直接投資仍面臨經(jīng)濟(jì)低速增長、保護(hù)主義加劇、金融動蕩、地緣政治風(fēng)險、地區(qū)沖突加劇等不利因素，但全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇、發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)、新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家繼續(xù)崛起仍是大勢所趨，這些有利因素都將對全球FDI增長形成有力支撐，促進(jìn)未來全球FDI繼續(xù)朝著上升的方向發(fā)展。發(fā)達(dá)國家仍是拉動新一輪全球FDI增長的主導(dǎo)力量，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善和投資需求擴(kuò)大都將增強(qiáng)跨國公司的投資意愿，按照全球價值鏈戰(zhàn)略來調(diào)整全球生產(chǎn)布局，大規(guī)模跨境并購交易將更加頻繁。同時，隨著新興經(jīng)濟(jì)體的綜合國力不斷壯大，企業(yè)開拓國際市場能力和意愿增強(qiáng)，將成為推動全球FDI增長的重要驅(qū)動力。

(六)全球投資規(guī)制發(fā)展態(tài)勢將呈現(xiàn)全球投資自由化改革加速與區(qū)域保護(hù)主義并存格局

從全球投資政策看，一方面，建立高標(biāo)準(zhǔn)、自由化、便利化的新一代國際投資規(guī)則是大勢所趨。全球投資政策仍將繼續(xù)朝著促進(jìn)自由化、便利化方向發(fā)展。據(jù)UNCTAD統(tǒng)計，2014年超過80%的外資政策涉及放寬準(zhǔn)入條件、減少對外資限制，有50個國家或地區(qū)重審或修訂國際投資協(xié)定范本。尤其是發(fā)展中國家積極實施開放戰(zhàn)略，更加注重國際投資合作，放寬外資準(zhǔn)入限制、實施稅收優(yōu)惠政策等，許多發(fā)展中國家對外資企業(yè)征收的所得稅率比發(fā)達(dá)國家低1/3左右。另一方面，投資保護(hù)主義也將有所增強(qiáng)。投資壁壘、歧視性待遇、東道國政策法規(guī)的不確定性，以及各區(qū)域投資協(xié)定的規(guī)則沖突會使跨國直接投資風(fēng)險加大，一些涉及國家安全或交通、能源等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管、審查和限制性投資政策將會增多。越來越多的國家通過構(gòu)建自貿(mào)區(qū)或區(qū)域投資協(xié)定參與全球投資規(guī)則制定，自貿(mào)區(qū)的發(fā)展在推動區(qū)域投資自由化、便利化的同時也增強(qiáng)了區(qū)域保護(hù)主義，造成對區(qū)域外企業(yè)的投資限制。

三、“十三五”時期我國對外直接投資面臨的環(huán)境

(一)國際環(huán)境層面

“十三五”時期我國對外直接投資面臨的國際環(huán)境更趨復(fù)雜。世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易總體處于低速增長區(qū)間，面臨新舊動能轉(zhuǎn)換、新舊產(chǎn)業(yè)交替和新舊制度更迭。新一輪高標(biāo)準(zhǔn)國際投資規(guī)則已經(jīng)啟動，投資保護(hù)主義趨勢有所增強(qiáng)，國際金融動蕩、匯率風(fēng)險加大，全球治理結(jié)構(gòu)分化、政局動蕩使政治風(fēng)險加劇，尤其以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家遏制我國崛起的勢力有所增強(qiáng)等等。這些都為我國對外直接投資增添了新的風(fēng)險。

1.對外直接投資面臨的國際政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素加大。國際金融危機(jī)以來，由于全球政治、經(jīng)濟(jì)、外交形勢變幻動蕩，導(dǎo)致企業(yè)對外投資面臨的風(fēng)險和不確定性增加、困難和挑戰(zhàn)增多。從發(fā)達(dá)國家看，西方國家政治勢力的影響、泛政治化傾向、保護(hù)主義傾向等都將影響我國企業(yè)開展投資并購活動。當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家對于我國企業(yè)并購普遍持有敵視態(tài)度，利用“國家安全論”阻止我國企業(yè)海外發(fā)展，尤其是在國企并購能源、高科技等企業(yè)時表現(xiàn)最為突出。發(fā)達(dá)國家泛政治化引發(fā)的不確定性已成為我國企業(yè)赴美投資遇到的重大難題，美國商業(yè)利益團(tuán)體以國家安全為幌子保護(hù)自己，國會為了撈取政治資本通過各種渠道影響美國外國投資委員會(CFIUS)，通過收緊外資審查標(biāo)準(zhǔn)排擠我國企業(yè)，如中興、華為在美國電信領(lǐng)域投資受到阻力等。從發(fā)展中國家看，亞洲周邊國家地緣政治復(fù)雜、民族宗教矛盾突出、領(lǐng)域爭端和海洋權(quán)益挑釁不斷；中東“伊斯蘭國”“基地組織”等極端恐怖勢力異常活躍，西亞、北非政局持續(xù)動蕩；尤其“一帶一路”沿線多數(shù)是發(fā)展中國家，不僅產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，而且政局不穩(wěn)、匯率大幅波動、法制環(huán)境和市場環(huán)境較差等，都使我國企業(yè)投資存在較大風(fēng)險。

2.發(fā)達(dá)國家繼續(xù)主導(dǎo)新一輪國際投資規(guī)則將對我國企業(yè)海外投資帶來不利影響。新的國際投資規(guī)則更加注重企業(yè)社會責(zé)任、勞工標(biāo)準(zhǔn)、人權(quán)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)、準(zhǔn)入前國民待遇及國有企業(yè)競爭行為規(guī)范等，許多國家在簽訂國際投資協(xié)定中要求投資企業(yè)遵守上述原則。美歐等發(fā)達(dá)國家內(nèi)部建立排他性雙邊和多邊投資協(xié)定，降低內(nèi)部準(zhǔn)入門檻和投資限制，推動相互投資自由化。國際金融危機(jī)后，為推動發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體快速復(fù)蘇并繼續(xù)主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)，以美國為首的發(fā)達(dá)國家通過實施自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)盟，形成發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的自由貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，對于非經(jīng)濟(jì)結(jié)盟的國家和地區(qū)形成戰(zhàn)略擠壓。美國實施“一體兩翼”的自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略，即北美自由貿(mào)易區(qū)、跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)與跨大西洋貿(mào)易投資伙伴協(xié)定(TTIP)，雖然美國大選后特朗普政府提出了退出TPP的戰(zhàn)略調(diào)整，但新的政策充滿著不確定性。

3.發(fā)達(dá)國家增強(qiáng)對外國直接投資安全審查力度可能給我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資造成準(zhǔn)入障礙。美國、加拿大、澳大利亞等發(fā)達(dá)國家紛紛出臺法律對外資并購加強(qiáng)安全審查，通過引入國家安全、金融安全、環(huán)境保護(hù)等擴(kuò)大對國際直接投資的監(jiān)管權(quán)力。2014年美國對海外并購提議安全風(fēng)險梳理147起，為2008年以來最多。美國對外資進(jìn)入國防、航空、海運(yùn)、通訊、金融、水力發(fā)電、資源開發(fā)、原子能開發(fā)等領(lǐng)域設(shè)有禁止或限制措施。CFIUS重點審查“關(guān)鍵性基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)”和“關(guān)鍵技術(shù)”兩大類，主要包括制造業(yè)、電信、能源、金融、運(yùn)輸、信息等產(chǎn)業(yè)以及與國防密切相關(guān)的關(guān)鍵元件和關(guān)鍵技術(shù)項目。審查特別關(guān)注并購企業(yè)和政府之間是否存在戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，因此國有企業(yè)成為審查重點。這些將對我國上述相關(guān)產(chǎn)業(yè)赴美國投資并購活動構(gòu)成風(fēng)險因素。2011—2013年CFIUS審查項目的40%集中于制造業(yè)，對我國企業(yè)審查的項目最多。

(二)國內(nèi)環(huán)境層面

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速放緩、外貿(mào)下行壓力加大、“三去一降一補(bǔ)”任務(wù)艱巨，這些結(jié)構(gòu)性矛盾要求我們通過提高開放水平、充分利用外部資源促創(chuàng)新、促改革、促發(fā)展。綜合判斷，“十三五”時期是我國對外直接投資大有可為的戰(zhàn)略機(jī)遇期。

1.綜合國力提升、財力基礎(chǔ)雄厚為我國企業(yè)對外直接投資提供了堅實基礎(chǔ)和保障。2015年我國GDP總量676708億元，截至2016年9月外匯儲備余額3.17萬億美元。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的國際競爭力顯著提高，我國已經(jīng)成為世界最大的制造業(yè)國家，鋼鐵、汽車、船舶、工程機(jī)械及家電等產(chǎn)業(yè)規(guī)模位于世界第一位，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移和優(yōu)勢產(chǎn)能“走出去”奠定了較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。企業(yè)通過長期國際化經(jīng)營實踐，在綜合實力、創(chuàng)新能力、運(yùn)營能力等方面優(yōu)勢明顯增強(qiáng)。

2.“一帶一路”建設(shè)務(wù)實推進(jìn)拓展了企業(yè)對外直接投資的國際市場空間。通過與沿線國家簽訂投資貿(mào)易合作框架協(xié)議，開展基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、產(chǎn)能合作、裝備制造合作、能源合作等，推動了我國傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)移及高端裝備、高鐵、能源電力、物流、電子商務(wù)、研發(fā)設(shè)計等先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)“走出去”的步伐。目前，我國已與塔吉克斯坦、哈薩克斯坦、卡塔爾、科威特、匈牙利等國簽署了共建“一帶一路”諒解備忘錄，并與俄羅斯、印尼、泰國、巴基斯坦、老撾、新加坡等沿線國家簽訂了鐵路、能源、鋼鐵、化工、信息、港口等領(lǐng)域的重要合作項目。中緬、中老、中巴、中吉烏等鐵路和公路干線，以及緬甸皎漂港、柬埔寨西哈努克港等一批重大項目已經(jīng)取得重大進(jìn)展，新亞歐大陸橋經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)正在積極推進(jìn)。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行及絲路基金已經(jīng)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等方面發(fā)揮作用。通過實施國際產(chǎn)能合作，使我國制造業(yè)優(yōu)勢與發(fā)展中國家的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化需求形成對接，釋放了企業(yè)對外投資活力。

3.實施全球自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略為企業(yè)對外直接投資創(chuàng)造了有利的國際環(huán)境。目前，我國已經(jīng)逐步形成了面向全球的自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)。截至2016年我國已簽署并實施14個自貿(mào)協(xié)定，涉及22個國家和地區(qū)，自貿(mào)伙伴遍及亞洲、拉丁美洲、大洋洲、歐洲等地區(qū)。與此同時，“十三五”時期中美、中歐雙邊投資協(xié)定(BIT)談判將塵埃落定，作為深化中美、中歐經(jīng)貿(mào)合作的制度性安排，將消減投資壁壘、推進(jìn)雙向?qū)Φ乳_放，為我國企業(yè)投資提供便利。亞太自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略的積極推進(jìn)將為我國企業(yè)在亞洲地區(qū)投資創(chuàng)造有利條件。

四、當(dāng)前我國企業(yè)對外直接投資的主要特點

(一)我國對外直接投資產(chǎn)業(yè)布局呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化態(tài)勢

1.從三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，已經(jīng)形成服務(wù)業(yè)主導(dǎo)、制造業(yè)投資加速、農(nóng)業(yè)投資潛力逐步釋放的格局。服務(wù)業(yè)在我國對外直接投資中保持絕對優(yōu)勢地位。2006—2015年服務(wù)業(yè)投資流量從113.81億美元增長到1059.84億美元，9年增長8.3倍；存量從623.7億美元增長到8226.9億美元，9年增長12.2倍。2015年我國對外直接投資流量的72.8%、存量的74.9%分布在服務(wù)業(yè)。這一特征是我國參與分享服務(wù)全球化紅利與服務(wù)業(yè)國際化水平提高共同作用的結(jié)果。2006—2015年第二產(chǎn)業(yè)對外直接投資流量從95.98億增長到371億美元，占比雖從45.4%下降到25.5%，但流量規(guī)模增長2.9倍、存量規(guī)模增長8.6倍，增長的主要因素是制造業(yè)加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。此外，我國開始強(qiáng)化農(nóng)業(yè)對外投資戰(zhàn)略布局，2006—2015年第一產(chǎn)業(yè)對外直接投資額由1.85億美元增長到25.7億美元，占比從0.87%提高到1.8%。

2.從服務(wù)業(yè)內(nèi)部看，對外投資主要集中在生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。2015年租賃和商務(wù)服務(wù)、金融、批發(fā)和零售三大生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)占我國對外直接投資總額的54.7%。金融業(yè)國際化步伐加快，截至2015年我國對外金融類直接投資存量1596.6億美元，其中銀行業(yè)為971.3億美元，占比60.8%，國有商業(yè)銀行一直是主力軍。由于金融危機(jī)導(dǎo)致歐美金融企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水，導(dǎo)致我國金融企業(yè)并購活躍，如安邦保險集團(tuán)2014—2015年先后完成6次國際并購。信息服務(wù)業(yè)成為投資增速最快的領(lǐng)域，2015年信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)對外投資增速達(dá)115.2%。此外，房地產(chǎn)、物流業(yè)也較為活躍。物流業(yè)投資主要集中在水上運(yùn)輸、裝卸搬運(yùn)、航空運(yùn)輸?shù)荣Q(mào)易服務(wù)型行業(yè)，跨境電商海外建倉等也擴(kuò)大了物流業(yè)對外投資。反映近年來企業(yè)在構(gòu)建全球營銷網(wǎng)絡(luò)渠道、全球服務(wù)體系等方面進(jìn)展較快。

3.從第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部看，已經(jīng)形成采礦業(yè)投資下降、制造業(yè)快速增長的態(tài)勢。近年來，采礦業(yè)在第二產(chǎn)業(yè)對外直接投資中仍占主體地位，但呈明顯下降趨勢。2006—2015年采礦業(yè)占第二產(chǎn)業(yè)對外直接投資額比重由89%下降到30.3%。由于我國新型工業(yè)化的大力推進(jìn)及制造業(yè)發(fā)展對礦能資源的強(qiáng)大需求，礦能資源始終成為“走出去”的主要領(lǐng)域，一批大型國企在海外戰(zhàn)略布局中發(fā)揮領(lǐng)軍作用。近年來鐵礦石、銅礦、鋁土礦等大宗礦產(chǎn)價格持續(xù)走低，也導(dǎo)致我國企業(yè)海外礦業(yè)資產(chǎn)并購活躍。2015年我國制造業(yè)對外直接投資額199.9億美元，同比增長108.5%，其中裝備制造業(yè)投資額100.5億美元，同比增長158.4%，占比50.3%。2016年1—9月流向制造業(yè)的對外直接投資額243.9億美元，增長168.1%，占比18.2%，其中流向裝備制造業(yè)150.6億美元，是上年同期的3.5倍，占制造業(yè)對外投資的61.7%。一方面體現(xiàn)出我國制造企業(yè)國際化經(jīng)營能力日益增強(qiáng)，另一方面也反映出產(chǎn)能過剩、貿(mào)易壁壘等因素增加了制造業(yè)“走出去”的緊迫感。許多制造業(yè)企業(yè)通過在國外設(shè)立研發(fā)設(shè)計中心、運(yùn)營中心、物流中心等不斷強(qiáng)化全球戰(zhàn)略布局，完善全球產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈和供應(yīng)鏈布局。對于帶動裝備、技術(shù)、服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)和品牌“走出去”發(fā)揮了重要作用。

4.國際產(chǎn)能合作和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移穩(wěn)步推進(jìn)，增強(qiáng)了國際國內(nèi)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應(yīng)。目前，我國已與22個國家簽署協(xié)議建立產(chǎn)能合作機(jī)制。尤其是實施“一帶一路”戰(zhàn)略，加快了礦能資源、紡織輕工、裝備制造、鋼鐵、水泥建材、汽車、船舶等一批傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過對外直接投資實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，有效化解了國內(nèi)過剩產(chǎn)能。截至目前鋼鐵業(yè)在越南、印尼、俄羅斯等22個國家進(jìn)行投資，設(shè)立境外企業(yè)或分支機(jī)構(gòu)約200家，一批企業(yè)在海外鐵礦石資源豐富地區(qū)建立了冶煉基地和資源基地，寶鋼、武鋼等大型企業(yè)在澳大利亞等國設(shè)立了研發(fā)中心。水泥業(yè)截至2015年在境外投資設(shè)立企業(yè)100家左右，主要分布在東南亞、中亞、非洲等34個國家(地區(qū))。老撾、越南、緬甸、蒙古等“一帶一路”沿線國家及埃塞俄比亞、莫桑比克、尼日利亞、坦桑尼亞、贊比亞、南非等非洲國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求旺盛，是主要投資對象國。截至2015年9月我國汽車及零部件制造企業(yè)共發(fā)起海外并購案50起左右，船舶業(yè)在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)超過150家。太陽能光伏、通信設(shè)備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資快速發(fā)展。截至2015年9月我國共有300家左右通訊電子制造企業(yè)開展對外直接投資；太陽能光伏企業(yè)已超過100家在海外設(shè)立了辦事機(jī)構(gòu)和制造基地，其中在德國企業(yè)占20%以上，其次是意大利、西班牙、加拿大、美國等地。

5.境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設(shè)取得積極進(jìn)展，成為境外企業(yè)集聚的重要平臺。目前，我國已在境外形成了一批基礎(chǔ)設(shè)施完備、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)明確、公共服務(wù)功能健全、具有輻射帶動效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)。截至2015 年我國在建境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)75個，已通過國家認(rèn)定的境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)13個，分布在“一帶一路”沿線國家建設(shè)的有48個，累計投資額181.8億美元，吸引入?yún)^(qū)企業(yè)1154家，累計創(chuàng)造總產(chǎn)值419.7億美元。主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)涉及有色、輕紡、服裝、汽配、建材、家電等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，其中有50%以上是與國際產(chǎn)能合作相關(guān)的加工類項目。

(二)我國對外直接投資已經(jīng)形成輻射全球的區(qū)域布局

我國已經(jīng)形成以發(fā)展中國家為主、亞洲地區(qū)為主，輻射全球的投資布局。截至2015年我國對外直接投資存量中，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為9208.87億美元，占比83.9%；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為1536.52億美元，占比14%；轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體為233.21億美元，占比2.1%。截至2015年我國共有2.02萬家境內(nèi)投資者在境外設(shè)立企業(yè)3.08萬家，分布在188個國家和地區(qū)，全球覆蓋率達(dá)80.3%。其中區(qū)域分布為：亞洲55.5%、北美洲14.4%、歐洲11.5%、非洲9.6%、拉丁美洲5.7%、大洋洲3.3%。截至2015年我國在亞洲設(shè)立企業(yè)1.7萬家，其中香港地區(qū)9000余家；在北美洲設(shè)立企業(yè)超過4000家，美國是除香港之外我國設(shè)立境外企業(yè)數(shù)量最多的國家。在歐洲、非洲、拉美和大洋洲設(shè)立境外企業(yè)數(shù)分別為3500余家、3000余家、1700余家和1000余家。

1.亞洲地區(qū)仍是我國最大的投資目的地。2015年我國對亞洲投資額1083.7億美元，占總量的74.4%，其中大陸對我國香港投資897.9億美元，占總量的61.6%，*我國許多企業(yè)對外投資是先投資到香港設(shè)立公司，然后通過香港公司投資到最終目的地國家。因此，香港主要是發(fā)揮投資“中轉(zhuǎn)站”作用，而非最終投資目的地。其次分別為新加坡、印尼和韓國；截至2015年我國在亞洲投資存量為7689億美元，占總量的70%，主要分布在中國香港、新加坡、印尼、中國澳門、泰國、越南、韓國和日本，其中香港地區(qū)占亞洲投資存量的85.4%。“一帶一路”戰(zhàn)略實施以來，我國對東盟、中亞及周邊國家投資大幅增長，2015年我國對東盟地區(qū)投資增長60.7%，對“一帶一路”沿線國家投資主要流向新加坡、哈薩克斯坦、老撾、印尼和泰國等國家。中亞各國與我國經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)互補(bǔ)性，其中哈薩克斯坦是中亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快、政局較穩(wěn)定的國家，GDP已連續(xù)五年超過9%的增速；烏茲別克斯坦具有較高素質(zhì)的人力資源和科技潛力，擁有黃金、棉花、石油、天然氣等資源，也是中亞最大的化學(xué)、紡織、食品、建材、電力設(shè)備等生產(chǎn)國。孟中印緬經(jīng)濟(jì)走廊、中巴經(jīng)濟(jì)走廊的建設(shè)都積極推動了我國對印度、巴基斯坦的投資。

2.歐洲成為我國最具投資吸引力的目的地。歐洲地區(qū)良好的引資環(huán)境以及金融危機(jī)后各國不斷加大引資力度，使我國對歐洲投資持續(xù)上升。2015年我國企業(yè)對歐洲投資額達(dá)71.2億美元，其中對歐盟投資額54.8億美元，占對歐洲投資額的77%。目前我國在歐盟設(shè)立企業(yè)2300家，覆蓋歐盟28個成員國。近年來，尤其對英國、德國、法國、意大利和北歐五國的投資額呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢。我國對歐洲投資正逐漸轉(zhuǎn)向汽車、裝備、交通和基礎(chǔ)設(shè)施等高端制造業(yè)，其中對德國投資領(lǐng)域不斷拓寬，主要集中在機(jī)械、汽車制造、新能源、航空航天、金融、節(jié)能環(huán)保等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。歐盟不僅有穩(wěn)定的投資環(huán)境、先進(jìn)的技術(shù)、高素質(zhì)的勞動力和透明的法律環(huán)境，而且市場開放度高、準(zhǔn)入壁壘較少，幾乎沒有發(fā)生以國家安全為由阻止我國企業(yè)投資的狀況。如，由于葡萄牙和意大利放開對基礎(chǔ)設(shè)施和能源行業(yè)外資進(jìn)入的限制，使我國企業(yè)三峽集團(tuán)以27億歐元入股葡萄牙電力21.3%，國家電網(wǎng)30億歐元收購意大利能源網(wǎng)絡(luò)控股公司CDP Reti 35%的股權(quán)。我國對歐投資以并購為主，2014年有7樁并購案總規(guī)模超過10億美元，2015年第一季度有3樁并購案總規(guī)模超過10億美元，包括中國化工宣布以77億美元收購意大利輪胎制造商倍耐力一案。

3.美國成為我國主要投資目的地國家。2012年，我國對美直接投資首次超過美國對華直接投資，美國成為繼香港之后我國第二大直接投資目的地；2015年我國對美直接投資額達(dá)80.29億美元，占總量的5.5%。我國企業(yè)對美投資以并購方式為主，重大并購集中在房地產(chǎn)、金融、信息通信技術(shù)(ICT)、汽車、保健和生物科技、文化娛樂等領(lǐng)域，2015年美國成為我國企業(yè)并購最多的國家。2016年以來并購活動增勢更為迅猛，1—2月我國企業(yè)對美并購金額達(dá)235億美元，超過2015年全年我國企業(yè)對美并購總額。目前，我國企業(yè)對美投資的驅(qū)動力正在從最初獲取資源能源逐步轉(zhuǎn)向獲取高技術(shù)、開拓市場和提高國際競爭力，2011—2015年對美投資的主要行業(yè)已經(jīng)由制造業(yè)、金融、信息服務(wù)、采礦、公用事業(yè)、建筑業(yè)向ICT、汽車、健康和生物科技、文化娛樂等領(lǐng)域拓展。

4.“一帶一路”沿線國家投資不斷擴(kuò)大。隨著基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、產(chǎn)能合作、裝備合作及自貿(mào)區(qū)建設(shè)等重大戰(zhàn)略實施，我國在沿線國家的投資空間日益廣闊。2015年我國企業(yè)對“一帶一路”沿線49個國家進(jìn)行直接投資，投資額達(dá)189.3億美元，同比增長38.6%；當(dāng)年我國對外直接投資前20位國家和地區(qū)中有7個是“一帶一路”沿線國家。截至2015年，我國對“一帶一路”沿線國家直接投資存量1156.8億美元，占總量的10.5%。2016年1—9月我國企業(yè)對“一帶一路”相關(guān)的51個國家非金融類直接投資111.2億美元，占總量的8.3%，主要投向新加坡、印尼、印度、泰國、馬來西亞、老撾、俄羅斯等國家。隨著與沿線國家經(jīng)貿(mào)合作不斷深化，投資潛力也將繼續(xù)釋放。

5.對非投資取得積極進(jìn)展。長期的中非友好合作為我國企業(yè)對非投資奠定了有利基礎(chǔ)。截至2015年我國對非直接投資存量達(dá)346.9億美元，連續(xù)15年增速超過30%。中非經(jīng)貿(mào)合作區(qū)等平臺的產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)初步形成，非洲國家對我國企業(yè)在能源開發(fā)、重點項目投資等方面給予土地、稅收、用工等一系列優(yōu)惠政策。國內(nèi)對非投資促進(jìn)組織發(fā)揮了重要作用。如，中非工業(yè)合作發(fā)展論壇8年推動中非合作簽約項目400多個，累計簽約額200多億元，已經(jīng)成為推動中非合作工業(yè)發(fā)展的重要組織。

(三)企業(yè)跨國經(jīng)營能力增強(qiáng)并逐步形成國企與民企雙輪驅(qū)動的格局

1.民營企業(yè)對外投資實力和國際化水平顯著提高。2015年華為、民生銀行、吉利、太平洋建設(shè)集團(tuán)、正威國際、魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)等6家民企入選世界500強(qiáng)企業(yè)。截至2014年我國非金融類跨境投資企業(yè)存量前100強(qiáng)中民企達(dá)34家。按照投資存量統(tǒng)計，到2014年非國企占比已達(dá)46.4%。近年來，民企在高技術(shù)、新能源、電力、軍工等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對外投資快速發(fā)展，大規(guī)模、先進(jìn)技術(shù)型國際并購實力增強(qiáng)。如，2010年浙江吉利集團(tuán)以18億美元并購沃爾沃成功實現(xiàn)國產(chǎn)化；2016年海航以60億美元收購全球信息技術(shù)(IT)最大分銷商美國英邁公司獲得國際領(lǐng)先IT和電信品牌、物流渠道、領(lǐng)軍人才、客戶資源等。民企已經(jīng)成為我國對美投資的主力軍，投資額占比從5年前的19%上升到84%。

2.國企仍在對外投資中發(fā)揮主力軍作用。雖然國企在對外直接投資中一枝獨大的局面已經(jīng)結(jié)束，截至2014年我國對外非金融類直接投資存量7450.2億美元，國企占比從2006年的81%下降到2014年的53.6%，但國企由于集聚資源、資金和政策等優(yōu)勢仍在對外投資中發(fā)揮主導(dǎo)作用。2016年《財富》雜志發(fā)布的世界500強(qiáng)企業(yè)中，大陸和香港上榜公司數(shù)量103家，僅次于美國企業(yè)。這些企業(yè)涉及金融、能源、通信、制造、建筑等領(lǐng)域，成為我國參與國際競爭的骨干力量，其中國家電網(wǎng)、中石油、中石化分列第2、3、4位。在商務(wù)部按照對外直接投資存量、境外企業(yè)資產(chǎn)總額、年度境外企業(yè)銷售收入情況所公布的“中國非金融類跨國經(jīng)營企業(yè)100 強(qiáng)”中，前10 強(qiáng)均為國企。

(四)跨境并購成為我國企業(yè)獲取全球戰(zhàn)略資源的重要方式

1.跨境并購對象主要集中在歐美發(fā)達(dá)國家企業(yè)。國際金融危機(jī)后，由于發(fā)達(dá)國家優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價格走低和跨國公司并購重組，為我國企業(yè)并購提供了歷史機(jī)遇。此輪跨境并購具有項目大、金額大、領(lǐng)域?qū)挼忍攸c。2015年我國跨境并購金額為401億美元，其中10大海外并購案平均金額為35億美元，企業(yè)海外并購項目分布在全球62個國家和地區(qū)，主要發(fā)生在發(fā)達(dá)國家和離岸金融中心。2015年實際并購額排名前10位的國家和地區(qū)占我國跨境并購總額的70%以上，分別為美國、開曼群島、意大利、中國香港、澳大利亞、荷蘭、以色列、百慕大、哈薩克斯坦、英國。其次，2015年我國企業(yè)對亞洲國家的并購數(shù)量達(dá)93起，主要集中在“一帶一路”沿線國家，僅次于歐洲和北美，同比增長63%。

2.跨境并購成為我國獲取全球高端要素資源的重要途徑。我國企業(yè)通過跨境并購獲取了發(fā)達(dá)國家研發(fā)設(shè)計、核心關(guān)鍵技術(shù)、領(lǐng)軍人才、國際品牌、營銷渠道等生產(chǎn)要素，加快推動了我國企業(yè)構(gòu)建全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)和物流營銷體系，快速提升了自主品牌創(chuàng)建能力和國際分工地位，有效改變了我國企業(yè)在全球價值鏈中長期位于中低端的困境，深化了與東道國互利共贏的關(guān)系，使我國企業(yè)國際化經(jīng)營能力大幅提高。研究表明，我國企業(yè)選擇跨境并購的主要因素為：獲取技術(shù)研發(fā)能力(73%)、品牌(58%)、與國內(nèi)業(yè)務(wù)匹配和互補(bǔ)(42%)、零部件籌措渠道(27%)，并購后96%的企業(yè)增加了海外銷售和市場份額，89%的企業(yè)在歐美設(shè)立了研發(fā)中心，51%的企業(yè)提高了國內(nèi)研發(fā)水平并提高了國際知名度。

五、當(dāng)前我國對外直接投資存在的主要問題

(一)企業(yè)層面

1.企業(yè)對外投資短期增速過快將導(dǎo)致金融風(fēng)險和企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險增加。2016年1—9月我國非金融類境外直接投資項目中方協(xié)議投資額2128億美元，較上年同期1197.6億美元增長77.7%。其中，境外并購項目中方協(xié)議投資額1044.6億美元，較上年同期217.4億美元增長380.5%；對外直接投資項下跨境資金累計流出1205.27億美元，同比增長37.38%。這種短期內(nèi)投資增速過快存在一定的非正常因素。如，一些企業(yè)對外投資追求政績、貪大求多，開展海外并購主要依靠銀行貸款導(dǎo)致過度負(fù)債，一些企業(yè)和個人假借對外投資渠道向境外轉(zhuǎn)移資金等，都容易引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險和資本外流風(fēng)險，應(yīng)該引起充分重視。

2.不注重融入東道國環(huán)境和履行社會責(zé)任。2005—2014年，我國金屬礦業(yè)對外投資失敗項目金額占27%。其主要原因是大多金屬礦企對東道國商業(yè)規(guī)則及文化、法律、市場等情況不熟悉，投資后資源整合和管理能力不足。在對美國投資中，由于對當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)、市場規(guī)范等重視不夠，不善于運(yùn)用當(dāng)?shù)卣残畔⒓巴顿Y銀行、會計、法律、公關(guān)等專業(yè)服務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致投資項目遇到障礙。據(jù)美國某大學(xué)的研究，我國企業(yè)由于在項目設(shè)計、投資結(jié)構(gòu)、項目談判等方面經(jīng)驗不足，導(dǎo)致對美投資項目比其他外國投資者支付了更高的溢價。此外，隨著企業(yè)社會責(zé)任運(yùn)動在全球范圍內(nèi)開展，不履行社會責(zé)任不僅影響企業(yè)社會聲譽(yù)，且可能被逐出市場。而我國部分制造企業(yè)習(xí)慣于將國內(nèi)不合理的做法應(yīng)用于跨國經(jīng)營中，如不謹(jǐn)慎地大規(guī)模裁員等，給當(dāng)?shù)卦斐韶?fù)面影響。

3.跨國經(jīng)營能力和國際競爭力仍存在較大差距。與發(fā)達(dá)國家跨國公司的經(jīng)營歷史悠久、實力雄厚、資金充足、管理技術(shù)先進(jìn)等優(yōu)勢相比，我國企業(yè)跨國經(jīng)營總體處于初級階段。如，我國金屬礦企業(yè)在資金實力、信息化管理能力、國外經(jīng)營能力、抗風(fēng)險能力等方面與國外大型金屬礦企業(yè)相比仍存在較大差距。世界三大鐵礦巨頭生產(chǎn)了全球約1/3的鐵礦，控制了全球約70%的鐵礦石貿(mào)易。據(jù)統(tǒng)計，2013年我國100大跨國公司的平均跨國指數(shù)為13.98%，不僅遠(yuǎn)低于當(dāng)年世界100大跨國公司61.06%的水平，而且低于當(dāng)年發(fā)展中國家100大跨國公司37.91%的水平。以海外銷售收入比重、海外資產(chǎn)比重和海外子公司比重三個指標(biāo)衡量，我國鋼鐵企業(yè)國際化水平遠(yuǎn)低于盧森堡安賽樂米塔爾、印度塔塔鋼鐵等企業(yè)。此外，我國企業(yè)在海外投資中仍存在惡性競爭現(xiàn)象影響了海外經(jīng)營整體效益。

4.民企面臨政策歧視和體制約束仍較為突出。在海外投資并購中，民企仍面臨融資難、購匯難、資質(zhì)“玻璃門”等問題。在融資方面，由于政策性銀行融資門檻過高、商業(yè)銀行融資產(chǎn)品缺乏、融資貸款主要向國企傾斜，導(dǎo)致民企對外投資融資困難，重大海外并購項目融資渠道狹窄、成本高，主要依靠自有資金且擔(dān)保體系不健全。如，金屬礦產(chǎn)投資具有周期長、高風(fēng)險、高投入、技術(shù)性強(qiáng)等特點，民企往往由于在海外勘探開發(fā)沒有雄厚資金實力而無法承擔(dān)開發(fā)風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計，目前我國民企融資成本比國企高10%～30%，許多中小型民企很難獲得境內(nèi)外的大額銀行貸款。此外，用匯方面在實際業(yè)務(wù)操作過程中仍存在對民企的歧視。如，配額優(yōu)先供應(yīng)國企，非國有企業(yè)需要的配額無法通過正常途徑獲得等。

5.國企投資經(jīng)營效益不高且滋生腐敗問題。由于目前國企投資行為并非以對外投資盈利和經(jīng)濟(jì)效益作為主要考量指標(biāo)，導(dǎo)致對海外投資風(fēng)險預(yù)估不足。一些國企管理者將海外投資項目作為政績工程，為追求政績而投資高風(fēng)險地區(qū)和高風(fēng)險產(chǎn)業(yè)，在投資的方向性、戰(zhàn)略性上出現(xiàn)重大失誤。由于對國企約束監(jiān)管不夠、虧損追責(zé)不力，滋生權(quán)力尋租行為突出，以對外投資名義轉(zhuǎn)移國有資產(chǎn)等問題也有所發(fā)生。

(二)對外投資服務(wù)體系層面

1.對外投資信息服務(wù)和各類專業(yè)服務(wù)能力不足。在“一帶一路”沿線國家投資中，由于相關(guān)信息服務(wù)系統(tǒng)不完善，對東道國的投資環(huán)境、市場狀況、文化習(xí)俗、法制規(guī)范、投資政策等方面的信息缺乏及時性、準(zhǔn)確性和有效性，導(dǎo)致企業(yè)對外投資主要依靠自身力量收集信息，獲取信息成本高、難度大、效率低、可靠性差，尤其對于一些新興市場國家的并購活動只能通過網(wǎng)上收集零散信息。其次，由于國內(nèi)金融、法律、財務(wù)、技術(shù)、人力資源等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)嚴(yán)重不足、服務(wù)能力較弱，難以為企業(yè)海外投資和并購活動提供國際化和專業(yè)化服務(wù)。此外，各類投融資產(chǎn)業(yè)基金的境外投資服務(wù)平臺作用發(fā)揮還不夠充分。

2.金融服務(wù)能力不能滿足對外投資發(fā)展需要。我國企業(yè)跨國并購主要以現(xiàn)金收購為主，并購融資效率低。而發(fā)達(dá)國家跨國公司則主要利用國際資本市場和證券市場融資完成跨國并購，通過母國匯出的資金量不到跨國并購資金的1/10，9成以上的并購資金是通過發(fā)行股票、債券、抵押貸款與信用貸款等融資手段籌集。其次，我國金融機(jī)構(gòu)目前在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)不足，不能滿足境外企業(yè)金融服務(wù)的需要。我國銀行業(yè)境外機(jī)構(gòu)覆蓋面僅為50多個國家和地區(qū)，尤其是“一帶一路”沿線國家布局滯后，在發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體的覆蓋面和影響力還非常小。

3.境外制造業(yè)基地的基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)配套能力滯后嚴(yán)重。隨著國際產(chǎn)能合作快速發(fā)展，越來越多的鋼鐵、礦業(yè)、水泥、玻璃、輕紡等傳統(tǒng)制造業(yè)在海外建立生產(chǎn)基地，但普遍存在配套基礎(chǔ)設(shè)施投資大、建設(shè)成本高、交通運(yùn)輸距離長、采選成本高等問題。尤其是亞非拉等發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，道路交通落后、電力設(shè)施缺乏等問題突出，嚴(yán)重影響企業(yè)正常運(yùn)行。

4.對外投資服務(wù)保障組織機(jī)制不完善。政府協(xié)調(diào)能力有待提高，由于我國外交使館缺乏政府層面的有力支持，企業(yè)在與東道國政府溝通時地位不平等，導(dǎo)致項目談判受挫、拖延擱置的事情時有發(fā)生。各類商會、行業(yè)協(xié)會等非政府組織在協(xié)調(diào)對外投資談判中的利益關(guān)系及提供市場信息、專業(yè)咨詢、技術(shù)支持等方面能力較為薄弱。人才服務(wù)機(jī)制不完善，企業(yè)普遍缺少各類國際化專業(yè)技術(shù)人才、管理人才和商務(wù)人才。

(三)政策層面

一是缺少對外投資立法。目前，對外投資管理政策主要由各部門的規(guī)章或規(guī)范性文件構(gòu)成，沒有統(tǒng)一立法可循，事中事后管理較為薄弱。二是投資便利化仍存在障礙。備案制程序復(fù)雜、周期長，延誤企業(yè)海外并購商機(jī)；境外企業(yè)將海外利潤進(jìn)行返程投資在國內(nèi)設(shè)立企業(yè)時視同外資，無法享受內(nèi)資企業(yè)的政策；簽證問題影響人員往來，國內(nèi)人員因出境簽證手續(xù)繁雜等造成企業(yè)內(nèi)部人員往來不便，同時國外員工入境培訓(xùn)因簽證難造成東道國員工無法進(jìn)入國內(nèi)受訓(xùn)，尤其對于“一帶一路”沿線發(fā)展中國家的人力資源供給造成很大影響。三是對外投資保險機(jī)制不完善。如，一些國家因匯率斷崖式下跌給境外企業(yè)帶來的巨大經(jīng)濟(jì)損失還沒有納入承保范圍；一些發(fā)展中國家政治風(fēng)險較多，由于東道國政策調(diào)整、政府更迭或經(jīng)濟(jì)社會振蕩導(dǎo)致境外企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失無法得到補(bǔ)償?shù)取?/p>

六、“十三五”時期完善我國對外直接投資戰(zhàn)略布局的主要思路

“十三五”時期應(yīng)立足國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，樹立互利共贏的發(fā)展理念，穩(wěn)步推動對外直接投資。發(fā)揮我國產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，重點圍繞構(gòu)建全球產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈、供應(yīng)鏈和創(chuàng)新鏈，推動裝備、技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)、品牌和服務(wù)“走出去”，培育一批世界級跨國企業(yè)，形成一批具有全球影響力的制造基地和境外經(jīng)貿(mào)合作園區(qū)，進(jìn)一步完善對外直接投資頂層設(shè)計和戰(zhàn)略布局，科學(xué)制定對外直接投資的區(qū)域戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略和市場戰(zhàn)略，加快建立促進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略的新體制。在投資產(chǎn)業(yè)上，注重傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)并重；在投資區(qū)位選擇上，注重發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家并重。一方面，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向成本更低、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次更低的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，化解國內(nèi)過剩產(chǎn)能及資源、能源、環(huán)境、出口等壓力；另一方面，加速向位于全球價值鏈高端的發(fā)達(dá)國家進(jìn)行學(xué)習(xí)型投資，帶動國內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。在投資主體上，注重積極發(fā)展民營企業(yè)對外投資，尤其要發(fā)揮民企在關(guān)鍵敏感產(chǎn)業(yè)的投資優(yōu)勢。在投資方式上，注重引導(dǎo)企業(yè)通過跨境并購獲取跨國公司的關(guān)鍵技術(shù)、人才、品牌和銷售渠道等戰(zhàn)略資源，加快形成自主研發(fā)、自主品牌和自主營銷渠道。

(一)優(yōu)化對外直接投資產(chǎn)業(yè)布局

1.利用產(chǎn)能合作和裝備制造合作推動制造業(yè)投資，構(gòu)建全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)體系。推動高鐵、核電、通信設(shè)備、航空航天等一批具有技術(shù)優(yōu)勢的制造業(yè)加快全球布局，推廣中國技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)。重點推動裝備制造、工程機(jī)械、鋼鐵、家電、汽車、造船、紡織服裝、水泥建材、食品加工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向東盟、非洲、拉美等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，充分利用當(dāng)?shù)貏趧恿Α①Y源能源、土地等成本優(yōu)勢建立工業(yè)園區(qū)和生產(chǎn)基地，開拓國際市場，提高當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)水平。引導(dǎo)境外企業(yè)加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、豐富品種，提高產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)含量和服務(wù)水平。根據(jù)東道國資源稟賦、產(chǎn)業(yè)配套能力和市場條件等因素，合理布局產(chǎn)能合作、裝備制造合作的方向和重點。篩選經(jīng)濟(jì)社會效益好、東道國需求大的項目積極推進(jìn)，發(fā)揮重大項目的引領(lǐng)示范效應(yīng)。支持國內(nèi)冶金企業(yè)到礦產(chǎn)資源豐富、工業(yè)化需求大的發(fā)展中國家建立生產(chǎn)基地，重點發(fā)展冶煉和深加工環(huán)節(jié)。支持制造企業(yè)提升配套服務(wù)水平，在境外設(shè)立加工組裝、分銷、售后服務(wù)基地和全球維修體系，帶動裝備和服務(wù)“走出去”。

2.大力推動生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)投資，加快形成全球研發(fā)創(chuàng)新體系和供應(yīng)鏈體系。推動金融保險、商貿(mào)物流、研發(fā)設(shè)計、信息技術(shù)、專業(yè)咨詢等服務(wù)業(yè)投資，為我國企業(yè)海外發(fā)展提供服務(wù)體系支撐，為制造企業(yè)境外生產(chǎn)提供系統(tǒng)配套服務(wù)，同時拓寬服務(wù)貿(mào)易發(fā)展空間。鼓勵制造企業(yè)在美國、歐洲、日本、韓國、澳大利亞等發(fā)達(dá)國家設(shè)立研發(fā)設(shè)計中心和科技園區(qū)，加快獲取世界前沿技術(shù)、先進(jìn)管理方式、新的服務(wù)模式、專業(yè)化人才、國際渠道等外溢效應(yīng)。鼓勵科技型企業(yè)與國際知名高校、實驗室、跨國公司等機(jī)構(gòu)開展研發(fā)合作，建立海外研發(fā)基地和產(chǎn)業(yè)化基地，拓展國家創(chuàng)新體系的全球化發(fā)展空間。鼓勵商貿(mào)物流、跨境電商、廣告營銷等企業(yè)“走出去”，加快構(gòu)建海外營銷網(wǎng)絡(luò)體系，提高我國企業(yè)品牌營銷策劃能力。提高軟件信息技術(shù)和服務(wù)外包企業(yè)的國際市場開拓能力，向市場需求大的發(fā)展中國家投資，推廣應(yīng)用具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)；推動文化藝術(shù)、教育培訓(xùn)、中醫(yī)藥等特色服務(wù)業(yè)在海外設(shè)立機(jī)構(gòu)，提高中華文化教育的國際影響力和傳播力。加強(qiáng)各國境外經(jīng)貿(mào)合作園區(qū)的服務(wù)平臺建設(shè)。

3.逐步提高農(nóng)業(yè)對外直接投資水平。加強(qiáng)研究有關(guān)國家土地和農(nóng)業(yè)投資制度，充分利用國外土地、水等資源和農(nóng)作物資源。重點加強(qiáng)與烏克蘭、加拿大、澳大利亞、新西蘭及印度、緬甸、越南、柬埔寨等土地、農(nóng)業(yè)資源豐富的國家開展投資合作。

(二)完善對外直接投資區(qū)域布局

1.逐步加快“一帶一路”沿線國家投資戰(zhàn)略布局。全面推進(jìn)與東盟、南亞、中亞、西亞及中東歐16國的投資合作，推進(jìn)孟中印緬、中巴、中蒙俄、新亞歐大陸橋、中亞—西亞、中南半島6大經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)。一是積極拓展沿線國家自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡(luò)。推動與更多國家簽署雙邊和多邊投資協(xié)定，為我國企業(yè)向沿線國家投資創(chuàng)造有利外部環(huán)境。發(fā)揮亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金在“一帶一路”投資中的引導(dǎo)作用。通過推進(jìn)沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、能源開發(fā)合作、產(chǎn)能合作和裝備合作等推動制造及服務(wù)“走出去”，通過建設(shè)國際大通道中的通路、通訊、通航和通商等“主干道”加快軌道交通、信息通信、能源電力等產(chǎn)業(yè)投資步伐。二是加快沿線國家經(jīng)貿(mào)合作園區(qū)和制造基地建設(shè)。通過積極推進(jìn)沿線國家工業(yè)化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，逐步形成面向“一帶一路”、輻射全球的對外經(jīng)貿(mào)合作園區(qū)網(wǎng)絡(luò)，有序?qū)崿F(xiàn)制造業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。重點支持機(jī)械制造、汽車、鋼鐵、化工、有色金屬、建材、輕紡等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，力爭在資源富集、勞動力密集、市場需求大、國內(nèi)政局穩(wěn)定的國家建立生產(chǎn)基地。引導(dǎo)境外經(jīng)貿(mào)合作園區(qū)健康發(fā)展，實現(xiàn)與東道國共建共享。三是利用沿線國家的能源、礦產(chǎn)、海洋、農(nóng)業(yè)資源優(yōu)勢，加強(qiáng)金屬礦產(chǎn)等能源資源投資開發(fā)合作。“一帶一路”區(qū)域覆蓋了全球四大成礦域的10個重要成礦帶，金屬礦產(chǎn)種類齊全，應(yīng)積極研究這些區(qū)域的金屬礦產(chǎn)資源特征和分布，支持礦業(yè)企業(yè)勘查開發(fā)，推動建立境外資源基地。建立“一帶一路”地質(zhì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫、信息服務(wù)平臺、風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)。四是發(fā)揮我國香港地區(qū)對外投資平臺的重要作用，強(qiáng)化國際金融中心、貿(mào)易中心和航運(yùn)中心等輻射功能，為國內(nèi)企業(yè)“走出去”提供金融、信息和專業(yè)服務(wù)。

2.積極深化對發(fā)達(dá)國家投資戰(zhàn)略布局。一是加大對美國投資力度。美國是我國最重要的投資貿(mào)易對象國，建立雙邊穩(wěn)定的投資貿(mào)易機(jī)制是構(gòu)建中美新型大國關(guān)系的重要基礎(chǔ)。應(yīng)通過加快中美BIT談判，加強(qiáng)中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話等機(jī)制建設(shè)，建立雙向?qū)Φ乳_放、互利共贏的投資機(jī)制，為我國企業(yè)在高技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)等領(lǐng)域赴美投資并購創(chuàng)造良好環(huán)境。尤其是美國大選之后，特朗普新政主張加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)回歸等措施將加大吸收外資力度，為我國企業(yè)赴美投資創(chuàng)造了新的機(jī)遇。據(jù)美國商會估算，2013—2030年美國在交通、能源、水務(wù)三大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的潛在投資需求達(dá)8.2萬億美元，應(yīng)積極與美國達(dá)成基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資合作協(xié)議。二是大力推動對歐洲投資。歐洲各國具有良好的投資環(huán)境、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和先進(jìn)技術(shù)，一直是我國企業(yè)投資的重點區(qū)域。英國是世界最發(fā)達(dá)、最開放的經(jīng)濟(jì)體之一，在基礎(chǔ)設(shè)施、高端制造、研發(fā)設(shè)計、金融、高科技等領(lǐng)域有巨大投資潛力，同時擁有化工、制藥、生物技術(shù)、食品飲料、電子工業(yè)等世界領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)；德國具有世界第一位的裝備制造業(yè)，在31個機(jī)械制造門類中有27個占據(jù)世界前三位；北歐五國經(jīng)濟(jì)水平高，在先進(jìn)制造、節(jié)能環(huán)保、ICT、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域均掌握核心技術(shù)。我國企業(yè)加強(qiáng)對歐投資并購不僅風(fēng)險小，而且有利于獲取先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)經(jīng)營管理經(jīng)驗等知識。應(yīng)認(rèn)真研究歐盟及其他各國的投資政策和環(huán)境，按照《中歐合作2020戰(zhàn)略規(guī)劃》的目標(biāo)，促進(jìn)中歐全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系深入發(fā)展，積極推進(jìn)中歐BIT談判，加強(qiáng)與歐洲各國自貿(mào)區(qū)建設(shè)和雙邊投資協(xié)定，為我國企業(yè)在高技術(shù)、高端制造、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及金融、研發(fā)設(shè)計等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資創(chuàng)造有利條件。三是推動與韓國、澳大利亞、新西蘭等發(fā)達(dá)國家投資合作。隨著中韓、中澳、中新等自貿(mào)協(xié)定簽署，將有利于促進(jìn)雙邊投資加快發(fā)展。2015年我國對韓國投資19.8億美元，同比增長66.3%；對澳大利亞投資34.01億美元，主要分布在房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、物流及制造業(yè)、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

3.繼續(xù)推進(jìn)走進(jìn)非洲戰(zhàn)略。非洲石油、有色金屬等礦藏量巨大，工業(yè)化市場前景廣闊，越來越吸引世界投資者的廣泛關(guān)注。應(yīng)改變我國長期以來以援助為主的對非政策導(dǎo)向，加快市場化投資進(jìn)程。目前，非洲大部分地區(qū)仍存在貧困程度高、工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，水電、交通等基礎(chǔ)設(shè)施落后，以及勞動者素質(zhì)低、政府效率低等問題，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營成本較高。但近年來，非洲地區(qū)市場化、國際化程度日益提高，許多國家越來越重視擴(kuò)大出口、吸引外資對于增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，實行高度自由的投資貿(mào)易政策，在法律與政策方面加強(qiáng)對外資保護(hù)與鼓勵，投資環(huán)境明顯改善。如，南非、加納、納米比亞、肯尼亞、烏干達(dá)、坦桑尼亞、贊比亞、埃塞俄比亞等國投資環(huán)境日益受到投資者好評。非洲國家成立了許多地區(qū)性國際組織促進(jìn)投資，包括東非共同體、東部與南部非洲共同市場、中部非洲經(jīng)濟(jì)共同體、西非經(jīng)濟(jì)共同體等。應(yīng)積極實施走進(jìn)非洲戰(zhàn)略，完善中非合作論壇平臺，加強(qiáng)與非洲各國高層對話，加強(qiáng)中非民間投資合作。

(三)深入實施企業(yè)國際化經(jīng)營戰(zhàn)略

1.加快培育具有世界影響力的跨國企業(yè)。培育一批擁有核心技術(shù)、自主品牌、主導(dǎo)國際分工的跨國企業(yè)是提高綜合國力的關(guān)鍵。應(yīng)支持引導(dǎo)企業(yè)通過跨境并購和綠地投資等方式配置全球資源，形成一批技術(shù)領(lǐng)先、實力雄厚、市場開拓能力強(qiáng)的大型跨國公司。鼓勵有條件的企業(yè)在海外設(shè)立或并購研發(fā)中心，融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，提升國際競爭力。鼓勵國內(nèi)企業(yè)與跨國公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟、與東道國有實力的企業(yè)兼并重組，利用當(dāng)?shù)毓芾韴F(tuán)隊運(yùn)營，實施工貿(mào)聯(lián)合開拓市場。推動大型制造企業(yè)向服務(wù)型制造轉(zhuǎn)型，構(gòu)建全球服務(wù)體系，形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)、自主品牌的跨國公司。鼓勵民營資本通過并購或戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式與國有資本相結(jié)合，將民企高效的機(jī)制與國企的資金和管理優(yōu)勢相結(jié)合“走出去”，提高我國企業(yè)整體國際競爭力。

2.大力推動民營企業(yè)對外直接投資。民企已經(jīng)在“一帶一路”建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及關(guān)鍵性領(lǐng)域投資中發(fā)揮了重要作用，尤其體現(xiàn)在對高新技術(shù)、能源資源、軍工等敏感行業(yè)投資和重大海外并購項目上，許多國家對國企表現(xiàn)敏感，民企則更具優(yōu)勢。面對國際社會“中國威脅論”“中國資源掠奪論”等輿論偏見，我國長期“國企唱主角”的對外投資戰(zhàn)略越來越遭遇困境。如，國企在金屬礦產(chǎn)資源等領(lǐng)域投資往往被視為政府行為而遭到東道國的抵制，而民企則大多依靠自有資金或融資進(jìn)行海外礦產(chǎn)投資，可規(guī)避更多的政治、規(guī)制和資金風(fēng)險。因此，應(yīng)消除思想認(rèn)識誤區(qū)、政策歧視和體制障礙，為民企對外直接投資創(chuàng)造良好的環(huán)境保障。實現(xiàn)對外直接投資格局向國企與民企雙輪驅(qū)動發(fā)展。一要放寬民企對外投資限制。逐步對民企境外投資項目采取登記制，對于重大投資并購項目要簡化程序，切實提高效率。國家在重大項目、金融支持等政策方面應(yīng)做到國企與民企一視同仁。二要加強(qiáng)金融保險政策支持。加大政策性貸款支持，適度擴(kuò)大中國進(jìn)出口銀行、國家開發(fā)銀行對民企優(yōu)惠貸款規(guī)模，完善對外投資貸款風(fēng)險補(bǔ)償金和貼息制度。創(chuàng)新金融產(chǎn)品和融資模式，通過發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金、投資基金，探索公私合作(PPP)方式設(shè)立海外產(chǎn)業(yè)投資合作股權(quán)投資基金等方式解決民企融資問題。三要加快民企在“一帶一路”重點行業(yè)、重點區(qū)域的戰(zhàn)略布局。鼓勵民企投資高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施、海洋、能源資源、軍工、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，構(gòu)建全球產(chǎn)業(yè)鏈。

3.提高企業(yè)融入、根植東道國的能力。引導(dǎo)境外投資企業(yè)遵循高標(biāo)準(zhǔn)社會責(zé)任(CSR)規(guī)則，將企業(yè)經(jīng)營活動和社會責(zé)任有機(jī)結(jié)合起來，樹立我國企業(yè)的良好形象。應(yīng)注重維護(hù)東道國的根本利益和關(guān)切，切實促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展，在幫助東道國增加就業(yè)、改善民生、消除貧困、發(fā)展教育衛(wèi)生事業(yè)、提高生態(tài)環(huán)保質(zhì)量等方面樹立標(biāo)桿作用。尤其是在礦產(chǎn)資源開發(fā)上，應(yīng)本著共同開發(fā)、互利共贏的理念，采用先進(jìn)技術(shù)方法，嚴(yán)格生態(tài)環(huán)境恢復(fù)治理、發(fā)展綠色礦業(yè)。應(yīng)注重尊重東道國法律規(guī)范、文化宗教和民俗習(xí)慣，注重與當(dāng)?shù)孛襟w、社區(qū)進(jìn)行溝通宣傳，積極融入當(dāng)?shù)厣鐣Ｈ纾瑲W盟作為全球最成熟和發(fā)達(dá)的法律體系，對于環(huán)境保護(hù)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)十分嚴(yán)格，其地理標(biāo)識、保密信息、數(shù)據(jù)保護(hù)等均屬于知識產(chǎn)權(quán)范疇，我國企業(yè)在歐洲投資如不重視就可能發(fā)生沖突而被起訴。應(yīng)制定我國企業(yè)境外投資社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)、指導(dǎo)原則和行為指南，明確規(guī)定企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會責(zé)任范圍以及不履行社會責(zé)任應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任。加強(qiáng)與國際CSR機(jī)構(gòu)的交流合作，遵循國際規(guī)范和慣例。

4.支持企業(yè)開展戰(zhàn)略性跨國并購。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和“走出去”戰(zhàn)略需要出發(fā)，引導(dǎo)企業(yè)跨國并購領(lǐng)域由化工、能源、礦產(chǎn)、汽車、家電等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端制造、信息通信、生物技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)及金融、商貿(mào)、物流、文化等服務(wù)業(yè)拓展。探索設(shè)立并購基金或利用產(chǎn)業(yè)基金為并購企業(yè)融資。政府有關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)搜集并購國企業(yè)的政策信息、并購規(guī)則等，給予企業(yè)風(fēng)險和敏感提醒，盡可能避免“雷區(qū)”，同時向東道國做好宣傳推廣和渠道溝通工作，營造有利的并購?fù)獠凯h(huán)境。如，美國在外國投資國家安全審查的敏感產(chǎn)業(yè)清單分為兩級：第一級是高度敏感產(chǎn)業(yè)，主要是與軍事和國防安全相關(guān)的產(chǎn)業(yè)；第二級是敏感產(chǎn)業(yè)，主要是與國家經(jīng)濟(jì)安全相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，包括能源、電網(wǎng)電力、電子信息、交通運(yùn)輸、裝備制造、生化等六大產(chǎn)業(yè)。并購這些領(lǐng)域的企業(yè)被CFIUS認(rèn)為存在國家安全隱患的可能性會顯著上升。

(四)加強(qiáng)對外投資促進(jìn)保障體系建設(shè)

1.提高對外投資信息服務(wù)和專業(yè)服務(wù)能力。整合各部門、各行業(yè)資源，做好行業(yè)指導(dǎo)、信息服務(wù)、融資服務(wù)、投資促進(jìn)、人才培訓(xùn)、風(fēng)險防范等綜合性服務(wù)工作。提高國內(nèi)金融、信息、法律、財務(wù)、技術(shù)等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的國際化、專業(yè)化服務(wù)能力，培育一批國際化的設(shè)計咨詢、資產(chǎn)評估、信用評級、法律服務(wù)、投資銀行等機(jī)構(gòu)。建立綜合性和一站式服務(wù)平臺，為企業(yè)提供全流程的境外投資服務(wù)。加強(qiáng)對外投資公共信息搜集發(fā)布工作，注重發(fā)揮駐外使領(lǐng)館和各級商會、貿(mào)促會、行業(yè)協(xié)會及中介機(jī)構(gòu)作用，加強(qiáng)對東道國經(jīng)濟(jì)、文化、市場、法律等相關(guān)信息搜集，并及時公布投資指南、投資預(yù)警等信息，以有效降低企業(yè)投資并購中的沖突和風(fēng)險。加強(qiáng)對外投資大數(shù)據(jù)建設(shè)，為企業(yè)提供各類相關(guān)資訊服務(wù)。

2.完善對外投資風(fēng)險防范體系。健全對外投資保護(hù)機(jī)制、預(yù)警援助機(jī)制和風(fēng)險防范機(jī)制，提高海外安全保障能力。完善領(lǐng)事保護(hù)制度，提供風(fēng)險預(yù)警、投資促進(jìn)、權(quán)益保障等便利服務(wù)。發(fā)揮政府外交渠道作用，增強(qiáng)駐外使領(lǐng)館應(yīng)急處置能力，完善經(jīng)貿(mào)爭端和突發(fā)事件處理機(jī)制，幫助境外投資企業(yè)協(xié)調(diào)東道國關(guān)系和事務(wù)，暢通企業(yè)海外維權(quán)投訴和救助渠道。發(fā)揮當(dāng)?shù)厣虝S團(tuán)等民間組織作用，切實維護(hù)企業(yè)海外投資經(jīng)營合法權(quán)益。加強(qiáng)國際投資保護(hù)協(xié)調(diào)機(jī)制，我國目前已與130多個國家簽訂投資保護(hù)協(xié)定，應(yīng)運(yùn)用雙邊、多邊協(xié)議與公約保護(hù)對外投資利益。此外，應(yīng)注重加強(qiáng)目前對外投資增長過快的風(fēng)險防控，嚴(yán)格對企業(yè)、個人投資真實性的審查，健全金融監(jiān)管和擔(dān)保制度，防止因企業(yè)過度貸款造成銀行債務(wù)風(fēng)險。完善涉外法律制度，建立與東道國合作機(jī)制，及時處置資本外逃、國有資產(chǎn)海外轉(zhuǎn)移等貪腐犯罪問題。

3.完善對外投資管理體制和政策體系。按照“企業(yè)主體、市場主導(dǎo)、商業(yè)原則、國際慣例”的思路，加強(qiáng)國家對海外投資的宏觀指導(dǎo)。一是完善頂層設(shè)計。制定出臺《對外投資法》，作為基本法律全面指導(dǎo)我國企業(yè)對外直接投資活動。設(shè)立國家對外投資委員會或領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌制定國家對外投資戰(zhàn)略、方針政策并協(xié)調(diào)相關(guān)管理部門，發(fā)揮部際協(xié)調(diào)機(jī)制的作用。二是完善企業(yè)境外投資的融資、稅收、保險等政策。為符合條件的境外投資企業(yè)提供長期低息貸款支持、擴(kuò)大保險范圍、拓寬境外融資渠道，允許我國金融機(jī)構(gòu)的境外分行向境外企業(yè)發(fā)放貸款。三是進(jìn)一步提高投資便利化水平。簡化境外投資備案制的有關(guān)程序，放寬境外投資限制，啟動合格境內(nèi)個人投資者境外投資試點。四是加快完善國企境外投資相關(guān)法律、審計、境外經(jīng)營業(yè)績考核、責(zé)任追究等制度；完善海外項目評估制度，減少海外經(jīng)營風(fēng)險，確保國有資產(chǎn)保值增值；完善國企海外投資資本金管理制度，提高自有資金投資比重，防范金融債務(wù)風(fēng)險；完善工商、稅務(wù)、金融機(jī)構(gòu)等監(jiān)管監(jiān)控體系。

1.商務(wù)部：《中國對外投資合作發(fā)展報告2015》，2015年。

2.商務(wù)部：《2015年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，2016年。

3.聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議：《2015年全球投資趨勢監(jiān)測報告》，2016年。

4.聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議：《2016年世界投資報告》，2016年。

5.陳超：《美國外資審查的最新動態(tài)與應(yīng)對策略》，《全球化》2016年第10期。

6.李鋒：《我國對外直接投資政策研究》，《全球化》2016年第10期。

7.李文鋒、李志鵬：《積極穩(wěn)步推進(jìn)中國制造業(yè)國際產(chǎn)能合作》，《全球化》2016年第11期。

8.張健：《中國大力推動企業(yè)跨國并購的對策研究》，《全球化》2016年第11期。

9.高凌云：《中國金屬礦產(chǎn)對外投資的新進(jìn)展及應(yīng)對措施》，《全球化》2016年第11期。

10.程志剛、李蕊：《非洲國家投資政策與環(huán)境對中國企業(yè)的影響》，《全球化》2016年第12期。

責(zé)任編輯：李 蕊

*本文為中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心2015—2016年度基金課題《“十三五”時期中國企業(yè)對外直接投資戰(zhàn)略研究》總報告。研究得到中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長張曉強(qiáng)的指導(dǎo)以及課題組各位專家的幫助，作者在此表示衷心感謝。

王曉紅，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部副部長、教授。