國際權威機構觀點綜述

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國際權威機構觀點綜述

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2017年9月以來，國際權威機構對世界經濟形勢和中國經濟形勢的主要觀點綜述如下。

一、對世界經濟形勢的主要觀點

(一)全球經濟復蘇更加同步

2017年9月20日，經濟合作與發展組織(OECD)發布的中期經濟展望報告顯示，全球多個主要經濟體2017—2018年有望加速增長，反映了全球經濟的復蘇步伐變得更加同步，但中期增長前景仍不穩定。報告預計，2017年全球經濟增速將達3.5%，與2017年6月的預測持平；2018年增速將達3.7%，比此前預期上調0.1個百分點。

2017—2018年，美國經濟預計分別增長2.1%和2.4%；英國預計增長1.6%和1.0%；歐元區預計增長2.1%和1.9%，比此前預期分別上調0.3和0.1個百分點，德國、法國、意大利等歐元區主要國家經濟增長預期均有上調；日本經濟預計分別增長1.6%和1.2%；中國經濟分別增長6.8%和6.6%，均比此前預期上調0.2個百分點；俄羅斯兩年均將增長2.0%左右；因受商品服務稅改革影響，印度經濟增長預期被下調至6.7%和7.2%。

OECD首席經濟師曼恩說：“全球經濟短期有一些動能，這種動能正變得普遍，其中一種衡量方式就是放眼全球，沒有發現哪個國家的經濟在萎縮，這是2008年來的首次。”他表示，全球經濟出現同步好轉是企業進行投資的重要信號。報告再次呼吁各國政策決策者制定均衡的貨幣和財政政策，更好地利用稅收和支出政策，以實現包容性增長和推進結構性改革取得實效。

(二)世貿組織大幅上調2017年全球貿易增長預期

考慮到中國經濟2017年上半年的強勁增長對亞洲進出口貿易的拉動作用等因素，世界貿易組織(WTO)2017年9月12日將2017年全球貿易增長預期由此前的2.4%大幅上調至3.6%。

WTO表示，得益于全球主要貿易大國尤其是中國經濟的強勁增長，2017年上半年全球貿易同比增長4.2%。其中，發達經濟體進口和出口同比分別增長2.1%和3.1%，發展中經濟體進出口分別增長6.9%和5.9%。從地區來看，2017年上半年亞洲地區貿易增長最為強勁，進出口同比分別增長8.9%和7.3%。亞洲地區金融環境改善并趨于穩定，提振了企業和消費者信心，也是該地區貿易增長的原因。北美地區貿易增速位居第二，2017上半年進出口同比分別增長3.9%和4.9%。

WTO總干事阿澤維多表示，全球貿易前景改善雖令人鼓舞，但世界經濟面臨的重要威脅依然存在，并可能輕易破壞貿易復蘇。這些威脅包括，保護主義言論可能變成貿易限制行動、全球地緣政治緊張局勢升級以及自然災害帶來的大規模經濟損失等。WTO同時預測，受發達經濟體貨幣政策收緊等因素影響，2018年全球貿易增速將放緩至3.2%左右。

(三)聯合國貿易和發展會議敦促各國政府結束財政緊縮

2017年9月14日，聯合國貿易和發展會議(以下簡稱“貿發會議”)發表報告敦促各國政府結束財政緊縮政策，以推動經濟加快復蘇進程。貿發會議在《2017年貿易和發展報告》中預測，2017年世界經濟增速為2.6%，高于2016年的2.2%，但遠低于金融危機前2001—2008年的年均增速3.2%。

報告預測，2017年發達經濟體的增速為1.9%，高于上年的1.7%，但低于2005年的2.2%。報告認為，財政緊縮政策阻礙了發達經濟體強勁復蘇。根據貿發會議的調查結果，14個主要發達經濟體中，有13個在2011—2015年間實施過緊縮政策。貿發會議呼吁各國協調采取擴張政策，通過增加公共支出等方式，讓各國都能從國內外市場同時發展中獲益。

(四)加息可能影響全球經濟復蘇

2017年9月18日，國際清算銀行(BIS)警告稱，世界已變得習慣廉價信貸，以至于更高的利率可能破壞全球經濟復蘇。全球金融危機爆發后，各國央行將利率削減至歷史低點，并向市場注入數萬億美元資金，以提振經濟增長。現在，這些央行正準備收緊貨幣政策。BIS被稱為央行的央行，因為各國央行在該行開設賬戶。該行表示，政策制定者在試圖讓市場和企業擺脫對格外廉價資金的依賴之際，需要把握微妙的平衡。

BIS首席經濟學家克勞迪奧·博里奧(Claudio Borio)警告，利率開始上升后，企業和市場將面臨風險，因為央行的寬松政策已經使債券和股票價格超出其根本價值，并導致一些公司累積債務，或避免償還在2008年危機之前背負的債務。他認為，債券市場眼下的平靜并未反映經濟狀況，只能用央行的參與來解釋。“我們并不完全理解這其中起作用的所有因素。但是，貨幣政策正常化方面空前的漸進步伐肯定起了一定的作用”，他表示，“另一個因素可能是市場參與者認為，如果不合理的市場緊張加劇，央行將不會坐視不管”。

目前，有越來越多的人預期美聯儲將在2017年12月再次加息。英國央行被認為很可能在11月進行2007年7月以來的首次加息，而歐洲央行(ECB)已表示將在近期宣布退出其2萬億歐元量化寬松政策的計劃，很可能從2018年1月開始行動。BIS稱風險在于，企業現在面臨一個債務陷阱，即在借款便宜期間背上這么多信貸后，當利率上升時，他們可能難以償還債務；還有一個可能的威脅來自中國和亞洲其他地區的高地價，這些地方的一些開發商通過發行以美元計價的債務來買地。

(五)全球貿易復蘇推動亞太經濟增長

亞洲開發銀行(以下簡稱“亞行”)日前發布《2017年亞洲發展展望》更新版預測，2017年和2018年亞洲發展中國家國內生產總值(GDP)增長率分別為5.9%和5.8%。報告指出，在全球貿易復蘇、主要工業經濟體穩健擴張、中國經濟前景良好等因素帶動下，大多數亞洲發展中國家的增長勢頭強勁。

亞行首席經濟學家澤田康幸說：“由于全球貿易復蘇和中國強勁增長勢頭的帶動作用，亞洲發展中國家經濟增長前景有所好轉。亞洲發展中國家應充分利用良好的短期經濟前景，實施有利于增強生產力的改革，投資基礎設施建設，并維持良好的宏觀經濟管理，提高長期增長潛力。”澤田康幸稱，貿易復蘇推動了整個亞洲地區的經濟增長。2017年前5個月亞洲地區出口產品按美元計價比上年同期增長11%，進口產品比上年同期增長17%。出口價值在此前因大宗商品價格下跌和制造商外部需求疲軟連續兩年收縮之后，于2017年重見起色。

報告顯示，由于消費者信心和商業信心回升，日本經濟增長意外呈現上升趨勢。得益于擴張性財政政策和意料之外的外部需求，2017年上半年中國經濟表現超出預期。預計2017年GDP將增長6.7%，較之前預測提高0.2個百分點。2018年，隨著中國削減工業過剩產能、減少金融風險等經濟結構改革繼續推進，增長可能略微放緩。在印度，廢幣政策以及新商品和服務稅制的實施削弱了消費支出和商業投資，2017財年印度的GDP增長率下調至7%，較2017年4月的預測低0.4個百分點。2018財年的增長預期從7.6%下調至7.4%，但經濟仍將有較好表現。相比之下，東南亞的增長勢頭更加強勁，其產出將從2017年的5%穩步上升至2018年的5.1%，分別高于之前預測的4.8% 和5%。新加坡和馬來西亞的出口增長將帶動該地區經濟增長，但亞行對印度尼西亞和泰國的預測保持不變。鑒于油價穩定、俄羅斯經濟增長前景好轉、匯款不斷增加等因素，2017—2018年中亞地區的增長預期有所上調。另一方面，2017年太平洋地區的經濟展望保持不變，但2018年略有下調。

報告指出，亞太地區面臨的風險已變得更加均衡。該地區潛在的上行風險包括美國寬松的財政政策和油價下滑，下行風險則包括全球流動性收緊、地緣政治事件導致的經濟干擾以及氣象災害等。當前，亞太地區雖然已做好迎戰美國退出量化寬松政策的準備，但其高負債水平已對地區的金融穩定構成了風險。由于許多亞洲經濟體的長期利率與美國的長期利率緊密掛鉤，各國決策者需進一步加強國家財政，密切監測債務水平和資產價格。

(六)人口老化將拖慢亞洲主要經濟體的增長

2017年9月7日，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德在韓國首爾一場探討“亞洲經濟挑戰”的會議上警告，人口老化將拖慢亞洲主要經濟體的增長步伐，因此政策制定者須加緊采取相關的應對措施。拉加德指出，中國、日本、韓國、泰國等亞洲國家的人口都在迅速老化，這些國家都面臨勞動隊伍縮小以及生產力增長放緩的前景。她說：“我們預計這些國家的GDP年增長率可能降低多達1個百分點。”報道稱，中國與日本分別為全球第二大和第三大經濟體，兩國經濟放緩將對世界各地產生顯著的連鎖反應。

研究顯示，亞洲是世界人口老化得最快的地區。據預測，2050年亞洲人口將出現零增長，勞動年齡人口的比率將在未來數十年不斷縮小。其中，日本將成為第一個“超高齡”國家，即全國總人口中有28%為65歲或以上老人。韓國到2030年則預計有1/5人口為65歲或以上的老人。

拉加德呼吁亞洲各國政府設法“提高勞動隊伍中的女性占比”，包括為職場母親提供更好的育兒福利與鼓勵她們兼職工作等。印度等人口快速增長的新興經濟體應為婦女提供更好的教育，并讓她們更容易獲得金融援助。她援引預測數據說，若能縮小勞動市場的性別鴻溝，日本、韓國與印度的GDP有望分別提高9%、10%與27%。

二、對中國經濟形勢的主要觀點

(一)中國對世界經濟貢獻越來越大

2017年以來，世界經濟總體上好于預期。IMF最新發布的報告中，將中國2017年和2018年的經濟預期分別上調0.1和0.2個百分點至6.7%和6.4%。這也是本年度IMF第三次上調中國2017年經濟增長預期。與此同時，摩根大通、野村證券、渣打銀行、花旗銀行、亞行等國際組織和金融機構也紛紛上調中國2017年經濟增速預期。中國經濟發展的態勢良好，對世界經濟的貢獻越來越大。

歐洲國際政策經濟研究中心發表報告認為，在世界經濟復蘇動能不足的背景下，中國經濟的穩步增長顯得尤為珍貴。中國經濟增長對世界經濟增長的貢獻接近30%，理所當然成為世界經濟增長的重要動能。近年來，中國政府不斷著力推進經濟轉型，推進供給側結構性改革，釋放出經濟增長潛力，改進中國經濟發展質量。隨著中國去產能工作的深入推進，其推動經濟增長的效果將更加凸顯。最新數據顯示，中國2017年上半年經濟增長率再次超出市場預期，保持在6.9%的水平，超過了上年全年增速。作為全球第二大經濟體，中國保持穩定增長本身就是對全球經濟增長做出貢獻。隨著改革的不斷深入，中國還將為世界經濟增長持續貢獻動能。

報告認為，中國早已摒棄單純追求GDP增速的做法，以推進改革追求以質量和可持續性為目的的新型發展模式。中國經濟具有強勁的韌性，也正是得益于這種發展模式的轉變。供給側結構性改革的推進，為新動能的培育與壯大提供了有利條件。中國政府目前也在加快增長動能的轉換：以投資、制造業為主導拉動經濟增長的模式，逐漸讓位于以服務業為主導的消費者模式。從近幾年的數據來看，消費已逐漸成為中國經濟增長的主要推動力。中國政府推行的供給側結構性改革效應也正在逐步釋放。通過供給側結構性改革，去產能措施得到逐步落實，有效地化解了產能過剩問題。這將優化行業內的資源配置，為更加優質的企業發展提供空間，推動行業市場的發展。有數據顯示，2016年中國通過去產能措施使鋼鐵行業產能下降了6500萬噸，煤炭行業減少了2.9億噸的產能，供給側結構性改革還將逐步在眾多行業深入推進。

中國經濟增長取得令人矚目的成就離不開不斷優化的投資結構與持續改善的營商環境。好的環境和科學的投資引導將會更加有效地激發社會的創造力。中國制造業正在加快向中高端邁進，中國政府對高新技術產業的投資增長也將為經濟增長提供持續動力。互聯網發展催生出新的消費業態也為經濟增長提供了新的增長點。這些新的增長點和新動能對經濟的助推力正在不斷加大，支撐作用也在顯著加強。未來，在供給側結構性改革的引領下，中國新動能的支撐作用將繼續增強。

(二)美國媒體看好中國經濟前景

2017年9月12日，美國《紐約時報》報道稱，中國的經濟數據表明增長繼續保持在即便沒那么令人興奮也頗為平穩的速度上，股市也在回升中。投資者和經濟專家表示，中國為保持經濟處于可控狀態而采取的行動，恢復了對中國管理經濟的一些信心。隨著不斷上漲的房地產價格消除了投資者對中國房地產開發企業健康狀況的擔憂，股市也開始從兩年前的崩盤中恢復。此外，有彈性的經濟增長表明企業利潤可能會增加。

報道稱，人民幣是中國經濟健康的一個衡量標準，在經濟繁榮時期，人民幣主要是升值。2017年9月11日，人民幣幣值達到一年半以來的最高。在2016年年底跌至近7元人民幣兌1美元后，人民幣匯率逐步反彈。11日上午，中國央行發布的匯率略高于6.5元人民幣兌1美元，這是自2016年5月以來的首次。

對中國的貨幣“市場從看跌大幅逆轉”，德國商業銀行新加坡辦事處的經濟學家周浩表示。其他貨幣走勢尤其美元，是人民幣升值的原因之一。隨著美聯儲因為美國經濟的增長不及預料的有力而遲遲不愿加息，加之通貨膨脹尤其低于預期，導致美元貶值。終于開始從全球經濟危機中復蘇的歐洲，過去一年里歐元兌美元大幅上揚。因此，盡管人民幣兌美元升值，但兌歐元卻貶值了。這降低了人民幣升值對出口商品的中國工廠的影響，因為人民幣升值會削弱它們的競爭力。

報道認為，中國也許能從自己的貨幣升值中獲得一些政治益處。美國總統特朗普一直以來批評中國的經濟政策，指責北京“操縱貨幣”保持低價——這項指責不是事實。“如果美元在貶值，中國有很多輕松的政策選項”，美國財政部前副助理部長、現外交關系協會中國問題專家布拉德·W·塞策說。

(三)標普下調中國主權評級

2017年9月21日，國際信用評級機構標準普爾將中國主權信用評級由AA-下調為A+，展望由負面調整至穩定。此次降級的主要依據是，“長時間強勁信貸增長提高了中國經濟的金融風險”。按照標普的說法，盡管中國政府近期加大控制企業杠桿水平的力度，有望穩定中期金融風險趨勢，但預計中國未來2～3年的信貸增長速度仍不低，會繼續推動金融風險逐步上升。

不少學者認為，標普評級所采用的理論已經跟不上世界經濟，尤其是中國經濟的發展步伐，難以及時、客觀、全面呈現中國經濟發展現狀，更無法指明中國經濟發展趨向。中國可以把標普的部分判斷作為“善意的提醒”，但完全不必削足適履。“從標普給出的理由看，他們主要考慮的是信貸與流動性風險”，北京師范大學國民核算研究院副教授李昕分析，“關注信貸與流動性本身沒有問題，但僅僅因為短期指標變化就判斷中國金融系統風險上升，從而調低評級，這值得商榷”。中央財經大學中國公共財政與政策研究院院長喬寶云認為，與另一家國際信用評級機構穆迪類似，標普下調中國主權信用評級“并不令人意外”，因為這家機構“所采用的理論已經和中國快速發展的現實脫節”，它也沒有合理評估中國經濟增長的韌性。“這就好比，標普為每個經濟體套上一雙同樣大小款式的鞋子，繼而來審視腳合不合適”，喬寶云說，“但我們完全不必驚慌，更不必削足適履。相反，改革開放近40年的經濟社會發展，應該讓我們有足夠自信泰然處之。”

實際上，標普所提到的杠桿率問題，正是中國一段時期以來著力研究處理并已取得一定成效的課題。根據BIS數據，2016年末中國非金融企業杠桿率為166.3%，連續兩個季度環比下降或持平，這是非金融企業杠桿率連續19個季度上升后首次改變；中國信貸/GDP缺口比2016年一季度末降低4.2個百分點，連續3個季度下降，表明潛在債務壓力趨于減輕。

分析人士認為，標普做出對中國“降級”的決定，不會對中國的外資吸引力產生太大影響，因為包括就業、企業利潤、工業增加值等各項宏觀數據依然表現較好。更重要的是，中國政府正在持續著力優化營商環境，推出了多項實實在在的政策措施。與此同時，部分專家認為，雖然標普的降級決定“存在誤判”，但該機構指出的一些問題確實可以作為“善意的提醒”，比如深入推進去杠桿，并加強防范地方政府債務風險等。

李 蕊