企業籌資風險防范淺析

文/于秀華，山東通元會計師事務所有限公司

企業籌資風險防范淺析

文/于秀華，山東通元會計師事務所有限公司

本文對我國中小企業籌資現狀及籌資風險形成的原因的進行了分析,并相應地提出了一些防范措施,以此來提高我國中小企業的籌資風險管理水平。

中小企業；籌資風險；籌資方式；防范

1 企業籌資風險成因分析

1.1 籌資安排計劃不合理

1.1.1 企業負債規模預期不合理。負債規模是指負債資金在企業總資產中所占的比例。如果企業負債比例越大，那么需要償還的到期本息也就越多，高額利息費用和償還本金壓力會使企業收益減少，降低財務安全性和市場競爭能力。同時企業的財務杠桿系數也會隨著負債比例的升高而增大，股東的收益浮動越大，一旦企業經營不善，會給所有者帶來很大的負面效應。

1.1.2 籌資方式運用不合理。企業的籌資按照籌資的形式，可以分為內源籌資和外源籌資兩類。內源籌資是企業將分配利潤后的剩余收益作為投入資金，企業不需要為這部分資金支付利息費用，只產生機會成本，所以相對資金成本較低。外部籌資是通過向金融機構債務抵押，或向外界出讓部分產權等方式從外界取得資金，即包括債務性籌資和權益性籌資。

1.2 企業經營管理不當

企業組織形式和生產規模設計不當。企業的組織形式是企業的財產構成和生產分工形式，以及企業與外界發生經濟聯系的狀態。企業組織形式通常有公司、獨資和合伙企業，不同的形式各有利弊，也會影響籌資行為。如公司要比獨資企業需要更多的負債，而且其籌資渠道相對較多，籌資方法更多樣，籌資手段更復雜，如果籌資行為違背企業主體組織形式，也會產生財務風險。企業的規模制約著企業負債資金的多少。

1.3 政府政策環境影響

政府政策是國家相關部門在特定環境和特定的時期制定的指導方針和約束措施，既體現政府對經濟行為所持有的態度，同時對企業的經營活動具有制約和目標導向作用。如果國家放寬貨幣供給，企業的負債成本會下降。如果企業籌集的資金用于國家鼓勵發展的低耗能、低污染、高科技和創新性項目，國家就會給予一定的利率優惠和支持補助。相反，若用于過度耗能、嚴重污染的項目，籌資活動會變得復雜難以進行。若企業忽視國家政策變動，則會帶來政策風險。

1.4 金融環境的影響

企業籌集資金一般要使用金融工具，金融工具的選擇和金融市場的變動也會帶來籌資風險。金融市場是資金借貸、各種票據和有價證券買賣的場所，通過這一場所可以滿足資金供求雙方交融資金的需求。金融市場的貨幣資本供求狀況決定籌集資金的利息費用，若供過于求，資金的使用費用會降低，有利于企業經營；金融市場的波動會引起利率和匯率的變動。如果國家實行“雙緊”的政策，即緊縮的貨幣政策和緊縮的財政政策，或通過金融緊縮和銀根抽緊等手段，使借款費用提高，那么企業所負擔的資金成本也會提高，其負債風險就會增加。對于需要借入外幣資金的企業，若外幣持有期間升值，由于還款時要將本國貨幣兌換成外幣償還其本息，實際的還款價值就會高于借入時的價值；如果籌集外國貨幣資金過多也會造成財務風險。

1.5 資產流動性的影響

企業籌借資金的本息一般要利用現金清償，如果在預定的還款期限不能籌集足夠的現金，會帶來一系列財務風險。能否在規定的期限內籌足現金不僅取決于企業的經營狀況，更依賴于整體資產的流動性，流動性強的資產其變現能力就強。若企業中整體資產的流動性越強，企業的籌資風險就越小。

2 企業籌資風險防范對策

2.1 建立風險預警體系

企業在負債經營時，隨時會受到籌資環境因素變動的影響，到期的籌資報酬與預期收益相背離。若企業對風險沒有預先準備，很可能在意外情況發生時導致籌資風險。因此，企業強化財務風險意識，對資金投入合理預期并準備各種意外發生的應對措施，以降低財務風險發生時對企業造成的損失。

2.2 完善企業籌資計劃

2.2.1 控制負債規模。確定企業的負債規模是籌資決策的起點，籌集資金要滿足兩個條件：一是滿足經營活動的需要以及獲取財務杠桿帶來的收益；二是不能過多以至閑置浪費又要額外付出利息費用。企業在實際工作中要制定合理的負債規模，其標準是達到籌資風險與投資報酬的最優組合。

2.2.2 優化融資方式。我國目前的籌資方式日益多元化，每種籌資方式各有優缺點，企業選擇籌資方式的一般原則是，先考慮內源籌資后考慮外源籌資。外源融資，先考慮債務融資后考慮股權融資。企業為力求加權平均資本成本最低，一般會采取配合性的籌資策略，即將資產和投資與負債的期間形式相配合：若將籌資用于流動資產和短暫性投資，采取較短期限的負債方式；若將籌集資金用于固定資產和長期投資，采取期限較長的負債或股權融資。

2.2.3 合理安排籌資期限。企業要根據資金運用的期間和經營活動周期，安排負債資金的期限。一般用于短期投資和流動資產的負債，可以選擇較短的期限；對用于長期投資或固定資產的負債，應該選擇較長的融資期限。

2.3 提高整體資產流動性

企業的籌集資金風險很大程度上取決于整體資產流動性的強弱。企業可根據自身所處行業和經營活動的需要，確定資產的流動性指標，并通過優化投資理財、減少資金浪費和不合理的占用、縮短產品經營周期、有效的催收貨款等方式，提高資產的流動性。

2.4 應對利率匯率變化

企業應防范外界因素影響利率和匯率大幅度波動而產生的風險，應獲取資金供應的精準信息，掌握資金的供應情況，合理分析其利率和匯率走勢，善于把握好的籌資機會。利率較高時或者發現其有從高降低的趨勢時，可以減少債務籌資，對有迫切需求的營運資金，企業可以使用短期籌資滿足暫時需求，或籌借部分以浮動利率為計息方式的長期借款；利率較低時或發現其有從低升高的趨勢時，可以適當增加負債資金，并盡可能采取恒定利率的計算利息方式，同時注意籌集量和籌資期限，避免造成閑置浪費。

2.5 合理轉移風險

企業的負債若超出財務所能承受的壓力，企業可以適當轉移。一是可以利用融資保險，將籌資風險適當分散到可接受的程度；二是建立適合企業的信用擔保體系，讓關聯企業或其他企業為債務人提供擔保，既有助于債務人容易地取得大額籌資，又為債權人收回本息增加保障；三是引進風險投資，充分調動社會資金，讓其享受企業的高收益也承擔其經營失敗風險。

3 結束語

企業為了維持正常的經營活動、擴大生產和獲取更大杠桿收益，籌資是必不可少的，由于籌資行為受各種因素的影響，處理不好就會產生財務風險。企業可以通過分析風險的成因，找到防范風險的措施，有助于企業提高經營效益、增強競爭力。

[1]廖治龍.企業籌資的風險特征及其成因的分析[J].企業科技與發展，2012，（7）：61～62.

[2]姚江紅田亞平劉曉燕論我中小企業籌資風險的成因及防范田現代商貿工業2011