民生稅評

民生稅評

國務院常務會議：簡化增值稅稅率，擴大所得稅優惠范圍

國務院總理李克強4月19日主持召開國務院常務會議，決定推出進一步減稅措施，持續推動實體經濟降成本、增后勁。

會議決定，在一季度已出臺降費2000億元措施的基礎上，進一步推出以下減稅舉措：一是繼續推進營改增，簡化增值稅稅率結構；二是擴大享受企業所得稅優惠的小型微利企業范圍；三是提高科技型中小企業研發費用稅前加計扣除比例；四是在京津冀、上海、廣東、安徽、四川、武漢、西安、沈陽八個全面創新改革試驗地區和蘇州工業園區開展試點對創投企業投資種子期、初創期科技型企業實行按投資額70%抵扣應納稅所得額的優惠政策；五是從今年7月1日起，將商業健康保險個人所得稅稅前扣除試點政策推至全國；六是將2016年底到期的部分稅收優惠政策延長至2019年底。

上述六方面措施全部到位后，加上全面推開營改增試點今年前四個月翹尾減收，預計全年將再減輕各類市場主體稅負3800多億元。會議要求，有關方面要盡快把上述減稅措施落實到位，需要向全國人大常委會備案的要抓緊備案，并論證推出進一步的減費措施。

專家點評

減稅降費是近幾年政府積極財政政策的主要方向，在我國經濟下行壓力仍大的情況下，對穩增長、保就業起到了重要支撐作用。

在一季度已出臺降費2000億元措施的基礎上，此次國務院常務會議又推出了六項減稅舉措，預計全年將再減輕各類市場主體稅負3800多億元。

截至目前為止，今年出臺的減稅降費措施可以實現全年減稅降費5800億元，已經超過了政府工作報告提出的5500億元的目標。而根據政府工作報告的部署，今年還有一些減稅降費措施會陸續推出。李克強總理明確表示：“今年要推進更大力度的減稅降費，減稅降費的額度將力爭達到1萬億元！”

此次推出的六項措施中，除取消增值稅13%這一檔稅率、部分稅收優惠政策延長至2019年底外，其它四項均與所得稅有關，這些措施將進一步擴大企業和個人應納所得稅優惠政策的力度、范圍和受益群體。

孫瑩

資本流出壓力緩解，央行松綁跨境人民幣結算

據媒體報道，央行近日放寬了商業銀行跨境人民幣結算業務的相關政策，不再要求商業銀行跨境人民幣結算收付執行1∶1限制規定。該規定是今年1月11日開始執行，要求人民幣跨境流入流出的收付比例不能超過1∶1，即人民幣的跨境流動不能出現負頭寸。

另據相關媒體報道，這一政策的放松并不涉及跨境外匯資金的流動以及大額的跨境投資，尤其是一些主國內企業與其營業務無關的境外投資。

今年1月25日，央行曾在其官方微博上表示，跨境人民幣業務始終堅持服務實體經濟，促進貿易投資便利化。對于符合規定的人民幣跨境收付，沒有設置額度或比例限制。人民銀行將繼續加強跨境資金流動的宏觀審慎管理，督促金融機構做好真實性合規性審核，不斷提升金融服務水平，促進跨境人民幣業務持續健康發展。

專家點評

3月末我國外匯儲備為30091億美元，環比增加39.64億美元，連續第二個月上升，企穩態勢明顯。今年以來，隨著我國經濟的企穩向好，跨境資金流動趨于平穩，外匯儲備規模基本穩定。今年一季度，我國外匯儲備規模下降14億美元，較前兩季度降幅顯著縮小。

央行此次放寬比例限制旨在借助近期人民幣匯率企穩反彈的窗口期，加快人民幣國際化的步伐。據SWIFT數據顯示，2016年底人民幣在國際支付領域的份額為1.7%，排名第六。隨著“一帶一路”倡議及各地自貿區業務的落地實施，客觀上需要鼓勵人民幣跨境資金運用，建立人民幣流動的雙向循環。

長期來看，市場決定人民幣匯率的程度將有所加強，預計人民幣匯率波動性將提高。商業銀行需在跨境外匯運用和匯率風險管理領域提前有所布局。

王一峰

人民幣兌美元匯率延續窄幅震蕩態勢

近期，人民幣兌美元匯率中間價由6.8740下調至6.8823，累計下調83bp，其中4月19日中間價上調185bp，幅度相對較大。

在岸市場方面，人民幣兌美元中間價的小幅下調并未帶動即期匯率的走貶，上周在岸即期匯率收盤價出現小幅升值，由6.8869升至6.8838，累計上升31bp。離岸市場方面，人民幣兌美元即期匯率出現小幅貶值，由6.8822跌至6.8894，累計下跌72bp。匯差方面，由于在岸即期匯率出現升值，離岸即期匯率出現貶值，使得兩岸匯差倒掛格局逐步扭轉。截至4月21日，兩岸匯差為56bp。

一籃子貨幣方面，三大人民幣匯率指數漲跌互現。根據外管局公布的數據，在4月7日至4月14日期間，CFETS人民幣匯率指數由93.22降至93.18；參考BIS貨幣籃子的人民幣匯率指數由94.23降至94.16；參考SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數由95.10升至95.27。

專家點評

近期人民幣兌美元匯率延續了窄幅震蕩態勢，中間價、在岸離岸即期匯率與前期基本持平。公布的一系列經濟數據總體向好，但對人民幣匯率并未產生顯著影響。然而，英國首相特蕾莎·梅意外提出6月舉行大選，旨在強化英國政府在開展脫歐談判中的掌控力，確保脫歐順利進行，此舉助推英鎊一改前期頹勢并快速上漲，也使得美元指數再度跌破100關口。受此影響，人民幣兌美元中間價于上周三出現大幅上調，但由于客盤“逢低購匯”，使得當日即期匯率收盤價仍低于中間價近100bp。

值得注意的是，3月銀行結售匯數據再度印證了當前人民幣匯率的企穩。一方面，扣除銀行自身結售匯后的代客結售匯逆差僅為70億美元，較2月收窄30億美元；另一方面，3月銀行代客遠期結售匯逆差僅為1.3億美元，基本實現平衡。由此可見，在美元指數升勢減弱、中間價定價機制調整和結售匯市場格局好轉的作用下，當前看空人民幣的力量已有所削弱，人民幣兌美元匯率有望繼續保持區間震蕩態勢。

劉杰

美聯儲褐皮書：美國經濟持續溫和擴張

美聯儲近期發布褐皮書稱，2月中旬到3月底的美國國內經濟持續擴張，所有12個聯儲地區經濟均呈“適度至溫和”的速率增長。就業人口溫和增加，輸入價格溫和上漲，制造業繼續溫和擴張。

褐皮書顯示，勞動力市場仍然緊俏，令一些地區的用工成本上升，限制了制造業、運輸業和建筑業的發展。大多數企業預計，未來六個月的用工需求及薪資都將呈溫和增長。

除汽車外的消費支出在各聯儲地區漲跌不一，旅游活動普遍增長。制造業繼續呈“適度至溫和”的速率擴張，但貨運活動略微下降。此外，非金融類服務業基本繼續穩定擴張，與能源相關的商業活動明顯改善。

同時，零售價格整體溫和增長，能源價格持平或略有回落，輸入價格普遍溫和增長，但漲幅有限。大多數企業預計，物價將在未來數月溫和上漲。

此外，盡管美國的房屋銷售增量放緩，但住宅建造數量增長卻明顯加速，非住宅類建筑的增長速度也保持強勁勢頭，但在不同地區呈現多樣化分布，房屋租賃活動普遍以更為溫和的速率擴張。

專家點評

本次褐皮書認為美國經濟狀況維持穩步擴張，但并沒有快速增長的跡象，這與消費者信心提升所反映的情況不同。不過，報告也暗示美國經濟潛在增長可能沒有某些預測顯示的那么疲弱。總體來看，本次美聯儲褐皮書釋放的信號較為中性，措辭態度基本與今年再加息兩次的預期相符。

不過，美國3月份非農就業人數大跌以及零售銷售和通貨膨脹數據意外下滑，使得市場對美國經濟的強勁程度有所懷疑。而且，在共和黨醫改計劃折戟后，市場對特朗普能否實現競選時承諾的減稅和基建計劃也開始失去信心；此外，朝鮮半島地緣政治風險上升等也在降低加息的可能性。

任亮