炒股如何才能只賺“明白錢”

王吉祥

炒股是一個進入門檻不高但很難做好的行當，成熟投資人與非成熟投資人往往存在一個明確的分野：是否有自己的投資系統 （方法論）。隨機應變是必須的，但股票投資最怕受迫，受迫交易的后果多么嚴重，相信我們都有切身的體會。在投資的過程中，通常要先搞明白我們賺的是誰的錢，上天可不會無緣無故地給我們的口袋裝餡餅。那么，讓無數人為之著迷的股票到底賺的是誰的錢？

你賺的錢可分三類

按照過去的經驗，買股票大體上可以賺三類錢：

其一是趨勢的線性外推，本質上是相信趨勢的力量，篤信的是強勢標的趨勢會繼續強者恒強。不需要回顧太久的歷史，兩年前，我們就經歷了一輪波瀾壯闊的牛市，趨勢的力量被演繹得淋漓盡致。這或許可以從市場參與者的微觀結構上管中窺豹：個人投資者占比較高，一直是A股市場有別于成熟市場的重要特點之一。籌碼的分散，導致羊群效應非常明顯，而機構投資者在短期考核的壓力下被迫去參與追漲殺跌，放大了市場的波動。

其二是價值的回歸。正確評估企業價值后，找到被低估的公司，堅信均值回歸的力量會讓公司的定價達致合理水平。尋找被低估的寶藏是每一個投資經理心中的夢想，可是一千個投資經理眼中有一千零一個被低估的標的，問題的關鍵是客觀地評估資產的內在價值。

其三是賺公司創造的價值。當前公司估值合理，未來公司可以不斷地創造價值——傳統的價值投資者大多集中在這里，希望賺取的是企業盈利的錢，相信公司擁有持續創造價值的能力，通過年復一年的勤勉苦干，用綿延不斷的現金流推動市值的增長。看似邏輯簡單，實踐起來也是困難重重：我們如何定義估值合理，又如何預測企業的未來會更好？

只賺“明白錢”

盈利來源沒有高低貴賤之分，只看是否適合自己。我們的教訓是，千萬不要把盈利的來源搞混，典型的例子就是：沖著做趨勢入場，打算投機一把獲利了結，結果虧了不做止損，不斷補倉，炒股炒成股東。

其實驅動股價上漲的力量并非我們看好的長期邏輯，所以，達到目標價后，我們未能落袋為安確認收益，反而寄望股價會繼續創造新高。一段時間過后，塵歸塵，土歸土，股價從哪里來，回哪里去。而此時，我們又以為自己看錯，兀自懊惱，以至于砍掉持倉。結果是不久之后，公司盈利不斷釋放出來，長期邏輯不斷兌現，股價開始緩慢上行，我們則又一次不知所措。

所以，計劃應該就是：按邏輯買入，按邏輯賣出，賺取屬于我們自己的銅板，這大抵上是投資中最重要的事之一。我們最怕迷迷糊糊地虧錢，我們也怕糊里糊涂地賺錢。