“雙創”專屬債券破解企業融資難

日前，中關村首支“雙創債”試點發行的消息在業界引起關注。這支債券是北京廣廈網絡技術股份公司非公開發行的創新創業公司債券，簡稱“17廣廈債”。

廣廈網絡發布的公告稱，“17廣廈債”債券總額為2500萬元，期限2年，票面利率7.1%，2月6日起在上海證券交易所交易市場固定收益證券綜合電子平臺掛牌。

處于成長期的雙創企業存在較強的融資需求，但因企業規模較小、缺少資產抵押，普遍面臨融資難、融資成本高的問題。“雙創債”是一種專門針對創新創業企業的公司債。2016年，證監會啟動“雙創債”試點，中關村成為首批試點區域之一。

“雙創債”在破解雙創企業融資難方面將如何發力？在推進“雙創債”落地的過程中面臨哪些難點？專業人士就此做出了回應。

曾經在中關村管委會掛職的中國證監會公司債券監管部調研員高莉，對中小科技型企業融資“痛點”有著深刻的認識。她在中國新三板發展戰略高層論壇上表示，在調研了幾百家高成長的高新企業，將數據進行梳理后發現，中小企業整體在融資市場領域處于很弱勢的位置。

為推進大眾創業萬眾創新，優化中小企業資本形成機制，切實支持科技創業創新，中國證監會在2016年6月成立了跨部門、跨單位的“雙創”債券專項小組，統籌推動“雙創”債券試點發展。

據介紹，“雙創債”試點主要面對創新創業公司和創業投資公司，重點支持注冊或主要經營地在國家“雙創”示范基地、國家自主創新示范區等創新創業資源聚集區域內的公司和已納入創新層的新三板掛牌公司。“雙創債”受理及審核設立了專項機制，實行“專人對接、專項審核”，適用“即報即審”政策，提高了債券上市審核的工作效率。

2016年10月，作為證監會“雙創”公司債試點，昆山龍騰光電有限公司、蘇州德品醫療科技股份有限公司非公開發行的兩單“雙創”公司債在上海證交所發行，成為繼創新創業企業發行的普通公司債后，首批以“創新創業”命名的“雙創”公司債。中國證監會新聞發言人表示，首批“雙創債”的發行，為創新創業企業利用交易所債券市場融資、拓寬融資渠道，推動金融服務實體經濟等方面進行了積極探索。

和其他融資方式相比，“雙創債”有哪些“過人之處”呢？

中國交建投資事業部高級經理顏敏在接受媒體采訪時表示，“雙創債”是一種新型的融資產品，具有“審核效率高、融資成本低、募集資金用途廣”等特點。資金募集時間相比傳統債權融資產品較短，而且對于發行人財務數據無硬性要求，只需為創新創業企業即可，在一定程度上打破了企業發債融資門檻較高的局面。

“由于證監會的強勢推動，加之試點期間審核效率高，利率較低，有些地方還有貼息政策。通過債券融資，還能夠改善公司資本結構，提高公司的信用水平。”顏敏指出。

東吳證券是首批“雙創債”的主承銷商。該公司固定收益部總經理助理朱靚表示，除了能避免過快稀釋股權外，“雙創債”能夠在一定程度上解決資金期限的問題，由于創新創業型企業往往都具有輕資產的特點，想要獲取長期債權融資較為困難，企業需要2～3年甚至更長期的債權融資時，“雙創債”為其提供了良好選擇。據悉，對成功發行“雙創債”的企業，中關村管委會將給予票面利率30%的利息補貼。

想通過交易所批準發行“雙創債”，要滿足哪些條件呢？上海證交所表示，對于“雙創”公司債，除滿足現行公司債發行規定和審核要求外，發行人應當在募集說明書中作創新創業方面的信息披露和重大事項提示，必要情況下，應當設置和披露包括但不限于交叉違約、新增債務限制等市場化的償債保障措施；承銷機構應當出具發行人屬于創新創業公司的認定依據和核查意見；募集資金應當用于與創新創業相關的業務和項目；存續期內的定期報告和受托事務管理報告中應當披露募集資金的使用情況、發行人創新創業進展情況及發行人在科技創新、促進就業等方面發揮的社會效益等內容。

新政策的落地需要經受時間與市場的檢驗。有分析人士指出，中小科技型企業對債務性融資手段相較于股權融資、間接融資的優勢不夠了解；“雙創”企業不熟悉公司債的發債流程及資質需求；“雙創”企業發債規模小，部分承銷機構及相關中介機構服務動力不足等……或許是“雙創債”試點推進中首先要應對的現實難點。

此前中小企業私募債推廣遇冷的情形，也使得部分業界人士表達了對“雙創債”發展前景的擔憂。對此，顏敏表示，雙創債試點初期的目標公司為擬上市、已經或計劃在新三板掛牌的中小企業，重點面向節能環保、新一代信息技術、生物技術、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等戰略性新興產業。雙創債和曾經的中小企業私募債相比，在行業和規范程度上都有較為突出的優勢，降低了企業財務風險。

“新三板市場有大批‘雙創’企業的融資需求無法滿足，‘雙創債’為解決企業融資需求提供了新的路徑。‘雙創債’誕生的時點較好，又有政策的大力扶持，未來規模值得期待。”顏敏說道。

在此前舉行的國家高新區科技金融座談會上，高莉曾表示，“雙創債”的制度供給著重關注三方面內容：一是如何在股債結合產品中進一步創新，真正打通傳統的企業資本結構；二是優化投資者保護機制，“雙創債”試點中引入了很多目前沒有被一般公司債采用的投資者權益保護措施；三是鼓勵通過財政資金和引導基金，以貼息等不同方式共同支持“雙創債”，慢慢培育“雙創債”的機構投資者。