收益質量的定性分析

摘 要：隨著資本市場的不斷發展完善，公司對于收益質量的關注也越來越多。了解收益質量不僅能指導管理者更好地經營企業，而且可以為投資者在投資決策時指明方向，作出正確的決斷。收益質量的影響因素、分析角度和方法多種多樣，本文將對收益質量進行定性的分析評價，主要是對幾個影響因素進行主觀分析。

關鍵詞：收益質量；定性分析

1.經濟環境分析

宏觀經濟環境是指宏觀經濟運行的周期性波動等規律性因素和政府實施的經濟政策等政策性因素。要進行企業收益質量分析，首先應了解企業所處的宏觀經濟環境。它具體包括以下幾點：

（1）經濟體制和經濟政策

經濟政策是國家為了達到充分就業，物價穩定，經濟增長，國際收支平衡等目標而制定的解決經濟問題的原則和措施。主要的經濟政策有財政政策和貨幣政策。經濟政策的調整必然 對社會經濟的發展起著極其重要的作用，也對企業和公司的收益質量產生重大影響。

貨幣政策是為了宏觀經濟目標的實現而促使政府所制定的關于貨幣的基本方針和準則。財政政策是政府通過客觀經濟規律制定一系列的方針準則，用來指導財政工作，處理財政關系。財政政策對公司收益質量的影響是多方面的，尤其是財政收支狀況和稅收調節政策的影響。

不同行業、不同類型的企業的經濟體制和政策不盡相同，收益質量也受著不同程度的影響。

（2）經濟周期

經濟周期是指隨著經濟發展的總體趨勢，經濟活動所經歷的有規律的收縮和擴張，是總體經濟活動的收縮與擴張的交替或周期性波動變化。通常把它分為繁榮、衰退、蕭條和復蘇。

市場經濟狀況并不是單向發展的，它總是起起伏伏不斷波動變化著的，剛開始明智的人認識到危機時會開始減少持股量，隨后會越來越多的人拋售股票，造成經濟大幅度下行，各個企業的收益質量也會受到不同程度的影響。

2.行業分析

行業因素對公司收益質量的影響是十分顯著的。不論是國外還是國內市場，從市場本身的運行狀況來看，同一行業的經營運行、收益狀況更傾向于表現出同一方向的波動，而各個行業的收益差別卻很大。不同行業的經營方式，風險水平，項目特點，所得利潤率都不相同。通常來說同行業的指標間才更具有可比性。不同的行業表現出不同甚至差異很大的收益質量，因此，我們在分析上市公司收益質量時，要對行業進行分析。

行業的分類多種多樣，有發展前景看好的朝陽產業，有利用新興技術進行生產高技術含量產品的新興產業，有需要大量資本投入的產業，比如鋼鐵、房地產，還有知識密集型和資源密集型產業等。不同行業經濟業務不同，主要的盈利項目各不相同，對收益指標的要求標準不一樣。整個行業的發展前景如何，各個影響因素的重要程度，市場地位占據多少，所處的行業周期階段等，都是需要在收益質量分析時進行關注的。由于不一樣的行業盈利能力和潛力大小的不同，所以進行行業分析主要是分析行業的盈利能力和潛力，概括為行業的競爭能力和市場議價能力。

3.會計政策選用

“會計政策是指企業在會計核算時所遵循的具體原則及企業所采納的具體會計處理方法”。由于收益是會計人員利用一系列的會計政策計算出來的，而同一類型的企業在進行會計收益計算時所依據的會計政策具有一定的選擇空間，選擇的會計政策不同，計算結果就不同。因此會計政策的選擇會對收益質量產生影響。例如，企業合并的方式方法的不同選擇，固定資產無形資產折舊攤銷的方法選擇，存貨的發出計價方法，原材料的計劃成本與實際成本的記錄計量等都會產生很大影響。

4. 審計意見分析

審計意見是審計師在完成審計工作以后，對見證對象是否符合鑒證標準而發表的意見。對財務報表審計來說，主要看報告是否按照規定的準則標準來編制，是否在影響重大而廣泛的事項上客觀公允的反映了真實信息，它對于收益質量真實性的分析具有重要影響，起著關鍵性作用。因此審計意見的分析非常重要。

財務報告中審計的意見分為五種，分別為：標準無保留意見、帶強調事項的無保留意見、保留意見、否定意見、無法表示意見。顯而易見，標準的無保留意見所表示的收益質量最好，其余幾個審計意見所表示的收益質量都不同程度地存在一些可能性的問題，收益質量較低。

除了要關注會計師事務所所提出的審計意見外 ，還應注意它出具的審計報告中的重要的異常的現象和事件，例如帶有強調事件的事情，委婉而又重要的措辭，財務報告發布的時間是否有推遲，是否有更新后重新發布的情況等，這些情況的出現都有可能表明該公司存在著一些麻煩。

5.主營業務的鮮明性

相對于投資收益和營業外收益這樣的一次性、偶發性收益，主營業務收益更具有穩定性和持久性，它可以經常性地、持續地產生收入，為企業的收益質量做貢獻。因此主營業務越鮮明，越有利于提高收益質量。

6.基礎管理水平分析

基礎管理水平是企業正常運行和發展的最基本條件，如果具有較高的基礎管理水平，公司的收益質量也會隨之提高，反之，收益質量將會下降。所以在對上市公司收益質量進行分析時，應對它的基礎管理水平進行分析，主要包括：公司是否具有符合發展運行的組織結構，完善的管理模式，企業的激勵約束機制是否有效，各項基礎管理是否有序進行，信息系統的技術水平和效率如何等問題。

其中，公司治理結構尤為重要，它是企業的所有權和經營權在信托責任的基礎上，為實現最佳的經營業績而形成相互制衡的結構性制度安排。治理結構的不完善可能使經營者為了自己的利益虛增利潤，濫用會計政策，對收益進行操縱；好的治理結構能夠有效制約經營者，減小經營者降低 收益質量的可能性。因此，完善的公司治理結構有利于提高收益質量。

7.財務結構風險

財務風險是指由于企業的籌資投資活動不當，財務結構不合理而導致的債務無法償還，資金周轉不靈等風險。當企業遭遇財務風險，會需要臨時籌集更多資金來度過風險，這樣，企業的資金成本會增加，從而導致收益質量下降。

8.非正常事件分析

在公司的收益得不到保障時，公司管理者往往想要進行利潤操縱，增加賬面利潤，這些事項是不經常會發生的特殊事項，通常包括接受捐款、保險損失賠償、自然災害損失等，雖然非經常事件也可以產生收益，但它不是一直可以保持下去，所以在進行收益質量的分析時要對這些事項進行關注和分析，如果這些項目的數額較大，那么該公司的盈利能力較低，收益質量可能比較低。

在進行收益質量分析時，也要注意一些異常事件的發生，它們也會對收益質量產生一定的影響。例如：公司涉及重大的法律訴訟事件，企業受到司法部門調查或有關部門的檢查，公司計提巨額準備，存在大量逾期借款，存在帳外交易等問題。

參考文獻：

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作者簡介：

尉靜（1993—），女，山西運城人，山西財經大學2016（財務管理）學術碩士研究生，研究方向：證券市場與資本運作.