化肥上市公司三季度季報分析

■周和平

化肥上市公司三季度季報分析

■周和平

化肥上市公司三季度季報于10月31日公布完畢。由于市場好轉，價格回升，上市肥企業績大幅增加。去年同期上市肥企整體業績虧損3.98億元，今年盈利高達43.92億元，同比增長1202.63%，創出近4年來業績新高；算術平均每股收益為0.0219元，同比增長485.67%。分行業看，氮肥行業業績增幅最大。前三季度共實現盈利25.19億元，而去年同期虧損達16.83億元，由大幅虧損變為大幅盈利。魯西化工前三季度盈利10.72億元，同比增長419.16%。業績大增的主要原因是，魯西持續強化安全環保管控力度，各生產裝置保持了長周期滿負荷穩定運行，受市場供求關系影響，大部分產品價格出現不同幅度上升，魯西順應市場趨勢，及時調整，產銷平衡，取得了較好經濟效益。預計2017年1月至12月魯西將實現利潤15億至16.2億元，同比增長494%至541%。

磷肥行業也表現優異。去年同期3家磷肥上市公司僅有1家盈利，今年則是3家全部盈利。去年前三季度云天化虧損高達15.59億元，今年則盈利2101.2萬元，順利實現扭虧為盈。公司表示，前三季度磷肥的盈利能力正在逐步恢復，公司通過科學的營銷策劃，實施淡儲旺銷舉措，牢牢把握住了市場行情，成效斐然。

相比之下，鉀肥與復合肥行業業績較為平淡。由于氯化鉀銷量減少及海納化工受2.14火災事故影響，裝置尚未恢復生產，鹽湖股份前三季度出現8.59億元虧損。復合肥行業前三季度共實現盈利19.74億元，同比下降24.87%。6家復合肥上市公司雖然全部實現盈利，但僅有新洋豐利潤同比正增長，其余5家均為負增長。由于單質肥價格上漲，導致復合肥原料成本增加，但農產品價格低，加之市場競爭激烈，復合肥銷售價格又難以大幅提高，復合肥企業盈利能力有所下降。

前三季度化肥上市公司業績大增，也是整體化肥行業景氣度回升的一個縮影。行業統計數據顯示，今年1至8月，氮肥行業主營業務收入為1589.7億元，同比增長10.5%；全行業利潤總額48.4億元，去年同期全行業凈虧損73.4億元，利潤大幅增長165.94%。

部分化肥上市公司三季度季報點評

瀘天化：由于產品銷量增加、價格上漲，今年前三季度公司實現營業收入28.24億元，同比增長29.72%，但仍擋不住虧損。主要有兩方面原因：一方面化肥及化工市場仍處于歷史低位震蕩回升階段，產品價格無法覆蓋完全成本；另一方面公司主要生產裝置進行大修，故報告期虧損雖較大幅度減少，但仍無法扭虧。今年前三季度，公司虧損1.19億元，而去年同期虧損高達3.76億元，同比減虧68.66%。

湖北宜化：三季度營業收入為28.84億元，比去年同期減少37.15%，凈利潤為-13.13億元，比去年同期減少57554.90%。在營收等多方面因素的影響下，公司的凈資產在本報告期末比上年度末減少了22.12%。

三季度以來公司大幅虧損主要原因如下：子公司新疆宜化化工股份有限公司復產過程中發生“7.26”安全生產事故，導致公司新疆五彩灣園區尿素、聚氯乙烯、火力發電、三聚氰胺等裝置繼續停產；湖南宜化化工有限公司尿素裝置繼續停產，公司本部尿素裝置停產技改，貴州宜化化工有限公司合成氨減負荷生產、子公司湖北

宜化肥業有限公司磷酸二銨減負荷生產。

化肥類上市公司2017年前三季度業績一覽表利潤：萬元，每股收益：元/股

魯西化工：公司持續強化安全環保管控力度，各生產裝置保持了長周期滿負荷穩定運行，受市場供求關系影響，大部分產品價格出現不同幅度上升，公司順應市場趨勢，及時調整，產銷平衡，取得了較好經濟效益。

云天化：今年前三季度，公司凈利潤為2101.2萬元，去年同期虧損15.59億元，利潤同比增長101.35%。

公司業績大增主要有兩方面原因，一是公司主要產品（磷肥、尿素、聚甲醛等）銷量及銷售毛利同比均有所提高。其中，前三季度磷肥的盈利能力正在逐步恢復：公司通過科學的營銷策劃，實施淡儲旺銷舉措，牢牢把握住了尿素市場行情，使得報告期內尿素產品銷量及價格同比上升；公司聚甲醛產品產銷兩旺，并實現較好盈利。二是報告期內，公司出售青海云天化國際化肥有限公司96.43%的股權、重慶云天化紐米科技股份有限公司46%的股權和重慶云天化瀚恩新材料開發有限公司100%的股權，共計確認投資收益約6.19億元；公司收購云南天寧礦業有限公司51%的股權，其1～9月利潤并入公司當期利潤，增加歸屬于母公司凈利潤0.51億元。

鹽湖股份：今年前三季度公司業績虧損，主要有三方面原因：1.報告期公司氯化鉀銷量較上年同期下降。2.公司子公司鹽湖鎂業、海納化工虧損數較上年同期增加。主要原因（1）上年末鹽湖鎂業金屬鎂一體化項目、海納化工PVC一體化項目部分在建工程轉固，報告期財務利息費用化，折舊同時增加，導致虧損增加；（2）海納化工2.14火災事故的影響，裝置尚未恢復生產。3.2016年公司處置上海富友房地產有限公司股權取得投資收益24887.9萬元。

芭田股份：公司前三季度業績下降，主要有三方面原因：1、生產成本上升，價格競爭激烈，主營業務銷售毛利率下降；2、營銷費用同比上升；3、合資企業、聯營企業經營虧損擴大。預計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間:0至3581萬元；變動幅度：-100.00%至-60.00%。

金正大：公司以專業化農業服務，重點區域市場建設為主要手段，通過套餐肥新產品推廣，并積極探索農資一站式服務模式，公司產品銷量保持穩定。但受國內市場環境、農產品行情低迷等多種因素影響，公司業績仍然存在不確定性。預計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間:71,186.28萬元至111,864.15萬元；變動幅度:-30.00%至10.00%。

史丹利：由于市場環境影響，預計2017年1月～12月歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期有所下降。凈利潤變動區間為:25,626.74萬元至35,877.43萬元；變動幅度:-50.00%至-30.00%。

云圖控股：為響應國家環保政策，公司主動處置報廢了一批小鍋爐及配套設施，導致營業外支出同比增幅較大，從而影響利潤。預計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間:7,136.07萬元至9,990.50萬元；變動幅度:-50%至-30%。

司爾特：2017年10月9日，公司年產25萬噸硫鐵礦制硫酸項目一次性試車成功，進入試生產階段。該項目投產后，產酸可抵消公司外購硫酸量，同時可副產鐵精粉、發電量和低壓蒸汽供公司制肥裝置使用，提高了公司的綜合效益。

年產90萬噸新型復合肥項目1#裝置主體結構已完成，正在進行設備與管道安裝階段；2#裝置正在進行主體結構建設，擬于2018年2月底進行試生產。與本項目配套的公用與輔助設施也相繼完成。項目建設完成將有利于增加公司產能，有利于完善公司產品結構和區域布局，提高公司綜合競爭力。

受經濟大環境、農產品行情低迷等因素影響，公司經銷商備貨積極性有所下降。在整體環境不利的情況下，公司將不斷發揮創新意識，深入挖潛、勇于拓展，持續創新，以管理創新、技術創新、產品創新、服務創新促發展，增效益。預計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間14,637.41萬元至21,956.11萬元；同比變動幅度：-40.00%至-10.00%。