我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析

(貴州財(cái)經(jīng)大學(xué) 貴州 貴陽(yáng) 550025)

我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析

錢進(jìn)

(貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)貴州貴陽(yáng)550025)

近幾年，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)比較熱，不斷掀起投資的浪潮，研究地產(chǎn)業(yè)發(fā)展與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量關(guān)系具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論意義。本文選取1995-2014年我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，采用動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)模型，對(duì)二者進(jìn)行了定量分析。定量結(jié)果表明我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著雙向因果關(guān)系，相互促進(jìn)，共同增長(zhǎng)。

房地產(chǎn)投資；GDP；協(xié)整理論；誤差修正模型；格蘭杰因果檢驗(yàn)

一、選題背景

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在飛速的發(fā)展，任何一個(gè)國(guó)家都在想盡一切辦法發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，提高人民的生活水平。房地產(chǎn)業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中占相當(dāng)重要的地位。它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)基本生產(chǎn)要素，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供重要的物質(zhì)條件，改善人們的居住和生活條件，改善投資環(huán)境。房地產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度較其他行業(yè)大，具有推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能量。

二、實(shí)證分析

1.單位根檢驗(yàn)。在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)之前先進(jìn)行序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。ADF檢驗(yàn)是目前普遍應(yīng)用的檢驗(yàn)方法，本文也采用此方法對(duì)變量Ln(GDP)、Ln(REDI)、D[Ln(GDP)]、D[Ln(REDI)]分別進(jìn)行檢驗(yàn)。設(shè)定單位根檢驗(yàn)的基本類型為(c,t,q)，其中c表示常數(shù)項(xiàng)，t表示趨勢(shì)項(xiàng)，q表示滯后階數(shù)。

在顯著性水平α=10%下，基礎(chǔ)序列Ln(GDP)、Ln(REDI)的ADF值分別為-1.2958，-2.2091，大于對(duì)應(yīng)的臨界值，即原序列都是非平穩(wěn)序列。但是，其一階差分序列的ADF值都小于臨界值，說(shuō)明所有變量均為平穩(wěn)的一階單整序列，即I(1)。

2.協(xié)整檢驗(yàn)。由以上檢驗(yàn)結(jié)果可知，基礎(chǔ)序列Ln(GDP)和Ln(REDI)是非平穩(wěn)序列，而其差分序列D[Ln(GDP)]和D[Ln(REDI)]是平穩(wěn)序列，因此，Ln(GDP)和Ln(REDI)之間不可能存在協(xié)整關(guān)系，而D[Ln(GDP)]和D[Ln(REDI)]可能存在協(xié)整關(guān)系，即可能具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系。為檢驗(yàn)這種可能存在的協(xié)整關(guān)系，可用EG兩步法進(jìn)行檢驗(yàn)。具體思路為，首先用最小二乘法(OLS)對(duì)協(xié)整方程進(jìn)行估計(jì)，然后檢驗(yàn)殘差是否平穩(wěn)。由此，建立如下回歸方程：

Ln(GDP)=α+βLn(REDI)+et運(yùn)用OLS進(jìn)行回歸分析，可得到：

Ln(GDP)=6.315657+0.601586Ln(REDI)

t:(30.82567) (25.20537)

同時(shí)，計(jì)算出殘差et并對(duì)殘差進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，得到：

D(et)=-0.606069*et-1

t:(-3.959332)

殘差序列ADF檢驗(yàn)值為-2.024，在顯著性水平α=1%條件下的臨界值為-1.9614，殘差為平穩(wěn)序列，表明Ln(GDP)和Ln(REDI)之間存在協(xié)整關(guān)系，即房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與GDP之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，主要表現(xiàn)在我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增加1%，會(huì)使GDP增加0.601586%。這就意味著，房地產(chǎn)投資不但不是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)減項(xiàng)因素，相反對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起到較大的推動(dòng)作用，在一定情況下增加房地產(chǎn)投資有利于促進(jìn)我國(guó)GDP的增長(zhǎng)。

3.誤差修正模型。協(xié)整關(guān)系只是反應(yīng)了變量之間長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而誤差修正模型(ECM)的使用就是為了建立短期動(dòng)態(tài)模型以彌補(bǔ)長(zhǎng)期靜態(tài)模型的不足，它既能反映房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間在不同時(shí)間具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，又能反映短期偏離向長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)均衡修正的機(jī)制。建立如下誤差修正模型：

D[Ln(GDP)]=α+βD[Ln(REDI)]+γet-1+εt

然后以D[Ln(GDP)]作為被解釋變量，以D[Ln(REDI)]和et-1作為解釋變量，運(yùn)用OLS估計(jì)，可得到ECM模型：

D[Ln(GDP)]=0.124935+0.49079D[Ln(REDI)]-0.118957et-1+εt

t: (6.18694) (1.7864) (-2.8063)

R2=0.4184 DW=0.6251 F=5.7557

由以上R2和F值可知，F(xiàn)>F0.05(1，18)= 4.49 ECM模型通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，誤差修正模型為負(fù)，是一個(gè)負(fù)反饋機(jī)制。估計(jì)結(jié)果表明，我國(guó)GDP 的變化除了受房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的長(zhǎng)期穩(wěn)定影響外，還受到上一期 GDP 與其長(zhǎng)期均衡值的偏差影響。誤差修正系數(shù)γ體現(xiàn)了對(duì)上期 GDP與均衡值偏差的修正，即表明Ln(GDP)的實(shí)際值與其長(zhǎng)期均衡值的偏差中的11.89%(0.1189)被修正，保證了GDP與房地產(chǎn)投資之間保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。由此可見(jiàn)，誤差修正模型是一個(gè)比較合理的短期動(dòng)態(tài)模型，反映了我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著動(dòng)態(tài)均衡機(jī)制。

4.格蘭杰因果檢驗(yàn)。由前文中計(jì)算結(jié)果和檢驗(yàn)結(jié)論可知，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，所以在此對(duì)二者進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)它們之間的相互作用關(guān)系。分別做滯后期為2-5的檢驗(yàn)，當(dāng)滯后期為2、3、4時(shí)，REDI和GDP之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，即房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資是GDP增長(zhǎng)的原因；同時(shí)，GDP也是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)的原因。也就是說(shuō)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利于加大房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，兩者相互促進(jìn)，共同增長(zhǎng)。當(dāng)滯后期為5時(shí)，REDI和GDP無(wú)相互作用的關(guān)系。

三、問(wèn)題與對(duì)策

(一) 存在問(wèn)題

1.市場(chǎng)需求問(wèn)題。投資開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)品有需求效應(yīng)，能順暢出售，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的乘數(shù)便大，房地產(chǎn)市場(chǎng)供需運(yùn)行保持良性狀態(tài)。要達(dá)到這樣的目的, 必須有國(guó)民合理的最終消費(fèi)率和有貨幣購(gòu)買力。然而我國(guó)近20年來(lái)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng), 雖然居民最終消費(fèi)絕對(duì)額也不斷增長(zhǎng), 但最終消費(fèi)率呈下降趨勢(shì)。

2.體制、法制問(wèn)題。目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)的管理部門之間缺乏有效的溝通。政府直接參與和干預(yù)的過(guò)多，市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)作用尚未充分發(fā)揮。政府監(jiān)督缺位，助長(zhǎng)了開(kāi)發(fā)商違規(guī)行為的蔓延。我國(guó)涉及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的法律規(guī)定少，且不夠具體。

(二)對(duì)策

1.提高人民生活水平，擴(kuò)大內(nèi)需。本文運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法進(jìn)行研究討論，結(jié)果表明，房地產(chǎn)投資是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是每一個(gè)國(guó)家都必不可少的 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)要快速增長(zhǎng)，就要調(diào)動(dòng)一切可以調(diào)動(dòng)的因素，挖掘本國(guó)的潛力，除了大力發(fā)展進(jìn)出口貿(mào)易外，還要充分利用國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，擴(kuò)大內(nèi)需，從而從多方面來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

2.政府制訂相關(guān)的政策。進(jìn)入2010年以來(lái)，國(guó)家制訂了許多刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，同時(shí)，也出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》、“國(guó)十一條”、“國(guó)四條”，銀根趨向緊縮，而土地趨向放松，以增加市場(chǎng)供給，平移房?jī)r(jià)。在這眾多的規(guī)劃中，或者直接就是針對(duì)房地產(chǎn)投資的政策，或者多多少少都跟房地產(chǎn)投資掛鉤，這就說(shuō)明了中央和地方政府已經(jīng)充分意識(shí)到房地產(chǎn)投資對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起到了不可估量的作用。

[1]皮舜,武康平.房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的因果關(guān)系-對(duì)我國(guó)的實(shí)證分析[J].管理評(píng)論,2003(3):8-12.

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錢進(jìn),男,漢,皖,研究生在讀,貴州財(cái)經(jīng)大學(xué),研究方向經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)。