期貨帶動天然橡膠大漲供需矛盾導致現貨成交乏力

1 價格走勢圖

據生意社（100ppi.com）數據顯示：生意社監測的天然橡膠SCRWF華東主流經銷價為13 612元/t左右，較18日13 036元/t的主流經銷價上漲4.42 %。

2 市場行情分析

7月19日，國內天然橡膠期貨大幅上漲，帶動現貨價格上漲，但下游采購較為理性，實際成交并不理想。

期貨方面：國內盤主力合約RU1709開盤價13 490元/t，最高價14 070元/t，最低價13 420元/t，收盤價14 045元/t，漲3.92 %或530；成交量872 474手，持倉量483 328手，較前一交易日增倉9 618手。東京膠日盤收盤，日膠10月收盤205.0漲5.5，日膠11月收盤206.9漲6.0，日膠12月收盤207.7漲6.2。

現貨方面：

價格方面，19日SCRWF現貨經銷報價較18日國內企業主流經銷價普遍上漲四五百元。上海地區，15年全乳標膠13 500～13 700元/t，越南3L報13 000～13 200元/t左右，較18日價格基本穩定，部分經銷商報價小幅上調，也有小部分經銷商為出貨小幅下調價格；16年泰國三號煙片膠約16 200元/t左右，較18日上漲500元/t左右。云南地區16年全乳標膠報價12 900～13 000元/t左右。青島地區，16年全乳標膠13 500～13 700元/t左右，越南3L報13 200～13 500元/t左右；美金膠方面，保稅區泰三報1 810美元/t，泰標現貨報1 620美元/t。

進出口方面，2017年6月我國進口天然橡膠及合成膠52萬t，1～6月進口342萬t，比去年同期增加27.2 %。ANRPC成員國中，泰國、印尼以及馬來西亞三國產量位居前三，總產量占全球產量的60%左右。為穩定橡膠價格，三國成立國際三方橡膠理事會（International Tripartite Rubber Council，ITRC）于6月17-18日召開會議商討應對措施。曾經多次實施“出口t位管理計劃”，即通過限制出口以提振膠價，但效果并不明顯。

產量方面，我國海南、云南主產區一般4月開割，泰國5月逐漸開割，全球旺產季將持續至年底，當前正處于產膠旺季。東南亞方面，泰國政府方面近期表示會購買橡膠，總金額達到170億泰銖，泰國國內生膠原料價格上漲，生膠片52.25，漲0.34；煙膠片54.92，漲0.75；膠水47.50，漲1.50；杯膠42.00，漲1.00（泰銖/公斤）；但國內貿易商表示，此類消息頻出，對國內現貨市場實際影響不大，成家并未受多大提振。

庫存方面，保稅區庫存反應終端需求，整個上半年產業鏈庫存都處于絕對高位，自7月初開始青島保稅區橡膠出庫較多，部分輪胎企業直接從保稅區采購，庫存量較6月底有小幅下降。截至7月10日，青島保稅區橡膠庫存為27.08萬t，較6月15日下降8 000 t，降幅為2.9 %，其中天然橡膠21.7萬t，同比增加24.42 %。天然橡膠出庫情況屬于階段性表現，目前出入庫總量相對均衡，后期庫存是否持續性下降和庫存拐點還需持續監測。

需求方面，由于我國超過70 %的天然橡膠被用于生產輪胎，前期需求被大量透支，當前輪胎廠新訂單較少，加之本月起迎來用電高峰，山東部分地區輪胎企業限電停產，部分工廠開始主動降低開工率，對原料消耗減慢。所以，雖然近期天然橡膠期貨不斷走高，但當前下游工廠需求沒有多大改觀，面對單邊上漲的期貨行情，下游采購較為理性，并無追高意向。

3 后市預測

生意社天然橡膠分析師認為，當前滬膠價格持續走高；但產膠期內，天然橡膠產量持續增加，保稅區庫存有所減少但并未確定會持續下降；下游處于輪胎傳統淡季，企業需求并無明顯好轉。天然橡膠基本面弱勢或將繼續抑制價格，合成膠價格上漲空間或有限。后市期貨價格預計仍將走高，預計天然橡膠現貨價格短期內或仍將強勢，本周國產標膠報價或將達13 800～14 000元/t；但因基本需求缺乏，成交乏力，供需矛盾短期難以改善，后市震蕩難免。

（文章來源：生意社，2017-7-19）endprint