淺析企業降低流動性風險的措施

聶華

摘 要：流動性風險是關乎整個企業發展的生命線，對公司的發展有著重大的影響。流動性風險通常被認為是一種綜合性風險，與其他風險相比，它具有更加復雜的形成原因，企業要加強管理來防范流動性風險。目前，由于大多數國內企業對流動性風險對企業的危害性和危害程度認識不夠，大部分企業還沒有建立完善的流動性風險管理機制，再加上，企業獲得流動性的渠道比較單一，致使企業的流動性風險防范能力較差。

關鍵詞：流動性風險；風險管理；措施

一、流動性和流動性風險的概念

流動性是指獲取現金或現金等價物的能力。企業在經營活動中不可避免地會面對預期的和意外的債務，所以必須要保持合理的流動性，這樣才能保障企業的經營活動正常開展。如果企業的現金流不足，企業就會缺乏活力和生命力，從而使企業陷入更加嚴重財務困境的可能性大大增強了。對企業來說，為了防范財務風險和應對意外的現金需求，需要保持合理的流動性。

流動性風險則是由于不能及時獲取充足的現金和現金等價物以應對流動性需求而遭受損失的風險。更確切地說，是因為不能以較為合理的成本地進行籌資，或者不能按照賬面價格來變賣或抵押資產，以便償還預期的或意外的債務，由此而造成損失的風險。從根本上講，流動性風險是因為企業獲得現金資產而可能導致經濟損失的風險。

二、流動性風險的來源

資產負債表是分析企業流動性的主要來源，另外，利潤表、現金流量和財務報表附注，以及表外的其他信息也是分析企業流動性的依據。企業核心業務產生的收入是經營現金流的第一來源，籌資是獲得現金以應對償債的“第一道防線”。

（一）籌資流動性風險

籌資流動性風險是由于企業在短期內不能以合理的成本進行籌資以應對債務，因此而遭受損失的風險。籌資流動性風險強調的是企業在籌資活動中受外部籌資環境（主要是宏觀經濟環境、資金供求市場等）的影響，企業在面臨流動性的情況下，不能選擇合適的籌資時間和籌資方式來獲取充足的資金來應對流動性資金需求。

（二）資產流動性風險

資產流動性風險是指企業不能以較為合理的成本將資產轉換為現金，因此而遭受損失的風險。資產流動性風險強調的是資產的變現能力。企業在經營活動中，保持合理的流動性水平不僅能夠保障其償債能力，還有助于擴大生產和增加對外投資。如果企業現金流不足，則有可能會損壞企業的信譽和影響公司的正常生產經營，甚至遭遇財務困境而導致企業破產。籌資流動性和資產流動性是企業流動性的基礎，企業的流動性和盈利性之間是反方向變動的，而企業的經營目標又是實現利潤的最大化，因此需要在流動性和盈利性之間實現均衡。

（三）資產與籌資聯合流動性風險

資產和籌資聯合風險是指既沒有籌資渠道，也無法將資產以合理的成本及時轉換成現金而造成損失的風險。當企業的籌資和資產的流動性問題匯合在一起時，不但能使企業遭受重大的經濟損失（如企業的籌資成本更高，低于賬面價值的價格出售資產造成更大的損失）；也能造成間接的經濟損失（如投資者對企業缺乏信任，使財務彈性減少、信用等級降低和違約等）。

三、企業降低流動性風險的措施

（一）加強籌資管理

1. 拓寬籌資渠道，保持合理的負債來源結構

企業負債來源一般有銀行借款、商業信用和企業債券。不同的資金來源渠道，企業獲得資金的難易程度不同，籌資的成本也會有比較大的差別，由此而引發的流動性風險類別也不同。與在資本市場上發行債券相比，銀行借款的限制條件則較少，貸款資金到位時間也較短，但是往往會要求企業提供資產作抵押，相對直接融資，貸款資金還是比較容易籌集的。各種籌資渠道各有優缺點，企業可根據自身的發展實際和財務狀況，嘗試采用更多的債務籌資渠道，以避免負債資金來源集中于一兩種籌資方式而帶來風險。

2.長期債務與短期債務相結合，保持負債期限結構的合理性

長期債務與短期債務對企業來說意味著不同的風險和收益。負債期限結構的合理性是指長期、短期負債要合理，且要保持適當比例。借款期限要根據投資項目的期限來確定，一般情況下，借款期限應比投資項目投資回收期稍長一些，原因在于，借款期限太短的話，可能會使企業資金周轉困難，無力償還到期債務；借款期限過長的話，可能會使財務成本增加。長、短期負債比例應當與企業固定資產和流動資產的構成結構相適應，以保持企業資金結構的穩定性。

（二）優化資產結構

1.管理好經營性現金流量，匹配現金流入流出時間

現金是企業的生命活力所在，如果企業的現金流動出現問題，那么企業能夠支配的經濟資源就會日益枯竭，直至企業破產倒閉清算。但是，如果企業長期持有大量的現金，則企業利用現金資源獲取利益的機會成本會增加，從而不能讓股東實現投資的價值最大化。因此，企業要管理好經營性現金流量，匹配現金流入流出，防范現金風險。

（1）編制好資金運營計劃

企業要采用科學的方法任職編制資金運營計劃，要事先掌握現金收支和應收賬款、存貨和流動負債的變動趨勢，以預先提防或者消除一些可能影響資金運營狀況的消極因素，并擬定可選擇的應對流動性風險方案。

（2）加強資金的集中管理

企業應加強對資金的集中管理，從經營活動現金流入量和流出量兩個方面抓好對經營活動中現金流量的動態管理與控制，具體地講，就是要做到開源節流。開源，就是企業要不斷開拓銷售渠道、提高銷售收入，并盡快收回應收賬款，抓好經營活動中現金流入量。節流，就是要想辦法不斷降低成本費用支出，抓好經營活動現金流出量。企業可以通過提高現金的使用效益、在證券一級市場上進行資金運作、投資流動性較強的金融工具、委托一些專業的機構進行理財等措施來加強經營活動中的現金流管理。

2.加強應收賬款管理

應收賬款周轉率較低，平均收款時間較長，面臨著壞賬損失的風險。因此，公司應加強對應收賬款的管理來防范壞賬損失風險。

（1）做好信用風險防范，抓好事前控制。很多企業都是由銷售部門來對應收賬款進行處理，這種管理方式給企業帶來了較大風險。銷售部門的目標與企業經營管理的整體目標存在差異，銷售部門主要是想辦法提高銷售額和市場占有率，而企業的經營管理目標則是使股東投資保值、增值，應收賬款管理的目標是在降低風險的同時實現利潤最大化。

（2）做好應收賬款的會計核算和監控，加強事中控制。公司應收賬款周轉較慢，回款時間較長，不僅要在事前進行控制，財務部門還應該對應收賬款建立核算應收賬款明細，進行實時監控，加強事中控制。當應收賬款金額、期限等發生變動時，及時向管理層反饋，為評估客戶信用情況、調整賒銷客戶提供依據。此外，公司還需要建立壞賬準備金制度，提取壞賬準備金，對無法收回的壞賬進行核銷。

（3）加強應收賬款催收，做好事后控制。企業在形成應收賬款后，就應該積極與客戶溝通，采取有效措施收回到期貨款。對于那些逾期未收回的應收賬款，應該加強催收工作，根據客戶逾期不付款的原因進行分析，分別對待處理。

3. 強化存貨管理，提高存貨周轉率

存貨數量大，種類多，易發生損失，從而使企業遭受流動性風險。存貨是一種閑置資源，其占用了資金而會增加成本，但是在實際工作中，為滿足生產經營和銷售的需要，保持合適的存貨是有必要的，也是不可避免的。企業的存貨周轉率都比較低，而且還在逐年下降，存貨周轉時間越來越長。

一方面，企業應優化庫存結構，加強存貨管理。庫存結構優化的核心是在滿足市企業場銷售需求的情況下，減少、消除不必要的庫存，防止存貨積壓，保持合理的庫存水平，提高存貨周轉率。

另一方面，公司可以開拓銷售市場，減少存貨積壓。對于企業來說，可以通過開發個多區域的市場，拓展銷售渠道，提高商品銷售額，以提高存貨的周轉率。

4.提高流動資產周轉率

為了降低流動資產風險，企業可以通過提高流動資產周轉率，提高自己使用效率。由于流動資產周轉率主要受營業收入和流動資產影響，因此，要提高流動資產周轉率，一方面可以提高銷售收入，另一方面，還需要加強對流動資產的管理，適當減少流動資產，合理配置流動資產和非流動資產。

5.建立流動性風險預警機制

流動性風險預警是企業為了防止在正常的經營活動中缺乏流動性以免遭受流動性風險而建立的報警和實時管理流動性風險的控制手段。流動性風險預警一般包括以下四個內容：一是必須要對企業經營運行中最可能出現的經營行為失誤和經營管理波動，或對經營活動具有舉足輕重作用的環節與領域等進行監測。二是要通過對監測信息的分析，選擇合適的分析指標來識別、確定企業經營活動中哪個環節或將要發生的劣性狀態。三是根據跟蹤、監測的信息來對企業的經營狀況進行診斷，分析企業經營管理中存在的問題及產生的原因。四是要對已被確認的主要劣性狀態進行損失評價。

6.完善流動性風險的內部控制評審制度

為了加強內部管理，完善內部約束機制，企業可以建立內控評審制度，對企業內部控制制度進行檢查，對經營活動進行評價，綜合評價企業的內控制度是否得到有效執行。如果企業在內部沒有建立獨立的評審制度，企業財務制度就會缺乏有力的監督，必將面臨較高的經營風險和財務風險。

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