特朗普稅改內(nèi)外的影響

梅新育

隨著美國眾參兩院相繼投票通過稅改方案最終版，特朗普稅改已成定局。作為全世界第一經(jīng)濟(jì)大國和頭號超級大國，實施三十年來最大規(guī)模的稅改，不僅對美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響重大，而且必然波及全球；與美聯(lián)儲持續(xù)收緊的貨幣政策相結(jié)合，美國宏觀政策變動的“溢出”影響還會進(jìn)一步加倍放大。

實事求是地說，特朗普堪稱20多年來最重視重建本國國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)部門的美國總統(tǒng)，以至于前所未有地將“經(jīng)濟(jì)安全”作為國家安全四大支柱之一寫入其新發(fā)布的國家安全戰(zhàn)略報告，同時在報告中留下了特朗普的這樣一句斷言：“經(jīng)濟(jì)安全就是國家安全”。而稅改又是“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”的重頭內(nèi)容，其經(jīng)濟(jì)邏輯是通過減稅減輕傳統(tǒng)中產(chǎn)階層、企業(yè)（特別是中小企業(yè)）稅負(fù)，增強(qiáng)其勞動、創(chuàng)業(yè)和擴(kuò)大業(yè)務(wù)的內(nèi)在動力與能力，從而從微觀基礎(chǔ)上增強(qiáng)整個國民經(jīng)濟(jì)的活力。鑒于此次稅改后美國企業(yè)所得稅率將從35%降至21%，亦即發(fā)達(dá)國家的平均水平，這一邏輯從理論上是說得通的，而且不僅僅有經(jīng)濟(jì)意義，還有著巨大的社會意義。

為什么？因為美國等發(fā)達(dá)國家占總?cè)丝?0%左右的傳統(tǒng)中產(chǎn)階層已經(jīng)是近一二十年“全球化沖擊”中相對損失最大的輸家，從而對整個社會穩(wěn)定制造了潛在的、日益滋長的顛覆性戾氣，減稅正有助于改善傳統(tǒng)中產(chǎn)階層處境，無論在經(jīng)濟(jì)上還是在社會穩(wěn)定上，都相當(dāng)于及時打開減壓閥排氣。毋庸諱言，無論是在美國國內(nèi)還是國際上，都有很多人宣稱特朗普稅改不會如共和黨人宣稱的那樣幫助中產(chǎn)階級家庭，而是會讓富人和權(quán)貴階層更富，但不要以為占總?cè)丝?0%的上層，特別是巨富在稅改中的得失就如同稅率變動一樣一目了然，從而斷言巨富才是減稅的最大受益者，因為這個上層從來就有更多的辦法逃避在母國的稅收等項義務(wù)，加稅不會加重他們的實際負(fù)擔(dān)，減稅也不會減輕他們的實際負(fù)擔(dān)。高稅收對占總?cè)丝?0%左右的最下層也不是什么負(fù)擔(dān)，因為他們是社會福利制度的凈獲得者，可以獲得較多的政府扶持、社會幫助，在深受“白左”思維影響的社會福利制度下，不工作、吃救濟(jì)的寄生者實際收入甚至往往還高于老老實實工作納稅的傳統(tǒng)中產(chǎn)階層，甚至發(fā)展到“按鬧分配，多鬧多得”的地步。相比之下，傳統(tǒng)中產(chǎn)階層既不能如同上層那樣攫取全球化的大部分利益，又不能逃避母國的稅收，而且是社會福利制度的凈付出者，承擔(dān)了大部分稅收負(fù)擔(dān)而得到的扶持、社會幫助較少。在經(jīng)濟(jì)景氣日子過得去的時候，傳統(tǒng)中產(chǎn)階層對這些不平可能會睜一只眼閉一只眼；到了經(jīng)濟(jì)蕭條時期，這種不平有可能會集中迸發(fā)出來。有鑒于此，稅改與特朗普下一步想要力推的社會福利制度改革相結(jié)合，可望有助于從根本上扭轉(zhuǎn)上述不公正、打擊勞動熱情的現(xiàn)象。

減稅對保護(hù)弘揚(yáng)美國人創(chuàng)業(yè)精神、鼓勵中小企業(yè)發(fā)展有著格外重要的意義。“美國的事業(yè)就是商業(yè)”——創(chuàng)業(yè)精神是美國人民最為可貴的品質(zhì)之一，次貸危機(jī)之后，無雇員小微制造企業(yè)數(shù)目大增成為美國經(jīng)濟(jì)生活中的一個突出現(xiàn)象，對美國經(jīng)濟(jì)比歐洲更快走出危機(jī)、復(fù)蘇更為強(qiáng)勁發(fā)揮了重大作用。由于數(shù)十年來美國制造業(yè)雇員人數(shù)總量持續(xù)減少，反襯出這類小微制造商的逆勢增長更加顯眼。

就總體而言，根據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，2004～2014年，除所有者外沒有雇員的生產(chǎn)商數(shù)量超過35萬家，增長近17%；有雇員制造公司數(shù)量則下降12%至292543家。在某些行業(yè)，無雇員生產(chǎn)商數(shù)量增長尤為顯著：2004～2014年，除所有者外沒有雇員的美國食品生產(chǎn)商數(shù)量增長近一倍；只有一名工人的飲料和香煙生產(chǎn)商數(shù)量增長150%，同類化工產(chǎn)品（包括肥皂和香水）生產(chǎn)商數(shù)量增長近70%。

毫無疑問，無雇員小微制造企業(yè)數(shù)目大增是建立在制造、信息技術(shù)等方面長足進(jìn)步的基礎(chǔ)之上，正是這些技術(shù)進(jìn)步大大降低了制造和打開銷售市場的成本門檻，使得許多在20世紀(jì)90年代之前無法進(jìn)入市場的小微制造企業(yè)能夠打開銷售市場；但其中最關(guān)鍵、最可貴的因素還是美國人民根深蒂固的自我奮斗和創(chuàng)業(yè)精神。在金融危機(jī)重創(chuàng)美國經(jīng)濟(jì)之后，有這么多人不等不靠，選擇自我奮斗，對比歐洲已成普遍現(xiàn)象的“等靠要”，以及長期保持在美國兩倍左右水平甚至更高的失業(yè)率，讓人不能不贊賞美國人民的自我奮斗精神。這些小型制造商的產(chǎn)品通常是食品、手工釀造啤酒、化妝品或其他細(xì)分類產(chǎn)品，往往不那么高端，不那么耀眼，但有了這樣的奮斗精神，有美國這樣一個巨大的市場，有硅谷那么多“車庫創(chuàng)業(yè)”的奇跡，誰能說他們當(dāng)中就沒有未來的新生五百強(qiáng)呢？減輕稅負(fù)對他們、對美國經(jīng)濟(jì)社會的活力難道不是長期性的好事嗎？

在宏觀經(jīng)濟(jì)平衡角度，美國經(jīng)濟(jì)多年痼疾是貿(mào)易赤字和財政赤字“孿生雙赤”，由于貿(mào)易赤字本質(zhì)上不過是負(fù)數(shù)國民儲蓄的體現(xiàn)，而美國的負(fù)數(shù)國民儲蓄源于財政赤字和居民部門赤字，通過減少干預(yù)外部事務(wù)及其相關(guān)投入，減稅與改革福利制度并舉以激勵勞動熱情、減少浪費(fèi)性支出，將有望從長期內(nèi)緩解“孿生雙赤”的痼疾，夯實美國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

至于特朗普稅改的“溢出”影響，主要體現(xiàn)為美國貨幣政策、財稅政策“雙殺”可能引爆國際資本大規(guī)模回流美國，從而危及許多國家金融市場和整個宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；其稅改還可能增強(qiáng)制造業(yè)回流美國的吸引力，一部分新興市場和歐洲可能遭受較大沖擊。

在2017年12月14日的會議上，美聯(lián)儲如同市場普遍預(yù)期的那樣再度提高基準(zhǔn)利率，并加大縮減資產(chǎn)負(fù)債表力度：基準(zhǔn)利率區(qū)間從1.0%～1.25%上調(diào)至1.25%～1.5%，成為美聯(lián)儲當(dāng)前加息周期第5次加息、今年內(nèi)的第3次加息，且美聯(lián)儲預(yù)計2018年將加息3次，2019年加息2次，其最新中值預(yù)期顯示2020年底聯(lián)邦基金利率3.1%，而2017年9月時的預(yù)期為2.9%。同時，美聯(lián)儲將按計劃于2018年1月將月度縮表規(guī)模增加到200億美元，包括120億美元國債和80億美元抵押貸款支持證券。美國通過稅改，貨幣政策（加息+縮表）、財稅政策“雙殺”逼近，新興市場面臨資本外逃壓力正在顯著放大。

那么，哪些新興市場會比較脆弱呢？土耳其應(yīng)該是一個。埃爾多安現(xiàn)在的財政、貨幣政策恐怕成問題。堅持低利率以刺激消費(fèi)和投資，大舉開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，結(jié)果是通脹率達(dá)到11.9%，而貨幣當(dāng)局的通脹目標(biāo)是每年5%，導(dǎo)致土耳其里拉匯率跌到1歐元兌4.67里拉的歷史最低水平，2017年9月初以來對歐元貶值近15%，對美元貶值16%以上。美國稅改造成“雙殺”局面后，土耳其貨幣匯率面臨壓力還會更大，進(jìn)而帶動其通脹壓力也會更大。這種情況下，埃爾多安還像是打了雞血，跟歐洲、美國“干架”上癮，對土耳其經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是進(jìn)一步加大了不確定風(fēng)險。

其他一些情況類似土耳其的新興市場經(jīng)濟(jì)體也面臨類似困局。在國際社會上，美國的稅改招來了不少“聲討”之聲，“聲討”者在歐洲和不少新興市場經(jīng)濟(jì)體都不乏其人，他們擔(dān)心美國減稅，特別是大幅度減稅與美聯(lián)儲貨幣政策收緊（加息+縮表）“雙殺”的效果會導(dǎo)致資本和制造業(yè)大規(guī)模回流美國，從而對本國經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊，也擔(dān)心美國大幅度減稅可能引爆各國“財政傾銷”競爭，讓一些財力不濟(jì)的國家在大幅度升級激化的競爭中更加吃力。應(yīng)該說，他們對美國減稅后果的上述擔(dān)憂有一定的客觀現(xiàn)實依據(jù)，有些擔(dān)憂也是正當(dāng)?shù)模瑹o論是在經(jīng)濟(jì)邏輯上還是在道義上都能說得過去；但有一些這類“聲討”只能說是暴露了聲討者的道德風(fēng)險。

如上文提及的土耳其，在美聯(lián)儲2017年以來加快收緊貨幣政策、對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯有了解的人都明白新興市場可能面臨資本外逃壓力倍增局面的情況下，土耳其總統(tǒng)埃爾多安仍然堅持“低利率+大規(guī)模財政投資與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的路線，絲毫不顧其財政壓力，也不顧由此造成其本幣匯率壓力與日俱增的風(fēng)險，而且他這樣做還不完全是出于經(jīng)濟(jì)動機(jī)，其中相當(dāng)一部分動機(jī)，甚至主要動機(jī)是出于鞏固自己國內(nèi)政治支持者陣營，以便自己集權(quán)進(jìn)一步推進(jìn)國體政體伊斯蘭化路線。像這類國家對美國減稅政策的“聲討”，只能說是暴露了他們的道德風(fēng)險。

中國一些人對美國減稅負(fù)面后果的擔(dān)憂具有一定客觀現(xiàn)實依據(jù)，無論在經(jīng)濟(jì)邏輯上還是在道義上都能說得過去，但是他們大大低估了中國經(jīng)濟(jì)自我調(diào)整的彈性與能力。同時，還有一部分擔(dān)憂不是來自中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)本身可能遭遇的直接沖擊，而是中國貿(mào)易伙伴遭遇的沖擊。畢竟中國是世界第一大出口國，出口對我國很重要，在中國出口中新興市場占比約一半，而這些新興市場中不少國家宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性乃至政治穩(wěn)定性欠佳，倘若經(jīng)受不起美國貨幣、財稅政策“雙殺”沖擊而陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)，肯定影響我們對這些國家的出口。就總體而言，我并不認(rèn)為美國宏觀政策調(diào)整能夠給中國帶來顛覆性沖擊，盡管必定會給中國造成一定壓力，但也給我們帶來了推進(jìn)本國稅改和拓展海外市場的機(jī)遇，就看我們?nèi)绾卫昧恕！?/p>

（作者為商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員）endprint