特朗普稅改內(nèi)外的影響

梅新育

隨著美國(guó)眾參兩院相繼投票通過(guò)稅改方案最終版，特朗普稅改已成定局。作為全世界第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)和頭號(hào)超級(jí)大國(guó)，實(shí)施三十年來(lái)最大規(guī)模的稅改，不僅對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響重大，而且必然波及全球；與美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊的貨幣政策相結(jié)合，美國(guó)宏觀政策變動(dòng)的“溢出”影響還會(huì)進(jìn)一步加倍放大。

實(shí)事求是地說(shuō)，特朗普堪稱(chēng)20多年來(lái)最重視重建本國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的美國(guó)總統(tǒng)，以至于前所未有地將“經(jīng)濟(jì)安全”作為國(guó)家安全四大支柱之一寫(xiě)入其新發(fā)布的國(guó)家安全戰(zhàn)略報(bào)告，同時(shí)在報(bào)告中留下了特朗普的這樣一句斷言：“經(jīng)濟(jì)安全就是國(guó)家安全”。而稅改又是“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”的重頭內(nèi)容，其經(jīng)濟(jì)邏輯是通過(guò)減稅減輕傳統(tǒng)中產(chǎn)階層、企業(yè)（特別是中小企業(yè)）稅負(fù)，增強(qiáng)其勞動(dòng)、創(chuàng)業(yè)和擴(kuò)大業(yè)務(wù)的內(nèi)在動(dòng)力與能力，從而從微觀基礎(chǔ)上增強(qiáng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的活力。鑒于此次稅改后美國(guó)企業(yè)所得稅率將從35%降至21%，亦即發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平，這一邏輯從理論上是說(shuō)得通的，而且不僅僅有經(jīng)濟(jì)意義，還有著巨大的社會(huì)意義。

為什么？因?yàn)槊绹?guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家占總?cè)丝?0%左右的傳統(tǒng)中產(chǎn)階層已經(jīng)是近一二十年“全球化沖擊”中相對(duì)損失最大的輸家，從而對(duì)整個(gè)社會(huì)穩(wěn)定制造了潛在的、日益滋長(zhǎng)的顛覆性戾氣，減稅正有助于改善傳統(tǒng)中產(chǎn)階層處境，無(wú)論在經(jīng)濟(jì)上還是在社會(huì)穩(wěn)定上，都相當(dāng)于及時(shí)打開(kāi)減壓閥排氣。毋庸諱言，無(wú)論是在美國(guó)國(guó)內(nèi)還是國(guó)際上，都有很多人宣稱(chēng)特朗普稅改不會(huì)如共和黨人宣稱(chēng)的那樣幫助中產(chǎn)階級(jí)家庭，而是會(huì)讓富人和權(quán)貴階層更富，但不要以為占總?cè)丝?0%的上層，特別是巨富在稅改中的得失就如同稅率變動(dòng)一樣一目了然，從而斷言巨富才是減稅的最大受益者，因?yàn)檫@個(gè)上層從來(lái)就有更多的辦法逃避在母國(guó)的稅收等項(xiàng)義務(wù)，加稅不會(huì)加重他們的實(shí)際負(fù)擔(dān)，減稅也不會(huì)減輕他們的實(shí)際負(fù)擔(dān)。高稅收對(duì)占總?cè)丝?0%左右的最下層也不是什么負(fù)擔(dān)，因?yàn)樗麄兪巧鐣?huì)福利制度的凈獲得者，可以獲得較多的政府扶持、社會(huì)幫助，在深受“白左”思維影響的社會(huì)福利制度下，不工作、吃救濟(jì)的寄生者實(shí)際收入甚至往往還高于老老實(shí)實(shí)工作納稅的傳統(tǒng)中產(chǎn)階層，甚至發(fā)展到“按鬧分配，多鬧多得”的地步。相比之下，傳統(tǒng)中產(chǎn)階層既不能如同上層那樣攫取全球化的大部分利益，又不能逃避母國(guó)的稅收，而且是社會(huì)福利制度的凈付出者，承擔(dān)了大部分稅收負(fù)擔(dān)而得到的扶持、社會(huì)幫助較少。在經(jīng)濟(jì)景氣日子過(guò)得去的時(shí)候，傳統(tǒng)中產(chǎn)階層對(duì)這些不平可能會(huì)睜一只眼閉一只眼；到了經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，這種不平有可能會(huì)集中迸發(fā)出來(lái)。有鑒于此，稅改與特朗普下一步想要力推的社會(huì)福利制度改革相結(jié)合，可望有助于從根本上扭轉(zhuǎn)上述不公正、打擊勞動(dòng)熱情的現(xiàn)象。

減稅對(duì)保護(hù)弘揚(yáng)美國(guó)人創(chuàng)業(yè)精神、鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展有著格外重要的意義。“美國(guó)的事業(yè)就是商業(yè)”——?jiǎng)?chuàng)業(yè)精神是美國(guó)人民最為可貴的品質(zhì)之一，次貸危機(jī)之后，無(wú)雇員小微制造企業(yè)數(shù)目大增成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)突出現(xiàn)象，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)比歐洲更快走出危機(jī)、復(fù)蘇更為強(qiáng)勁發(fā)揮了重大作用。由于數(shù)十年來(lái)美國(guó)制造業(yè)雇員人數(shù)總量持續(xù)減少，反襯出這類(lèi)小微制造商的逆勢(shì)增長(zhǎng)更加顯眼。

就總體而言，根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，2004～2014年，除所有者外沒(méi)有雇員的生產(chǎn)商數(shù)量超過(guò)35萬(wàn)家，增長(zhǎng)近17%；有雇員制造公司數(shù)量則下降12%至292543家。在某些行業(yè)，無(wú)雇員生產(chǎn)商數(shù)量增長(zhǎng)尤為顯著：2004～2014年，除所有者外沒(méi)有雇員的美國(guó)食品生產(chǎn)商數(shù)量增長(zhǎng)近一倍；只有一名工人的飲料和香煙生產(chǎn)商數(shù)量增長(zhǎng)150%，同類(lèi)化工產(chǎn)品（包括肥皂和香水）生產(chǎn)商數(shù)量增長(zhǎng)近70%。

毫無(wú)疑問(wèn)，無(wú)雇員小微制造企業(yè)數(shù)目大增是建立在制造、信息技術(shù)等方面長(zhǎng)足進(jìn)步的基礎(chǔ)之上，正是這些技術(shù)進(jìn)步大大降低了制造和打開(kāi)銷(xiāo)售市場(chǎng)的成本門(mén)檻，使得許多在20世紀(jì)90年代之前無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng)的小微制造企業(yè)能夠打開(kāi)銷(xiāo)售市場(chǎng)；但其中最關(guān)鍵、最可貴的因素還是美國(guó)人民根深蒂固的自我?jiàn)^斗和創(chuàng)業(yè)精神。在金融危機(jī)重創(chuàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)之后，有這么多人不等不靠，選擇自我?jiàn)^斗，對(duì)比歐洲已成普遍現(xiàn)象的“等靠要”，以及長(zhǎng)期保持在美國(guó)兩倍左右水平甚至更高的失業(yè)率，讓人不能不贊賞美國(guó)人民的自我?jiàn)^斗精神。這些小型制造商的產(chǎn)品通常是食品、手工釀造啤酒、化妝品或其他細(xì)分類(lèi)產(chǎn)品，往往不那么高端，不那么耀眼，但有了這樣的奮斗精神，有美國(guó)這樣一個(gè)巨大的市場(chǎng)，有硅谷那么多“車(chē)庫(kù)創(chuàng)業(yè)”的奇跡，誰(shuí)能說(shuō)他們當(dāng)中就沒(méi)有未來(lái)的新生五百?gòu)?qiáng)呢？減輕稅負(fù)對(duì)他們、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的活力難道不是長(zhǎng)期性的好事嗎？

在宏觀經(jīng)濟(jì)平衡角度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)多年痼疾是貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字“孿生雙赤”，由于貿(mào)易赤字本質(zhì)上不過(guò)是負(fù)數(shù)國(guó)民儲(chǔ)蓄的體現(xiàn)，而美國(guó)的負(fù)數(shù)國(guó)民儲(chǔ)蓄源于財(cái)政赤字和居民部門(mén)赤字，通過(guò)減少干預(yù)外部事務(wù)及其相關(guān)投入，減稅與改革福利制度并舉以激勵(lì)勞動(dòng)熱情、減少浪費(fèi)性支出，將有望從長(zhǎng)期內(nèi)緩解“孿生雙赤”的痼疾，夯實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

至于特朗普稅改的“溢出”影響，主要體現(xiàn)為美國(guó)貨幣政策、財(cái)稅政策“雙殺”可能引爆國(guó)際資本大規(guī)模回流美國(guó)，從而危及許多國(guó)家金融市場(chǎng)和整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；其稅改還可能增強(qiáng)制造業(yè)回流美國(guó)的吸引力，一部分新興市場(chǎng)和歐洲可能遭受較大沖擊。

在2017年12月14日的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)如同市場(chǎng)普遍預(yù)期的那樣再度提高基準(zhǔn)利率，并加大縮減資產(chǎn)負(fù)債表力度：基準(zhǔn)利率區(qū)間從1.0%～1.25%上調(diào)至1.25%～1.5%，成為美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前加息周期第5次加息、今年內(nèi)的第3次加息，且美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2018年將加息3次，2019年加息2次，其最新中值預(yù)期顯示2020年底聯(lián)邦基金利率3.1%，而2017年9月時(shí)的預(yù)期為2.9%。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將按計(jì)劃于2018年1月將月度縮表規(guī)模增加到200億美元，包括120億美元國(guó)債和80億美元抵押貸款支持證券。美國(guó)通過(guò)稅改，貨幣政策（加息+縮表）、財(cái)稅政策“雙殺”逼近，新興市場(chǎng)面臨資本外逃壓力正在顯著放大。

那么，哪些新興市場(chǎng)會(huì)比較脆弱呢？土耳其應(yīng)該是一個(gè)。埃爾多安現(xiàn)在的財(cái)政、貨幣政策恐怕成問(wèn)題。堅(jiān)持低利率以刺激消費(fèi)和投資，大舉開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，結(jié)果是通脹率達(dá)到11.9%，而貨幣當(dāng)局的通脹目標(biāo)是每年5%，導(dǎo)致土耳其里拉匯率跌到1歐元兌4.67里拉的歷史最低水平，2017年9月初以來(lái)對(duì)歐元貶值近15%，對(duì)美元貶值16%以上。美國(guó)稅改造成“雙殺”局面后，土耳其貨幣匯率面臨壓力還會(huì)更大，進(jìn)而帶動(dòng)其通脹壓力也會(huì)更大。這種情況下，埃爾多安還像是打了雞血，跟歐洲、美國(guó)“干架”上癮，對(duì)土耳其經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是進(jìn)一步加大了不確定風(fēng)險(xiǎn)。

其他一些情況類(lèi)似土耳其的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體也面臨類(lèi)似困局。在國(guó)際社會(huì)上，美國(guó)的稅改招來(lái)了不少“聲討”之聲，“聲討”者在歐洲和不少新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都不乏其人，他們擔(dān)心美國(guó)減稅，特別是大幅度減稅與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊（加息+縮表）“雙殺”的效果會(huì)導(dǎo)致資本和制造業(yè)大規(guī)模回流美國(guó)，從而對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊，也擔(dān)心美國(guó)大幅度減稅可能引爆各國(guó)“財(cái)政傾銷(xiāo)”競(jìng)爭(zhēng)，讓一些財(cái)力不濟(jì)的國(guó)家在大幅度升級(jí)激化的競(jìng)爭(zhēng)中更加吃力。應(yīng)該說(shuō)，他們對(duì)美國(guó)減稅后果的上述擔(dān)憂有一定的客觀現(xiàn)實(shí)依據(jù)，有些擔(dān)憂也是正當(dāng)?shù)模瑹o(wú)論是在經(jīng)濟(jì)邏輯上還是在道義上都能說(shuō)得過(guò)去；但有一些這類(lèi)“聲討”只能說(shuō)是暴露了聲討者的道德風(fēng)險(xiǎn)。

如上文提及的土耳其，在美聯(lián)儲(chǔ)2017年以來(lái)加快收緊貨幣政策、對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯有了解的人都明白新興市場(chǎng)可能面臨資本外逃壓力倍增局面的情況下，土耳其總統(tǒng)埃爾多安仍然堅(jiān)持“低利率+大規(guī)模財(cái)政投資與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的路線，絲毫不顧其財(cái)政壓力，也不顧由此造成其本幣匯率壓力與日俱增的風(fēng)險(xiǎn)，而且他這樣做還不完全是出于經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)，其中相當(dāng)一部分動(dòng)機(jī)，甚至主要?jiǎng)訖C(jī)是出于鞏固自己國(guó)內(nèi)政治支持者陣營(yíng)，以便自己集權(quán)進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)體政體伊斯蘭化路線。像這類(lèi)國(guó)家對(duì)美國(guó)減稅政策的“聲討”，只能說(shuō)是暴露了他們的道德風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)一些人對(duì)美國(guó)減稅負(fù)面后果的擔(dān)憂具有一定客觀現(xiàn)實(shí)依據(jù)，無(wú)論在經(jīng)濟(jì)邏輯上還是在道義上都能說(shuō)得過(guò)去，但是他們大大低估了中國(guó)經(jīng)濟(jì)自我調(diào)整的彈性與能力。同時(shí)，還有一部分擔(dān)憂不是來(lái)自中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)本身可能遭遇的直接沖擊，而是中國(guó)貿(mào)易伙伴遭遇的沖擊。畢竟中國(guó)是世界第一大出口國(guó)，出口對(duì)我國(guó)很重要，在中國(guó)出口中新興市場(chǎng)占比約一半，而這些新興市場(chǎng)中不少?lài)?guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性乃至政治穩(wěn)定性欠佳，倘若經(jīng)受不起美國(guó)貨幣、財(cái)稅政策“雙殺”沖擊而陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)，肯定影響我們對(duì)這些國(guó)家的出口。就總體而言，我并不認(rèn)為美國(guó)宏觀政策調(diào)整能夠給中國(guó)帶來(lái)顛覆性沖擊，盡管必定會(huì)給中國(guó)造成一定壓力，但也給我們帶來(lái)了推進(jìn)本國(guó)稅改和拓展海外市場(chǎng)的機(jī)遇，就看我們?nèi)绾卫昧恕！?/p>

（作者為商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員）endprint