基于長(zhǎng)尾理論的商業(yè)銀行普惠金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性研究

劉世鵬 易穎

摘要：發(fā)展普惠金融，需兼顧“普惠性”與“經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性”，“普惠性”要求金融機(jī)構(gòu)為社會(huì)各階層提供合適的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)群體的擴(kuò)大。”經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性”意味著金融機(jī)構(gòu)需要實(shí)現(xiàn)普惠金融業(yè)務(wù)的適度合理盈利，維持業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)。對(duì)于原有業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，急需業(yè)務(wù)擴(kuò)展的傳統(tǒng)商業(yè)銀行而言，普惠金融領(lǐng)域能否成為一片前景廣闊的“藍(lán)海”，取決于普惠金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性能否實(shí)現(xiàn)。為此，本文基于切合普惠金融特性的長(zhǎng)尾理論，對(duì)商業(yè)銀行普惠金融經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運(yùn)用，征信體系的不斷完善，定向降準(zhǔn)政策的實(shí)施，尾部市場(chǎng)信貸需求的增加都有助于商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)普惠金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)可持續(xù)。

關(guān)鍵詞：普惠金融；經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性；長(zhǎng)尾理論

2015年11月，中央全面深化改革小組會(huì)議通過(guò)《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，提出大力發(fā)展立足機(jī)會(huì)平等要求和經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性原則以可負(fù)擔(dān)成本為有金融需求的社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。此后，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門又陸續(xù)出臺(tái)了一系列促進(jìn)普惠金融發(fā)展的規(guī)劃文件。近年來(lái)，中國(guó)人民銀行多次進(jìn)行普惠金融定向降準(zhǔn)操作。誠(chéng)然，普惠金融已成為社會(huì)各界關(guān)注與熱議的焦點(diǎn)。對(duì)遭受互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的傳統(tǒng)商業(yè)銀行而言，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與重構(gòu)是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。在滿足經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性的前提下，向普惠金融領(lǐng)域的拓展為其提供了一條可能的解決途徑。為此，本文基于長(zhǎng)尾理論就商業(yè)銀行普惠金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性進(jìn)行了分析。

一、普惠金融與長(zhǎng)尾理論

“普惠金融”這一概念，最早于2005年，聯(lián)合國(guó)小額信貸和微型金融發(fā)展大會(huì)上提出，旨在以合理的價(jià)格為社會(huì)各階層提供適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品和服務(wù)，減少金融約束對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ囊种疲浞轴尫沤?jīng)濟(jì)活力與動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的和諧、持續(xù)發(fā)展。長(zhǎng)尾理論由美國(guó)學(xué)者克里斯安德森于2004年提出。在傳統(tǒng)的商業(yè)模式中，企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)與供給主要是針對(duì)主流消費(fèi)群體，忽視了小眾群體的消費(fèi)需求，長(zhǎng)尾理論指出在滿足一定的條件下，這些非主流的消費(fèi)群體可以成為利潤(rùn)的主要來(lái)源，因此企業(yè)應(yīng)該重視對(duì)小眾群體的開發(fā)，滿足這些群體的個(gè)性化需求。如果以橫軸代表不同群體，縱軸代表商品需求量來(lái)對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)進(jìn)行刻畫，就可以得到一條具有顯著拖尾現(xiàn)象的曲線，曲線頭部代表的是主流市場(chǎng)，尾部代表的是小眾市場(chǎng)，長(zhǎng)尾理論的基本思想是滿足在邊際成本不斷下降的條件下，處于尾部的數(shù)量龐大的小眾市場(chǎng)可以匯聚成能與處于頭部的主流市場(chǎng)相匹敵的市場(chǎng)力量。

二、我國(guó)信貸市場(chǎng)的長(zhǎng)尾現(xiàn)象及其成因

我國(guó)銀行信貸市場(chǎng)存在顯著的長(zhǎng)尾現(xiàn)象。據(jù)2017年初的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)小微企業(yè)數(shù)超過(guò)7300萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的90%以上，但小微企業(yè)貸款余額僅占企業(yè)貸款總余額的32.1%，造成這一現(xiàn)象的可能原因：1.在商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式下，為處于資產(chǎn)曲線長(zhǎng)尾部分人群提供金融服務(wù)成本過(guò)高，隨著這一群體客戶數(shù)量的增加，運(yùn)營(yíng)成本并不能被有效的攤薄；2.位于資產(chǎn)曲線長(zhǎng)尾部分的群體在金融市場(chǎng)的參與度較低，金融機(jī)構(gòu)缺乏該群體的征信數(shù)據(jù)，難以了解該群體的信用狀況，增加了貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)；3.位于資產(chǎn)曲線尾部的群體擁有的可抵押資產(chǎn)少，難以從銀行獲得抵押貸款；4.位于資產(chǎn)曲線尾部的群體缺乏較好的投資機(jī)會(huì)，信貸需求較弱，因此提供給這部分群體的信貸也會(huì)相對(duì)較少。

三、基于長(zhǎng)尾理論的普惠金融可持續(xù)性分析

商業(yè)銀行所涉及的普惠金融業(yè)務(wù)主要包括涉農(nóng)貸款、小微企業(yè)貸款及中低收入人群貸款。因此，本文選擇從信貸的角度，分析商業(yè)銀行普惠金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性。經(jīng)營(yíng)可持續(xù)即實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，邊際收益不低于邊際成本。信貸收益取決于貸款利率，信貸成本則包括服務(wù)成本、違約成本、資金成本。服務(wù)成本由業(yè)務(wù)開展的方式?jīng)Q定，包括場(chǎng)地費(fèi)、員工薪酬等經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用；違約成本由貸款違約率決定；資金成本受到貼現(xiàn)率，準(zhǔn)備金率，銀行間同業(yè)拆借利率等因素的影響。如圖（1）所示，橫軸代表細(xì)分的市場(chǎng)（個(gè)體），左縱軸表示信貸需求規(guī)模（Q），信貸需求規(guī)模受到資產(chǎn)規(guī)模、投資機(jī)會(huì)、投資環(huán)境的影響，資產(chǎn)規(guī)模越大，擁有好的投資機(jī)會(huì)與投資環(huán)境的群體對(duì)信貸的需求越旺盛。右縱軸代表細(xì)分市場(chǎng)（個(gè)體）的收益額（成本額），圖中有信貸需求規(guī)模曲線（Q）、貸款邊際收益率曲線（R）、貸款邊際成本曲線（C）、貸款邊際收益曲線（S），S與C的交叉點(diǎn)即為盈虧相抵點(diǎn)，該點(diǎn)對(duì)應(yīng)的縱軸上的點(diǎn)（T）表示在經(jīng)營(yíng)可持續(xù)的前提下，能覆蓋到的服務(wù)群體。

如圖（1）所示，在信貸市場(chǎng)中，由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的存在與不同市場(chǎng)議價(jià)能力的差異，尾部市場(chǎng)的收益率會(huì)高于頭部市場(chǎng)，因此貸款邊際收益率曲線是一條向右上方傾斜的曲線。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”政策的刺激下，尾部市場(chǎng)信貸需求會(huì)有所增加，使得信貸需求曲線尾部向右上方移動(dòng)，信貸需求曲線尾部上移，使得邊際收益線S發(fā)生變動(dòng)，得到新的邊際收益線S1。尾部市場(chǎng)單個(gè)規(guī)模較小，相互分散難以形成規(guī)模效應(yīng)，且違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，所以服務(wù)成本與違約成本會(huì)比頭部市場(chǎng)高，因此邊際成本曲線C同樣也是一條向右上方傾斜的曲線。普惠金融定向降準(zhǔn)政策可以降低商業(yè)銀行的資金成本，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運(yùn)用與征信體系的完善能降低服務(wù)成本與違約成本，使得邊際成本曲線的尾部向下移動(dòng)，變得平坦，得到新的邊際成本曲線C1。最終，盈虧平衡點(diǎn)向右移動(dòng)，金融服務(wù)群體從T擴(kuò)張至T1。由以上分析可得，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運(yùn)用，征信體系的不斷完善，定向降準(zhǔn)政策的支持與“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”對(duì)尾部市場(chǎng)資金需求的刺激有助于實(shí)現(xiàn)普惠金融“普惠性”與“經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性”的兼顧。

四、促進(jìn)普惠金融業(yè)務(wù)開展的相關(guān)建議

1.商業(yè)銀行應(yīng)大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)降低普惠金融業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)成本；2.完善征信體系，整合官方與民間的信用信息資源，實(shí)現(xiàn)信用數(shù)據(jù)的跨平臺(tái)共享，減少信息成本，形成良好的社會(huì)信用氛圍，降低違約風(fēng)險(xiǎn)；3.加大對(duì)普惠金融的扶持力度，出臺(tái)定向優(yōu)惠政策，減少商業(yè)銀行開展普惠金融業(yè)務(wù)的資金成本；4.向尾部市場(chǎng)群體普及金融知識(shí)，鼓勵(lì)中低收入群體與小微企業(yè)合理適當(dāng)貸款，激發(fā)尾部市場(chǎng)的信貸需求。

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