2018年前三季度工業(yè)形勢(shì)分析

張航燕

前三季度中國工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)降中趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，但結(jié)構(gòu)分化依舊。當(dāng)前工業(yè)企業(yè)經(jīng)營難度增加，虧損企業(yè)數(shù)量、虧損數(shù)額、利息支出增加，企業(yè)回款難度加大，特別是私營工業(yè)企業(yè)經(jīng)營尤為困難。中國經(jīng)濟(jì)仍處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化過程中，工業(yè)增長(zhǎng)的支撐不足。當(dāng)前，外部環(huán)境不確定性加劇，預(yù)計(jì)四季度中國工業(yè)仍面臨較大的下行壓力，或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中微降的態(tài)勢(shì)。

一、工業(yè)生產(chǎn)降中趨穩(wěn)，結(jié)構(gòu)分化依舊

工業(yè)生產(chǎn)降中趨穩(wěn)。從今年規(guī)模以上工業(yè)增加值月度同比增速來看，呈現(xiàn)出上半年波動(dòng)較大（由3月份同比增長(zhǎng)6%跳漲至4月份的7%，而6月份又回落至6%），近三個(gè)月較為平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)（5.8%—6.1%）。從今年規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增速來看，呈現(xiàn)出增速逐步回落態(tài)勢(shì)，由1—2月份的7.5%，回落至1—9月份的6.4%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)較快，占比略有提高（如圖1）。前三季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.8%，增速高于規(guī)模以上工業(yè)5.6個(gè)百分點(diǎn)，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重為13.4%，比1—8月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)8.8%，增速高于規(guī)模以上工業(yè)2.4個(gè)百分點(diǎn)，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重為18.5%，比1—8月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)生產(chǎn)降中趨穩(wěn)的同時(shí)，工業(yè)結(jié)構(gòu)分化依舊。從增速看，前三季度，燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)和電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值增速維持較高位置，同比分別增長(zhǎng)16.8%、13.2%、10.8%、10.3%和10.1%。其中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)工業(yè)增加值增速表現(xiàn)突出，創(chuàng)4G時(shí)代以來新增速高點(diǎn)。排名靠后的行業(yè)主要是黑色金屬礦采選業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)和紡織業(yè)，工業(yè)增加值增速分別為-4.1%、0.2%、0.5%、0.8%和0.9%。從效益看，石油化工、鋼鐵建材等上游行業(yè)效益顯著。今年前7個(gè)月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(zhǎng)17.1%，仍保持較高增速但較上年同期減少了4.1個(gè)百分點(diǎn)。但是新增利潤較多集聚在石油化工、鋼鐵建材等上游行業(yè)。按照國家統(tǒng)計(jì)局的測(cè)算，石油、鋼鐵、建材和化工行業(yè)新增利潤分別為1145.1億元、1139.5億元、797.5億元和721.1億元，占全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新增利潤比重分別為20.1%、20%、14%和12.6%，這些行業(yè)對(duì)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為66.6%。

二、企業(yè)經(jīng)營困難增加，私營企業(yè)尤為突出

企業(yè)經(jīng)營難度增加。一是虧損企業(yè)和虧損數(shù)額增加。截至今年8月底，工業(yè)虧損企業(yè)達(dá)到65904家，比上年同期增加了13946家，也是自2011年①以來近八年同期高點(diǎn)（如圖2）；但從今年各月來看，虧損企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)先增后減的態(tài)勢(shì)，虧損企業(yè)數(shù)量由2月的81248家增加至3月的82058家，隨后逐月減少至8月的65904家。從虧損數(shù)額來看，截至今年8月底，工業(yè)虧損企業(yè)虧損額累計(jì)達(dá)到5283.7億元，雖然不是近8年的同期高點(diǎn)，但是比去年同期增加了647.5億元。二是利息支出增加。截至今年8月底，工業(yè)企業(yè)利息支出7701.6億元，較去年同期增加了715.9億元，同比增長(zhǎng)10.6%，增速較去年同期增加了5.7個(gè)百分點(diǎn)。利息支出快速增加部分程度抵消了降成本的成效，同時(shí)也在擠占利潤總額。今年8月底，工業(yè)企業(yè)利息支出占利潤總額比重達(dá)到了17.4%，而上年同期為15.3%，高出2.1個(gè)百分點(diǎn)。三是回款難度增加。今年8月末，工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)到14.1萬億元，比上年同期增加1.5萬億元，增幅達(dá)11.6%，高出工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增幅1.8個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)收賬款資金占用增加，拖欠問題加劇，應(yīng)收賬款平均回收期已由上年同期的37天增加至46.5天。

私營企業(yè)經(jīng)營困難尤為突出。從私營工業(yè)企業(yè)單位數(shù)來看，由2011年的177623個(gè)增加至2017年的222473個(gè)，2011—2017年均呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但2018年私營工業(yè)企業(yè)單位數(shù)量出現(xiàn)了下降的態(tài)勢(shì)，2018年8月私營工業(yè)企業(yè)單位數(shù)量已減少4907個(gè)至217566個(gè)。從私營工業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量來看，2018年出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。2018年8月虧損企業(yè)數(shù)量較2017年12月增加了11534家，2018年8月虧損企業(yè)數(shù)量是2017年12月的1.6倍。從主營業(yè)務(wù)收入利潤率來看，1—8月份，私營企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率為5.3%，比其他四類企業(yè)即國有控股企業(yè)、集體企業(yè)、股份制企業(yè)、外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)分別少2.26、0.46、1.06和1.67個(gè)百分點(diǎn)，這也是2011年調(diào)整統(tǒng)計(jì)口徑以來最低值。從每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本來看，私營企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為87.25元，比其他四類企業(yè)即國有控股企業(yè)、集體企業(yè)、股份制企業(yè)、外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)分別多6.57元、6.55元、3.07元和2.96元。

三、四季度工業(yè)或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中微降的態(tài)勢(shì)

從國內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)仍處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化過程中，工業(yè)增長(zhǎng)的支撐不足。2018年以來，中國消費(fèi)增速和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)延續(xù)上年下滑趨勢(shì)。9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)9.2%，增速比一季度和上半年分別回落0.9和-0.2個(gè)百分點(diǎn)。1—9月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)5.4%，增速比一季度和上半年分別回落2.1和0.6個(gè)百分點(diǎn)。總體來看，當(dāng)前社會(huì)消費(fèi)品零售總額和固定資產(chǎn)投資增速均處于較低水平。外部環(huán)境變化特別是中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口的影響正逐步顯現(xiàn)。從工業(yè)出口交貨值來看，受中美貿(mào)易摩擦的影響，出口交貨值增速呈現(xiàn)較大的波動(dòng)。其中，今年6月工業(yè)出口交貨值同比增長(zhǎng)2.8%，而9月份出口交貨值增速達(dá)到了11.7%。而近期國家處理好穩(wěn)增長(zhǎng)與去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系的提出，為下一步供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展指明了方向，將有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心。

從國際來看，國際貨幣基金組織（IMF）新近發(fā)布的2018年秋季《世界與中國經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，將2018年、2019年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至3.7%，均比4月的預(yù)測(cè)低0.2個(gè)百分點(diǎn)。全球貿(mào)易問題持續(xù)發(fā)酵，新興市場(chǎng)依然陰霾籠罩，IMF自2016年來首次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，但歐盟、日本及新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力的分化態(tài)勢(shì)。美國經(jīng)濟(jì)自2016年6月以來呈現(xiàn)單邊向好的態(tài)勢(shì)，2017年10月—2018年9月，美國失業(yè)率維持在 4 %的水平，達(dá)到 2002 年以來的歷史低位。但是美國貿(mào)易保護(hù)主義政策逐步實(shí)施勢(shì)必也會(huì)損害美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，IMF宣布下調(diào)美國2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)最近采訪51位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其中有一半以上的專家都預(yù)測(cè)，美國下一次的經(jīng)濟(jì)衰退很可能在2020年出現(xiàn)。而歐元區(qū)9月份制造業(yè)PMI為53.2，較上月下降0.6，創(chuàng)近24個(gè)月新低；日本9月制造業(yè)PMI為52.5，比今年高點(diǎn)（1月日本PMI為54.8）減少了2.3。俄羅斯、南非、巴西的制造業(yè)PMI處于榮枯線附近。而我國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第一大增量貢獻(xiàn)國，邊際需求增量的下滑會(huì)給全球外需帶來直接沖擊，進(jìn)而影響全球總需求的持續(xù)擴(kuò)張。此外，龐大的債務(wù)存量、持續(xù)擴(kuò)大的收入差距等結(jié)構(gòu)性問題也成為抑制全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的主要障礙。

根據(jù)模型和我們長(zhǎng)期跟蹤工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，預(yù)計(jì)四季度中國工業(yè)面臨較大的下行壓力，或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中微降的態(tài)勢(shì)。

注：

①從2011年起，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)起點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)由原來的年主營業(yè)務(wù)收入500萬元提高到年主營業(yè)務(wù)收入2000萬元。

（作者為中國社科院工經(jīng)所副研究員）