IPP模式探索企業智能化融資新路徑

為破解中小企業智能化改造資金困局，上海明匠智能系統有限公司作為第三方智能制造整體解決方案提供商，會同地方政府、金融機構、相關中小企業共同設立智能制造投資基金，以IPP模式（Industry-Public-Private，工業資產合作伙伴）拓寬企業智能化改造資金新時代路徑。IPP模式通過對產業鏈金融模式、金融產品和服務、基金合作模式的創新，破解中小企業發展與融資的不平衡不充分問題，帶動了中小企業的設備、技術等業務發展。這種企業主導，地方政府與金融機構參與的產業基金模式，是新時代產融結合的有益探索，為我國融資模式發展提供了新思路、新舉措。

IPP模式的主要做法

在關聯模式上，以主體協同謀互補合作。IPP模式明確規定，劣后級出資人包括明匠智能、基金管理人、社會投資人；中間級出資人為政府引導基金、國有企業；優先級出資人為銀行、保險等金融資本。基于市場運行實際情況，IPP模式一大亮點在于設立的智能制造產業投資基金能夠有效界定地方政府、金融機構、明匠智能、標的中小企業四大主體的職責定位，特別是設置由金融租賃公司間接持有數字化工廠資產，有效避免了地方政府與標的企業之間的簡單直接聯系，通過金融機構與明匠智能兩大中間主體進行“四位一體”協同合作，有效疏通主體間融資渠道，夯實IPP模式融資鏈條實施基礎，旨在發揮各主體“長板優勢”，規避“短板所在”，集“眾家所長”，是踐行新時代下智能制造融資遵循“政府引導、市場運作”原則的一種大膽嘗試。

在融資方式上，以多元化暢通融資通道。根據標的中小企業實際需求，IPP模式通過“行業龍頭帶動+政府基金引導+社會資本支持”產融結合模式，全方位拓展企業融資渠道。以企業信用評估制度確保風險可控前提下，IPP模式關鍵是發揮財政資金引導作用，有效調動社會資本參與的積極性，實施“市場化運作+專業化管理”，促使產業資本、金融資本和社會資本加大對重點產業支持力度，以股權投資、債權投資等方式解決企業項目實施周期長、應收賬款回籠慢等融資問題，拓展IPP模式融資通道，支持中小企業加快數字化、網絡化、智能化改造，實現中小企業快速降本增效。

在盈利方式上，設計因地制宜雙向方案。針對缺乏資金的中小企業融資需求，IPP模式可以先期投入智能生產線技術改造/設計等，后期通過生產效率提升或人力成本節省等幅度按比例收取應得收益；標的中小企業也可以提前回購智能制造系統資產，回購價格由基金經過測算給出；如標的中小企業符合股權投資標的標準，擁有盈利能力的持續增長性，現金流也較健康，且在未來有一定股權投資退出渠道，該基金則可考慮以參股方式投資于標的中小企業。由此，IPP模式實施因地制宜融資收益方案，旨在從根源上破解中小企業融資困局，同時有效增強自身續航能力。

IPP模式的幾點啟示

近年來，發展與融資的不平衡不充分問題仍是困擾中小企業可持續健康發展“瓶頸”的問題。據有關報告結果顯示，中小企業2016年利稅貢獻穩步提高，成為吸納就業絕對主力，但98%中小企業仍難以破解融資困局，亟需探尋拓寬新時代融資的新路徑，提高企業融資“造血”功能。IPP模式構建地方政府、金融機構、明匠智能、企業協同合作機制，打造以企業需求為導向的融資模式，毋庸置疑為中小企業破解新時代融資困局提供了一條備選之路，對增強企業融資“造血”功能具有十分重要的啟示意義。

有效界定“關聯主體”職責是前提。破解新時代下中小企業融資困局，首先是要重點厘清中小企業“融資鏈”上各主體職責所在，才能有的放矢，精準發力。在IPP模式運行中，地方政府負責有效對接標的中小企業需求，精準引導和服務等；金融機構負責準確找到優質客戶，降低單一客戶的風險敝口和集中度等；明匠智能主要負責提供智能化改造系統解決方案，加快項目落地，提高對標的中小企業服務能力等；標的中小企業主要負責利用智能制造產業投資基金扶持，以最低投入快速完成智能化改造，實現降本增效等。

突破中小企業融資困局，地方政府重在增強為企業和金融機構“牽線搭橋”等服務能力，規避“玻璃門、彈簧門”等服務不到位問題；金融機構加大防控風險力度的同時，要切實從體制機制上梳理企業融資的難點和梗阻點，通過產品創新、流程再造、改善服務等完善企業貸款業務，降低企業貸款“準入門檻”等；中小企業要更新理念，以開放包容的姿態接納新模式，有效借助社會資本的力量，加之市場化運作和專業化管理，提高貸款收益率等。

反觀我國目前多數中小企業仍是直接找地方政府及金融機構解決有關融資事項，少數企業會通過類似明匠智能這樣的市場化第三方機構進行融資，致使企業融資缺乏靈活性，成為融資困局痼疾難以消除的主因之一。在破解中小企業融資困局中，我國應該遵循“政府引導、市場運作”原則，既要發揮好政府引導示范作用，更要發揮好市場配置資源的決定性作用，鼓勵并支持有條件的市場化第三方運營機構構建與地方政府、金融機構及企業之間融資模式，打造以企業需求為導向的融資鏈條，提高企業融資效率及財政資金、產業資本、金融資本和社會資本整體使用效率。

拓展“窄幅融資”渠道是關鍵。IPP模式積極轉變以財政投入、銀行貸款為主的融資結構，推進多層次資本市場建設，做大做強中小企業融資總盤子。如南寧明匠智能制造產業投資基金達5億元總規模，珠江西江產業投資基金管理公司作為GP（普通合伙人）出資比例為1%，廣西北部灣產業投資基金合伙企業與上海明匠智能作為劣后級LP（有限合伙人）出資比例分別為10%，南寧市政府投資引導基金作為中間級LP出資比例為15%，值得一提的是，浙商證券資產管理有限公司以地方金融機構參與，作為優先級LP出資比例最多，達64%。可見，積極鼓勵和引導如有實力的財務公司、信托公司、金融租賃公司、融資性擔保公司等多業態的金融機構快速發展，也是破解中小企業融資困局必要之舉。

反觀我國目前多數中小企業依然是以銀行貸款作為外源融資最主要方式，少數中小企業會運用債券融資，股權融資及信托、融資租賃、小額貸款等多元化融資方式，致使企業融資方式較為單一，較大程度上局限企業融資渠道范圍，也是造成融資困局痼疾難以消除的主因之一。針對中小企業融資困局，我國應該鼓勵中小企業除銀行貸款外，還要積極開拓債券融資，股權融資及信托、融資租賃、小額貸款等多元化融資方式，拓寬融資渠道，做大做強融資總盤子，增強融資“造血”功能。

探尋“對癥下藥”盈利模式是保障。IPP模式有效促成了企業、地方政府、金融機構等融資主體之間的聯合，滿足各類主體對收益的多樣化需求，從機制上真正實現了主體之間利益共享、風險共擔訴求。諸如，明匠智能通過IPP模式對南南鋁業進行生產線智能化技改，變“壓彎、檢測、鍛大端、鋸兩端、鉆孔、攻絲、銑沉孔及打磨”等人工生產為智能化生產，極大提高了生產效率，實現整體生產線日產量由技改之前2200件提高到4000件，同時單件產品分攤企業管理成本下降95%，而IPP模式中融資個體按股參與分成技改所帶來的收益，即技改所帶來的1800件產品收益及節約成本收益。“授人以魚不如授人以漁”，IPP模式因地制宜采取持股參與智能化改造帶來的收益分成的方式，既快速滿足了中小企業生產線升級需求，又增強了中小企業生存和盈利能力，從根源上解決了中小企業融資問題，這種做法值得試點推廣。

反觀我國多數中小企業通常需要提供有效抵押物和融資擔保才能從銀行獲得信用貸款，毋庸置疑還需支付融資擔保費及保證金、財務審計費、抵押物評估費等費用，加之中小企業銀行貸款利率通常會基于基準利率標準再上浮等因素，不僅增加企業融資難度而且推高融資成本，特別是在“三去一降一補”供給側深化改革背景下，部分中小企業貸款受限導致融資“造血”功能下降，弱化自身償債能力，陷入資金鏈斷裂不良循環。面對企業融資“造血”困局，我國應該鼓勵并支持有條件企業/機構成立產業發展投資基金，構建企業績效評價機制，有效評估有融資需求企業的償債能力及信用水平，架構經濟新時代下防控企業債務風險體系，對于陷入融資困局企業實施“先期投入，后期收益”融資機制，給予陷入融資困局中小企業以融資“緩沖區”，促使其能夠暢通融資“造血”通道，“破冰”融資困局，加速企業新舊動能接續轉換，提高企業核心競爭力。