論資產證券化在宏觀經濟調控中的積極作用

摘要：在當代中國，開展資產證券化和貸款轉讓已成為大熱的趨勢。中國銀行業貸款的結構也已經發生了顯著變化，存短貸長的矛盾日益凸顯，客戶集中度和行業集中度維持在較高水平，而這一方面需要新增貸款調結構，更重要的是存量貸款的調結構。開展貸款轉讓和資產證券化，不僅有利于我國商業銀行達到監管要求，也有利于防范和化解銀行風險，本文就對資產證券化的基本內容進行闡述，概述了其發展歷程以及對宏觀經濟調控所起到的積極作用。

關鍵詞：資產；現金流；收益；資產證券化；經濟調控

引言：

資產證券化的產生被譽為是自二十世紀三十年代以來金融領域最具生命力和創新的金融創新，其具有降低交易成本和提高金融領域的運行效率等優點，這些使其在金融領域煥發新的生機，所謂的宏觀調控指的是為了促進經濟增長、增加就業、穩定物價總水平和保持國際收支平衡而通過政府實施的政策措施以調節市場經濟的運行，本文就闡述了資產證券化在我國宏觀經濟調控中的積極作用。

1.資產證券化簡介

1.1資產證券化的概念及分類

通俗而言資產證券化是指將缺乏流動性、但具有可預期收入的資產，通過在資本市場上發行證券的方式予以出售，以獲取融資，最大化的提高資產的流動性。資產證券化在一些發達國家運用非常普遍。目前美國一半以上的住房抵押貸款和四分之三以上的汽車貸款是靠發行資產證券提供的。資產證券化是通過在資本市場和貨幣市場發行證券來籌資的一種直接融資方式。

廣義上講，資產證券化分四類，第一類是實體資產證券化、第二類是信貸資產證券化、第三類是證券資產證券化、第四類是現金資產證券化。

1.2資產證券化的重要運作機理

資產證券化相關的運作機理是其運作得以順利進行的保障，在資產證券化的運作中重要的原理包括如下三點：其一，資產重組原理，即通過對資產的合理組合以實現在收益目標和特征不變的情況下，投資利益可以盡量大而風險盡量降低；其二，風險隔離原理，知識資產證券化的重要特征，既規定了真實出售作為前提，也使得特殊目的信托機構的唯一目的是經營和運作資產證券化；最后，是信用增級原理，指的是運用相應的金融工具和手段使得資產的信用級別升高，從而起到降低發起人的籌資成本的作用[1]。

2.我國資產證券化的發展歷程

在中國，資產證券化起步較晚，直到2005年央行和銀監會才聯合發布《信貸資產證券化試點管理辦法》，隨后建設銀行和國家開發銀行獲準進行信貸資產證券化首批試點。2007年，國家又在浦發銀行、工商銀行、興業銀行、浙商銀行及上汽通用汽車金融公司等機構進行了第二批試點。但是就在第二批試點額度用完之時，恰逢2008金融危機席卷全球，由于經驗不足和對資產證券化產品的談虎色變令這一新興事物的成長戛然而止。但是在經歷了2009年的信貸狂飆之后，監管部門對資本充足率的硬約束以及隨后的信貸收緊令，使得業界對資產證券化重啟和擴容的呼聲又起[2]。

2008年國際金融危機后，全球金融機構對于資本的需求普遍提高。歐美銀行主要通過剝離非核心資產來籌集資本，而中國銀行業則從資本市場上大規模融資來補充資本。開展資產證券化和貸款轉讓已勢在必行。2005年中國人民銀行和銀監會聯合發布了《信貸資產證券化試點管理辦法》，我國資產證券化經過近6年試點，已經積累了大量的經驗；而我國貸款轉讓市場交易規模于2008年已達到8000億元左右，2009年以來隨著銀行新增貸款規模大幅增長，貸款轉讓業務加速發展。中國銀行業貸款的結構也已經發生了顯著變化，存短貸長的矛盾凸顯，客戶集中度和行業集中度維持在較高水平，這一背景下需要新增貸款調結構，更重要的是存量貸款的調結構。

3.資產證券化對我國宏觀調控的積極作用

首先，就是資產證券化的出現使得借款人和最終的貸款的使用者之間關系緊密，直接減少了銀行在中間的媒介功能，銀行和公開市場之間的界定模糊化，從而改變了金融的結構，提高了金融的工作進行效率[3]；其次，根據經濟學相關的原理，資產權利形式存在的證券化資產通用性和流動性都極強，因此資產證券化在宏觀上提高了對資源的利用率；第三，資產證券化可以通過將金融風險轉給那些愿意并可以承擔風險的社會個體和對銀行信貸過程中的隱蔽風險的公開化這兩種途徑，實現對金融危機的防范和應對；第四，通過上述對金融結構的優化以及對金融體系穩定性的提高，能夠對經濟增長起到促進作用；最后，資產證券化也使得貨幣政策在金融市場中的流動性和影響力增強，相應的形式和內容也逐漸豐富。

4.資產證券化的發展建議

上述闡述了資產證券化對我國宏觀調控的積極作用，但是經歷了美國的金融危機之后，也讓人們認識到了資產證券化的潛在風險，因此本文提出幾點資產證券化的優化發展措施：其一，要逐漸完善資產證券化的相關管理和發展政策的建立，使得其發展有明確而可實施的方案和計劃，并在合理而有效的管理下健康發展；其二，通過系統的建設來提高資產證券化的業務效率和管理水平；其三，要改進資產證券化的業務組織和促進發展的機制[4]；其三，應大力促進其試點業務向常規業務轉變；其四，完善會計、稅收、法律環境建設；其五，建立完善、統一的交易機制和交易平臺；其六，逐步豐富資產證券化的參與主體，擴大基礎資產的發行范圍；其七，逐漸推進資產證券化衍生產品的創新。

結論：

綜上所述，資產證券化在我國雖然起步較晚，但是目前已經煥發出巨大的生命力，在我國的宏觀調控中也展現出了巨大的作用，但也不能盲目的進行其相關建設和發展，次貸危機后明確其風險而積極的采取相應的優化的發展措施將是我國當下以及未來一段時間內的工作重點，未來我國的資產證券化發展值得期待！

參考文獻：

[1]陳凌白.后次貸危機時代我國資產證券化發展現狀與展望[J]遼寧大學學報（哲學社會科學版），2010，38（5）：133-137.

[2].劉冠斌.淺析中國資產證券化的發展歷程[J].現代經濟信息，2017（13）.

[3]肖崎.資產證券化的宏觀經濟效應：理論述評[J].新金融，2010（2）：39-43.

[4]劉遷遷，王樂.我國信貸資產證券化的發展及對策研究[J].當代經濟管理，2015，37（12）：81-84.

作者簡介：李陽（1999.10.24—）男，遼寧省朝陽市人，高中學歷。endprint