建設(shè)高效穩(wěn)定的金融發(fā)展環(huán)境

李禮輝

改革開(kāi)放40年來(lái)，中國(guó)金融業(yè)發(fā)生歷史性巨變，從保護(hù)性的有限度開(kāi)放進(jìn)化為全方位的開(kāi)放，從相對(duì)寬松的分類(lèi)監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)槿遮厙?yán)格的穿透式監(jiān)管。新時(shí)代金融業(yè)必須順應(yīng)大勢(shì)，建設(shè)一個(gè)高效、穩(wěn)定的金融發(fā)展環(huán)境，做到在開(kāi)放中維護(hù)安全，以專(zhuān)業(yè)化強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)約束，通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)一提升監(jiān)管效率。

開(kāi)放金融市場(chǎng)，維護(hù)金融安全是重中之重。當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)與成熟市場(chǎng)尚有距離，流動(dòng)性、透明度有待提高，交易品種不夠豐富，法律法規(guī)也存在滯后。應(yīng)加快建設(shè)多層次金融市場(chǎng)，形成差異化、全系列的金融產(chǎn)品線，以便更好地匹配不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和財(cái)務(wù)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)主體在人民幣資產(chǎn)配置方面的選擇余地。進(jìn)一步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目的可兌換，促進(jìn)資本雙向流動(dòng)、投資者雙向進(jìn)出，提升跨境資金金融交易的便利程度。還應(yīng)重塑金融市場(chǎng)的規(guī)范，縮減不必要的中間環(huán)節(jié)，切實(shí)提高金融資源配置的效率，切實(shí)提高直接融資的比重。

隨著金融市場(chǎng)的開(kāi)放，其他國(guó)家和地區(qū)貨幣政策的調(diào)整變化、國(guó)際市場(chǎng)的金融投機(jī)，都有可能引發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，對(duì)此我們要有充分的估計(jì)，要有高效的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，要有常規(guī)性的政策措施，還要有符合國(guó)際慣例的應(yīng)急預(yù)案，以便保持國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，維護(hù)金融安全。對(duì)于“虛擬金融”，應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)，達(dá)成國(guó)際監(jiān)管共識(shí)，建設(shè)國(guó)際監(jiān)管的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，采取一致行動(dòng)，有效防控資金跨國(guó)違法流動(dòng)，維護(hù)國(guó)際金融秩序。

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)約束，專(zhuān)業(yè)化是重中之重。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)自覺(jué)回歸本源，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)約束，執(zhí)行市場(chǎng)紀(jì)律，成為合格的、專(zhuān)業(yè)化的金融市場(chǎng)主體。在財(cái)務(wù)上要保持足夠的資本充足率和撥備覆蓋率，特別注意要按照資產(chǎn)的實(shí)際屬性和風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)記錄風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，防止將事實(shí)上的表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，防止將高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)為低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

商業(yè)銀行是受信賴(lài)的資產(chǎn)管理的渠道，但目前仍然缺乏專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化的資產(chǎn)配置工具。在成立理財(cái)子公司的同時(shí)，建議考慮借鑒國(guó)際市場(chǎng)上的成熟經(jīng)驗(yàn)，采取FOF（基金中的基金）和MOM（管理人的管理人）的投資模式，提升商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的品質(zhì)。要注意兩點(diǎn)：一是要選對(duì)基金管理人和基金經(jīng)理，讓支付的管理費(fèi)物有所值。對(duì)其應(yīng)有長(zhǎng)周期的跟蹤、分析和評(píng)價(jià)，投資理念一致、投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資回報(bào)達(dá)標(biāo)，是“擇偶”的基本標(biāo)準(zhǔn)。二是要有專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)的基金組合績(jī)效的歸因分析，實(shí)現(xiàn)有效的績(jī)效管理和風(fēng)險(xiǎn)敞口管理。委托方做到心中有數(shù)，適時(shí)把握投資結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)變化的信息。

提升監(jiān)管效率，數(shù)據(jù)統(tǒng)一是重中之重。對(duì)于目前“折疊”的金融業(yè)態(tài)，金融監(jiān)管應(yīng)穿透線上線下、“地上地下”，穿透不同的產(chǎn)品、渠道、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)，區(qū)分法人、產(chǎn)品、渠道、市場(chǎng)，形成一體化、多維度的監(jiān)管體系。穿透式監(jiān)管將在很大程度上彌補(bǔ)監(jiān)管空白和縫隙，違規(guī)套利將越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)。

數(shù)據(jù)統(tǒng)一則是金融監(jiān)管統(tǒng)一的基礎(chǔ)。沒(méi)有跨機(jī)構(gòu)、跨產(chǎn)品、跨平臺(tái)、跨市場(chǎng)的數(shù)據(jù)庫(kù)，要實(shí)現(xiàn)穿透式的金融監(jiān)管談何容易？目前，金融監(jiān)管各部門(mén)的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)還存在差異，需要建立標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的金融統(tǒng)計(jì)制度，建立集中統(tǒng)一的金融數(shù)據(jù)庫(kù)，建立互聯(lián)共享的金融數(shù)據(jù)系統(tǒng)，形成能夠支持金融業(yè)宏觀、微觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)設(shè)施。