尿素漲跌再遇瓶頸短期博弈盤整為主

□ 楊盧義

進入10月下旬，國內尿素行情又見新一輪觸底反彈。業內對市場緊平衡的供求判斷，促使一部分經銷商在2050元/噸左右的主流出廠價位選擇階段性抄底。當前，尿素市場確實面臨西南氣頭尿素企業限產、冬季環保政策持續、農業冬儲推遲、復合肥預收不理想、膠板行業淡季等因素牽絆。可謂漲有瓶頸、跌有支撐，成功詮釋了市場對“一周行情”的無奈與認可。隨著上周末尿素主產區出廠報價收復2130-2150元/噸，成交量再度收緊，下游觀望氛圍也隨之再起。

市場炒作暫缺說服力

近段時間，通過尿素幾番漲跌交替，業內人士普遍感悟價格瓶頸不僅受下游心態限制，也被每輪快速降溫的炒作所連累。事實上，針對可以用來炒作尿素的利好因素來看，無論是成本、限氣、環保限產還是出口方面，都已被視為老生常談的話題，下游廠商也算習以為常。之所以仍能令尿素價格出現100元/噸上下的漲跌空間，更像是工廠調節庫存堅挺高價位的手段。逐一展開來看：

首先，成本面波動有限，年內煤炭企業傾向于淡儲旺銷，進而平抑了傳統供暖季的煤價，對煤頭尿素企業生產成本也有一定的穩定作用。至于氣頭尿素企業，天然氣受限本在意料之中，相比采購溢價氣，工廠多會選擇停車，也就不涉及成本提升問題。而且，一些經銷商針對氣頭企業四季度以及明年一季度的這部分減產規模已提前儲備了一定量尿素。

其次，環保限產的政策壓力可謂全年貫徹到位，尿素行業下半年整體開工率僅維持在53%-55%的水平，綜合以往國內尿素表觀消費量分析，市場供求基本處于平衡或略微過剩的環境下。導致大多數經銷商逢漲必追，促使尿素漲跌交替的頻繁出現。

最后，出口熱度降溫，印度尿素招標結束后的沉淀期再遇國際尿素價格跌勢，至于11月份巴基斯坦、斯里蘭卡、孟加拉國以及印度的尿素采購預期尚未明朗，且對近日震蕩的貿易商報價或有博弈情緒。

后市內需仍被觀望

承接尿素出口價格參標，內銷高報價顯然以維持居多，市場不乏觀望氣氛，新單成交情況雖不盡如人意，卻也能令大部分尿素企業產銷平衡。回顧尿素上旬沖高回落之后，下游尚存看好后市的廠商進行階段性低吸高拋操作，但涉及到內需預期方面，市場心態并不樂觀，且存在一些不確定因素。從后市剛需角度分析，復合肥原料采購逐漸顯現，無論是出于對尿素的“價格保護”還是對自身的預收定價考慮，均有適量抄底尿素的必要。但這部分配比需求有限，加之近期預收款情況不佳，未知拋磚引玉的效果如何。另外，農業淡儲方面啟動緩慢，主產區動輒2130-2170元/噸的出廠報價令經銷商愈發謹慎，當再談冬儲高風險、低回報的時候，大家顯然缺少備肥信心。至于膠合板行業的工廠需求在冬季本就疲軟，況且受房地產低迷影響，后續采購量或再打折扣。

綜上所述，尿素行情的頻繁漲跌引發一定的操作風險，業內對低吸高拋雖有認同但難抵大多數經銷商的謹慎觀望心態。降低庫存、隨進隨出不失為避險策略，只是對于生產企業而言，略顯被動。短期用于炒作漲價的幾點因素缺少新意，能保“一周行情”實屬不易。國內尿素市場供求面可概括為“不卑不亢”，對當前高價位尿素也算是重要支撐，但可提供的促漲動力畢竟有限。

相對而言，尿素出口仍具一定期待。只是本輪印度招標結果不及預期，后續新標采購或在11月份啟動，更有南亞部分尿素進口國的采購對我國后期出口形成利好，貿易商離岸報價仍可視為內銷定價參標，并須持續關注。另據筆者了解，省級農資公司多在銷售前期庫存，新單采購放緩并帶有博弈態度，若從10月下旬尿素企業供應能力看，不排除月底促銷吸單的可能性，下游廠商也會在快速調整心態后適量采購。預計月底國內尿素主產區報價2100元/噸左右。