行業深度洗牌 二八分化明顯

姜懿翀

時

光飛逝，又到一年總結時。

2017年，誠如《中國民商》在去年年初刊發的展望中所言，眾籌行業在規范洗牌的主基調下，保持了平穩的發展。一批沒有競爭力的平臺，在市場深度洗牌中逐漸退出舞臺，而有資本和巨頭加持的平臺，如開始吧、京東眾籌、淘寶眾籌、蘇寧眾籌、小米眾籌等，牢牢地占據了逾半壁江山。

展望2018年，眾籌行業或仍將延續二八分化的局面。值得期待的至少有兩個方面：一是隨著未來眾籌模式和商業模式的不斷創新，下一個“開始吧”將出現在哪個細分領域？二是隨著監管的進一步完善，以及健全多層次資本市場的推動，股權眾籌融資試點何時能否落地？

二八分化深度洗牌

2017年是眾籌行業深度洗牌的一年。據盈燦咨詢提供的數據，截至2017年12月底，全國正常運營眾籌平臺共有209家，與2016年底全國正常運營眾籌平臺數量427家相比，跌幅達51.05%。

具體來看，2017年，全國眾籌行業新增113家眾籌平臺，問題及轉型平臺數量高達331家，其中有270家眾籌平臺倒閉，目前主動停業及轉型平臺居多，轉型方向主要為眾創空間、孵化器和互聯網服務商等。

據了解，2017年眾籌平臺出現大面積問題主要有兩個方面的原因：一是很多平臺規模小、資源少、無核心競爭力，在與大平臺的競爭中處于非常弱勢的地位，加上平臺沒有及時調整細分方向，導致經營難以為繼；二是由于眾籌行業投資環境缺乏法律規范，監管政策不明確，業務運作不規范等，平臺盲目追求速度和規模的同時，容易陷入非理性發展的漩渦。

盡管正常運營的平臺數量大幅減少，但成功籌資的額度并沒有減少多少。2017年，全國眾籌行業共成功籌資220.25億元，與2016年成功籌資額224.78億元相比，僅少4.53億元。這表明，大浪淘沙之后剩下的平臺運行效率和運行質量相對得到了提升。

與之相應的是，眾籌行業二八格局開始凸顯。據統計，京東眾籌、淘寶眾籌、蘇寧眾籌、小米眾籌、開始吧和維C理財，這6家獎勵類平臺2017年全年累計籌資額占全部獎勵眾籌總額的50.57%。

展望2018年，二八分化趨勢或仍將延續。據盈燦咨詢預測，獎勵類平臺在綜合領域上將進一步被互聯網巨頭占據主要份額。2018年會有更多的細分領域被發現，不僅僅局限于影視文化、音樂、藝術、旅游、游戲等，如何更好地滿足大眾需求或特定群體需求成為進場細分領域的關鍵。

資本與行業黑馬

值得關注的是，上述6家眾籌平臺，前4家均背靠中國互聯網巨頭，另外兩家垂直領域的代表平臺均為風投系。這意味著，資本和資源毫無疑問關乎眾籌平臺的生存和發展。

2017年眾籌行業最大的黑馬開始吧，全年成交量達到近30億元，在排名上從2016年的第三躍居首位，并將第二位的京東眾籌和第三位的淘寶眾籌遠遠甩在了后面。2017年，京東眾籌成交量為17.06億元；淘寶眾籌的成交量為16.33億元，開始吧的成交量幾乎是京東眾籌和淘寶眾籌的總和。

開始吧是國內生活風格型消費投資平臺，它的高歌猛進，除了自身的定位和團隊的努力之外，與風投的介入亦有莫大的關系。2017年8月30日，開始吧宣布完成C輪融資，融資金額1.9億元，將用于構建企業更健全的成長生態和更強的商業壁壘，同時進一步優化風控和投后管理模型。

另一個典型案例：作為汽車眾籌領域的領頭羊，維C理財2017年成功籌資額高達21.38億元。維C理財也得到了風投的青睞。

2017年7月31日，維C理財宣布完成3600萬元A輪融資。此前，維C理財曾分別獲得千萬級別人民幣Pre-A輪投資和數百萬元的天使投資。A輪融資到賬后，維C理財將用于全國業務布局，進一步完善數據驅動汽車金融風控模型“天眼”系統以及線上平臺的精細化運營。

除此之外，2017年還有6家眾籌平臺獲得風投，分別是大餡餅、八點網、影大人、多彩投、輕松籌和水滴公司，其中八點網2017年陸續完成2輪融資，水滴公司融資金額高達1.6億元。

進入2018年，隨著眾籌模式和商業模式的不斷創新，特別是在細分領域方面，未來可能會出現像開始吧這樣的細分領域黑馬，這將會引起更多的資本進入，眾籌行業的資本之戰或將越來越精彩。

股權眾籌試點何時落地

股權眾籌融資主要是指通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動。它對緩解我國中小微企業融資難、融資貴的困局具有不可替代的作用。

大成基金副總經理兼首席經濟學家姚余棟表示，目前國內嗷嗷待哺的創業創新型的中小企業有300萬家，在銀行機構面臨著中小微企業壞賬率高、PE、VC鞭長莫及的情況下，進行互聯網股權融資的大膽探索和創新是當務之急，而股權眾籌是其中一個很重要的方向。

但是，由于非公開股權融資監管的灰色地帶與證券法企業法等存在紅線與矛盾，導致眾籌平臺在業務發展上存在很多顧慮和擔憂。從2017年開始，互聯網巨頭旗下的非公開股權融資平臺基本逐步開始放慢節奏，謹慎上線項目或暫停，如蘇寧私募股權融資平臺已關閉，百度百眾及360淘金平臺近3個月無新項目。

因此，監管機構何時能夠啟動股權眾籌融資試點，則備受各方高度關注，同時也是激活股權眾籌業務的關鍵。盈燦咨詢預測，2018年國家有可能會推行開展互聯網股權眾籌融資試點。

專家表示，2018年將是股權眾籌及互聯網股權融資行業“提能力、引技術、強風控、建生態”的關鍵一年。該行業的穩定順暢發展，離不開政策和機制體制的保駕護航，離不開立法先行。

（責任編輯 莊雙博）