建筑企業參與基礎設施項目投資的問題及對策研究

■黃 鳴

廣西建工集團有限責任公司

近年來，隨著國家交通事業和城市化的進一步發展，基礎設施項目建設如火如荼。除了專業承接基礎設施項目的交通建設集團、路橋建設集團等，作為我國經濟發展重要支柱的工業與民用建筑行業也充分參與到基礎設施的建設過程中。長期以來，承接由各國有投融資平臺發包的基礎設施項目是建筑企業參與基礎設施建設的重要方式。然而，隨著《關于規范金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》，即“財金〔2018〕23號文”的實施,各類金融企業不得向包含政府投融資平臺在內的地方國有企事業單位提供債務性資金，地方企業要想深化融資渠道，就只能購買地方政府債券；對建筑企業而言，財金23號文的實施改變了其基礎設施項目的承接方式，充足的、大量的資金投入是其能夠分享基礎設施建設板塊的有力保證；但同時又使得施工過程資金風險進一步加大。對于建筑企業而言，科學分析基礎設施項目投融資過程中的風險，并做好有效的風險把控刻不容緩。

1 建筑企業參與基礎設施項目投資的必要性

1.1 拓展新的市場領域

隨著市場化的不斷發展，企業之間的競爭愈發激烈，這就使得在很多行業中存在著一定的進入壁壘，基礎設施建設領域也不例外。對建筑企業而言，一方面，其通常會通過投融資的方式參與到基礎設施項目中去，獲得市場領域的進入權；這種通過投資拉動施工承包的方式有效地提高了建筑企業的業務層級，并擴大了其業務范圍。另一方面，這種投資渠道在避免市場及行業壁壘的同時，充分地掌握了一定比例的市場資源，為企業發掘并儲備了發展所需的投資項目，有利于企業健康、可持續發展。

1.2 延伸企業高端產業鏈

低端的產業鏈利潤普遍較低。長期以來，由于我國的建筑行業文化層次相對較低，很多中小企業在大型項目中的設計、施工、承包業務尚不成熟，這就使得其只能以分包的形式處于建筑產業鏈施工業務的微利階段。近年來，在市場化作用下，建筑企業的競爭十分激烈，以資產經營帶動施工生產已成為很多施工企業解決經營難題的重要方式。其通過多種資本運作方式使得企業由傳統的專業工程施工變為多元化項目經營；并且，在發展過程中，企業自身具有了承包商和投資商的雙重身份，使得企業的業務逐漸向產業鏈高端轉移。

1.3 實現項目投資利潤最大化

資金的充裕程度對于建設項目的作用十分明顯。其不僅能保證工程設施建設的基本材料支持，更能促進建設施工的過程發展，保證施工質量。隨著經濟的發展，我國基礎設施建設的項目越來越多，而在財金23號文的影響下，施工過程的資金來源相對緊張。此時，投融資在建筑項目中的作用尤為突出，建筑企業要想在成本把控的基礎上，獲得較大的經濟效益和社會效益，就必須通過投資帶動施工生產，做到基礎設施建設的產業聯動及承包最大化，只有這樣才能實現項目投資利潤的最大化。

1.4 避免產業政策調整對單一業務企業的影響

經濟的波動會對建筑行業造成直接沖擊，而政策調整是經濟周期波動的重要原因。在基礎設施建設過程中，一旦企業的業務比較單一，僅進行施工承包的話，面臨政策調整而引起的產業鏈利潤變化時，其抵抗能力較弱，不利于企業的風險把控。而一旦充分參與企業項目的投融資環節，其市場效益的回收渠道較多、利潤空間擴大，有效地避免了產業政策調整對企業造成的經濟影響。

1.5 國家PPP項目規范化的需要

作為一種公共基礎設施項目運作模式，PPP模式近年來得到了長足的發展。其由國家政府、社會資本等共同參與，一起完成公共基礎設施的建設。然而，長期以來，我國部分省市PPP項目發展緩慢。有專家指出，承包商融資不利是PPP項目建設受阻的重要原因。為促進PPP項目的創新與發展，國務院于2017年開始，正在將PPP條例作為立法工作的重點，開始對PPP項目進行規范化控制。具體來說，國家采用法律性的條例對PPP項目的主體責任、債務風險、發展規范、獎懲機制等進行了控制，譬如，在具體項目建設過程中，當國有金融機構向企業或PPP項目提供融資時，將以 “資本金穿透”的原則對項目資本金進行審查，確保融資主體的資本金來源合法合規，因此，對于建筑企業而言，有效及時地參與到基礎設施項目建設的前期投融資環節，是保障企業基礎設施投資現實落地及后期獲取收益的重要工作內容。

2 建筑企業參與基礎設施項目投資的風險來源

2.1 市場風險因素

政策的調整、經濟的波動和市場競爭環境的變化都會引起一定的投融資風險。當前環境下，建筑企業參與基礎設施建設項目的投融資受“財金〔2018〕23號文”沖擊較大。在23號文中，為避免建筑企業捆綁國有金融企業，造成政府債務堆積，國家要求國有金融企業落實《金融法 》等相關法律要求，譬如，不論是直接還是間接的方式，金融企業都不得向地方投融資平臺提供債務性建設融資。這使得建筑企業傳統獲取工程款的渠道發生重大變化，間接造成企業投融資風險的加大。另一方面，國有金融機構貸款融資渠道的收緊，使得建筑單位市場融資難度加大，且加之行業壁壘的影響，容易陷入多個企業惡性競爭的局面，不利于行業的規模化良性發展。

2.2 非市場風險因素

建設施工是建筑企業的基本業務。對于基礎設施投資而言，此環節也是其主要的非市場風險來源。基礎項目設施直接影響國計民生，一旦企業參與其中的投融資，就必須確保施工質量的高效性、高質性。但基礎設施建設工程量巨大，周期較長，因此就需要項目的決策、施工、竣工等環節做好風險把控。具體來說，設計是否合理、機制是否健全、籌備是否完善、施工是否標準等都會對其在基礎設施項目中的投融資造成影響。只有正確把握這些非市場風險因素，才能確保建筑企業在基礎設施建設中獲得良好的經濟收益，確保其投資獲得合理的回報。

3 建筑企業參與基礎設施項目投資的對策分析

3.1 策劃決策階段對策分析

（1）關注政策導向，實現企業投資區域戰略化

“財金〔2018〕23號文”雖然對建筑企業的融資造成一定風險，但同時，建筑企業應當認識到基礎設施項目多屬于重大建設項目，國家仍然高度重視這些項目的投資與發展。因此，建筑企業應當在這些方面做好風險的預防和處理，并不斷地提升自身的融資能力和渠道。譬如，充分理解國家金融體系和財政政策安排，制定好PPP項目類型控制、伙伴選擇、合同管理、績效評估和退出機制，以及和工程結算等進行重點把控。同時，針對投資領域的重點，做好區域、市場等因素的劃分。目前，一帶一路、生態文明建設、脫貧攻堅等板塊都是國家重要的基礎設施項目來源，企業要想搭上國家發展的“順風車”，就必須要對自身的資金能力和作業能力進行測評，確保其投資的類型對口，有利于實踐過程中操作把控，只有這樣，才能在增強自身投融資能力的同時進一步降低自身的投資風險。

（2）細化投資合同簽訂及風險轉移

公平、公正的合同內容是保證企業投資效益的主要法律手段。因此，在基礎設施建設投資過程中，建筑企業就必須擁有自己的法律服務團隊，在簽訂合同過程中合理策劃各方的責權利、對風險點進行明確規范和細分，確保風險承擔的合理性。同時，要做好風險轉移等補償條款的內容規范，譬如，以可調價的方式進行總價控制，基礎設施中的拆遷補償一旦超出預支款項，應與政府協調獲得一定補償等。通過這些方式的控制，能夠有效地降低企業投融資風險，保證企業利益。

3.2 設計施工階段對策分析

（1）注重設計勘查

施工現場勘查是確保施工設計科學合理的重要保障。對于基礎設施建設項目而言，其項目的勘查設計一般由政府進行。但在實踐過程中，一旦這些設計可行性不高，就會造成建筑企業施工難度的加大，造成施工參與投資風險。因此，在設計勘查環節，建筑企業應當組織專業的勘測人員實際勘查現場環節，結合政府建設要求做好內部的施工設計，然后通過與政府的協調，實現設計內容錯、漏、差項的技術更正，進而確保設計內容的科學合理，為后期的項目預算，操作施工等打下良好的基礎，避免了設計環節的風險影響。

（2）完善變更機制

對于基礎設施，尤其是大型基礎設施建設項目，其施工區域往往集中于城市人口集中區或是占用大量沿線農田土地、村莊，建設過程和建設質量對于周圍人員的影響較大，因此，為充分保證施工的經濟性、合理性，在實踐過程中就必須結合實際情況進行適當調整。此時，必然伴隨著一定的設計變更。此時，建設單位應做好變更機制的完善，具體來說，核定變更材料的使用、確保變更審批的流程規范、把握變更簽證的科學及時等都是機制變更的重要內容。

（3）規范施工過程

施工過程的規范包括施工籌備和施工進行兩個環節。在籌備環節，做好充分的施工準備能夠確保施工過程的有效進行；在施工過程中，人工、利率、稅收、材料等都會對施工的進行造成影響，導致工程結算超出預支，造成一定的經濟風險。因此，在籌備環節就必須對各種材料的費用及設備、人工等做好正確把握。而在施工建設過程中，施工組織的高效簡潔化、施工過程的規范嚴謹化，以及造價控制的科學合理化等，都可以有效地降低基礎設施項目的投資風險。

3.3 竣工驗收階段風險控制

竣工驗收屬于項目建設工程的最末端，做好該環節的決算控制能夠合理地把控工程風險。驗收過程中，建筑企業只有準確計算工程量，合理、科學地做好竣工審計的每個環節，才能確保工程決算的順利通過，避免發生工程決算風險。但就實踐過程來看，目前基礎設施建設項目大多采用PPP模式，涉及建設環節多、任務量大，專業眾多，工期較長，這些因素為工程的竣工驗收帶來較大風險。竣工驗收過程中，投資者要根據項目設計的圖紙信息、變更信息、工程量清單做好工程量的準確把控，并且，科學的根據計價方式、合同條例等內容進行風險轉移與分擔，從而實現竣工階段風險的合力把控。

3.4 回收投資階段對策分析

回收投資是整個投融資運用互動的出發點和落腳點。做好回收投資環節的風險把控是投資風險把控的重要內容。對于建筑企業而言，回收投資的風險主要來源于基礎設施PPP項目的工期。通常，PPP項目的工期普遍較長，這就使得在回收投資階段，部分項目中規定的條例缺乏可操作性，加之計價方式、國家相關政策的調整，使得企業投融資回收階段風險較大。在實踐過程中，回收階段的防線控制應從兩方面落實：第一，在投融資前就進行工期的預算，并針對可能出現的情況拿出預案，將風險控制在一定區間。建筑企業還應對現有的投資資源進行劃分，確保短、中、長期相結合的投資模式得以實現，從而實現企業參與基礎設施項目投資風險的分散；第二，建筑企業要注意培養專業化的投融資人才，使得包括回收投資在內的整個投融資過程專業化、復合化和規范化，從而降低投融資過程的風險。

4 結論

鑒于財金〔2018〕23號文的落地實施，國內基礎設施項目建設不可避免地受到較大沖擊，但基礎設施PPP項目的實施以及規范化又為具有投融資能力的建筑企業提供了新的發展機遇。對于建筑企業而言，只有充分認識參與基礎設施建設投融資的重要性，并科學合理地把控實施過程中存在的風險，研究各個階段環節的風險控制對策，才能促進企業經濟效益增長，實現企業轉型過程中的優質、可持續發展。