關(guān)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行為的理論綜述

汪淑娟，李金澤

(云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，云南昆明650500)

1　引言

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是指?jìng)€(gè)人對(duì)個(gè)人的，不通過傳統(tǒng)金融中介機(jī)構(gòu)，直接進(jìn)行在線交易的借貸模式。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為小額借貸與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)結(jié)合的典型產(chǎn)物，具有門檻低、操作簡(jiǎn)便、無地域限制的特點(diǎn)，一定程度上解決了小微企業(yè)融資問題及個(gè)人貸款需求。自從英國(guó)的Zopa打開了P2P借貸的大門，各類P2P借貸公司迅速在世界范圍內(nèi)鋪開。2007年7月，我國(guó)第一家純信用無擔(dān)保P2P公司拍拍貸在上海掛牌成立，一種將小額信貸推到互聯(lián)網(wǎng)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式(即peer to peer lending，個(gè)人對(duì)個(gè)人借款)由國(guó)外引入國(guó)內(nèi)。近幾年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和P2P平臺(tái)所具有的特有優(yōu)勢(shì)，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。截至2017年9月30日，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量達(dá)5186家，年成交額超過1879.29億元。

2　文獻(xiàn)綜述

與其他在線交易一樣，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸面臨的最基本的問題就是借款人和貸款人之間的信息不對(duì)稱，從而引起一系列信任危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)控制的危機(jī) (Greiner and Wang，2010)。因此，減少信息不對(duì)

稱是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)要解決的關(guān)鍵問題。為了解決這個(gè)問題，許多P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)建立了包含有硬信息和社會(huì)資本的信用制度。國(guó)外學(xué)者在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域的許多實(shí)證研究集中分析了借款人的硬信息和社會(huì)資本因素對(duì)貸款結(jié)果的影響，尤其是對(duì)后者的研究較多。硬信息指的是那些能夠被精確量化、容易存儲(chǔ)且有效傳輸?shù)男庞眯畔?(Lin，etal，2012)。采用硬信息信用制度的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)一般提供用戶的個(gè)人信息，如信用記錄、教育情況、年齡等。當(dāng)借款人申請(qǐng)貸款時(shí)，平臺(tái)會(huì)要求他們提供個(gè)人信息給貸款人，用以評(píng)估他們的信貸風(fēng)險(xiǎn)，來決定是否對(duì)借款人投標(biāo)并確定貸款利率 (Collier and Hampshire，2010)。Iyer(2009)研究發(fā)現(xiàn)貸款人主要依靠標(biāo)準(zhǔn)的銀行征信系統(tǒng)信息來推斷借款人的信用情況。

黃震 (2012)指出了網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的“三有三無四聚集”現(xiàn)象，即有需求，有供給，有中介服務(wù)商;無準(zhǔn)入門檻，無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，無機(jī)構(gòu)監(jiān)管;資金的聚集，風(fēng)險(xiǎn)的聚集，人才的聚集和技術(shù)的聚集。趙樂峰 (2013)認(rèn)為在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸這個(gè)信息不對(duì)稱的市場(chǎng)中，借款者為了獲得貸款會(huì)隱瞞自己的借款用途、財(cái)力狀況等信息，甚至不惜提供虛假的收入、財(cái)力證明來獲得借貸平臺(tái)高的信用評(píng)分。這就容易產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在著較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。王振 (2012)指出由于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的性質(zhì)不明確造成監(jiān)管的空白，且大部分網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)通過支付寶或其他第三方支付來實(shí)現(xiàn)交易，借助于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的虛擬性，監(jiān)管部門很難對(duì)資金的流向進(jìn)行監(jiān)控，使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式存在洗錢風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于P2P網(wǎng)貸融資成功概率的研究，Seth Freedman(2009)和Lin(2010)，均通過使用美國(guó)的Prosper網(wǎng)貸平臺(tái)成交數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，研究表明融資成功率與借款方的信用評(píng)級(jí)水平存在正相關(guān)關(guān)系，與違約率、融資利率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。李悅雷 (2013)通過分析發(fā)現(xiàn)，由于羊群效應(yīng)的影響，參與P2P融資的借貸雙方受其他融資者的影響，致使融資標(biāo)的自身屬性、融資方信息完善程度、社會(huì)資本等因素會(huì)影響融資成功率。閆冰 (2014)通過分析P2P網(wǎng)貸流程的特點(diǎn)，構(gòu)建了借貸雙方動(dòng)態(tài)博弈模型，研究表明，P2P平臺(tái)上信用指標(biāo)評(píng)價(jià)體系是形成博弈均衡要素的必備條件，并探討了資金、信息在P2P平臺(tái)上的匹配問題。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在為融資提供了起步較早，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的研究也比較豐富，Robert和Benjamin(2010)研究認(rèn)為網(wǎng)貸平臺(tái)專門設(shè)置了信譽(yù)系統(tǒng)來收集并且呈現(xiàn)借款人信譽(yù)情況，在更加全面的綜合信息評(píng)定下，投資者可從眾多的借款標(biāo)的中選出更加優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。通過這樣的方式，道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇問題得到了緩解，降低了網(wǎng)貸違約風(fēng)險(xiǎn)。Bruett(2007)和Everett(2010)均研究發(fā)現(xiàn)，通過建立相互承擔(dān)連帶責(zé)任的“團(tuán)貸”融資模式，網(wǎng)貸參與者之間通過組織自己的社交關(guān)系網(wǎng)，完善信用信息，標(biāo)的信息，可以提升P2P融資過程中的信息透明度，帶來投資者的更高信任強(qiáng)度，同時(shí)還可以有效降低平臺(tái)的交易風(fēng)險(xiǎn)。

(2014)在構(gòu)建P2P網(wǎng)絡(luò)融資中監(jiān)管機(jī)構(gòu)與被監(jiān)管方博弈模型的基礎(chǔ)上，探討了交易中各種不確定性對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的影響，認(rèn)為強(qiáng)化行業(yè)自律、確立準(zhǔn)入門檻、完善社會(huì)懲處機(jī)制等措施能夠有效降低網(wǎng)貸平臺(tái)的交易風(fēng)險(xiǎn)。陳冬宇 (2014)根據(jù)社會(huì)認(rèn)知理論，從“信任”角度構(gòu)建博弈樹模型，將影響網(wǎng)貸平臺(tái)信用的各類動(dòng)態(tài)要素逐步代入研究了P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)融資成功率低的原因，進(jìn)而從原因入手提出完善平臺(tái)信用評(píng)價(jià)體系，從立法、用戶識(shí)別、平臺(tái)體制視角降低交易風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)。

參考文獻(xiàn):

［1］繆蓮英，陳金龍.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中社會(huì)資本對(duì)借款者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響——以 Prosper為例 ［J］.金融論壇，2014(03):9-15.

［2］閆冰.P2P借貸平臺(tái)上的行為博弈分析［D］.北京:對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2014.

［3］禹海慧.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的弊端及管理 ［J］.中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2014(2):121-127.