打官司要求獲得“正常紅利”武漢深藍的股東大概也是“心里憋屈”

李諾

近期，武漢深藍的股東楚天增長（持股7.32%）也算是開了先河，打官司要求武漢深藍分配“不低于3100萬元的正常紅利”。按說這紅利分配的事情應該是董事會和股東會決定的事情，大股東說不分，小股東是很難改變的。可這楚天增長卻偏偏要為此訴諸公堂，到底是有多大的冤情？

武漢深藍自動化設備股份有限公司（證券簡稱：武漢深藍 證券代碼：430709.OC）是一家以研發、制造、銷售用于生產鉛酸蓄電池的專用設備為主營業務的企業。2014年4月24日，公司登陸新三板市場，是一家以協議轉讓作為股票轉讓方式的基礎層掛牌公司。

武漢楚天增長創業投資中心（有限合伙）（以下簡稱：楚天增長）是武漢深藍的第七大股東，目前持有公司股份377.71萬股，占公司總股本比例為7.32%。根據公開轉讓說明書披露，2012年1月12日，楚天增長出資1，500萬元，認購深藍有限（注：武漢深藍的前身）53.29萬元的注冊資本，楚天增長的持股比例至今未發生變化。

公司未分紅也成被告，法院不支持

近期，楚天增長向武漢市東西湖區人民法院（以下簡稱：東西湖區法院）提起訴訟，狀告武漢深藍未按正規程序為其分配紅利；并且認為武漢深藍在未正常召開董事會、股東大會的情況下，處置公司名下位于武漢市東西湖區惠安大道的土地，侵犯了楚天增長的股東知情權。因為楚天增長提出的補償性紅利案值超出了東西湖區人民法院管轄范圍，所以2017年6月6日本案被移交由武漢市中級人民法院（以下簡稱：武漢中院）審理。

楚天增長向法院提出以下主要訴訟請求：1. 委托中介機構依法審計武漢深藍2012-2016年度的會計經營資料，并向楚天增長分配不低于3，100萬元的“正常紅利”；2. 判決武漢深藍停止侵害股東權益的土地處置行為，并按照國家土地規劃批準用途、期限進行開發；3. 主持召開股東大會，依法保障楚天增長公司的合法權益，包括知情權、查閱權和分紅權等。

而武漢深藍方面對楚天增長的指控，也給出了針鋒相對的答辯。首先，武漢深藍作為在新三板掛牌的公眾公司，其2012-2016年的經營賬目已經委托中介機構進行審計，并就公司任何經營性和財務性的信息進行了公示，而楚天增長在2012-2016年度股東大會上審議利潤分配方案時，均未表示反對，屬于自愿放棄表決權，其主張重新分配利潤的訴求，與法與理都無依據；其次，公司已經及時書面解除了土地處置的相關協議，實際未對公司股東造成傷害；再次，楚天增長要求人民法院作為股東大會的召集主體，缺乏依據；最后，自楚天增長成為公司股東之日起，從未向武漢深藍提出查閱資料的請求，其若欲查詢公司資料，應按公司章程規定履行相關程序。

2017年10月27日，武漢中院對該案作出判決：武漢深藍應于判決生效后十日內提供公司2012-2016年的會計賬簿和會計憑證供楚天增長查閱。查閱時間限定在武漢深藍工作日的正常營業時間內，并持續不得超過十五個工作日。至于分配“正常紅利”等其它訴求，一概被法院駁回。

五年投資一場空，楚天增長的心里苦啊！

楚天增長打了這樣一場“無厘頭”的官司，輸了。但這中間包含的尖銳對立值得投資者注意，為什么小股東楚天增長要走到這一步了？

其中原因也許有很多，但是或許包括武漢深藍的股權投資項目，已經令楚天增長虧損累累這么一條。因為，無論是寄希望于公司分紅派息，還是試圖通過二級市場套現，楚天增長現在都無法收回其在武漢深藍公司的1，500萬元投資的本金，更罔論實現股權投資的價值增值。

受到技術革新的影響，鉛酸蓄電池生產行業出現衰退，為生產鉛酸蓄電池提供生產設備的武漢深藍也這幾年是“王小二過年，一年不如一年”。從2014年起，公司的營業收入出現明顯下滑，由2013年的1.16億元，持續下降到2016年的5，693.77萬元，年化復合增長率為-21.11%。由于成本及費用支出的下降幅度不如營收的跌幅，因而在2014到2016年期間，武漢深藍連續三年出現凈利潤虧損，其凈利潤分別為：-663.03萬元、-1，988.99萬元和-951.40萬元。同期經營活動產生的現金流量凈額持續呈現凈流出，分別為-379.52萬元、-1，286.79萬元和-19.44萬元。

受到業績低迷的影響，在上述三年中，公司的未分配利潤也不斷下滑，從2014年到2016年，公司的未分配利潤從2，226.65萬元，持續下降到-693.74萬元，在最近的2017年半年報中，未分配利潤更是跌到了-834.51萬元的歷史低點。相應地，公司的貨幣資金量也在報告期內保持下滑的趨勢，上述三年一期武漢深藍的貨幣資金分別為349.08萬元、262.90萬元、54.67萬元和12.30萬元。

由此可見，在過去三年一期的報告期內，武漢深藍確實不具備對股東進行大規模利潤分配的能力。楚天增長那3，100萬元的“正常紅利”訴求，恐怕并非對公司財務狀況進行合理估計而得出，更可能是在1，500萬元本金基礎上，疊加了本金的融資利息、相關費用和機會成本的結果，沒有得到法院支持，不足為奇。

業績差，又不分配股息，武漢深藍在二級市場上的股價也沒什么表現。剛掛牌的時候，2014年12月30日，公司股票的轉讓價格高達4.49元/股，以此計算楚天增長持股的價值大約為1，695.92萬元，扣除入股成本1，500萬元，投資浮盈約為195.92萬元，總收益率達到13.06%。但是到了2016年2月1日和2月29日，公司股票轉讓價格收于約為2.82元/股，楚天增長所持股權價值下滑到1，065.14萬元，開始出現浮虧。在2016年3月初的三個交易日內，公司股價收盤價更是下滑到了1.55元/股，楚天增長手中股票的價值相應地下跌為585.45萬元，浮虧達到914.55萬。隨著公司業績繼續低迷，公司的股價在2017年7月、8月和9月初的19個交易日內，創出了歷史新低，0.80元/股，跌破面值，楚天增長投入的1，500萬元真金白銀，已經縮水到僅剩302.17萬元，浮虧擴大到1，197.83萬元，已經損失了最初投資資本的近4/5。雖然此后在9月8日和11月21日，武漢深藍的股價兩度小幅反彈到1.53元/股，但是楚天增長所持股權的市值已經是回本無望。

楚天增長打一場沒有勝算的分紅官司，更像是在發泄一下投資失敗的情緒，但我們納悶的是，投資之前盡職調查和風控能力到哪里去了？