企業可持續增長的財務管理策略探究

姜福生+李小翠+王敏+宋昕+李汝恬+王青

摘要：在社會經濟迅速發展的背景下，市場環境形勢愈發惡劣，企業要想實現可持續發展，就需要注重財務管理，主要原因在于企業發展過程主要是資金的增長的過程。但是當前企業并沒有認識到財務管理的重要性，對企業發展造成了一系列不良影響。本文在深入分析企業快速增長對外部資金需求的基礎上，深入分析了實際增長率大于可持續增長率的財務管理策略，進一步深入分析了實際增長率小于可持續增長率的財務管理策略，旨在提升企業財務管理水平。

關鍵詞：企業；可持續增長；財務管理；策略

所謂可持續增長，主要是企業發展不受到資金來源不足的影響，并且能夠在保持資本結構的情況下，利用企業內部留存收益的增長獲取企業外部資金的增長，從而實現企業的發展。通常情況下，企業價值的提升，企業的發展是關鍵。為此，當前中國大部分企業在發展過程中，均會擴大企業產品的市場份額，以此確保企業銷售額的增長。然而企業在追求發展的過程中，需要面臨著資金問題，一旦資金供應不足，企業將會出現技術支付困難等。針對這一情況，企業有必要對財務管理方式加以創新，以此確保企業的可持續增長。鑒于此，本文對“企業可持續增長的財務管理策略”進行深入分析具有極為重要的現實意義。

1.企業增長對外部資金需求分析

企業的增長，具體表現為企業產品銷售量的增長。企業產品銷量增加，將需要更多的生產設備，同時需要增加大量的存貨。隨著企業產品銷量的增加，企業的收支款項將會大幅度增長。但是一旦銷量增長率遠超過企業的計劃時，將會出現企業內部資金短缺等問題，反之，銷量增長率低于一定數值時，將會出現經營利潤下降。總結起來，由于銷售增長造成的資金變化，主要受到了以下幾個方面的影響：（1）銷售收入增長率，在相關因素不變的情況下，通常情況是增長率越大，企業所需外部資金數額就越大；（2）資本密集度，所謂的資本密集度，主要是指企業資產所占銷售收入的百分比，在其他因素不變的情況下，要想獲取等額收入，就需要資本密集度較高的行業向資本密集度較低的行業投入更多的資金；（3）銷售收入增加引發的負債比例，通常情況下，企業一旦產品銷量增加，就需要增加生產量，這樣一來必然需要更多的原材料以及勞動力，從而會產生更多的應付款項以及應付工資。值得注意的是在銷售增長的同時會提高經濟效益，但是會產生更多的應交稅金。在此情況下，其他因素不變的情況下，企業經營性負債占銷售收入的百分比將會越高；（4）銷售凈利率，所謂的銷售凈利率，主要是指凈利潤占銷售收入的比例，直接反映了企業銷售收入獲取凈利能力的大小[1]。

2.企業可持續增長的財務管理策略分析

2.1實際增長率大于可持續增長率的財務管理策略分析

對于成長期的企業而言，在實際增長率遠大于可持續增長率時，企業財務管理主要通過以下幾種途徑進行資金的籌集。（1）增發新股，企業一旦發展到一定程度時，企業在擁有增加權益資本的同時，擁有能力增發新股，便可以通過新籌集的資金加以補充企業發展所需資金缺口。值得注意的是企業在增發新股時，需要重點考慮增發新股可行性、股票的發行成本等[2]。（2）提高負債比例，企業在通過籌集的資金填補發展資金缺口時，造成企業負債，在此情況下，企業需要重點考慮資產回報率、財務風險以及借款約束等因素。具體而言，在企業資產回報率遠超過企業負債利息率時，才具備借款的能力，只有產生剩余收益時，才能確保企業經濟效益的增長。所謂財務風險，主要是在企業資產負債率較高的情況下，一旦企業遭到市場經營環境的變化，極易出現財務危機[3]。（3）提高留存收益率，所謂留存收益率的提高，主要是指提升企業資產回報率，促使企業資產回報率大于負債利息率，或者是在企業回報率一定的情況下，采取有效措施降低企業負債利息率[4]。這樣一來，便可以運用留存收益填補銷售快速增長帶來的資金缺口，從而有助于增強企業的財務抗風險能力。對于企業股東而言，一旦企業留存效益提高，便可以通過股利進行資本投資，以此獲取更高的經濟效益。值得注意的是企業在提高留存效益率時，也是具有數額上限。（4）內部挖潛，一旦企業實際銷售增長速度遠大于可持續增長率時，企業便可以通過提高經營效率，獲取更多的收入，以此填補企業資金缺口。一旦企業產品銷量不足的情況下，企業可以適當提高企業產品銷售價格，或者是控制企業產品經營各過程的費用，以此提升企業產品銷售凈利率[5]。除此之外，企業一旦遭遇資金周轉困難時，可以通過現代信用政策縮短應收賬款的回收天數。與此同時，企業有必要減少產品庫存，在產品亟需的情況下，提高企業產品的生產效率，以此降低生產周期，滿足市場需求，這樣一來，便可以有效緩解企業財務壓力。（5）兼并，一旦上述方法均不管用，企業可以實施兼并方法，以此獲取發展資金。值得注意的是，企業所選擇的兼并對象應該是產品剛進入成熟期的企業，究其原因在于剛進入成熟期的產品，擁有較為穩定的市場需求以及較大的市場份額。除此之外，企業在進行兼并時，可以考慮通過“現金牛”的現金盈余填補企業發展資金缺口。

2.2實際增長率小于可持續增長率的財務管理策略

一旦企業從成長期步入成熟期，企業的銷售實際增長率將會在較長的一段時間內小于可持續增長率，企業將會對發展經營以外的剩余資金加以充分利用。針對這種情況，企業財務管理可以采取以下措施，（1）尋找新的銷售增長點，企業一項產品在銷量達到一定程度時，企業有必要通過成熟期的現金盈余進行新產品的研發，或者是對老產品進行升級，亦或者產品結構加以調整，以此增長產品的銷量。（2）增加股東回報，企業在生產經營過程中產生的經濟利潤，均為企業所有者。一旦企業獲取的經濟利潤存在大量現金盈余，同時在無法尋求高回報的投資項目時，企業最為理性的做法便是增加股東股利，以此補償企業成熟期無法獲取到股利損失。值得注意的是在增加股東回報時，需要確保所留資金足夠企業日常經營使用。（3）減少債務，一旦企業負債比例偏高，將會增加企業的財務風險。針對此類情況，企業有必要在進入成熟期之后，利用剩余資金進行部分債務的償還。與此同時，企業應該注重債務結構的調整、適當降低企業負債比例，以此增強企業財務抗風險能力。（4）兼并，處于成熟期的企業在無法提升產品銷量的情況下，可以嘗試兼并方式，以此提升剩余資金的回報率。值得注意的是企業在實施兼并時，需要對企業的經營風險、市場份額等進行更為深入的調查，以此縮小實際增長率與可持續增長率的差距。

3.結語

綜上所述，隨著社會經濟的迅速發展，企業自成長期步入成熟期之后，企業產品銷量將會在較長的一段時間內無法實現增長。但是可持續增長率依舊受到諸多因素的影響，造成企業資金缺口擴大，不利于企業的發展。為此，企業有必要采取尋找新的銷售增長點、兼并、減少債務等方式，減少實際增長率與可持續增長率的差距，從而有助于企業穩定、快速發展。

參考文獻：

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[4]李晴.淺淡大型集團的企業財務管理問題[J].決策探索（下半月），2013，11：49.

[5]郭軍霞.加強對國有企業財務風險的管理建議[J].現代營銷（下旬刊），2014，12：92.