把脈2018

和廣

2017年結束了。從整體看，市場整體分化加劇，板塊輪動迅速，基金經理業績差異加大。那么，2018年將會如何？

2017年市場整體分化比較明顯，受香港北向資金持續流入影響，投資風格逐步國際化，一線大藍籌強者恒強，但也有約80%個股年度處于下跌狀態。簡而言之，2017年有三波主要投資機會：港股牛市、白酒白電、有色與周期。全年來看，上證50指數遠遠跑贏所有市場其他指數，充分說明所謂的核心資產在2017年的市場中漲幅巨大，而與之相對應的是市場其他部分如中小創、重組股等則被資金拋棄。但核心資產本身在巨大漲幅后存在回調需要，2018年上漲的阻力不小。去年12月份由于年末資金面偏緊等因素影響，市場維持弱勢，防守為主。在年底這個當口，獲利的機構鎖定收益的意愿比較強烈。前段時間，貴州茅臺價格一路走高，成為市場最惹眼的股票，因而一度受到多方壓力，在茅臺價格受到壓制后，市場上獲利了結的意愿更加明顯。綜合看來，核心資產本身在巨大漲幅后存在回調需要。

市場整體看，2018年仍然主要以存量資金博弈為主，因此指數窄幅震蕩是大概率事件。大小非減持仍將壓制業績差估值高的個股表現，而隨著養老基金等長期投資者的進入，具有估值優勢且漲幅不大的二線藍籌有望吸引部分資金流入，帶來結構性機會。加上“國家隊”的資金博弈以及宏觀經濟溫和復蘇，我們認為，短期看二級市場總體風險可控，上證指數3300點應該有較強的支撐。市場將在3300-3450之間震蕩。應對這種震蕩市場的方法就是，將階段性的獲利及時了結，同時市場下探，積極布局買入，預計交易的頻次會大大增加，以保證實現較為穩定的超額收益。

在市場板塊上，基金配置宜持有確定性增長的股票（例如部分家電企業）作為核心資產的同時，需要著重研究半導體（國家級戰略布局行業）、新能源汽車（持續發展的行業）、家裝消費升級（普通百姓消費端堅實的基礎）、創新藥等增長潛力巨大的行業，作為能夠超越市場平均水平、同業平均水平的重點標的。整體的投資持倉需要有進有退，有攻有防，有基本面堅定持有波段操作，也有快進快出獲利了結。簡言之，2018年錢難賺，但機會還是有的。endprint