把脈2018

和廣

2017年結(jié)束了。從整體看，市場整體分化加劇，板塊輪動(dòng)迅速，基金經(jīng)理業(yè)績差異加大。那么，2018年將會(huì)如何？

2017年市場整體分化比較明顯，受香港北向資金持續(xù)流入影響，投資風(fēng)格逐步國際化，一線大藍(lán)籌強(qiáng)者恒強(qiáng)，但也有約80%個(gè)股年度處于下跌狀態(tài)。簡而言之，2017年有三波主要投資機(jī)會(huì)：港股牛市、白酒白電、有色與周期。全年來看，上證50指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏所有市場其他指數(shù)，充分說明所謂的核心資產(chǎn)在2017年的市場中漲幅巨大，而與之相對(duì)應(yīng)的是市場其他部分如中小創(chuàng)、重組股等則被資金拋棄。但核心資產(chǎn)本身在巨大漲幅后存在回調(diào)需要，2018年上漲的阻力不小。去年12月份由于年末資金面偏緊等因素影響，市場維持弱勢(shì)，防守為主。在年底這個(gè)當(dāng)口，獲利的機(jī)構(gòu)鎖定收益的意愿比較強(qiáng)烈。前段時(shí)間，貴州茅臺(tái)價(jià)格一路走高，成為市場最惹眼的股票，因而一度受到多方壓力，在茅臺(tái)價(jià)格受到壓制后，市場上獲利了結(jié)的意愿更加明顯。綜合看來，核心資產(chǎn)本身在巨大漲幅后存在回調(diào)需要。

市場整體看，2018年仍然主要以存量資金博弈為主，因此指數(shù)窄幅震蕩是大概率事件。大小非減持仍將壓制業(yè)績差估值高的個(gè)股表現(xiàn)，而隨著養(yǎng)老基金等長期投資者的進(jìn)入，具有估值優(yōu)勢(shì)且漲幅不大的二線藍(lán)籌有望吸引部分資金流入，帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。加上“國家隊(duì)”的資金博弈以及宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，我們認(rèn)為，短期看二級(jí)市場總體風(fēng)險(xiǎn)可控，上證指數(shù)3300點(diǎn)應(yīng)該有較強(qiáng)的支撐。市場將在3300-3450之間震蕩。應(yīng)對(duì)這種震蕩市場的方法就是，將階段性的獲利及時(shí)了結(jié)，同時(shí)市場下探，積極布局買入，預(yù)計(jì)交易的頻次會(huì)大大增加，以保證實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的超額收益。

在市場板塊上，基金配置宜持有確定性增長的股票（例如部分家電企業(yè)）作為核心資產(chǎn)的同時(shí)，需要著重研究半導(dǎo)體（國家級(jí)戰(zhàn)略布局行業(yè)）、新能源汽車（持續(xù)發(fā)展的行業(yè)）、家裝消費(fèi)升級(jí)（普通百姓消費(fèi)端堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)）、創(chuàng)新藥等增長潛力巨大的行業(yè)，作為能夠超越市場平均水平、同業(yè)平均水平的重點(diǎn)標(biāo)的。整體的投資持倉需要有進(jìn)有退，有攻有防，有基本面堅(jiān)定持有波段操作，也有快進(jìn)快出獲利了結(jié)。簡言之，2018年錢難賺，但機(jī)會(huì)還是有的。endprint